研究报告全文：能化投资研究部纸制品研发报告瓦楞纸周度数据库2023年1月8日银河期货瓦楞纸周度数据库对估值的观点隐含在瓦楞纸基本面数据中研究员潘盛杰期货从业证号F3035353投资咨询从业证号Z0014607手机号166-2162-2706邮箱panshengjieqhchinastockcomcn微博144能化投资研究部纸制品研发报告目录一说明4二总览51综合指数6三微观供应造纸端71国内数据7A国内造纸业产量7B国内瓦楞纸产量7C国内造纸业固定资产投资8D国内造纸业资产负债率92海外数据9A日本纸浆库存9B泰国造纸业产能利用率10四贸易流通物流端111国内数据11A中国进出口总额11B国内主港货物吞吐量11C中国出口集装箱运价12D国内造纸业存货132海外数据13A波罗的海干散货指数13B美国纸制品经销商库销比14五宏观消费类151国内数据15244能化投资研究部纸制品研发报告A国内快递行业指数15B国内快递品牌集中度15C国内消费行业风险溢价162海外数据21A美国制造业存货21B美国快递服务CPI21C美国快递服务PPI22D韩国食品制造业存货23六宏观综合类241国内数据24A中国外汇储备24B国内信贷规模24C中债总指数25D国内CPI非食品类26E国内商品房成交262海外数据27A厄尔尼诺27B美国国债收益率28C美国制造业PMI29D外汇储备29344能化投资研究部纸制品研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b价差图的结构为A-B向上表征A的走强向下表征B的走强cWeekN为领先N周MonthN为领先N月d颜色的含义供应端废纸类贸易端造纸类宏观消费端宏观综合类2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3数据供应商由Wind更换为同花顺报告将作出相应调整此条更新至2023年2月5日444能化投资研究部纸制品研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年1月6日厄尔尼诺美国十债国内国内国内国内瓦楞纸国内成品纸国内造纸业月度数据中债总指数指数实际收益率进出口总额信贷规模非食品类CPI产量产量存货12月1月前22621562806万吨11月2月前-0923721635218亿美元293万亿112815万吨1195万吨0261万亿10月3月前-1023921675117亿美元291万亿112844万吨1152万吨0259万亿1月前同比1565-182月前同比434474-12-12-12-14141563月前同比005982-03-03-12-1110161美国纸品日本纸浆韩国食品业泰国造纸业国内造纸业国内造纸业波罗的海出口集装箱国内主港月度数据经销库销比库存指数存货指数劳动生产率投资完成资产负债率干散货指数运价指数货物吞吐量12月1月前1453135911月2月前815139210955958212991684871亿吨10月3月前108814134410917657918141949872亿吨1月前同比-144-4292月前同比11723-3133-05-150-231283月前同比-274118-6543-13-198-10421美国制造业美国制造业美国美国国内30城申万快递国内快递国内商贸国内军工月度数据PMI存货快递服务PPI快递服务CPI商品房成交行业指数品牌集中度行业利差行业利差12月1月前484464万平350911月2月前490080万亿291396384万平3150846425BP425BP10月3月前502081万亿289394348万平3229848381BP381BP1月前同比-189-177-532月前同比-17499144226-170-8737-140-1403月前同比-164110170233-162-10037-286-286国内服务国内有色国内建材国内汽车国内化工中国瑞士印度韩国月度数据行业利差行业利差行业利差行业利差行业利差外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备12月1月前3990亿美元11月2月前430BP375BP263BP534BP628BP312万亿美元9059亿美元3923亿美元10月3月前370BP318BP199BP498BP486BP305万亿美元8833亿美元5340亿美元3906亿美元1月前同比-40-402月前同比2585680-17233-45-75-453月前同比133-9540-32166-44-84-89-44泰国瑞典葡萄牙乌拉圭毛里求斯冰岛立陶宛拉脱维亚月度数据外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备12月1月前1956亿美元11月2月前1902亿美元630亿美元305亿美元67亿美元63亿美元54亿美元44亿美元10月3月前1827亿美元598亿美元289亿美元159亿美元65亿美元61亿美元53亿美元43亿美元1月前同比-902月前同比-963512-53-33-10-713月前同比-111-09-67-30-66-53-21-86544能化投资研究部纸制品研发报告1综合指数图表2近端35个基本面数据对5个月后估值的影响近端35因子M5指数瓦楞纸近月1501251007550250-25-50Jul-17Jul-14Jul-15Jul-16Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-14Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-24Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Oct-20Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源银河期货图表3远端22个基本面数据对14个月后估值的影响远端22因子M14指数瓦楞纸近月1109070503010-10-30-50Jul-17Jul-14Jul-15Jul-16Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-14Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-24Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Oct-20Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源银河期货图表4瓦楞纸7年周期08-1415-2122-281501251007550250-25-501月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月资料来源世界银行中纸在线上海期货交易所银河期货644能化投资研究部纸制品研发报告三微观供应造纸端1国内数据A国内造纸业产量图表5国