多空逻辑：
　　甲醇利多因素：宏观情绪升温；国内外开工下降。利空因素：社会库存累库；下游需求偏弱，1月进口预期增加。
　　尿素利多因素：日产下降；农业需求跟进；港口库存增加。利空因素：工业需求偏弱；企业库存高位。
　　操作建议：甲醇MA2305合约震荡思路不变，上方压力2670-2700，下方支撑2500-2520；尿素区间震荡，谨慎操作为主，UR2305合约上方压力2630-2650,下方支撑2480-2500。
　　风险提示：国内疫情，能源价格。
　　

研究报告全文：甲醇尿素期货周报2023年1月7日联系我们甲醇冲高回落尿素区间震荡多空逻辑甲醇利多因素宏观情绪升温国内外开工下降利空因素社会库存累库下游需求偏能源化工研究小组联系方式15000295386弱1月进口预期增加尿素利多因素日产下降农业需求跟进港口库存增加利空因素工业需求偏弱企业库存高位独立性声明操作建议甲醇MA2305合约震荡思路不变上方压力2670-2700下方支撑2500-2520尿素区间震荡谨慎操作为主UR2305合约上方压力2630-2650下方支撑2480-2500作者保证报告所采用的数据均来风险提示国内疫情能源价格自合规渠道分析逻辑均基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11观点回顾20221223甲醇周报甲醇振荡下行尿素周报尿素宽幅振荡甲醇宏观和能源方面俄乌地缘政治危机和欧美高通胀水平影响叠加面对高通胀欧美继续选择加息国外需求预计逐步走弱国际油价或已见顶且波动加大短期化工煤价格企稳中长期价格或面临下行风险供需方面受季节性限气影响西南气头装置逐步停车但在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下整体市场供应依旧充裕国内宏观情绪降温疫情肆虐导致感染人数短期内激增影响终端消费港口MTO装置开工受低利润影响难以大幅提升传统需求仍处于近5年以来中性偏低水平产区甲醇企业库存连续四周下降港口累库但绝对库存值仍偏低整体看甲醇供需驱动偏弱预计短期甲醇期价偏弱振荡操作上MA2305合约维持逢高沽空思路不变上方压力2590-2620尿素供需方面尿素日产连续四周下降后开始回升供应压力仍有限海外尿素价格重心持续下移尿素出口大幅回落尿素企业库存降幅收窄双节临近工业需求支撑预期转弱综上短期国内尿素供应有限除了淡储外其他下游需求中性待发订单增加多以复合肥补货为主小单成交为主农业对当前价格接受有限多以观望为主因此需求和出口利好逐渐兑现后尿素期价上行动力略显不足重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期谨慎区间操作为主期货方面前期研报已经提示前期低位多单可考虑逢高逐步止盈UR2305合约上方压力2520-2540下方支撑2390-2410请务必阅读文后免责声明12盘面回顾现货回顾太仓港甲醇现货价2665元吨较上周同期下跌20元吨河南小颗粒尿素价格2720元吨较上周同期上涨60元吨期货回顾甲醇主力合约收于2632元吨周跌幅08尿素主力合约宽幅振荡周涨幅10收于2570元吨江苏太仓港口价格走势河南尿素现货价格走势图元吨2019202020212022202320192020202120222023元吨40004000300030002000200010001000甲醇期货05月合约日线走势图尿素期货05月合约日线走势图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind隆众资讯Part2本期分析21行情预判甲醇方面宏观和能源方面近期美国欧洲都经历了经济活动减弱大型金融机构的经济学家普遍认为美国经济将在2023年陷入衰退叠加OPEC原油产量12月小幅增加因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面利空原油此外市场对全球经济衰退担忧日益加剧美元汇率上涨也打压以美元计价的商品期货市场气氛但是沙特及俄罗斯之前均表示将支持减产推进且俄乌冲突目前没有缓和的迹象支撑油价预计油价短期宽幅震荡供需方面元旦节后国内现货市场表现较好甲醇期现货均继续走高本周港口表需回升部分社会库船发计划较多至下游再加上后续进口月度抵港将再度减少以及宏观面上市场对未来需求的信心支撑着甲醇市场的期现同步反弹继续关注成本端影响甲醇主力合约期价一度站上2660元吨短期延续区间震荡走势操作上MA2305合约维持震荡思路不变上方压力2670-2700下方支撑2500-2520尿素方面尿素日产连续两周下降开工率上行供应压力凸显海外尿素价格趋稳周内尿素出口回升尿素企业库存止涨转跌双节春近工业需求支撑转弱农业需求跟上本周尿素期价表现为宽幅震荡重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期谨慎区间操作为主期货方面UR2305合约上方压力2630-2650下方支撑2480-2500请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑中性利多因素1西南地区限气结束煤制开工下降短期国内供应压力缓解本周天然气制工艺开工维持在484环比持平煤制开工率环比下滑2-3整体看来装置检修量大于恢复量整体产能利用率下降随着部分检修装置陆续恢复下周内地甲醇产量有望继续增加利空因素1国内供应增量有望释放预计2023国内新投产甲醇2875万吨产能产能增速31宁夏鲲鹏60万吨年已经投产开工3成左右宝丰240万吨年甲醇装置推迟投另外2套大概率推迟到明年因此在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