事项：
　　本周光伏产业链价格主要变化：1）主产业链上游价格继续显著下降，硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比下降幅度分别为-0.083/-0.121/-0.170/-0.050元/W，组件降价低于上游；2）辅材：坩埚价格环比+1000元/个，3.2/2.0mm玻璃价格分别环比-0.5/-1.0元/平，EVA胶膜环比-0.1元/平，焊带环比-1元/kg，线缆级/光伏级EVA粒子环比+1000/+300元/吨。
　　本周风电产业链价格主要变化：1）铸造、炼钢生铁价格环比持平，中厚板、废钢价格分别环比上涨12元/吨和34元/吨；2）玻纤价格环比持平，环氧树脂下降300元/吨；3）铜铝价格分别环比下降3%和5%。
　　国信电新观点：
　　光伏：本周主产业链继续降价，硅料、硅片、电池环节降幅显著，而组件降价速度明显慢于上游环节。预计春节后随着国内外需求季节性复苏，产业链成交有望回暖，价格也将逐步回归稳定、有效。目前硅料已经从高点的307元/kg降至170元/kg，并且短期内仍有继续下降趋势，预计将对淡季过后的光伏行业需求产生更好的促进作用。我们推荐：1）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益，并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势，推荐N型TOPCon领先、美国市场优势更强的晶科能源，单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技，以及硅片产能占比最低的天合光能；2）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，建议关注钧达股份；3）2023年N型组件渗透率快速提升，带来POE类胶膜需求提升，建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。
　　风电：本周铸造、炼钢生铁价格环比持平，中厚板、废钢价格分别环比上涨12元/吨和34元/吨。本周玻纤价格环比持平，环氧树脂下降300元/吨，铜铝价格分别环比下降3%和5%。风电招标维持高景气，12月风机公开招标容量达到7.69GW，定标容量达到6.53GW。据不完全统计，2022年全年陆风公开招标容量76.50GW，海风公开招标容量16.26GW，合计招标容量92.77GW。2022年受疫情、风机设计定型等因素影响部分项目装机有所延迟，2023年陆风和海风新增装机同比增速有望分别达到89%和135%。海上风电经历2022年第三季度的空档期后开发节奏明显加快，项目核准/招标/建设推进顺利。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、天顺风能，同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月08日硅料降价利好电池组件风电订单饱满排产高增超配光伏风电产业链价格周评1月第1周公司研究公司快评电力设备投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺010-88005313wangweiqi2guosencomcn执证编码S0980520080003证券分析师王昕宇021-60375422wangxinyu6guosencomcn执证编码S0980522090002联系人王晓声010-88005231wangxiaoshengguosencomcn事项本周光伏产业链价格主要变化1主产业链上游价格继续显著下降硅料硅片电池组件成交均价M10环比下降幅度分别为-0083-0121-0170-0050元W组件降价低于上游2辅材坩埚价格环比1000元个3220mm玻璃价格分别环比-05-10元平EVA胶膜环比-01元平焊带环比-1元kg线缆级光伏级EVA粒子环比1000300元吨本周风电产业链价格主要变化1铸造炼钢生铁价格环比持平中厚板废钢价格分别环比上涨12元吨和34元吨2玻纤价格环比持平环氧树脂下降300元吨3铜铝价格分别环比下降3和5国信电新观点光伏本周主产业链继续降价硅料硅片电池环节降幅显著而组件降价速度明显慢于上游环节预计春节后随着国内外需求季节性复苏产业链成交有望回暖价格也将逐步回归稳定有效目前硅料已经从高点的307元kg降至170元kg并且短期内仍有继续下降趋势预计将对淡季过后的光伏行业需求产生更好的促进作用我们推荐1组件环节由于签单周期较长具备一定期货属性有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势推荐N型TOPCon领先美国市场优势更强的晶科能源单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技以及硅片产能占比最低的天合光能2电池环节未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺盈利性将显著提升同时N型电池议价能力更强建议关注钧达股份32023年N型组件渗透率快速提升带来POE类胶膜需求提升建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材风电本周铸造炼钢生铁价格环比持平中厚板废钢价格分别环比上涨12元吨和34元吨本周玻纤价格环比持平环氧树脂下降300元吨铜铝价格分别环比下降3和5风电招标维持高景气12月风机公开招标容量达到769GW定标容量达到653GW据不完全统计2022年全年陆风公开招标容量7650