本周油脂大涨，我们认为主要有三方面原因，一是国内2301合约即将进入交割月，但部分合约仍然是贴水结构，虚空不得不砍仓出场。二是宏观方面，12月26日，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组发布关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知，这给食用油市场消费恢复提供了乐观前景。其中提到中国从1月8日起取消对入境人员和货物的检疫规定，分析师们期待中国经济复苏有助于带动大豆进口需求改善。三是外盘基本面方面消息。CBOT大豆期货创下六月底以来的新高，主要因为阿根廷天气干旱导致产量前景受到威胁，不过巴西丰产预期使得全球大豆供需形势趋于宽松，可能给大豆价格带来压力。中国豆粕库存将处于历史低位，这依然有助于中国大豆进口需求。棕榈油方面，马来西亚棕榈油出口步伐放慢，但豆棕价差再度拉开有利于棕榈油出口需求，产量同样季节性下降。印尼改变DMO数量配比再次利用政策干扰价格。中国国内方面，本周菜油现货报价仍不多，近期贸易商提货还储备，上周末港口菜油库存仍在下滑,现货菜油极少，市场存在供应缺口。豆油春节备货已经展开，在低库存高基差支撑下，节前有望偏强。综上，油脂05多单继续持有，注意风控。
　　

研究报告全文：行业日期农产品2022年12月30日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yullccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzlccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghfccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongclccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明周度报告目录contents油脂-3-生猪-10-玉米-19-豆粕-30-鸡蛋-37-白糖-43-棉花-48-请阅读正文后的声明-2-周度报告油脂一行情回顾与操作建议表1行情回顾数据来源Wind建信期货研究发展部本周油脂大涨我们认为主要有三方面原因一是国内2301合约即将进入交割月但部分合约仍然是贴水结构虚空不得不砍仓出场二是宏观方面12月26日国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组发布关于印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知这给食用油市场消费恢复提供了乐观前景其中提到中国从1月8日起取消对入境人员和货物的检疫规定分析师们期待中国经济复苏有助于带动大豆进口需求改善三是外盘基本面方面消息CBOT大豆期货创下六月底以来的新高主要因为阿根廷天气干旱导致产量前景受到威胁不过巴西丰产预期使得全球大豆供需形势趋于宽松可能给大豆价格带来压力中国豆粕库存将处于历史低位这依然有助于中国大豆进口需求棕榈油方面马来西亚棕榈油出口步伐放慢但豆棕价差再度拉开有利于棕榈油出口需求产量同样季节性下降印尼改变DMO数量配比再次利用政策干扰价格中国国内方面本周菜油现货报价仍不多近期贸易商提货还储备上周末港口菜油库存仍在下滑现货菜油极少市场存在供应缺口豆油春节备货已经展开在低库存高基差支撑下节前有望偏强综上油脂05多单继续持有注意风控二核心要点21国内现货变动情况截至12月30日华东一级豆油9660元吨较上周五上涨470元吨基差下跌92元吨华东三级菜油13210元吨较上周五上涨510元吨基差上涨300元吨华南24度棕榈油8240元吨较上周上涨650元吨基差周度下跌80元吨请阅读正文后的声明-3-周度报告图1华东三级菜油现货价格元吨图2华东一级豆油现货价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3华南24度棕榈油现货价格元吨图4华南棕榈油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5华东豆油基差变动元吨图6华东菜油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-周度报告22国内三大油脂库存截止到2022年第52周末国内三大食用油库存总量为18748万吨周度增加182万吨环比增加098同比增加323其中豆油库存为8145万吨周度增加392万吨环比增加506同比下降1319食用棕油库存为9324万吨周度增加071万吨环比增加077同比增加7219菜油库存为1279万吨周度下降282万吨环比下降1807同比下降6199图7国内棕榈油港口库存万吨图8国内豆油商业库存万吨数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部图9菜油库存图10豆棕菜总库存数