内成品纸产量万吨国内成品纸产量国内成品纸产量相对变动150018125012100067500500-6250-120-18Jul-11Jul-16Jul-21Jun-09Jun-14Jun-19Apr-10Apr-15Apr-20Jan-09Jan-14Jan-19Jan-24Feb-11Feb-16Feb-21Sep-10Sep-15Sep-20Oct-17Oct-22Oct-12Mar-13Mar-18Mar-23Nov-09Nov-14Nov-19Aug-13Aug-18Aug-23Dec-11Dec-16Dec-21May-17May-22May-12资料来源国家统计局Wind银河期货图表6国内成品纸产量M32指数国内成品纸产量M32指数瓦楞纸近月44160351202680174080-1-40-10-80Jul-16Jul-11Jul-21Jun-09Jun-14Jun-19Apr-15Apr-10Apr-20Jan-09Jan-14Jan-19Jan-24Feb-11Feb-16Feb-21Sep-10Sep-15Sep-20Oct-12Oct-17Oct-22Mar-13Mar-18Mar-23Nov-09Nov-14Nov-19Aug-13Aug-18Aug-23Dec-11Dec-16Dec-21May-17May-22May-12资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货B国内瓦楞纸产量图表7国内瓦楞纸产量万吨国内瓦楞纸箱产量国内瓦楞纸箱产量相对变动480214001432072400160-780-140-21Jul-03Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-04Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-03资料来源国家统计局Wind银河期货744能化投资研究部纸制品研发报告图表8国内瓦楞纸产量M16指数国内瓦楞纸箱产量M16指数瓦楞纸近月2070155010305100-10-5-30-10-50Jul-08Jul-13Jul-03Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-11Jan-16Jan-04Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-03资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货C国内造纸业固定资产投资图表9国内造纸业固定资产投资完成额累计同比国内造纸业固定资产投资完成额累计同比国内造纸业固定资产投资完成额累计同比相对变动8036602440122000-12-20-24-40-36Jul-14Jul-09Jul-19Jun-07Jun-12Jun-17Jun-22Apr-08Apr-13Apr-18Apr-23Jan-07Jan-12Jan-17Jan-22Feb-09Feb-14Feb-19Sep-08Sep-13Sep-18Sep-23Oct-10Oct-15Oct-20Mar-11Mar-16Mar-21Nov-07Nov-12Nov-17Nov-22Aug-21Aug-11Aug-16Dec-09Dec-14Dec-19May-15May-20May-10资料来源国家统计局Wind银河期货图表10国内造纸业固定资产投资M17指数国内造纸业固定资产投资完成额M17指数瓦楞纸近月457030501530010-15-10-30-30-45-50Jul-14Jul-09Jul-19Jun-07Jun-12Jun-17Jun-22Apr-08Apr-13Apr-18Apr-23Jan-07Jan-12Jan-17Jan-22Feb-09Feb-14Feb-19Sep-08Sep-13Sep-18Sep-23Oct-10Oct-15Oct-20Mar-11Mar-16Mar-21Nov-07Nov-12Nov-17Nov-22Aug-21Aug-11Aug-16Dec-09Dec-14Dec-19May-15May-20May-10资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货844能化投资研究部纸制品研发报告D国内造纸业资产负债率图表11国内造纸业资产负债率国内造纸业资产负债率国内造纸业资产负债率相对变动717568506525620059-2556-5053-75Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-16Mar-23Mar-02Mar-09Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源国家统计局Wind银河期货图表12国内造纸业资产负债率M8指数国内造纸业资产负债率M8指数瓦楞纸近月21701450730010-7-10-14-30-21-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货2海外数据A日本纸浆库存图表13日本生产商纸浆成品库存指数2015年100日本纸浆库存指数日本纸浆库存指数相对变动150881256610044752250025-220-44Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源日本经济产业省Wind银河期货944能化投资研究部纸制品研发报告图表14日本纸浆库存M7指数日本纸浆库存M7指数瓦楞纸近月307020501030010-10-10-20-30-30-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源日本经济产业省百川盈孚Wind银河期货B泰国造纸业产能利用率图表15泰国造纸业劳动生产率指数2016年100泰国造纸业劳动生产指数泰国造纸业劳动生产指数相对变动1501813010110290-670-1450-2230-30Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-24Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-04资料来源泰国工业经济办公室Wind银河期货图表16泰国造纸业劳动生产率M31指数泰国造纸业生产指数M31指数瓦楞纸近月25702050153010105-100-30-5-50Jul-04Jul-07Jul-10Jul-13Jul-16Jul-19Jul-22Jul-05Jul-06Jul-08Jul-09Jul-11Jul-12Jul-14Jul-15Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-23Jan-06Jan-09Jan-12Jan-15Jan-18Jan-21Jan-24Jan-05Jan-07Jan-