GW海风公开招标容量1626GW合计招标容量9277GW2022年受疫情风机设计定型等因素影响部分项目装机有所延迟2023年陆风和海风新增装机同比增速有望分别达到89和135海上风电经历2022年第三季度的空档期后开发节奏明显加快项目核准招标建设推进顺利我们长期看好风电行业景气度建议关注优质海缆企业东方电缆汉缆股份关注订单量快速上行成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒管桩环节建议关注日月股份天顺风能同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告本周产业链价格变动情况整理表1本周光伏风电产业链价格数据变动情况整理2022年初以来涨跌幅较2022年内高点变动指标单位本周价格上周价格环比变动幅度硅料元kg170200-150-261-446硅片元片3949-204-328-483电池片元W08097-175-259-412单玻组件元W18185-27-37-95正银元kg5765576500109-09背银元kg326832680028-89单面铝元kg5050000000双面铝元kg115115000000坩埚元个160001500067281000光伏32mm玻璃元平26265-1940-8820mm玻璃元平1920-50-50-136背板元平米858500-452-452焊带元kg8788-11-94-163EVA胶膜元平9596-10-387-457POE胶膜元平15515500-114-205线缆级EVA粒子元吨150001400071-231-483光伏级EVA粒子元吨139001360022-280-544斯尔邦V2825POE粒子元吨250002500000-12-91铸造生铁元吨3807380201-106-173炼钢生铁元吨33953403-02-133-224中厚板元吨4208419603-174-217废钢元吨2669263513-143-206风电玻纤元吨4250425000-356-356环氧树脂元吨1530015600-19-400-478铜元吨6437066280-29-79-150铝元吨1773018700-52-118-257资料来源Solarzoom百川盈孚wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告本周光伏产业链主要变化1主产业链上游价格出现显著下降硅料硅片电池组件成交均价M10环比下降幅度分别为-0083-0121-0170-0050元W组件降价低于上游2多种辅材价格给下降坩埚16000元个环比1000元个3220mm玻璃价格分别为260190元平环比-05-10元平EVA胶膜95元平环比-01元平POE胶膜环比持平焊带价格87元kg环比-1元kg图1硅料价格走势元KG图2硅片价格走势元片资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理图3电池片价格走势元W图4组件价格走势元W资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图5银浆价格走势元KG图6坩埚价格走势元个资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理图7光伏玻璃价格走势元平方米图8胶膜价格走势元平方米资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理组件价格细分市场表现表2不同细分市场本周组件价格变化情况区域市场本周价格下限本周价格上限本周均价价格下限环比变化价格上限环比变化均价环比变化欧洲182210单晶023502600245000000000000海外美国182210单晶035005800370000000000000USDW澳洲182210单晶024502650255000000000000印度275-280330-335W032003500340000000000000国内集中式182210单面172018801820-0100-0050-0070元W分布式182210单面178019201850-0070-0060-0050资料来源pvinfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告全球新增光伏装机展望预测2022-2024年全球新增光伏装机251347451GW同比增加476382300其中国内新增装机90130169GW同比增加634444300图9全球新增装机展望GW分类别资料来源历史数据来自CPIASolarPowerEurope国信证券经济研究所整理和预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告本周风电产业链主要变化1本周铸造炼钢生铁价格环比持平中厚板废钢价格分别环比上涨12元吨和34元吨2本周玻纤价格环比持平环氧树脂下降300元吨3本周铜铝价格分别环比下降3和5图10铸造生铁价格走势元吨图11炼钢生铁价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图12中厚板价格走势元吨图13废钢价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图14玻纤价格走势元吨图15环氧树脂价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图16铜价格走势元吨图17铝价格走势元