甲醇期货窄幅低开高走，呈现冲高回落态势，盘面增仓下行，重心震荡走低，回踩2630一线附近支撑，结束五连阳。国内甲醇现货市场气氛平稳，价格仍有所上涨。市场货源分布不均衡，部分地区可售货源偏紧，持货商报价高位运行。与期货相比，甲醇现货市场维持窄幅升水状态。上游煤炭市场主流煤矿保持正常生产，部分中小煤矿存在减停产现象，出货较为缓慢，市场货源供应存在保障，下游需求偏弱，节前采购基本结束，煤价有所走弱。甲醇成本端跟随回落，加之近期甲醇现货市场走势坚挺，企业生产压力一定程度上得到缓解。西北主产区企业报价维持前期水平，内蒙北线地区商谈参考2060-2120元/吨，南线参考商谈参考2020-2050元/吨。部分甲醇厂家库存压力不大，报价仍稳中上调，低价货源有所减少。甲醇货源供应弱稳，西北地区部分生产装置运行负荷下调，行业开工水平降至69.96%，略低于去年同期水平0.47个百分点，西北地区开工负荷为82.73%。天然气装置从十月底开始陆续停车，目前共有八套装置停产，后期开工倾向稳定，基本维持在七成附近波动，产量变化不大。产业链利润分配不均，下游市场对高价货源存在抵触心理，采购意向不高，市场买气偏冷清，低端放量为主。尽管少数MTO装置负荷略有提升，但宁夏一套CTP装置降负运行，CTO/MTO装置开工出现下滑，降至73.7%，环比回落1.07个百分点。传统需求行业正值淡季，开工进一步下滑，甲醛、二甲醚开工明显回落。海外生产装置开工走低，进口货源流入有限。沿海地区库存低位窄幅回升，增加至66.45万吨，略低于去年同期水平5.88%。甲醇市场呈现供需两弱局面，成本端缺乏刺激，年关临近下游需求或进一步走弱，市场大概率进入缓慢累库阶段，当前低库存为市场提供一定支撑，期价突破2630一线后，或进一步测前高压力位2730，前期多单可逢高适量止盈。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要作者能源化工研究中心夏聪聪甲醇期货窄幅低开高走呈现冲高回落态势盘面增仓下行重心震荡执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询走低回踩2630一线附近支撑结束五连阳国内甲醇现货市场气氛平稳价格仍有所上涨市场货源分布不均衡部分地区可售货源偏紧持货商报联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom价高位运行与期货相比甲醇现货市场维持窄幅升水状态上游煤炭市场投资咨询业务资格京证监许可201275号主流煤矿保持正常生产部分中小煤矿存在减停产现象出货较为缓慢市成文时间2023年1月4日星期三场货源供应存在保障下游需求偏弱节前采购基本结束煤价有所走弱甲醇成本端跟随回落加之近期甲醇现货市场走势坚挺企业生产压力一定程度上得到缓解西北主产区企业报价维持前期水平内蒙北线地区商谈参考2060-2120元吨南线参考商谈参考2020-2050元吨部分甲醇厂家库存压力不大报价仍稳中上调低价货源有所减少甲醇货源供应弱稳西北地区部分生产装置运行负荷下调行业开工水平降至6996略低于去年同期水平047个百分点西北地区开工负荷为8273天然气装置从十月底开始陆续停车目前共有八套装置停产后期开工倾向稳定基本维持在七成附近波动产量变化不大产业链利润分配不均下游市场对高价货源存在抵触心理采购意向不高市场买气偏冷清低端放量为主尽管少数MTO装置负荷略有提升但宁夏一套CTP装置降负运行CTOMTO装置开工出现下滑降至737环比回落107个百分点传统需求行业正值淡季开工进一步下滑甲醛二甲醚开工明显回落海外生产装置开工走低进口货源流入有限沿海地区库存低位窄幅回升增加至6645万吨略低于去年同期水平588甲醇市场呈现供需两弱局面成本端缺乏刺激年关临近下游需求或进一步走弱市场大概率进入缓慢累库阶段当前低库存为市场提供一定支撑期价突破2630一线后或进一步测前高压力位2730前期多单可逢高适量止盈更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-01-042019-04-042019-07-042019-10-042020-04-042020-07-042020-10-042021-04-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-10-042023-01-042020-01-042021-01-042022-07-042019-01-042019-04-042019-07-042020-01-042020-07-042020-10-042021-01-042021-04-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042020-04-042019-10-04图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2598263426372598-20011234511449-103005合约2638264926742629-116126794917295711488517617009合约2635264726662631-116144595320660122571资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002018-01-042018-05-042018-09-042019-01-042019-05-042019-09-042020-01-042020-05-042020-09-042021-01-042022-05-042022-09-042023-01-042021-05-042021-09-042022-01-04内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-01-032018-05-032018-09-032019-05-032019-09-032020-01-032020-05-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-09-032023-01-032020-09-032022-05-032019-01-03图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-01-03108253075031000367502023-01-02NA307503100036750日度变化NA000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区生产企业出货为主下游按需采购成交平稳内蒙北线地区商谈参考2060-2120元吨南线参考商谈参考2020-2050元吨与前期持平陕西地区生产企业出货为主下游刚需采购为主价格持平市场主流意向和成交价格在2020-2160元吨关中地区报价2100-2160元吨陕北地区报价2020-2040元吨山西地区甲醇市场主流意向成交价格2230-2480元吨与前期持平局部零售商谈随之上移鲁南地区下游补货后企业库存压力缓解报价继续上涨库存压力不大让利空间有限下游采买意愿不高市场主流意向商谈价格在2430-2450元吨上涨20-30元吨河南地区当地工厂继续挺价销售成本重心上移下游采购心态转为谨慎市场主流意向成交价格在2340-2400元吨涨40元吨江苏地区部分持货商可售货源相对偏紧报价维持高位下游采购以维持刚需为主采购意向偏低市场目前买气清淡成交低端为主主流商谈意向在2700-2880元吨区间整理华南地区下游对高价略有抵触目前买气冷清以维持刚需为主主流商谈成交意向价格在2600-2630元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-12-292017-08-292017-12-292018-04-292018-08-292018-12-292019-04-292019-08-292020-04-292020-08-292020-12-292021-04-292021-12-292022-04-292022-08-292022-12-292017-04-292019-12-292021-08-29江苏浙江广东福建2016-12-292017-04-292017-08-292018-08-292018-12-292019-04-292019-08-292019-12-292020-04-292020-08-292021-08-292021-12-292022-04-292022-08-292018-04-292020-12-292021-04-292022-12-292017-12-29图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至12月29日江苏甲醇库存为3225万吨环比上涨035万吨同比下降14进口船货陆续到港卸货少数库区和下游工厂库存走高可流通货源在73万吨附近浙江甲醇库存为197万吨环比上涨17万吨同比增加7589可流通货源在05万吨附