本周贵金属触底回升，美元指数见顶回落。本周三公布美国制造业PMI，其指数进一步回落至48.4，略低市场预期，受此消息冲击，全球原油价格显著回调，市场对2023年发达经济体的衰退担忧持续强化。政策方面，本周公布的12月美联储议息会议纪要态度偏鹰，委员们称目前尚不会考虑在2023年内采取降息行为，之后美债收益率先涨后跌。美联储加息预期放缓以及加息空间有限使美元指数承压，对金属价格有小幅支撑。
　　就业方面，美国2022年12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，前值增12.7万人。美国上周初请失业金人数意外降至20.4万，好于经济学家预期的22.5万人，当周续请失业金人数降至169.4万人，也低于预期。美国2022年12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅。12月失业率意外回落至3.5%，预期为持平于3.7%。经济景气度方面，美国2022年12月Markit服务业PMI终值为44.7，创8月以来新低、且连续6个月萎缩，预期及初值均为44.4。美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。美国12月ISM制造业PMI为48.4，创2020年5月以来新低，预期为48.5，前值为49。
　　整体来看，美国经济活跃度的下降引发了市场对经济衰退的担忧，整体避险情绪上升，但美联储12月货币政策会议纪要整体基调偏鹰；美国整体就业市场增长强劲，但时薪显著下降缓解了市场对于薪资-通胀螺旋的担忧。市场对美联储再次放鹰且维持限制性利率的预期再次增强，但是短期内美国经济的显著下滑以及远期通胀预期的下降依然拖累美元走势，侧面助推了贵金属的反弹。此外，近期俄乌局势显示年初地缘形式并不乐观，地缘政治的不确定因素也推动贵金属持续走强。
　　操作策略：
　　操作上，黄金白银区间操作。
　　不确定性风险：
　　全球疫情变化、地缘政治风险、美联储货币政策变化

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH贵金属周度报告2023年1月8日美国就业韧性依旧贵金属触底回升贵金属周度报告摘要作者姓名王彦青tableinvest本周贵金属触底回升美元指数见顶回落本周三公布邮箱wangyanqingcsccomcn美国制造业PMI其指数进一步回落至484略低市场预期电话023-81157292受此消息冲击全球原油价格显著回调市场对2023年发期货投资咨询号Z0014569达经济体的衰退担忧持续强化政策方面本周公布的12月美联储议息会议纪要态度偏鹰委员们称目前尚不会考虑在2023年内采取降息行为之后美债收益率先涨后跌美联储发布日期2023年1月8日加息预期放缓以及加息空间有限使美元指数承压对金属价格有小幅支撑就业方面美国2022年12月ADP就业人数增235万人远超预期的增15万人前值增127万人美国上周初请失业金人数意外降至204万好于经济学家预期的225万人当周续请失业金人数降至1694万人也低于预期美国2022年12月非农就业人口新增223万人为2020年12月以来最小增幅12月失业率意外回落至35预期为持平于37经济景气度方面美国2022年12月Markit服务业PMI终值为447创8月以来新低且连续6个月萎缩预期及初值均为444美国12月Markit制造业PMI终值为462创2020年5月以来新低预期为462前值为462美国12月ISM制造业PMI为484创2020年5月以来新低预期为485前值为49整体来看美国经济活跃度的下降引发了市场对经济衰退的担忧整体避险情绪上升但美联储12月货币政策会议纪要整体基调偏鹰美国整体就业市场增长强劲但时薪显著下降缓解了市场对于薪资-通胀螺旋的担忧市场对美联储再次放鹰且维持限制性利率的预期再次增强但是短期内美国经济的显著下滑以及远期通胀预期的下降依然拖累美元走势侧面助推了贵金属的反弹此外近期俄乌局势显示年初地缘形式并不乐观地缘政治的不确定因素也推动贵金属持续走强操作策略操作上黄金白银区间操作不确定性风险全球疫情变化地缘政治风险美联储货币政策变化HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明期贵金属研究贵金属周报货研究报告目录贵金一行情回顾属2二价格影响因素分析日2报三行情展望与投资策略3四相关图表3图表目录图1内盘黄金期货量价关系元克手3图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手3图3内盘白银期货量价关系元千克手4图4外盘白银期货量价关系美元盎司手4图5内盘黄金现货量价关系元千克吨4图6外盘黄金现货价格走势美元盎司4图7内盘白银现货量价关系元千克吨5图8外盘白银现货价格走势美元盎司5图9金价与美元指数美元盎司5图10金价与油价美元盎司美元桶5图11基金持仓美元盎司6图12市场风险TED利差与VIX指数6图13金银比价6图14内外盘金银价差元克6请参阅最后一页的重要声明1期贵金属研究贵金属周报货研究报一行情回顾告伦敦金收盘185220美元盎司较上周上涨212伦敦银收盘2346贵美元盎司较上周下降168本周贵金属触底回升美元指数见顶回落本周三公布美国制造业PMI其金指数进一步回落至484略低市场预期受此消息冲击全球原油价格显著回调市场对2023年发达经济体的衰退担忧持续强化政策属日方面本周公布的12月美联储议息会议纪要态度偏鹰委员们称目前尚不会考虑在2023年内采取降息行报为之后美债收益率先涨后跌美联储加息预期放缓以及加息空间有限使美元指数承压对金属价格有小幅支撑二价格影响因素分析1宏观金融本周公布的美联储会议纪要显示与会者确认需要放慢加息步伐但并没有流露出2023年要降息的想法与会者还担心市场过于乐观未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素担心金融状况出现毫无根据的宽松与会者继续预计持续提高联邦基金利率将是适当的没有与会者预期2023年降息是合适的与会者普遍认为需要维持限制性的政策立场直到最新数据提供信心表明通胀处于持续下降至2的道路上而这可能需要一段时间就业方面美国2022年12月ADP就业人数增235万人远超预期的增15万人前值增127万人当月工资增长为自3月以来新低所有行业的年薪同比增长73美国上周初请失业金人数意外降至204万好于经济学家预期的225万人当周续请失业金人数降至1694万人也低于预期美国12月挑战者企业裁员人数为43651万人同比升1291环比降4319美国2022年12月非农就业人口新增223万人为2020年12月以来最小增幅高于经济学家预期的20万人前值由263万人修正为256万12月失业率意外回落至35预期为持平于3712月平均时薪环比增长03同比增46均低于市场预期同比增速创2021年8月以来最低经济景气度方面美国2022年12月Markit服务业PMI终值为447创8月以来新低且连续6个月萎缩预期及初值均为444美国12月Markit制造业PMI终值为462创2020年5月以来新低预期为462前值为462美国12月ISM制造业PMI为484创2020年5月以来新低预期为485前值为49美国11月工厂订单月率录得-18为2020年4月以来最大降幅日本央行行长黑田东彦表示将维持宽松的货币政策以维持2的通胀目标和工资增长在宽松货币条件