国内领先的民营数控机床企业，产品系列齐全定位中高端，致力于提供全套切削技术解决方案。公司是国内领先的民营数控机床企业，产品定位中高端，主要竞争对手为中国台湾、韩国、日本、德国等龙头机床厂商。近年公司高端机床收入占比持续提升，到2020年高端数控机床收入占比已达到45.13%。自2006年进入机床行业以来，公司一直坚持全系列发展，致力于提供全套切削技术解决方案，目前共有7大系列200多种型号产品，是国内机型数量最多的民营机床企业之一。
　　我国中高端机床仍主要依赖进口，多因素共振下国产机床有望迎来新一轮上行周期。目前我国中低端机床已基本实现国产替代，但由于产业环境、技术水平与德日等机床产业发达国家仍存在较大差距，我国中高端机床仍主要依赖进口，公司产品发展空间广阔。同时，在当前存量替换周期以及下游产业升级数控化率提升等多因素共振下，我们认为我国机床行业近十年的下行走势有望扭转，迎来新一轮上行周期。
　　聚焦景气行业与头部客户，开拓海外市场打造第二增长极。受疫情反复等因素影响，2022年以来国内机床下游市场需求表现相对较弱。同时，IPO项目正式投产也使得公司面临一定的产能消化压力。在此背景下，公司适时调整销售策略，聚焦新能源汽车、航空航天、风电等高景气行业，并将业务重心从以往的中小加工企业转移至大中型客户上来，打响公司品牌知名度，持续开拓海外市场，助力公司业绩保持高速增长。
　　核心零部件自制占比不断提高，募投项目产能释放有效缓解产能瓶颈。针对下游定制化需求越来越多的发展趋势，公司组建了一支经验丰富的研发团队，长期致力于个性化的功能部件的研发。近年公司部件自给率逐年提高，产品市场竞争力得到进一步增强。同时，公司IPO项目已于2022年7月底正式投产，这也极大缓解了公司的产能瓶颈，为客户订单的及时交付以及国内外市场的开拓打下坚实基础。
　　盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润2.65/3.51/4.43亿元，同比+57.32%/+32.23%/+26.42%，对应EPS0.81/1.07/1.36元，对应当前股价PE30.81/23.30/18.43倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险等。

研究报告全文：TableInfo1TableDate纽威数控688697通用设备机械设备发布时间2023-01-03TableTitleTableInvest证券研究报告公司深度报告买入民营数控机床领先企业聚焦高景气行业海外市场上次评级买入纽威数控深度报告---报告摘要股票数据TableMarket20230103国内领先的民营数控机床企业TableSummary产品系列齐全定位中高端致力于提供6个月目标价元全套切削技术解决方案公司是国内领先的民营数控机床企业产品定收盘价元250112个月股价区间元10702652位中高端主要竞争对手为中国台湾韩国日本德国等龙头机床厂总市值百万元816993商近年公司高端机床收入占比持续提升到2020年高端数控机床收入总股本百万股327股百万股占比已达到4513自2006年进入机床行业以来公司一直坚持全系A327B股H股百万股00列发展致力于提供全套切削技术解决方案目前共有7大系列200多日均成交量百万股6种型号产品是国内机型数量最多的民营机床企业之一我国中高端机床仍主要依赖进口多因素共振下国产机床有望迎来新一TablePicQuote历史收益率曲线轮上行周期目前我国中低端机床已基本实现国产替代但由于产业环纽威数控沪深300境技术水平与德日等机床产业发达国家仍存在较大差距我国中高端机床仍主要依赖进口公司产品发展空间广阔同时在当前存量替换8060周期以及下游产业升级数控化率提升等多因素共振下我们认为我国机40床行业近十年的下行走势有望扭转迎来新一轮上行周期20聚焦景气行业与头部客户开拓海外市场打造第二增长极受疫情反复0等因素影响2022年以来国内机床下游市场需求表现相对较弱同时-20-40IPO项目正式投产也使得公司面临一定的产能消化压力在此背景下-60202212022420227202210公司适时调整销售策略聚焦新能源汽车航空航天风电等高景气行业并将业务重心从以往的中小加工企业转移至大中型客户上来打响公司品牌知名度持续开拓海外市场助力公司业绩保持高速增长TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益09051核心零部件自制占比不断提高募投项目产能释放有效缓解产能瓶颈相对收益08973针对下游定制化需求越来越多的发展趋势公司组建了一支经验丰富的研发团队长期致力于个性化的功能部件的研发近年公司部件自给率相关报告TableReport逐年提高产品市场竞争力得到进一步增强同时公司IPO项目已于纽威数控688697