本周国债期货继续呈现震荡格局，主要原因在于一方面国内疫情高峰暂告一段落，市场风险偏好回升债市情绪转弱；而同时跨年完毕资金利率又迎来快速回落，债市又再次得到支撑。此外在“弱现实”与“强预期”的持续拉锯下债市缺乏趋势性交易主线。
　　本周央行公开市场回笼了大量年末投放的逆回购资金，但年初资金市场没有太多的扰动因素，跨年完毕资金利率迎来快速回落。隔夜和七天期资金价格大幅下行，其中DR001较上周大幅下行148.69bp报收0.5411%，继续处在绝对低位；DR007下行88.83bp报收1.4736%；DR014下行130.90bp报收1.5043%。目前虽然央行在公开市场持续的大额净回笼影响有限，但仍需关注累积效应下春节前资金面是否存在攀升的压力。
　　短期来看，在国内第一波疫情冲击过后，经济回暖仍有一个过程，且复苏的力度与持续性都需进一步观察，预计在春节前国债期货仍能保持偏强状态。中期需继续观察金融与经济数据来确认积极的政策对经济基本面的实际作用，当下国内经济的复苏方向明确，但修复进程在国内疫情与外部干扰的影响下仍有较大的不确定性，债市是否会在明年迎来真正的“牛转熊”仍要边走边看。
　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