的支持下日本经济今年将稳步增长欧元区经济数据相对好转欧元区2022年12月服务业PMI终值为498预期491初值49111月终值485综合PMI终值为493预期488初值48811月终值478欧元区12月制造业PMI终值478预期478初值478欧元区2022年11月PPI同比升271预期升275前值升308环比降09预期降09前值降29欧元区2022年12月消费者信心指数终值为-222预期-222初值-22211月终值为-239欧元区2022年12月经济景气指数为958预期947前值自937修正至94工业景气指数为-15预期-12前值自-2修正至-19德国2022年12月服务业PMI终值为492请参阅最后一页的重要声明2期贵金属研究贵金属周报货研究预期49初值4911月终值461德国12月制造业PMI终值471预期报474初值474法国12月制造业PMI终值492预期489初值489法国2022年12月服务业告PMI终值为495预期481初值48111月终值493贵英国2022年12月制造业PMI终值为453预期447初值447金11月终值465英国2022年12属月服务业PMI终值为499预期50初值5011月终值488综合PMI终值为49预期49初值49日11月终值482报2持仓分析截止2023年1月6日SPDR黄金ETF持有量为91677吨较上周减少174吨截止2022年12月27日COMEX黄金非商业多头净持仓为136880张较上周增加8032张截止2023年1月6日SLV白银ETF持有量为1458524吨较上周增加1123吨截止2022年12月27日COMEX白银非商业多头净持仓为31027张较上周增加1265张三行情展望与投资策略整体来看美国经济活跃度的下降引发了市场对经济衰退的担忧整体避险情绪上升但美联储12月货币政策会议纪要整体基调偏鹰美国整体就业市场增长强劲但时薪显著下降缓解了市场对于薪资-通胀螺旋的担忧市场对美联储再次放鹰且维持限制性利率的预期再次增强但是短期内美国经济的显著下滑以及远期通胀预期的下降依然拖累美元走势侧面助推了贵金属的反弹此外近期俄乌局势显示年初地缘形式并不乐观地缘政治的不确定因素也推动贵金属持续走强沪金2302参考区间405-415元克沪银2302参考区间5100-5400元千克操作上黄金白银区间操作四相关图表图1内盘黄金期货量价关系元克手图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手期货收盘价活跃合约黄金期货持仓量活跃合约黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量黄金COMEXCOMEX期货成交量活跃合约COMEX黄金415期货持仓量黄金35000019004000004103000001850350000405180030000025000040017502500002000003951700200000150000390165015000010000038516001000005000038015505000037501500011-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0511-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-03数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3期贵金属研究贵金属周报货研究图3内盘白银期货量价关系元千克手图4外盘白银期货量价关系报美元盎司手告期货收盘价活跃合约白银期货成交量白银期货持仓量白银期货收盘价活跃合约贵COMEX银期货成交量活跃合约COMEX银5600250000030期货持仓量活跃合约金COMEX银1400005400属1200002000000255200日1000002050001500000报800004800156000046001000000104000044005000005420020000400000011-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0511-0211-0911-1611-2311-3012-0712-1412-2112-2801-04数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5内盘黄金现货量价关系元千克吨图6外盘黄金现货价格走势美元盎司伦敦现货黄金以美元计价上海金交所黄金现货收盘价AuTD上海金交所黄金现货成交量AuTD1900上海金交所黄金现货持仓量AuTD1850415200180041017501504051700400100165039516003905015503851500380011-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-0311-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1612-2312-3001-06数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4期贵金属研究贵金属周报货研究图7内盘白银现货量价关系元千克吨图8外盘白银现货报价格走势美元盎司告上海金交所白银现货收盘价AgTD上海金交所白银现货成交量AgTD伦敦现货白银以美元计价上海金交所白银现货持仓量AgTD贵5600700025金2454006000属2352005000日22报5000400021480030002046002000194400100018420001711-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1612-2312-3001-06数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图9金价与美元指数美元盎司图10金价与油价美元盎司美元桶期货收盘价活跃合约COMEX黄金伦敦现货黄金以美元计价美元指数期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油2000112190010018001850901101600801800140010870120017506010001061700508001650401046003016004002010220015501001001500011-0711-1411-2111-2812-0512-1212-1912-2601-0211-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-03数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5期贵金属研究贵金属周报货研究图11基金持仓美元盎司图12市场风险报TED利差与VIX指数告SPDR黄金ETF持有量吨SLV白银ETF持仓量吨美国LIBOR3个月-国债3个月收益率920150001贵27美国标准普尔500波动率指数VIX014900金259150属148000日23910147000报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