PTA：
　　1、基本面：隔夜油价大幅下挫。PX方面，部分长约仍然僵持未能达成，广东石化260万吨PX装置预计在1月中左右投产，新装置产量释放缓慢，国内增量不足，下游PTA工厂库存偏低，存在补库需求，但远月PX仍有累库预期。PTA方面，近期装置陆续重启，开工逐渐恢复，现货市场流通性充裕，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，受工人到岗严重不足影响，终端加弹、织造、印染等环节继续降负停车中，涤丝刚需不足，绝大部分将于元旦前后结束生产，规模性好转仍需关注年后中性
　　2、基差：现货5480，05合约基差42，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存4.89天，环比减少0.63天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上偏多
　　5、主力持仓：主力净多，多增偏多
　　6、预期：国内防疫政策明显转向，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，疫情影响叠加春节临近，终端负反馈有所反应。PX/PTA供应端投产继续推进中，新装置兑现的情况下后期仍然存在累库预期，前期价格上涨主要来源于对未来国内需求预期好转，近期在成本端的带动下存在回调压力。TA2305：短期关注5300附近支撑

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年1月5日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面隔夜油价大幅下挫PX方面部分长约仍然僵持未能达成广东石化260万吨PX装置预计在1月中左右投产新装置产量释放缓慢国内增量不足下游PTA工厂库存偏低存在补库需求但远月PX仍有累库预期PTA方面近期装置陆续重启开工逐渐恢复现货市场流通性充裕现货基差下行明显聚酯及下游方面受工人到岗严重不足影响终端加弹织造印染等环节继续降负停车中涤丝刚需不足绝大部分将于元旦前后结束生产规模性好转仍需关注年后中性2基差现货548005合约基差42盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存489天环比减少063天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线向上偏多5主力持仓主力净多多增偏多6预期国内防疫政策明显转向需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素疫情影响叠加春节临近终端负反馈有所反应PXPTA供应端投产继续推进中新装置兑现的情况下后期仍然存在累库预期前期价格上涨主要来源于对未来国内需求预期好转近期在成本端的带动下存在回调压力TA2305短期关注5300附近支撑MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位乙二醇长时间处于亏损3日CCF口径库存为933万吨环比增加31万吨新一期港口库存积累隔夜油价大幅下挫终端规模性好转仍需关注年后偏空2基差现货400005合约基差-127盘面升水偏空3库存华东地区合计库存8845万吨环比减少375万吨偏空4盘面20日均线走平收盘价收于20日均线之下偏空5主力持仓主力净空空增偏空6预期近期北美寒潮消息影响部分乙二醇装置临时停车但直接对华供应收缩有限国内供应仍在回升个别煤化工装置重启部分联产装置环氧回切场内流转现货宽裕一季度乙二醇供需矛盾仍旧突出后期面临社会库存港口库存双高的局面但短期港口相对拥堵船只进港等待时间较长码头累库节点有多推迟近期受感染人数增加的影响终端被迫提前减负放假需求环节陆续停滞现实压制下预计价格难有大幅反弹短期维持震荡运行EG23054050-4200区间操作影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低2国内防疫政策明显转向市场对于未来需求预期乐观利空1原料端装置进度加快一季度投产压力仍然较大2聚酯工厂减产延续终端加弹织造印染等环节继续降负停车中涤丝刚需不足需求环节陆续停滞3油价出现明显下挫当前主要逻辑受疫情达峰影响下游负反馈逐渐体现成本拖累带动价格下行主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-01-042023-01-03现货价中间价石脑油CFR日本-26639000665000美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾-25940965美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘-4054805520元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘-4540004045元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY6574507385元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D7082008130元吨CCFEI价格指数涤纶DTY10087008600元吨CCFEI价格指数涤纶短纤071177117元吨TA01-7254425514元吨TA05-9254385530元吨TA09-9054505540元吨TA01基差32386元吨期货TA05基差5242-10元吨TA09基差5030-20元吨EG01基差-10-20-10元吨EG05基差35-127-162元吨EG09基差25-220-245元吨PTA加工费115545740845854元吨石脑油MEG内盘利润15776-152799-168575元吨外采乙烯制MEG内盘利润-2431-115763-113332元吨甲醇制MEG内盘利润-1020-219800-218780元吨利润煤制MEG利润800-244600-245400元吨POY利润11428174606033元吨FDY利润119284246030533元吨DTY利润14928224607533元吨涤纶短纤利润49271127-3801元吨PTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309PTA基差各月份基差大幅回落01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1701TA1801TA1901TA2001TA1705TA1805TA1905TA2005TA2101TA2201TA2301TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差1-5价差5-9价差800100080060060040040020020005276277278279271027112712270926102611261226126226326426526-200-200-400-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000-200926102611261226126226326426526626726826926-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月258134679369111112234445566778899101212101111111210-40002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年20162017201820192020202120222023库存分析MEG港口库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日419393521962232110122111231527192922152715132610231524122130122110193019291827241631172910203010203012221222132312221121月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7134689167899121122334445566677889111122333444556677889910121110101111121210101112122016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126291967113013222110202910122320112130202912212030192818271626月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455667788991111111010111212122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年涤纶库存长丝库存高位出现回落天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机305025454020351530102520515010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5789783667-5215261728192916242417281929132414242717271728130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2346789-101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日711233445566788991112786297836710101111121215261728192924241728192913241424162717271728-1513月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8123467912334455667788991112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035454030352530202515201510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7878629783667297836715261728192915261728192924132424172819291324141627172717281324241728192913241424162717271728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234678912346796112334455677889911121123344556677889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯上游开工PTA开工水平偏低开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月766221343321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21345678271716261626131222112113231323142413232312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41235678971122334455667889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯下游开工终端负荷下行再度加速负反馈逐渐显现PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日858581651416216518416214122130172623122130172614232210151019281625142310192817261310192815241120291928162514231019281726132210192824112029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月512346789123456789618111223344455677788999111211223344455667778999111212101010111112101010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年PTA加工费元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-50020162017201820192020202120222023MEG利润主流工艺路线利润处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020003000150010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-25002016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日3000500040002000300010002000100000142434445464748494104114124-1000-1000-2000-2000-3000-4000-3000-500020162017201820192016201720182019利润测算不代表实际20202021202220232020202120222023以观测趋势为主涤纶利润元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo