主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花冲高回落，总体走势属于震荡整理，国内外棉花分化较大，ICE棉花探底回升，国内棉花周一创新高，明显强于外盘。主因是国内棉花主要受到国内因素影响，而ICE棉花却受到了国际资本市场和商品市场影响。
　　2、ICE棉花：本周冲高回落，主要受到了其他商品市场影响，原油价格的回落以及美联储鹰派声音出现，打压了棉花价格。但基金连续两周加仓棉花多单，价格下跌幅度也比较少。ICE棉花保持在80-90元之间震荡。
　　3、郑棉：随着1月合约逐步到交割期，多头“围而不打”目前看还没有多头逼仓的迹象，交割预报迅速增加，被套空头纷纷交货，价格保持强势，震荡向上整理明显。
　　4、操作建议：棉花依然保持强势。国内棉花震荡整理拒绝深跌，市场期盼在年后需求增加，对于外盘反复涨跌反应不强烈，国内大部分货源采取基差点价，短期这种反复引发不了兴趣，等待价格持续上涨之后反而成为推动行情的主要力量。棉花的上涨逻辑并未变化，绝对价格较低+需求恢复预期。从中期来看，棉花底部确立，14000元将会成为强支撑，一旦外盘上涨，国内棉花将会创出新高。操作上，在没有跌破14000之前，5月多单继续持有。
　　风险因素：获利回吐
　　

研究报告全文：棉花周报14000为多单止损线wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略短期内14000元成为强支撑品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花冲高回落总体走势属于震荡整理国内外棉花分化较大ICE棉花探底回升国内棉花周一创新高明显强于外盘主因是国内棉花主要受到国内因素影响而ICE棉花却受到了国际资本市场和商品市场影响2ICE棉花本周冲高回落主要受到了其他商品市场影响原油价格的回落以及美联储鹰派声音出现打压了棉花价格但基金连续两棉花周加仓棉花多单价格下跌幅度也比较少ICE棉花保持在80-90元之间震荡震荡整理3郑棉随着1月合约逐步到交割期多头围而不打目前看还没有多头逼仓的迹象交割预报迅速增加被套空头纷纷交货价格保持强势震荡向上整理明显4操作建议棉花依然保持强势国内棉花震荡整理拒绝深跌市场期盼在年后需求增加对于外盘反复涨跌反应不强烈国内大部分货源采取基差点价短期这种反复引发不了兴趣等待价格持续上涨之后反而成为推动行情的主要力量棉花的上涨逻辑并未变化绝对价格较低需求恢复预期从中期来看棉花底部确立14000元将会成为强支撑一旦外盘上涨国内棉花将会创出新高操作上在没有跌破14000之前5月多单继续持有风险因素获利回吐国内棉花震荡偏强随着1月合约逐步到交割期多头围而不打目前看还没有多头逼仓的迹象交割预报迅速增加被套空头纷纷交货价格保持强势震荡向上整理明显1-5月差价稳定1月合约空头逐步平仓投机空头离场两者差价缓慢走高如果现货价格稳定那么价差还可能扩大基差趋于稳定现货价格小幅走高期货价格本周保持了震荡走高基差不断回落在800元左右32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降202223年度全球棉花产量消费量进口量环比减少期末库存增加全球产量调减70万包全球消费量环比调减330万包同比下降49产量消费出口库存库消比产销差2022-12全球1157311174225895680184032022-111164311495432872775921482022-12美国1424221225351590912042022-1114032312531304311732022-12中国28355-8376910617-752022-1128365-85372410203-852022-12巴西133283134542031982022-11133284133541719982022-12印度275233351144957452022-11275243451034292352022-12巴基斯坦379-51541711-532022-114597-51641691-526全国新棉交售965截至2022年12月29日全国新棉采摘基本结束全国交售率为975同比下降11个百分点较过去四年均值提高03个百分点其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至12月29日全国加工率为725同比下降168个百分点较过去四年均值下降184个百分点其中新疆加工724全国销售率为178同比下降14个百分点较过去四年均值下降123个百分点按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至12月29日全国累计交售籽棉折皮棉5985万吨同比增加262万吨较过去四年均值增加233万吨其中新疆交售5632万吨累计加工皮棉4339万吨同比减少769万吨较过去四年均值减少887万吨其中新疆加工4076万吨累计销售皮棉1064万吨同比减少32万吨较过去四年均值减少672万吨11月进口棉花量大增2022年11月中国棉花进口量为1782万吨月环比增加3742同比增加84972022年1-11月中国棉花累计进口量为17658万吨同比减少122324680246802468022222300001111122----------------11111222222222221111111111111111----------------2222222222222222222222222222222246000000000000000000000002222222222222222201820192020410000-50000360000-100000310000-150000260000-200000210000-250000160000110000-30000060000-35000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄300000200000100000000-100000-200000-300000888888888888111111111111------------123456789012000000000111------------222222222222222222222222000000000000-400000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差11月份服装出口同比环比双降2022年1-11月纺织服装累计出口29763亿美元增长43其中纺织品出口13693亿美元增长46服装出口1607亿美元增长4111月纺织服装出口2439亿美元下降149环比下降25其中纺织品出口1127亿美元下降149环比下降09服装出口1312亿美元下降149环比下降39223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141049774103541483541484977463541464977443541444977420182019202020182019202023541424977401-3103-3105-3107-3109-3011-3001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31棉花商业工业库存季节性回升11月份国内棉花商业库存为36847万吨同比减少8674万吨工业库存为4849万吨同比减少3648万吨均为近五年新低但环比均在回升属于季节性增加6001005505009045080400350703002506020001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201820192020202120225015001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-314020182019202011棉花下游需求变化年底前备货棉纱库存降低纺纱厂原材料库存继续两周增加主要是年底前备货同时加大了棉纱销售纺纱厂开工率增加部分厂家开始补库截止12月30日棉花库存为17天棉纱不断去库存至78天从目前来看棉纱厂恢复生产下游消费复苏285626514624412236203118262116161411126202231820224292022610202272220229220221014202211252022712022729202282620229232022102120221111202212912中国棉纺厂开工率继续下降临近年底放假工厂增加棉纺厂开工率下降纯棉纱厂负荷率6050403020100202211420222142022314202241420225142022614202271420228142022914202210142022111420221214印度纺纱厂开工率上升印度纺纱厂开工率908070605040302222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000222222222222222222222222222222222222222222111222222000000000011111112222222222222222222222222278914567911111122225667899122334567788911196378621901211111111112122213212122211212200112201228153070115152075926394212121221135926041860国内纺纱厂利润回升棉纱利润180001600014000120001000080006000400020000-2000-4000222222222200000000002222222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222221111111111111112222211111111111C32S1利润11C121S1利润1111111111110000000000011111111112222222135791357911111222223111112222211111220246802468013579135791357913织布厂增加棉纱库存进口纱港口供给不足从棉纱的下游来看为年底前备货继续补库存进口纱库存量供给不足继续下降从目前来看估计是为了迎接明年的需求增加港口清理库存16141314121211101098876645202217202237202257202277202297202211720212520222516全棉坯布厂开工率下降全棉坯布厂开工率60555045403530252015102222222222222222222222222222222222222222220000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222220000000002222222222222222222222222222222222222222222222222221344567789922222222211122233344455566677788899911117418621852901221111111111221121121221221121221121230001112224171851855293070745292966309429122112123418185630基金连续两周增加ICE棉花净多单基金连续两周增加棉花多单预计后期再减少多单概率减小免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