Q3收入环比高增毛2022年7月底正式投产这也极大缓解了公司的产能瓶颈为客户订单利率受交付结构影响正常波动的及时交付以及国内外市场的开拓打下坚实基础--20221021盈利预测预计2022-2024年公司归母净利润265351443亿元同比纽威数控688697Q2归母净利润表现亮573232232642对应EPS081107136元对应当前股价眼期待新产能快速释放PE308123301843倍维持公司买入评级--20220906风险提示下游需求不及预期市场竞争加剧汇率波动风险等纽威数控688697行业高景气产销高增长TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024E看好公司后续发展营业收入11651713200725253018--20220329-20024706171625831955TableAuthor归属母公司净利润104169265351443-67126206573232232642证券分析师刘军每股收益元042064081107136执业证书编号S0550516090002市盈率0002631308123301843021-20361113liujunnesccn市净率000443575488409研究助理韦松岭净资产收益率23352319186620942219执业证书编号S0550121070037股息收益率000100120148168021-20361113weislnesccn总股本百万股245327327327327请务必阅读正文后的声明及说明纽威数控公司深度TablePageTop目录1公司介绍民营数控机床领先企业产品系列齐全定位中高端611民营数控机床领先企业业绩高速增长盈利能力持续提升612产品系列齐全定位中高端部分产品性能已达到国际先进水平92我国中高端机床仍主要依赖进口公司产品发展空间巨大2021中低端机床已基本实现国产替代但与进口产品仍存在差距2022高档机床产业规模较小综合技术水平亟待提高2123龙门卧加立加数控车市场规模400-500亿公司产品面临巨大发展空间253多因素驱动国产机床有望迎来新一轮上行周期2731需求端2832供给端314聚焦景气行业与头部客户着力发展新能源汽车市场345秉承纽威股份优秀外销基因海外销售规模持续增长376核心零部件自制增强产品竞争力募投项目产能释放缓解产能瓶颈417财务分析458盈利预测与投资评级4981核心假设4982盈利预测与评级509风险提示51图表目录图1纽威数控发展历程6图2纽威数控股权结构7图32017-2021年纽威数控收入利润情况8图42017-2021年纽威数控各项费用率8图52017-2021年纽威数控利润率8图62017-2021年纽威数控ROEROA8图7纽威数控7大产品系列9图8各个公司机型数量对比截至2020年9图92020年纽威数控下游应用领域情况10图102018-2020年公司高端中端机床收入及占比情况11图112017-2021年纽威数控产品结构12图12定柱式龙门加工中心工件长度最大10米12请务必阅读正文后的声明及说明254纽威数控公司深度TablePageTop图13动柱式龙门加工中心工件长度超过10米12图14五轴联动龙门加工中心13图15数控刨台卧式镗铣床13图162018-2020年大型加工中心销售结构台13图172018-2020年大型加工中心销售结构万元13图182017-2021年公司大型加工中心毛利率和均价14图19斜床身数控卧式车床15图20高效型卧式加工中心15图21高速型卧式加工中心15图22重切削卧式加工中心15图232018-2020年卧式数控机床销售结构台16图242018-2020年卧式数控机床销售结构万元16图252017-2021年公司卧式数控机床毛利率和均价16图26速型立式加工中心18图27数控立式车床18图28重切型立式加工中心18图29五轴立式加工中心18图302018-2020年立式数控机床销售结构台19图312018-2020年立式数控机床销售结构万元19图322017-2021年公司立式数控机床毛利率和均价19图33中国数控机床行业主要问题分析21图34国产数控机床可靠性低的原因分析21图35机床企业在提高机床可靠性时遇到的障碍21图36五轴联动示意图以及高档数控机床加工的复杂零部件示例22图372020年中国数控系统市场竞争格局22图382016-2019年我国五轴机床产值亿元23图392016-2019年五轴加工中心产量和占比情况23图402020年中国数控机床行业市占率情况25图412011-2019年我国卧式加工中心市场规模及进口依赖度25图422015-2019年我国龙门加工中心市场规模及进口依赖度26图432011-2019年我国数控车床市场规模及进口依赖度26图442011-2019年我国立式