下整体市场供应依旧充裕2社会库存大幅增加预售订单和西北企业签单量同增隆众统计口径本周港口库存量716万吨环比增加96万吨产区甲醇库存量494万吨环比减少2万吨社会库存再次增加预售订单和西北企业签单量同增现实需求偏弱3烯烃和传统下游利润偏低需求支撑不足本周传统下游加权平均开工404环比下降11传统需求除了醋酸利润相对较好外其他传统下游基本亏损中而国内暖冬天气下燃料需求锅炉消费以及其他新兴行业BDODMF碳酸二甲酯等消费或仍难以有较大增量41月进口量或继续保持在105万吨附近1月港口或仍以累库为主近期国际甲醇开工率下降至698主因北美因寒潮导致的停车检修增加预计1月进口到港量105万吨附近同时港口烯烃和其他需求偏弱且临近春节内地排库和港口累库叠加的预期仍存请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑港口内地甲醇总库存下游烯烃开工率甲醇进口量201920202021202220232017201820192020202120222023万吨201820192020202120222023200100万吨160901601208080701206040805001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西北煤制甲醇利润内地甲醇企业预售量传统下游加权平均开工率变动范围2018-20225年平均2018-202220202021202220232020202120222023元吨20222023万吨6024005040501400304040020306001020016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读文后免责声明数据来源wind隆众资讯23尿素多空逻辑中性利多因素1海外尿素价格趋稳尿素出口回升本周海外尿素价格持平根据wind统计截至2023年1月5日FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素价格425美元吨环比持平CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格480美元吨环比持平FOB中国散装小颗粒尿素价格470美元吨环比持平截至1月6日国内尿素港口库存199万吨环比增加16万吨升至202年12月23月以来高位2房地产现实仍然低迷但预期将边际转好农业需求仍有增量受全国疫情多点爆发影响11月房屋竣工面积累计同比降幅-19环比下降03地产端低迷期或仍将维持一段时间但随着防疫政策逐渐优化叠加部分地区地产政策放开房地产市场转好预期增强短期临近春节工厂订单增加农业节前适量补货采购量明显增加利空因素1尿素日产小幅下降开工大幅上行截至1月5日天然气制工艺开工率降至36煤制开工率升至801全国尿素综合开工率689环比上升39同比增加59全国尿素日产量144万吨环比减少011万吨周内开工率小幅上涨生产相对稳定2尿素企业库存止涨转跌工业需求转弱现阶段高氮肥生产接近尾声叠加临近春节部分企业存在降负荷计划本周复合肥企业开工降至416连续3周下降三聚氰胺开工524环比下降57同比下降93临近春节工业活动逐渐放缓从尿素库存水平看本周全国尿素企业库存891万吨库存止涨转跌短期国内尿素供应回升临近春节除了农需支撑工业需求稳中趋弱待发订单回落本周尿素期价宽幅震荡重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期谨慎区间操作为主请务必阅读文后免责声明23尿素多空逻辑尿素理论出口利润尿素港口库存尿素开工率2019202020212022202320192020202120222023东南亚-中国价差尿素CFR中国尿素CFR东南亚80万吨美元吨80751200300701000702006080050651006004003060400-1002055200100-200050190119072001200721012107220122072301三聚氰胺开工率尿素企业库存复合肥开工率201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023万吨1001001608080120608060404040200020请务必阅读文后免责声明数据来源隆众资讯23尿素多空逻辑固定床法利润硫基复合肥成本尿素和合成氨价差变动范围2018-20214年平均2019-202220192020202120222019202020212022202320222023元吨元吨元吨120040001000800800300060040040020020000020010004004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月房屋竣工面积累计同比FOB中国散装尿素价格FOB波罗的海尿素价格20192020202120222023美元吨美元吨20192020202120222023401000100030800208001006006001040020400302002000请务必阅读文后免责声明数据来源windPart3风险提示3风险提示宏观情绪变化新冠疫情煤炭价格变化请务必阅读文后免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改联系地址北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门研究与投资咨询部