08Jan-10Jan-11Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-04资料来源泰国工业经济办公室百川盈孚Wind银河期货1044能化投资研究部纸制品研发报告四贸易流通物流端1国内数据A中国进出口总额图表17中国进出口总额亿美元国内进出口总额国内进出口总额相对变动72002060001548001036005240001200-50-10Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-12Sep-05Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源海关总署Wind银河期货图表18中国进出口总额M20指数国内进出口总额M20指数瓦楞纸近月427028501430010-14-10-28-30-42-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源海关总署百川盈孚Wind银河期货B国内主港货物吞吐量图表19国内沿海主港货物吞吐量亿吨沿海主要港口货物吞吐量沿海主要港口货物吞吐量相对变动1081290972654336018-300-6Jul-05Jul-12Jul-19Jun-08Jun-15Jun-22Apr-07Apr-14Apr-21Jan-09Jan-02Jan-16Jan-23Feb-13Feb-06Feb-20Sep-06Sep-13Sep-20Oct-03Oct-10Oct-17Mar-03Mar-10Mar-17Nov-07Nov-14Nov-21Aug-02Aug-09Aug-16Aug-23Dec-04Dec-11Dec-18May-11May-18May-04资料来源国家统计局Wind银河期货1144能化投资研究部纸制品研发报告图表20国内主港吞吐量M23指数沿海主要港口货物吞吐量M23指数瓦楞纸近月40703050203010100-10-10-30-20-50Jul-19Jul-05Jul-12Jun-08Jun-15Jun-22Apr-07Apr-14Apr-21Jan-02Jan-09Jan-16Jan-23Feb-06Feb-13Feb-20Sep-06Sep-13Sep-20Oct-03Oct-10Oct-17Mar-03Mar-10Mar-17Nov-14Nov-07Nov-21Aug-02Aug-09Aug-16Aug-23Dec-04Dec-11Dec-18May-11May-18May-04资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货C中国出口集装箱运价图表21中国出口集装箱运价CCFI综合指数出口集装箱运价指数出口集装箱运价指数相对变动24030020024016018012012080604000-60Jul-06Jul-05Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-10Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-05资料来源交通部Wind银河期货图表22中国出口集装箱运价指数M23指数出口集装箱运价指数M23指数瓦楞纸近月1408020-40-100-160-220Jul-07Jul-12Jul-17Jul-22Jun-05Jun-10Jun-15Jun-20Apr-06Apr-16Apr-11Apr-21Jan-05Jan-10Jan-15Jan-20Feb-07Feb-12Feb-17Feb-22Sep-06Sep-11Sep-16Sep-21Oct-08Oct-13Oct-18Oct-23Mar-09Mar-14Mar-19Nov-15Nov-05Nov-10Nov-20Aug-09Aug-14Aug-19Dec-07Dec-12Dec-17Dec-22May-13May-18May-23May-08资料来源交通部百川盈孚Wind银河期货1244能化投资研究部纸制品研发报告D国内造纸业存货图表23国内造纸印刷业存货亿元国内造纸印刷业存货国内造纸印刷业存货相对变动0302502520020150151001050050000-5Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-16Apr-15Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-19Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-21Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局Wind银河期货图表24国内造纸业存货M18指数国内造纸印刷业存货M18指数瓦楞纸近月607040502030010-20-10-40-30-60-50Jul-19Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局百川盈孚Wind银河期货2海外数据A波罗的海干散货指数图表25波罗的海干散货指数波罗的海指数波罗的海指数相对变动120001001000075800050600025400002000-250-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-03May-17May-10资料来源波罗的海交易所Wind银河期货1344能化投资研究部纸制品研发报告图表26波罗的海干散货M7指数波罗的海指数M7指数瓦楞纸近月3070235016309102-10-5-30-12-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源波罗的海交易所百川盈孚Wind银河期货B美国纸制品经销商库销比图表27美国纸制品批发商库销比美国纸品经销商库销比美国纸品经销商库销比相对变动150181251210060750050-6025-12000-18Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-22Jan-01Jan-08Jan-15Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-23Oct-02Oct-09Oct-16Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源美国商务部Wind银河期货图表28美国纸品经销商库销比M35指数美国纸品经销商库销比M35指数瓦楞纸近月2870215014307100-10-7-30-14-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-13Apr-06Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-23Mar-02Mar-09