加工中心市场规模及进口依赖度27图452021年我国加工中心产品市占率情况27图462004-2020年中国制造业规模及世界占比情况28图472018-2022年中国新出口订单PMI28图48出口景气叠加内需消费复苏带动制造业投资快速增长29图492000-2021年全国金属切削机床产量万台29图502013-2021年我国机床数控化率情况30图512021年我国和工业发达国家数控化率对比30图522001-2021年全国金属切削机床进出口情况30图532021年我国金属加工机床主要出口地区31图542021年我国金属加工机床各地区出口情况31图55我国金属切削机床进口均价远高于出口均价31图56我国机床进口依赖度情况32图57不同机床国产化率情况32请务必阅读正文后的声明及说明354纽威数控公司深度TablePageTop图582010-2020年国有民营外资代表性机床企业营收情况32图592018-2022H1年公司前五名客户销售占比情况34图60纽威股份股权结构图38图61纽威股份国内外销售规模38图62纽威数控海外销售网络情况39图63公司海外销售规模及占比40图642020年公司海外销售区域分布40图652021年全球主要机床消费国41图662021年全球主要机床生产国41图672020年公司主要采购原材料及占比万元42图682018-2020年公司核心零部件采购进口或境外品牌比例情况43图692018-2021年公司产能产量及产能利用率情况44图70同业公司销售毛利率对比45图71同业公司销售净利率对比45图72同业公司销售费用率对比46图73同业公司管理费用率对比46图74同业公司财务费用率对比46图75同业公司研发费用率对比46图76同业公司经营活动产生的现金流量净额对比亿元47图77同业公司资产负债率对比47图78同业公司流动比率对比48图79同业公司速动比率对比48图80同业公司净资产收益率ROE对比48图81同业公司总资产报酬率ROA对比49图82同业公司投入资本回报率ROIC对比49图83同业公司总资产周转率对比49表1公司高层人员情况7表2公司对低端中端高端数控机床的划分11表3公司五轴龙门与同业公司产品技术指标对比14表42021-2022H1公司在研产品技术水平情况17表5公司高性能高速卧式加工中心与同业公司产品技术指标对比17表6公司五轴联动立式加工中心与同业公司产品技术指标对比19表72018-2020年公司具体产品的收入销量情况20表8国产五轴立式加工中心产品静态性能指标与国外产品对比24表9中国机床企业营收规模与国际机床企业营收规模对比24表10机床行业相关政策33表11数控系统功能部件等国产化情况34表12近年公司在研产品几乎都是针对航空航天风电等景气行业35表13公司产品在民用航空领域的典型应用36表14公司已有近30款适用于新能源车零部件加工的产品37表15公司多名高层拥有纽威股份经历39表16纽威数控海外子公司情况40表17公司主要采购原材料类型及其作用42表18公司核心功能部件自主研发情况44请务必阅读正文后的声明及说明454纽威数控公司深度TablePageTop表19公司IPO募投项目情况45表20公司业务拆分与预测50请务必阅读正文后的声明及说明554纽威数控公司深度TablePageTop1公司介绍民营数控机床领先企业产品系列齐全定位中高端11民营数控机床领先企业业绩高速增长盈利能力持续提升国内领先的民营数控机床企业致力于提供全套切削技术解决方案纽威数控前身为1997年成立的苏州纽威机械2004年纽威机械工业阀门业务由纽威股份承接后其并没有实际经营业务2006年公司实际控制人成立纽威研究院进入数控机床领域此后纽威机械开始转为数控机床业务的经营主体2007年以来公司一直从事中高档数控机床的研发生产和销售产品系列齐全致力于提供全套切削技术解决方案目前公司拥有7大系列200多种型号机床产品广泛应用于汽车工程机械模具阀门自动化装备航空通用设备等行业产品出口近60多个国家和地区图1纽威数控发展历程数据来源纽威数控官网东北证券经营权和所有权分离有利于加强公司决策科学性截至2022年12月席超王保庆程章文和陆斌四人合计持有公司6072股份是公司控股股东实际控制人新有威则是由公司高级管理人员核心技术人员骨干员工等设立持有公司45股份2022年12月13日公司发布公告称董事长程章文总经理王保庆董事陆斌和席超申请辞去相关职务新董事长总经理由原来实际经营管理人员接替通过本次职位变更公司也实现了经营权和所有权分离长期来看有利于加强决策的科学性提高重大投资决策的效益和决策质量增强公司核心竞争力请务必阅读正文后的声明及说明654纽威数控公司深度TablePageTop图2纽威数控股权结构数据来源公司公告东北证券公司职业经理人团队技术背景深厚生产管理经验丰富公司10多年来一直都由较为成熟的职业经理人团队打