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告国内风电招标及吊装规模展望预计2022-2024年国内风机招标容量达到9310085GW其中陆上风机778065GW海上风机162020GW图18国内风机招标容量统计及展望GW资料来源历史数据来自金风科技2022年数据来自对公开招标数据的不完全统计国信证券经济研究所整理和预测近五年来看风电行业在国内市场是装机进展最为确定经济性最具吸引力的新能源品种预期装机规模逐渐稳步提升2022年上半年由于疫情影响出货节奏大宗材料从2021年下半年开始上行给行业盈利空间带来压力2022年下半年出货量招标价格材料成本三个维度全面改善2023年陆风海风装机同比均将呈现高速增长新增装机分别达到70GW和12GW同比增速分别为89和135图19国内风电吊装预测GW保守预期资料来源历史数据来自CWECBNEF国信证券经济研究所整理和预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告投资建议光伏本周主产业链继续降价硅料硅片电池环节降幅显著而组件降价速度明显慢于上游环节预计春节后随着国内外需求季节性复苏产业链成交有望回暖价格也将逐步回归稳定有效目前硅料已经从高点的307元kg降至170元kg并且短期内仍有继续下降趋势预计将对淡季过后的光伏行业需求产生更好的促进作用我们推荐1组件环节由于签单周期较长具备一定期货属性有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势推荐N型TOPCon领先美国市场优势更强的晶科能源单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技以及硅片产能占比最低的天合光能2电池环节未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺盈利性将显著提升同时N型电池议价能力更强建议关注钧达股份32023年N型组件渗透率快速提升带来POE类胶膜需求提升建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材风电2022年受疫情风机设计定型等因素影响部分项目装机有所延迟2023年陆风和海风新增装机同比增速有望分别达到89和135海上风电经历2022年第三季度的空档期后开发节奏明显加快项目核准招标建设推进顺利我们长期看好风电行业景气度建议关注优质海缆企业东方电缆汉缆股份关注订单量快速上行成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒管桩环节建议关注日月股份天顺风能同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏表3相关公司估值表收盘价元总市值EPSPE公司代码公司名称投资评级202316亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E601012隆基绿能增持4267323519253315225169135688223晶科能源增持16431643028055071587299231688599天合光能买入70481529165281353427251200002459晶澳科技买入64931529191295356340220182002129TCL中环买入39191267208240287188163137603185上机数控增持11070455868131816161288469300274阳光电源买入120101784200337447601356269600438通威股份增持40501823528447469779186688680海优新材买入22010185324797981679276224300827上能电气买入69321650441472391575472290300772运达股份买入159211213014220112211279601615明阳智能增持2670607174201210153133127002202金风科技增持11284420961231461189277688349三一重能增持3379402145187230233181147002531天顺风能买入1624293068122137239133119603606东方电缆买入6995481176283338397247207002498汉缆股份增持433144024032040180135108002276万马股份买入86289049057071176151121688676金盘科技买入4376187063105143695417306603218日月股份买入2151221031079118694272182资料来源Wind国信证券经济研究所预测其中带为Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告相关研究报告光伏淡季价格持续下降海风迎来平价高速成长期-光伏风电产业链价格周评12月第5周2023-01-02电力设备新能源2023年1月投资策略-新能源车单月销量再创新高硅料价格下行带动光伏行业景气上行2022-12-31组件降价幅度小于上游海风招标建设维持高景气-光伏风电产业链价格周评12月第3周2022-12-18扩大内需重大政策点评-贯彻落实我国扩大内需战略规划电力建设加速推进2022-12-15光伏产业链持续降价物流放开交付有望加速-光伏风电产业链价格周评12月第2周2022-12-11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032