近广东地区甲醇库存为82万吨环比上上涨045万吨低于去年同期水平3279可流通甲醇货源在52万吨附近福建地区甲醇库存在53万吨附请务必阅读最后重要事项第2页近环比减少055万吨较去年同期大幅下滑3117可流通货源在4万吨广西地区库存略降至100万吨较去年同期下降沿海地区库存低位窄幅回升增加至6645万吨环比上涨125万吨略低于去年同期水平588整体可流通货源预估175万吨附近据不完全统计预计12月底至1月初进口船货到港量在519-52万吨后期部分下游工厂进口船货到港量增多部分主力库区到港量相对有限此外还有部分内地货源流入甲醇市场库存大概率维持窄幅回升态势四价差基差截至上周五收盘2301与2305合约跨期价差为-40甲醇近月合约略强期货高位盘整现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为37800150060012004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000-12002018-05-042018-09-042019-01-042020-01-042020-05-042020-09-042021-01-042021-09-042022-01-042022-05-042022-09-042018-01-042019-05-042019-09-042021-05-042023-01-042018-01-042018-09-042019-01-042019-09-042020-01-042020-05-042020-09-042021-01-042021-05-042021-09-042022-01-042022-05-042022-09-042023-01-042019-05-041月-5月5月-9月9月-1月2018-05-04江苏-1月江苏-5月江苏-9月图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002020-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-04-042021-07-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042021-01-042021-10-042020-01-042020-04-042020-10-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042021-01-042021-04-042020-07-04图4-309与01价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-04-042019-07-042019-10-042020-01-042020-04-042020-10-042021-01-042021-04-042021-07-042021-10-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042019-01-042020-07-042022-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-01-042021-04-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042021-07-042023-01-042020-01-04图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000中信期货东证期货国泰君安华泰期货光大期货东证期货中信期货国泰君安光大期货华西期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院17中信期货15东证期货东证期货中信期货47国泰君安12国泰君安15华泰期货54光大期货8光大期货华西期货86其他其他756图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-05-042022-07-042022-09-042023-01-042022-03-042022-11-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042021-01-04图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定西北奥维乾元30煤6月22日开始检修恢复时间待定华中中原大化50煤7月2日停车检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气10月20日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气10月31日停车恢复时间待定华中中新化工35煤10月31日晚停车恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气10月31日停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤11月12日停车恢复时间待定西南玖源50天然气12月6日停车恢复时间待定西南卡贝乐85天然气12月11日停车恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤12月28日200万吨年装置停车计划2023年1月底恢复西北咸阳石油10天然气12月初停车恢复时间待定资料来源卓创资讯方正中期研究院截至12月29日甲醇生产装置开工负荷为6996环比窄幅下跌032个百分点略低于去年同期水平047个百分点西北地区开工负荷为8273环比下滑042个百分点较去年同期下跌288个百分点请务必阅读最后重要事项第5页西北地区部分装置运行负荷小幅下滑导致甲醇行业开工整体回落基本维持在七成附近波动产量变化不大八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场1月3日1月4日甲醛江苏市场1320135013201350二甲醚山东市场3720377037403790MTBE山东市场6500660064806500碳酸二甲酯江苏市场4500460045004600丙烯山东市场7200720072007200DMF江苏市场5700580056005700二氯甲烷江浙市场2200250022002500冰醋酸江苏市场2900300029003000资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院低库存为市场提供一定支撑甲醇期价突破2630一线后或进一步测前高压力位2730前期多单可逢高适量止盈十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-01-04成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨146607103939283113769--请务必阅读最后重要事项第6页看跌131577214901079671532--甲醇期权2781843188320079815301897511630资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-01-042022-03-042022-04-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-11-042023-01-042022-02-042022-05-042022-10-042022-12-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-11-042023-01-042022-01-042022-09-042022-10-042022-12-04日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院1600成交量2500持仓量14002000120010001500800100060040050020000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-11-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042021-09-042022-01-04日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL请务必阅读最后重要事项第7页图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑期权方面卖出2500以下的虚值看跌期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页