理4位控股股东并没有真正参与公司日常经营管理本次新选举的董事长总经理以及两位非独立董事候选人均是过去多年来实际负责公司日常生产经营的人员具备丰富的生产经营经验以及强大的技术背景表1公司高层人员情况姓名职位履历1997年以来曾任纽威机械设计工程师采购工程师郭国新董事长董事制造部经理纽威阀门厂长纽威数控副总经理等1998年以来曾任纽威阀门人力资源经理纽威数控副胡春有总经理董事总经理等1997年以来曾任纽威阀门总工艺师纽威数控总工程管强总工程师师等1998-2007年担任青海一机技术员工程师主管卫继健副总经理2007年以来曾任纽威机床设计研究院副院长院长以及纽威数控副总经理等数据来源公司公告东北证券营收利润高速增长盈利能力不断提高近年公司营收利润高速增长营业收入从2017年的636亿元增长至2021年的1713亿元CAGR为1713归母净利润从2017年的021亿元增长至2021年的169亿元CAGR高达6843由于产销规模不断扩大产能利用率持续提高公司规模效应显现各项费用率持续下降盈利能力不断提高请务必阅读正文后的声明及说明754纽威数控公司深度TablePageTop图32017-2021年纽威数控收入利润情况营业总收入归母净利润营收YOY右轴归母净利润YOY右轴182501620014121501010086504020-5020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券图42017-2021年纽威数控各项费用率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率12108642020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券图52017-2021年纽威数控利润率图62017-2021年纽威数控ROEROA销售毛利率销售净利率ROEROA30252520201515101055002017201820192020202120172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券请务必阅读正文后的声明及说明854纽威数控公司深度TablePageTop12产品系列齐全定位中高端部分产品性能已达到国际先进水平公司产品系列齐全是目前国内机型数量最多的民营机床企业之一公司自成立以来一直坚持全系列发展共有龙门加工中心立式加工中心卧式加工中心数控卧式车床等7大系列200多种型号产品是目前国内机型数量最多的民营机床企业之一同时公司还拥有完善可持续的科技创新机制每年根据市场需求以及未来布局需要制定平均20款新产品开发计划齐全的产品系列和型号不仅提高了公司的抗风险能力也为公司能够满足客户的多样化需求打下坚实基础图7纽威数控7大产品系列数据来源纽威数控官网东北证券图8各个公司机型数量对比截至2020年机型数量个300250200150100500纽威数控国盛智科日发精机海天精工数据来源纽威数控招股说明书东北证券备注机型数量为各公司网站披露的各类机型总数请务必阅读正文后的声明及说明954纽威数控公司深度TablePageTop下游应用领域广泛通用制造和汽车行业销售占比最高2020年公司下游客户结构中通用设备行业占比最高为3854产品主要用于铸件钣金件齿轮轴承紧固件等各种通用基础零部件的加工汽车行业占比2167工程机械行业占比774模具行业占比411图92020年纽威数控下游应用领域情况通用设备2521332汽车381工程机械3854自动化装备411阀门414模具415航空航天774电子设备其他2167数据来源纽威数控招股说明书东北证券产品定位中高端高端机床收入占比持续提升目前国内数控机床主要集中在技术研发要求低资金需求少的中低端数控机床领域主要面向经济型市场公司产品定位中高端主要竞争对手为中国台湾韩国日本德国等龙头机床厂商其中高端机床主要包括4轴以上的加工中心采用动力刀架的数控车床以及精度达到精密级的其他机床应用领域为汽车航空航天工程机械模具核电医疗电子等领域复杂零件的复合加工中端机床则主要为精度未达精密级的3轴加工中心采用非动力刀架的数控车床应用领域为汽车工程机械电子模具阀门等领域一般精度类零件的加工近年公司高端机床收入占比持续提升到2020年高端数控机床收入占比已达到4513请务必阅读正文后的声明及说明1054纽威数控公司深度TablePageTop表2公司对低端中端高端数控机床的划分档次划分标准划分依据4轴以上加工中心可对工件侧面进行加工减少了多次装夹误差提高了4轴以上的加工中心采用加工精度且具有较高技术难度适用了动力刀架的数控车床具备铣削功动力刀架的数控车床车铣高档数控机床能且具有较高技术难度精密级依据金属切削机床精度分级及配套复合数控机床精度达到精国家标准确定且该等数控机床均具有通信和联网功能具有三