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部24国内油脂油料供应情况国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长整体上处于较高水平国内油厂平均开机率为5949较上周的5838开机率增长111本周全国油厂大豆压榨总量为22222万吨较上周的21809万吨增加了414万吨其中国产请阅读正文后的声明-5-周度报告大豆压榨量为07万吨进口大豆压榨量为22152万吨截止到本周末12月当月大豆累计压榨95344万吨其中国产大豆31万吨进口大豆95034万吨豆粕产量74986万吨豆油产量17870万吨2223年度109月作物年度累计大豆压榨总量为246278万吨而去年同期累计压榨量为246035万吨2022年自然年度累计大豆压榨总量为908416万吨去年同期累计压榨量为929766万吨截止到本周末国内港口的进口大豆库存总量约为61819万吨上周库存为59941万吨过去5年平均周同期库存量000万吨这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为19天而安全大豆压榨天数为12天预计到下周末时港口大豆理论库存为50400万吨大豆到港约17683万吨根据海关数据显示2022年11月大豆到港73500万吨同比减少了1424环比增加了7771截止到2022年11月20222023年度大豆累计到港量为114860万吨上一年度同期为13679万吨减少了16032022年大豆累计到港量为805460万吨上一年度同期为876713万吨减少了813根据船期统计数据显示12月到港量预估在93260万吨左右1月到港量预估在78310万吨左右截止到本周末时国内豆油市场样本均价为95500元吨较上周末的91700元吨上涨3800元变化幅度41本周全国豆油市场不完全统计累计成交量为162万吨日均成交为32万吨上周豆油累计成交85万吨日均成交17万吨上月同期累计成交222万吨日均成交44万吨过去五周平均周成交量为139万吨日均成交量为28万吨港口菜籽库存小幅减少工厂依旧维持较高开机率来消耗菜籽统计数据显示52周工厂菜籽加工量在维持在11万吨左右基本不变在过去两年菜籽加工量最高为接近8万吨大部分时间为6万吨左右在2022年菜籽加工量基本维持在4万吨以下上周末广西菜籽为15万吨左右环比基本不变广东菜籽6万吨左右环比减少4万吨左右福建菜籽约3万吨环比基本不变菜籽目前在陆续到港且春节备货令市场对油粕的需求较多工厂将维持相对较高的开机率本周菜油成交小幅增加但是成交量并不多主要原因是工厂已经没有多少现货可卖多为待执行合同并且价格快速上涨而菜籽陆续到港令贸易商不敢大量采购市场成交均价下跌本周成交均价为12846元环比下跌67元本周国内港口棕榈油成交价格也是随盘快速上涨截止到周五时主要港口成交均价为8278元周度上涨656元五个交易日成交平均价为8109元周度上涨407元本周累计成交046万吨略高于此前一周的032万吨的成交水平请阅读正文后的声明-6-周度报告图11国内大豆库存图12国内大豆开机率数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心图13广东进口大豆盘面榨利图14大豆月度进口量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部25棕榈油动态情况12月26日国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组发布关于印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知其中提到优化中外人员往来管理取消入境后全员核酸检测和集中隔离这给食用油市场消费恢复提供了乐观前景印尼经济事务统筹部周二表示印尼计划将1月1-15日棕榈油参考价格定在每吨85896美元这一参考价格将使该期间的出口关税为每吨52美元出口专项税为每吨90美元与目前的水平持平马来西亚棕榈油局MPOB周三在其网站上公布马来西亚维持1月毛棕榈油出口关税为80不变并上调参考价1月参考价为每吨388952马币88098请阅读正文后的声明-7-周度报告美元船运调查机构SGS周二公布的数据显示马来西亚12月1-25日棕榈油产品出口量为1224122吨较上月同期的1192881吨增加26其中中国进口1058万吨较上月同期的1544万吨减少明显马来西亚棕榈油协会MPOA最新公布的数据显示马来西亚12月1-20日毛棕榈油产量较前月下降387其中马来西亚半岛产量下降655沙巴州产量减少098沙捞越产量增加472东马来西亚产量增加040马来西亚棕榈油局MPOB预计2022年毛棕榈油均价为每吨5100马币较2021年的每吨4407马币高出1572023年毛棕榈油均价将稳定在每吨3800马币因棕榈油产量料将增加2023年下半年天气条件改善以及其他主要植物油供应将增加印尼一政府官员周五表示印尼将从1月1日起收紧棕榈油出口规则