Mar-16Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-03资料来源美国商务部百川盈孚Wind银河期货1444能化投资研究部纸制品研发报告五宏观消费类1国内数据A国内快递行业指数图表29申万快递行业指数申万快递行业指数申万快递行业指数相对变动600080500060400040300020200001000-200-40Jul-03Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-07Jan-14Jan-21Jan-04Jan-05Jan-06Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Jan-03资料来源国家邮政局Wind银河期货图表30申万快递行业M11指数申万快递行业M11指数瓦楞纸近月808060604040202000-20-20-40-40Jul-08Jul-13Jul-03Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-11Jan-16Jan-04Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-03资料来源国家邮政局百川盈孚Wind银河期货B国内快递品牌集中度图表31国内快递服务品牌集中度快递服务品牌集中度指数CR8快递服务品牌集中度指数CR8相对变动881085782479176-273-570-8Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-22Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局Wind银河期货1544能化投资研究部纸制品研发报告图表32国内快递品牌集中度M19指数快递服务品牌集中度M19指数瓦楞纸近月80706050403020100-10-20-30-40-50Jul-19Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局百川盈孚Wind银河期货C国内消费行业风险溢价1汽车图表33国内汽车行业信用利差BP国内汽车利差国内汽车利差相对变动250100200801506010040502000-50-20Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-15Apr-18Apr-21Apr-14Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-22Apr-23Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源兴业研究Wind银河期货图表34国内汽车行业风险M35指数国内汽车信用利差M35指数瓦楞纸近月70503010-10-30-50Jul-22Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-23Apr-15Apr-20Apr-14Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-21Apr-22Apr-23Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源兴业研究百川盈孚Wind银河期货1644能化投资研究部纸制品研发报告2化工图表35国内化工行业信用利差BP国内化工利差国内化工利差相对变动1506412048903260163000-16-30-32Jan-22Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-23Jan-24Sep-19Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-13资料来源兴业研究Wind银河期货图表36国内化工行业风险M15指数国内化工信用利差M15指数瓦楞纸近月70503010-10-30-50Jul-19Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-13Apr-14Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-13Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源兴业研究百川盈孚Wind银河期货3有色金属图表37国内有色金属行业信用利差BP国内有色金属利差国内有色金属利差相对变动12064100488032601640020-160-32Jan-22Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-23Jan-24Sep-19Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-13资料来源兴业研究Wind银河期货1744能化投资研究部纸制品研发报告图表38国内有色金属行业风险M14指数国内有色金属利差M14指数瓦楞纸近月60704550303015100-10-15-30-30-50Jan-16Jan-21Jan-13Jan-14Jan-15Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-13资料来源兴业研究百川盈孚Wind银河期货4国防军工图表39国防军工行业信用利差BP国防军工信用利差国防军工信用利差相对变动16451230815400-15-4-30-8-45Jul-16Jul-14Jul-15Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-16Apr-14Apr-15Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-15Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源兴业研究Wind银河期货图表40国内国防军工行业风险M34指数国内国防军工信用利差M34指数瓦楞纸近月70503010-10-30-50Jul-22Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-23Apr-15Apr-20Apr-14Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-21Apr-22Apr-23Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-15Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-14资料来源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