维图形显密级的其他机床示功能精度未达精密级的3轴加工公司生产的数控机床全部采用较高精度可靠性的数控系统精度指标高中档数控机床中心采用非动力刀架的数于国家对相关产品的标准要求自动化程度高加工效率较高对人工操控车床作依赖低总体属于中高档机床用精度可靠性较低数控系只能进行简单车铣加工部分依赖工人操作自动化智能化程度低低档数控机床统部分依赖人工操作加加工精度较难保证工精度较低数据来源纽威数控招股说明书东北证券图102018-2020年公司高端中端机床收入及占比情况高端机床销售收入万元左轴中端机床销售收入万元左轴高端机床收入占比右轴中端机床收入占比右轴700008060000705000060504000040300003020000201000010002018年2019年2020年数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券大型加工中心和卧式数控机床是公司主要产品二者合计贡献近70收入按照产品规格行程及主轴方向公司产品可分为大型加工中心主要为龙门加工中心和大型镗铣床卧式数控机床主要为卧式加工中心和卧式数控车床和立式数控机床主要为立式加工中心和立式数控车床2021年公司大型加工中心和卧式数控机床销售占比达6839立式数控机床由于制造业景气下降立式加工中心市场需求减少收入占比有所萎缩请务必阅读正文后的声明及说明1154纽威数控公司深度TablePageTop图112017-2021年纽威数控产品结构大型加工中心卧式数控机床立式数控机床其他100908070605040302010020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券121大型加工中心公司大型加工中心包括定柱式龙门加工中心加工工件长度最大可达10米动柱式龙门加工中心适合长度在10米以上的超大超重型工件工件五轴联动龙门加工中心数控镗铣床等多个系列机型工作台尺寸覆盖市场主流要求大型加工中心适用于工程机械航空航天船舶等大型零件的精密加工产品规格较大功能复杂售价也相对较高通常在100万元以上图12定柱式龙门加工中心工件长度最大10米图13动柱式龙门加工中心工件长度超过10米数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1254纽威数控公司深度TablePageTop图14五轴联动龙门加工中心图15数控刨台卧式镗铣床数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券大型加工中心以定柱式龙门为主毛利率25左右近年产品均价持续上升定柱式龙门是公司主要的大型加工中心产品2018-2020年定柱龙门销售数量约占大型加工中心总量的90左右近年随着公司产品档次规格功能及附加值的提升公司大型加工中心产品平均单价亦呈上升趋势图162018-2020年大型加工中心销售结构台图172018-2020年大型加工中心销售结构万元定柱式龙门加工中心数控镗铣床其他定柱式龙门加工中心数控镗铣床其他35050000300400002503000020015026926520000918183251002109573100005000201820192020201820192020数据来源纽威数控招股说明书东北证券数据来源纽威数控招股说明书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1354纽威数控公司深度TablePageTop图182017-2021年公司大型加工中心毛利率和均价大型加工中心均价万元大型加工中心毛利率1553000150250014520001401500135100013050012500020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券公司龙门性能与国内同类产品相比整体差异不大和国外产品相比差距在于精度和速度等指标五轴龙门作为龙门加工中心里技术水平较高的机型其产品性能在一定程度上可以代表公司该类产品的技术水平从与国内外厂商的技术指标对比来看公司龙门与国内龙头厂商整体差异不大总体上各有差异化竞争优势与国外竞争对手相比差距主要体现在精度和速度等方面表3公司五轴龙门与同业公司产品技术指标对比项目纽威数控国内代表企业国际领先企业意大利Promac具体机型纽威PMB3060U海天精工BF3060SharavGvt主轴最高转速24000rpm24000rpm24000rpm三轴行程XYZmm600033001000600032001000600030001250AC轴转位角度105360105200100240定位精度XYZmm003000250012003000250015002000160008AC轴转位精度535333进给速度XYZmmin252525242424505050AC轴转速rpm606030305050主轴最大扭矩Nm838387数据来源纽威数控招股说明书东北证券122卧式数控机床卧式数控机床包括斜床身数控卧式车床高速型卧式加工中心重切型卧式加工中心等多个系列机型卧式数控机床适合汽车零部件等高加工要求的行业产品附加值高主要竞争对手以德国日本韩国等的龙头机床厂商为主请务必阅读正文后的声明及说明1454纽威数控公司深度TablePageTop图19斜床身数控卧式车床图20高效型卧式加工中心数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券图21高速型卧式加工中心图22重切削卧式加工中心数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券公司卧式数控机床主要为斜身卧式车床和卧式加工中心毛利率28左右三大系列产品中最高近年卧式加工中心销售规模快速增长卧式加工中心分为高效型卧式加工中心和重切型卧式加工中心均价远高于斜身卧式车床是公司卧式数控机床产品中毛利率相对较高的产品近年随着公司产品结构升级性能配置要求较高规格较大的卧式加工中心收入占比逐年提高请务必阅读正文后的声明及说明1554纽威数控公司深度TablePageTop图232018-2020年卧式数控机床销售结构台图242018-2020年卧式数控机床销售结构万元斜床身数控卧式车床重切型卧式加工中心斜床身数控卧式车床重切型卧式加工中心高效型卧式加工中心其他高效型卧式加工中心其他9004000080065350007005012300006006366327225000243050088020000400244418837411500030057759110000723220060534655100500000201820192020201820192020数据来源纽威数控招股说明书东北证券数据来源纽威数控招股说明书东北证券图252017-2021年公司卧式数控机床毛利率和均价卧式数控机床均价万元卧式数控机床毛利率5035454030353025252020151015501020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券公司部分卧式加工中心产品技术实力已达到国际先进水平竞争优势明显高效型卧式加工中心具有高性能高效率的特点应用于发动机缸体缸盖减速箱壳体自动生产线加工等行业其高端产品已达到国际先进水平打破该领域一直被国外厂家垄断的现状重切型卧式加工中心及斜床身数控卧式车床较多应用于汽车零部件工程机械等行业的零部件加工整体来看公司卧式加工中心产品在进给速度定位精度重复定位精度等当面相对国内同类产品具备一定竞争优势请务必阅读正文后的声明及说明1654纽威数控公司深度TablePageTop表42021-2022H1公司在研产品技术水平情况项目名称具体应用前景技术水平大型龙门加工中心的研发主要适用于航空航天汽车能源模具等行业达到国内领先重型龙门加工中心的研发应用于航空航天轨道交通风电机床船舶等行业大型零件加工达到国内领先五轴联动高架横梁移动龙门加工中心研发广泛用于航空航天船舶汽车模具等行业复杂曲面类零件加工达到国内领先高速龙门加工中心的研发广泛用于新能源航空航天等行业金属类零件高速加工达到国内领先重切型卧式加工中心的研发适合通用加工行业特别适合工程机械阀门等行业壳体类零件加工达到国内领先高效紧凑型数控卧式车床的研发适合汽车行业零部件的高效加工达到国内领先大型数控卧式车床的研发应用于船舶风电设备等行业大型零部件车削加工达到国内领先摇篮式五轴大型卧式加工中心的研发适用于复杂曲面零件加工达到国内领先高效率卧式加工中心的研发汽车发动机缸体缸盖类零件的加工达到国际先进高性能卧式加工中心的研发满足阀门汽车发动机壳体等行业的使用需求达到国际先进HB系列数控卧式铣镗床的研发适合交通新能源风电石油工程机械等行业复杂精密箱体类零件的加工达到国内领先高性能数控刨台卧式铣镗床的研发适用于重型机械风电矿山机械大型环保设备等行业的零件加工达到国内领先高性能方滑枕式数控铣镗床的研发适合矿山设备能源轨道交通船舶航空行业的复杂零件加工达到国内领先数控立式定梁风电行业专用车床的研发风电行业达到国内领先高速立式加工中心的研发应用于电子汽车等行业铝合金类零件的加工达到国内领先高性能数控立式车床的研发适用于大型复杂零件的复合加工达到国内领先铝轮毂加工立式加工中心的研发适用于汽车铝轮毂类零件加工达到国内领先数控立式车床VNL400VNL500的研发广泛应用于风电核电水电阀门等壳体类环类零件达到国内领先特种加工用立式加工中心的研发适用于各种长度的型钢铜型材铝合金型材等加工达到国内领先数据来源公司公告东北证券表5公司高性能高速卧式加工中心与同业公司产品技术指标对比项目纽威数控国内代表