摘要:
　　棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对基差形成压制，但产地库存压力明显减轻。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，SPOMMA显示马棕12月1-25日环比减产4.311%，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面利好因素偏多，一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由1：8缩减至1：6，印尼出口政策有所收紧。二是印尼在2月1日起将施行B35，利好生柴需求。棕榈油延续区间偏多思路。
　　豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现不佳，但南美大豆步入生长关键期，咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑，美豆短线延续高位运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。操作上延续区间偏多思路。
　　

研究报告全文：油脂日报VegetableOilDailyReport日报DailyReport作者油脂油料研究中心王一博王亮亮摘要执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询棕榈油国内库存处于季节性历史高位仍将对基联系方式010-68578151wangyibofoundersccom差形成压制但产地库存压力明显减轻12月至23投资咨询业务资格京证监许可201275号年2月棕榈油处于减产周期SPOMMA显示马棕12成文时间2023年1月3日星期二月1-25日环比减产4311减产预期对价格形成提振需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限短期产地或步入供需双弱模式政策方面利好因素偏多一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由18缩减至16印尼出口政策有所收紧二是印尼在2月1日起将施行B35利好生柴需求棕榈油延续区间偏多思路豆油美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况美豆周度出口表现不佳但南美大豆步入生长关键期咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑美豆短线延续高位运行国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响导致近期豆油近期需求旺季不旺但豆油库存数量仍处于季节性低位对期价形成支撑中长期来看疫情带来的集中冲击过后餐饮消费或有望逐步好转操作上延续区间偏多思路更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周一植物油期价小幅震荡主力P2305合约报收8280点收跌58点或07Y2305合约报收8894点收跌6点或007现货油脂市场广东广州棕榈油价格波动不大当地市场主流棕榈油报价8050元吨-8150元吨较上一交易日上午盘面持平贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-100-50左右广东豆油价格略有上涨当地市场主流豆油报价9610元吨-9710元吨较上一交易日上午盘面小涨60元吨东莞一级豆油预售基差集中在05750-850元左右重要资讯1据Mysteel调研数据显示2022年第52周20221224-20221230本周全国港口大豆库存为49135万吨较上周增加1174万吨增幅239同比去年增加14614万吨增幅42332据Mysteel调研显示截至2022年12月30日第52周全国重点地区豆油商业库存约78825万吨较上周增加237万吨涨幅3103据Mysteel调研显示截至2022年12月30日第52周全国重点地区棕榈油商业库存约9779万吨较上周减少717万吨降幅683同比2021年第47周棕榈油商业库存增加5179万吨增幅11259套利策略观望交易策略棕榈油国内库存处于季节性历史高位仍将对基差形成压制但产地库存压力明显减轻12月至23年2月棕榈油处于减产周期SPOMMA显示马棕12月1-25日环比减产4311减产预期对价格形成提振需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限请务必阅读最后重要事项第2页短期产地或步入供需双弱模式政策方面利好因素偏多一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由18缩减至16印尼出口政策有所收紧二是印尼在2月1日起将施行B35利好生柴需求棕榈油延续区间偏多思路豆油美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况美豆周度出口表现不佳但南美大豆步入生长关键期咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑美豆短线延续高位运行国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响导致近期豆油近期需求旺季不旺但豆油库存数量仍处于季节性低位对期价形成支撑中长期来看疫情带来的集中冲击过后餐饮消费或有望逐步好转操作上延续区间偏多思路二现货价格追踪表1油脂现货报价及基差品种现货报价较昨日变化盘面1月价格较昨日变化基差较昨日变化广州一级豆油96106091804243018南通四级菜油13130-80114321911698-271广州24度棕榈油805008040-281028三进口数据追踪表2油籽作物进口成本及压榨毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面压榨利润较昨日变化美湾大豆1月67578385-140652950巴西大豆1月67388285152981008阿根廷大豆5月6259239-8101-1412加拿大菜籽1月73517291548499610表3油脂进口成本及毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面进口利润较昨日变化巴西豆油1月13392-4917-18314156769阿根廷豆油1月132857-4916-17444156666加拿大菜籽油1月1579-49-15421973657马来棕榈1月100220-21142-10454请务必阅读最后重要事项第3页四南美天气预测请务必阅读最后重要事项第4页五油脂价格走势图图棕榈油05合约走势图图豆油05合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页六主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页七重要市场信息1据Mysteel调研数据显示2022年第52周20221224-20221230本周全国港口大豆库存为49135万吨较上周增加1174万吨增幅239同比去年增加14614万吨增幅42332据Mysteel调研显示截至2022年12月30日第52周全国重点地区豆油商业库存约78825万吨较上周增加237万吨涨幅3103据Mysteel调研显示截至2022年12月30日第52周全国重点地区棕榈油商业库存约9779万吨较上周减少717万吨降幅683同比2021年第47周棕榈油商业库存增加5179万吨增幅11259请务必阅读最后重要事项第7页八期权策略国内棕榈油库存偏大巴西大豆丰产预期偏强棕榈油期价难现明显涨势可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金图1棕榈2305期权价格图图2棕榈油价格历史波动率图3棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页九市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆压榨毛利单位元吨美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月82010007705007206700620-500570-1000520470-1500420-2000370320-250020181119201911192020111920211119202211192018111920191119202011192021111920221119数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图3进口菜籽CNF报价单位美元吨图4进口菜籽压榨毛利单位元吨加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月115020001050150095010008505007506500550-500450-1000350-1500-2000201982820202282020428202062820208282021228202143020216302021831202222820224302022630202283120198282020828202182820228282019102820191228202010282020122820211031202112312022103120221231数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图5进口菜油CNF报价单位美元吨图6进口菜油毛利单位元吨加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月250030000020000020001000001500000-1000001000-200000500-300000-4000000-500000-600000202022420204242020624202082420212242021424202162420218242022224202242420226242022824201910242019122420201024202012242021102420211224202210242022122420191024202010242021102420221024数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图7进口棕榈油CNF报价单位美元吨图8进口棕榈油毛利单位元吨马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月210020001900100017001500013001100-1000900-2000700500-3000-400020197232020323202072320209232021123202132320217232021923202212320223232022523202292320201232020523202152320227232019923201972320207232021723202272320191123202011232021112320221123数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图9油脂1月基差单位元吨图10油脂15价差单位元吨广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈豆油菜油棕榈6000200050001000400003000-10002000-20001000-30000-4000-1000-5000201851620195162020516202151620225162018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图11油脂1月品种价差单位元吨图12豆油豆粕比价豆棕菜棕菜豆月月1月50003533400031293000272000252310002119017-100015-200020185162019516202051620215162022516数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页重要事项请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页