将出口与国内市场义务DMO数量配比降低以确保国内供应充足出口与国内市场义务DMO数量配比将从81降至61印尼气象机构BMKG周四预测印尼明年将面临自2019年以来最干燥的天气因为拉尼娜模式减弱2019年主要棕榈油种植区的干旱也导致当年的棕榈油产量受到冲击不过BMKG没有预测2023年天气对油棕作物的影响印尼棕榈油基金BPDPKS表示印尼2022年棕榈油出口预计为3467万吨低于去年的3778万吨部分原因是4月出口中断印尼逐步放松出口限制包括所谓的国内市场义务将使2023年棕榈油出口恢复正常约为3600-3800万吨图15马来西亚棕榈油月度产量图16马来西亚棕榈油月度出口数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图17马来西亚棕榈油月度进口图18马来西亚棕榈油月度库存请阅读正文后的声明-8-周度报告数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部26CFTC持仓截止到2022年12月20日当周商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有125907手净多单比一周前增加了8748手其中多单数量为173771手比一周前增加了3389手空单47864手比一周前减少了5359手套利单170268手比一周前减少了4779手商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有62244手净多单比一周前增加了9186手其中多单数量为93239手比一周前增加了1887手空单30995手比一周前减少了7299手套利单113475手比一周前减少了2533手商品基金在CBOT豆粕期货及期权上持有139988手净多单比一周前增加了6215手其中多单数量为150648手比一周前增加了5543手空单10660手比一周前减少了672手套利单87909手比一周前增加了1600手图19CBOT大豆基金净持仓图20CBOT豆油基金净持仓数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告豆粕一周度回顾与操作建议现货方面截至12月29日沿海豆粕价格4650-4750元吨一线较上周稳中小涨其中大连报4740元吨-10日照4660元吨80张家港4700元吨50东莞4720元吨70期货方面本周外盘美豆圣诞休市回归后表现强势稳步上涨03合约突破1530美分本周阿根廷天气方面虽有部分降雨光顾但整体量仍然较均值少很多另外根据天气预报模型显示除了1月1日前后阿根廷有部分降雨外接下来的一周似乎再度回归到干旱的气象模型天气题材蠢蠢欲动带动盘面上涨而需求方面随着中国对待疫情的逐步放开市场预期整体消费将随之回暖况且从目前的出口进度来看年度目标完成度已超过70完成较好未来不排除小幅上调出口目标在南美特别是阿根廷有大幅减产的预期以及需求较前期有所好转的背景下美豆料保持偏强运行建议投资者关注1月1日的降雨是否能兑现及后续降雨量的变化情况美豆短期有继续走高的可能国内方面豆粕现货报价本周暂稳部分地区跟随美豆价格的上涨而小幅上涨可以看到自11月中下旬起国际大豆到港量逐步攀升油厂也已经连续一个月保持较高的开机率由于预期12月大豆到港量仍然偏多现货还是保持累库的态势而由于12月买船进度已完成104预计国内现货端将保持平衡甚至部分走向宽松的格局期货方面本周01强于03强于05主要是由于成本的抬升部分油厂报价抬升导致现货价格偏强但未来来看本轮上涨的主要驱动力一者是来源于阿根廷糟糕的天气二者是来源于国内进口预期的恢复两者如果落地都是偏中长期的影响所以05相较于03未来或存在补涨的空间建议关注3-5合约价差缩窄的机会单边方面由于天气因素糟糕减产预期发酵短期维持偏强判断建议关注美豆1550-1600美分对应国内期货价格相应的压力位二核心要点21大豆种植产量库存方面美国农业部12月供需报告中并没有对美豆的供需平衡做出调整单产依旧维持在502蒲式耳产量维持在4346亿蒲低于去年4435亿蒲的水平新季需求方面USDA维持压榨量2245亿蒲但由于EPA政策不及预期未来压榨端或有逐步调减的预期按此计算新年度期末库存为22亿蒲与上月相当较10月预估的2亿蒲小幅上涨短期紧供应的格局或仍将持续USDA对请阅读正文后的声明-10-周度报告南美市场新年度大豆的产量保持丰产预期巴西新作大豆产量预计由本年度的126亿吨增长至152亿吨阿根廷由于干旱少雨的问题还在持续但本月暂时没有调整产量仍然预估为4950万吨高于上年度的4400万吨本次调整后市场小幅震荡数据基本与前期预估相符意外不多全球平衡表仍然是短期紧张中期改善建议关注巴西及阿根廷种植推进情况种植进度和优良率方面根据CONAB截至12月17日巴西大豆播种率为967上周为959去年同期为972其中除了南里奥格兰德州还未完成种植之外其余州基本都已经完成而南里奥格兰德州的播种率在81去年同期为86均值为88阿根廷大豆种植进度缓慢截止12月10日播种率为606发芽率为329