企业国际领先企业具体机型纽威HE63S海天精工HPC650德国GrobG750主轴转速8000rpm8000rpm9000rpm三轴行程XYZmm100085010001050900900100011001170进给速度XYZmmin6040605075定位精度XYZmm000600120006重复定位精度XYZmm000400050003数据来源纽威数控招股说明书东北证券123立式数控机床立式数控机床包括高速型立式加工中心立式数控车床重切型立式加工中心五轴联动立式加工中心等多个系列机型立式数控机床毛利率相对较低主要原因为国内经营立式加工中心的小型企业较多行业竞争较为激烈请务必阅读正文后的声明及说明1754纽威数控公司深度TablePageTop图26速型立式加工中心图27数控立式车床数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券图28重切型立式加工中心图29五轴立式加工中心数据来源纽威数控官网东北证券数据来源纽威数控官网东北证券公司立式数控机床以高速型立式加工中心和立式车床为主毛利率23左右三大系列产品中最低2018-2020年公司高速型立式加工中心数控立式车床两种产品销售比重分别达到951493649478高速型立式加工中心主要用于金属零件的铣削钻孔攻丝较多应用领域于电子汽车等行业铝合金类零件的加工立式数控车床适用于大型零件的高速车削较多用于工程机械矿山机械化工机械风机石油机械等行业零部件的加工请务必阅读正文后的声明及说明1854纽威数控公司深度TablePageTop图302018-2020年立式数控机床销售结构台图312018-2020年立式数控机床销售结构万元高速型立式加工中心数控立式车床其他高速型立式加工中心数控立式车床其他140040000350001200116048161910007030000250001815800582000060083541067974150007859400788100007549200500000201820192020201820192020数据来源纽威数控招股说明书东北证券数据来源纽威数控招股说明书东北证券图322017-2021年公司立式数控机床毛利率和均价立式数控机床均价万元立式数控机床毛利率402826352430222025182016141512101020172018201920202021数据来源纽威数控招股说明书公司公告东北证券公司立式数控机床具备一定的竞争优势五轴联动立式加工中心作为立式数控机床中技术含量较高的产品其产品性能水平能在一定程度上代表公司立式数控机床的技术水平与国内外知名品牌相比公司五轴联动立式加工中心在主轴转速进给速度定位精度等方面具备一定的竞争优势表6公司五轴联动立式加工中心与同业公司产品技术指标对比项目纽威数控国内代表企业国际领先企业日本马扎克具体机型纽威VM650F国盛智科MX650VARIAXISi-700主轴转速18000rpm15000rpm12000rpm三轴行程XYZmm6505505006505505006301100600进给速度XYZmmin484840363636565656定位精度XYZmm000600060005000800080005000600080005数据来源纽威数控招股说明书东北证券整体来看公司销量较大的产品主要为高速型立式加工中心高效型卧式加工中心斜身数控卧式车床以及定柱式龙门加工中心其中定柱式龙门加工中心和高效型卧请务必阅读正文后的声明及说明1954纽威数控公司深度TablePageTop式加工中心产品均价较高公司具体产品收入及销量情况如下表表72018-2020年公司具体产品的收入销量情况数据来源纽威数控招股说明书东北证券2我国中高端机床仍主要依赖进口公司产品发展空间巨大中国机床行业规模全球第一但面临大而不强的尴尬处境改革开放以来我国机床行业历经多年发展取得了巨大进步从生产量和消费量来看都是全球第一但我国机床行业大而不强单一国产机床企业在国际市场上并不具备竞争力目前国内中低端机床已基本实现国产替代但是高端机床仍依赖进口主要是因为机床产业环境技术水平仍与先进国家存在较大差距21中低端机床已基本实现国产替代但与进口产品仍存在差距可靠性差是当前国产机床普遍存在的问题随着国内应用客户加工需求越来越复杂多样对机床产品的要求越来也越高其购买关注点主要集中于可靠性性价比售后服务等根据世界制造技术与装备市场开展的数控机床可靠性调查数据显示精度和稳定性差是客户认为国产机床最需要解决的问题国产机床在使用过程中精度和稳定性下降较快另外国产机床故障率较高其中漏水漏油问题尤为明显国产机床平均无故障运行时间仅2000-6000小时德日进口机床平均无故障运行时间20000-30000小时165的调查对象认为国产机床耐用度较低平均使用寿命短请务必阅读正文后的声明及说明2054