观点及逻辑
　　观点：尿素或存上行机会
　　技术形态：均线上行发散，突破中期均线压制。
　　需求预期：国内春耕备肥将逐步开启，复合肥刚需采购仍存，且淡储补货支撑下国内需求依然存在较强韧性；此外印度1月预计发布新一轮招标，数量或超百万吨

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号化工偏强双焦回落2023年1月4日屈涛杨力重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982021-60812976司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcomyangliciticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194从业资格号F3039855投资咨询号Z0015547投资咨询号Z00132101市场点睛观点及逻辑基本面图表开工率观点尿素或存上行机会技术形态均线上行发散突破中期均线压制需求预期国内春耕备肥将逐步开启复合肥刚需采购仍存且淡储补货支撑下国内需求依然存在较强韧性此外印度1月预计发布新一轮招标数量或超百万吨港口库存策略逢低买入风险需求回落注本策略由杨力提供数据来源WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所12观点精粹板块及观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内宏观疫情影响底出现新冠病毒更名降级入境疫情管控放开疫情对经济影响将逐步趋无海外美国11月核心PCE符合预期消费者信心有所修复但地产数据走弱衰退担忧仍存股指期货转向逢高减仓思路主线调整震荡金融权益逢高减仓债市谨慎偏多股指期权成长占优持续降波pcr波动率震荡国债期货消息和行情谁因谁果弱现实环境震荡偏强贵金属美元指数短期触底注意节黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡奏钢材现实与预期博弈期价震荡运行疫情震荡短线板块交易机会提示铁矿港口集中到货矿价震荡运行钢厂补库震荡钢材利润冬储节焦炭现货一轮提降市场情绪偏弱震荡黑色建材乐观情绪持续板块继续奏冲高钢材利润冬储节焦煤下游补库放缓现货稳中偏弱震荡奏玻璃预期持续向好基本面仍旧偏弱现货产销震荡纯碱现货供需偏紧库存低位运行厂家库存震荡金融逢高减仓金融无宏观乐观预期需铜需求走弱带来的累库压力或施压铜价震荡求走弱铝铝供需面预期转弱现货升水大幅回落需求政策震荡有色经济复苏预期乐观但也要留锌库存逐渐累积锌价承压运行供给库存震荡意需求走弱铅伦铅注销仓单占比提升低库存对价格存支撑持仓供给震荡偏弱黑色黑色震荡整理双焦回落破位追多机会镍流动性不佳加之天然多头优势持续外盘价格强势持续扰动内盘宏观情绪库存震荡不锈钢镍市上行多有提振不锈钢价回落后再度走高库存成本变化震荡锡基本面有所压制锡价反弹动力不足需求库存震荡原油辞旧岁跌宕迎新春维稳原油新年油价或由大起大落转为小修小补地缘变量震荡有色震荡整理有色无LPG需求持续偏弱叠加高库存打压LPG偏弱运行国内需求震荡能源转型与碳中和能源价格全线回产能释放冬季补调关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤供需两弱煤价弱势运行震荡偏弱库长协保供供应压力兑现需沥青原油回落沥青期价跟随回落下跌求预期落空能化预期支撑谨慎偏强能化无供应过剩缓解对高硫燃油高硫燃油裂解价差上方仍有空间上涨俄制裁低硫燃油高低硫价差持续收窄天然气价格下跌上下游装置动态及甲醇现实端压力仍在甲醇谨慎追高震荡化工煤价格农产品软商品震荡整理逢高试空机会淡储及农业备肥尿素后期需求仍有支撑尿素逢低买入震荡偏强复合肥采购化工预期支撑持续化工维持坚挺乙二醇供需总量过剩期货逢高抛空库存超季节性累积震荡PX价格高位连续下PTA期货宽幅震荡短期建议观望震荡跌风险农产品油脂偏强产销弱库存增工短纤期货价格转弱短期建议观望震荡厂出货PP强预期弱现实PP谨慎偏强宏观预期震荡塑料预期支撑对抗估值压力塑料谨慎反弹宏观预期震荡偏强苯乙烯原油支撑尚存苯乙烯延续反弹原油涨跌震荡成本变化以及装置PVC预期尚存现实承压PVC短期偏震荡震荡动态橡胶昨天大涨但供需并不太支持追高非标基差变化震荡软商品橡胶昨天大涨但供需并不纸浆纸浆来回波动区间择高偏空对待针叶美金价额宽幅震荡太支持追高棉花反弹延续重心上抬加工进度消费震荡白糖原糖预期走弱郑糖上行受阻外盘走势消费震荡油脂减仓收涨盘面测试区间上沿阻力马棕库存震荡蛋白粕震荡上行关注技术调整压力大豆到港量震荡新粮上量节奏疫农产品出栏积极猪价继续走弱现玉米淀粉现货趋稳期价震荡回升震荡情货趋稳玉米震荡回升生猪散户出栏积极猪价继续走弱出栏节奏需求震荡偏弱鸡蛋需求低位爬升蛋价止跌小涨延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观中国12月财新制造业PMI降至49企业乐观度升至十个月最高调查显示OPEC12月合计产油或增加15万桶日尼日利亚产量创八个月新高国际原油盘中一度跌近5德国12月CPI环比降12创八年来最大跌幅同比增速超预期放缓至96要闻日历1月4日宏观数据前值预期值2300美国12月ISM制造业指数资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐国债专题固收量化择时系列之一多空拥挤度指标用于国债期货择时20221230摘要对于1月我们认为钢材处于供需双弱的格局供给端短流程产量延续下降大幅下降长流程产量维持相对稳定就短流程钢厂而言谷电利润维持亏损废钢价格高企电炉厂收废困难同时电炉厂接单情况较差陆续开始提前放假预计1月短流程产量将持续下降对长流程钢厂而言钢厂利润维持低位部分钢厂或开启减产整体产量预计环比回落钢厂复产或者进行主动检修的动力都不足预计1月产量或将出现减少需求端现实需求疲弱但需求预期较强地产方面政策兜底意愿较强在融资端和销售端均有较大力度的政策出台2023年将是检验政策效果的阶段同时新的政策或将陆续出台短期地产端指标或将延续弱势但政策预期较强对钢材或难构成较大的利空基建方面1月随着工人返乡以及项目提前收工等因素影响实物工作量或环比出现大幅减弱但基建作为逆周期调节的重要抓手今年上半年的政策或仍将维持较强力度风险因素地产端需求释放不及预期下行风险保交楼政策超预期上行风险4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6