事件：1月6日，公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润2.40~2.52亿元，同比增长274.51%~293.24%；预计实现扣非后归母净利润2.20~2.32亿元，同比增长519.94%~553.75%。
　　2022年业绩实现高增，盈利能力持续改善。
　　公司预计2022年归母净利润同比增加274.51%~293.24%，扣非归母净利润同比增加519.94%~553.75%，业绩高增的主要原因包括：①受益于新能源行业快速发展，客户需求旺盛，公司订单明显增加，新能源汽车动力电池箱体、新能源汽车精密冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器精密冲压模具等业务稳步提升；②公司提升内部管理效率，积极优化生产工艺和技术，降本取得成效。
　　与CATL进行战略合作，产品研发能力不断增强。
　　12月8日，公司与CATL签订战略合作协议，未来拟打造电池Pack箱体领域全生命周期合作模式，包括加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件、热管理系统产品、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。公司与CATL还将深化全球化配套合作模式，包括加强双方共同开发海外项目的合作模式，探索海外合作和加工生产基地建设，推进国际化发展，产品研发能力有望进一步增强。
　　设立及增资子公司，完善产品及全球化布局。
　　12月22日，公司拟在厦门设立子公司，拓展储能金属结构件市场，完善公司业务布局，厦门子公司的主要战略客户为CATL与ATL投资设立的厦门新能达。同月，公司向墨西哥子公司增资770万美元，进一步扩大墨西哥生产基地的经营规模、运营能力和市场竞争力。公司的墨西哥工厂目前主要客户为延锋，未来目标战略客户包括奔驰、宝马、佛吉亚等。
　　新能源业务获得广泛认可，订单有望继续高增。
　　目前公司新能源动力汽车业务订单充沛，为宁德时代、广汽埃安、蔚来汽车、比亚迪等知名客户提供新能源汽车车身结构件或动力电池金属结构件。公司在项目初期与客户共同开发，与高校共建新能源汽车动力电池联合研究中心，不断提高创新能力，提升产品附加值，未来随着公司在产能、技术和客户资源上的优势持续兑现，预计订单继续高增。
　　积极布局光储逆变器，打造新的业绩增长点。
　　各地储能保障政策扩容，储能行业规模将不断扩张。公司顺应行业发展趋势，积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、Enphase Energy、Larsen等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，2022年9月公司逆变器及储能相关产品中标7-8亿元，截至目前累计中标约19亿元，光储逆变器有望为公司打造新的业绩增长点。
　　维持“增持”评级：公司2022年业绩实现高增，考虑到公司新能源与光储业务发展向好，预计订单将继续增长。我们上调公司业绩，预计2022-2024年公司归母净利润为2.45、6.92、10.51亿元（前值为2.44、5.50、7.49亿元），对应的PE分别为49、17、11倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期。

研究报告全文：业绩订单快速增长规模效应日渐凸显祥鑫科技002965机械设证券研究报告公司点评2023年1月7日备TableIndustry评级TableTitle增持维持公司盈利预测及估值TableFinance市场价格6650指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元分析师王可183923714026864311681增长率yoy15297011535执业证书编号S0740519080001净利润百万元162642456921051Emailwangke03rqlzqcomcn增长率yoy7-6028218352每股收益元091036137388590每股现金流量067-008163-033217分析师王子杰净资产收益率863338116124982775执业证书编号S0740522090001PE7341850485171113PB1520100908Emailwangzjrqlzqcomcn备注股价取自2023年1月6日投资要点事件1月6日公司发布2022年业绩预告2022年公司预计实现归母净利润亿元同比增长预计实现扣非后归母净利润2402522745129324220232亿元同比增长5199455375基本状况TableProfit2022年业绩实现高增盈利能力持续改善总股本百万股17829公司预计2022年归母净利润同比增加2745129324扣非归母净利润同比增加流通股本百万股115555199455375业绩高增的主要原因包括受益于新能源行业快速发展客户市价元6650需求旺盛公司订单明显增加新能源汽车动力电池箱体新能源汽车精密冲压模具市值百万元1185615及金属件储能及光伏逆变器精密冲压模具等业务稳步提升公司提升内部管理效流通市值百万元768378率积极优化生产工艺和技术降本取得成效TableQuotePic股价与行业-市场走势对比与CATL进行战略合作产品研发能力不断增强12月8日公司与CATL签订战略合作协议未来拟打造电池Pack箱体领域全生命周期合作模式包括加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作加强冲压件热管理系统产品储能机柜热成型及辊压成型技术等项目的合作公司与CATL还将深化全球化配套合作模式包括加强双方共同开发海外项目的合作模式探索海外合作和加工生产基地建设推进国际化发展产品研发能力有望进一步增强设立及增资子公司完善产品及全球化布局12月22日公司拟在厦门设立子公司拓展储能金属结构件市场完善公司业务布局厦门子公司的主要战略客户为与投资设立的厦门新能达同月公司公司持有该股票比例CATLATL相关报告向墨西哥子公司增资770万美元进一步扩大墨西哥生产基地的经营规模运营能力和市场竞争力公司的墨西哥工厂目前主要客户为延锋未来目标战略客户包括奔驰宝马佛吉亚等新能源业务获得广泛认可订单有望继续高增目前公司新能源动力汽车业务订单充沛为宁德时代广汽埃安蔚来汽车比亚迪等知名客户提供新能源汽车车身结构件或动力电池金属结构件公司在项目初期与客户共同开发与高校共建新能源汽车动力电池联合研究中心不断提高创新能力提升产品附加值未来随着公司在产能技术和客户资源上的优势持续兑现预计订单继续高增积极布局光储逆变器打造新的业绩增长点各地储能保障政策扩容储能行业规模将不断扩张公司顺应行业发展趋势积极布局光储逆变器已向华为新能安EnphaseEnergyLarsen等国内外知名企业供应光伏逆变器储能等相关产品2022年9月公司逆变器及储能相关产品中标7-8亿元请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评截至目前累计中标约19亿元光储逆变器有望为公司打造新的业绩增长点维持增持评级公司2022年业绩实现高增考虑到公司新能源与光储业务发展向好预计订单将继续增长我们上调公司业绩预计2022-2024年公司归母净利润为2456921051亿元前值为244550749亿元对应的PE分别为491711倍维持增持评级风险提示行业景气度减弱风险新能源或光储业务发展不及预期图表1祥鑫科技盈利预测表-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E货币资金35783118912759营业收入23714026864311681应收票据169255594792营业成本1981325768059126应收账款710120525883497税金及附加10122940预付账款20326790销售费用264090121存货806103723243251管理费用163282614829合同资产2147研发费用96141328456其他流动资产757776834873财务费用38404245流动资产合计28184137829811262信用减值损失-16-12-14-6其他长期投资0000资产减值损失-6610长期股权投资10101010公允价值变动收益260040固定资产480555698839投资收益-4-1-30在建工程106226276326其他收益5666无形资产185200214238营业利润642537251104其他非流动资产273273275275营业外收入4545非流动资产合计1054126514731689营业外支出0000资产合计38725402977112951利润总额682587291109短期借款3052119532717所得税4133758应付票据2434169151217净利润642456921051应付账款817127227193657少数股东损益0000预收款项099150122归属母公司净利润642456921051合同负债96163350473NOPLAT1002827311094其他应付款38383838EPS按最新股本摊薄036137388590一年内到期的非流动负债28282828其他流动负债6294185245主要财务比率流动负债合计1314263163398498会计年度20212022E2023E2024E长期借款0000成长能力应付债券531531531531营业收入增长率2896981147351其他非流动负债133133133133EBIT增长率-45618281590496非流动负债合计664664664664归母公司净利润增长率-60328161828520负债合计1978329570039162获利能力归属母公司所有者权益1894210727683789毛利率165191213219少数股东权益0000净利率27618090所有者权益合计1894210727683789ROE34116250277负债和股东权益38725402977112951ROIC63126174185偿债能力现金流量表单位百万元资产负债率511610717707会计年度20212022E2023E2024E债务权益比381575955900经营活动现金流-14291-60387流动比率21161313现金收益1193107611128速动比率15120909存货影响-287-231-1287-926营运能力经营性应收影响-239-601-1756-1130总资产周转率06070909经营性应付影响30972619991212应收账款周转天数92867994其他影响8487224104应付账款周转天数126115106126投资活动现金流-496-237-240-208存货周转天数12010289110资本支出-169-235-235-247每股指标元股权投资-4000每股收益036137388590其他长期资产变化-323-2-539每股经营现金流-008163-034217融资活动现金流-174201360689每股净资产1062118215532125借款增加714911432765估值比率股利及利息支付-52-42-44-47PE185481711股东融资36000PB6643其他影响-72-29-28-29EVEBITDA3421295235来源wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分