开花率为06作物评级较差为25上周为20去年4一般为63上周61去年23优良为12上周19去年73土壤水分42处于短缺到极度短缺上周32去年1858处于有益到适宜上周68去年82天气方面过去的1-2周巴西有一定的降雨量但分布不均整体与往年同期平均比较接近但并没有太大的困扰建议关注最南端的南里奥格兰德州该区域目前累计降雨量偏少阿根廷方面上周降雨量回暖整体有利于大豆播种的推进但由于前期降雨量极差目前整体优良率与播种进度仍然较差还需要更多的降雨推进种植未来一两周来看巴西降雨量正常作物生长压力不大中部主产区的丰产预期继续持续南部地区略有好转阿根廷方面预期1月1日有大范围降雨光临建议关注这一预期的兑现度图1巴西未来15日降雨距平预计图2阿根廷未来15日降雨距平预计数据来源WorldAgWeather建信期货研投中心数据来源WorldAgWeather建信期货研投中心请阅读正文后的声明-11-周度报告图3巴西播种进度数据来源AgRural粮油商务网建信期货研投中心22美豆出口美豆出口方面截至12月15日当周美豆2223年度大豆出口当周装运量约1990万吨去年同期约1790万吨其中至中国装运量约1480万吨去年同期约1051万吨年度累计装运量约24928万吨同比降幅86其中累计至中国装运量为175122万吨美国20222023年度大豆出口净销售为2943万吨前一周为736万吨其中与中国净销售551万吨美豆年度累计销售42473万吨其中与中国25245万吨另截至12月15日的一周美豆出口检验量约1620万吨上周约1878万吨出口待装运量约17545万吨同比增幅286目前新作美豆出口签约略好于去年近期周度出口数据偶有亮点但考虑到阿根廷在12月重启大豆出口外汇优惠需关注12月对美豆出口潜在的挤占效应目前USDA将新年度美豆出口量调整至偏低位置未来或存上调空间图4美豆出口量-当月值千吨图5美豆周度出口检验量千吨请阅读正文后的声明-12-周度报告数据来源USDA建信期货研究中心数据来源USDA建信期货研究中心图6美豆周度出口装运量千吨图7美豆周度出口销售量千吨数据来源USDA建信期货研究中心数据来源USDA建信期货研究中心23国内大豆进口及压榨压榨利润方面截至12月29日盘面1月2月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利分别为-774元吨和-730元吨巴西2月进口则为-414元吨美湾进口现货压榨毛利分别为-12元和32元吨巴西进口则为349元吨压榨量及开工率方面根据我的农产品网截至12月23日当周111油厂大豆实际开机率为7328实际压榨量为21082万吨上周开机率为7233实际压榨量为2081万吨10月起由于进口大豆库存位于偏低位置部分油厂降低开工率但11月中下旬起进口大豆到港量再度回暖加之现货压榨利润较好库存偏低油厂逐步提高开机率和压榨量未来来看12月进口到港量仍然维持在高位油厂依然有比较高的动力维持高开工率大豆进口及库存方面11月我国进口大豆735万吨同比降幅约141-2月进口量为1394万吨3月进口635万吨4月进口8079万吨5月进口9674万吨6月进口825万吨7月进口7883万吨8月进口7166万吨9月进口772万吨10月进口414万吨2122年度我国累计进口大豆91612万吨上年度99791万吨同比降幅82去年10-11月我国进口大豆量偏少而在12-2月进口量略有回暖从目前的进口数据来看近5个月6-10我国进口大豆量急剧减少11月进口量环比回暖但不及市场预计根据船期推测12月大豆到港量或在950-1000万吨有继续回暖的趋势据我的农产品网数据显示截至12月23日全国主要油厂大豆库存为3693万吨较上周减少30万吨降幅75请阅读正文后的声明-13-周度报告图8我国大豆压榨量万吨图9我国大豆压榨开工率数据来源我的农产品建信期货研究中心数据来源我的农产品建信期货研究中心图10国内大豆商业库存万吨数据来源我的农产品建信期货研究中心24豆粕成交及库存截止12月23日根据我的农产品网统计国内主要油厂豆粕库存为5039万吨较上周增加1393万吨增幅382上半年饲料产量数据偏差猪饲料与禽饲料同比降幅都比较明显猪饲料是饲料中的大头考虑到能繁母猪存栏从去年夏季开始逐步走低预计今年饲料方面需求会较去年偏弱一些但生猪价格包括肉鸡及鸡蛋价格在国庆后继续走高部分养殖户及企业有二次育肥及压栏延淘的倾向在此阶段饲料需求环比上或有所提升而近期生猪价格大跌随着逐步放开政策前期压栏的大猪逐步出栏预计年底豆粕需求增幅或有限豆粕成交方面在8-9月成交火爆而进入十月后呈现出前热后冷的状态11月再度出现冷热不均的成交现象随着现货的下跌远月合同在下旬成交较多12月随着到港量的增加豆粕库存或仍然处于缓慢累积的过程请阅读正文后的声明-14-周度报告图11主要油厂豆粕成交量万吨图12主要油厂豆粕库存万吨数据来源我的农产品建信期货研究中心数据来源我的农产品建信期货研究中心25基差及月间价差基差方面截至2022年12月29日收盘豆粕05合约全国基差约820上周约938下跌118元属于往年同期极高位置本周基差下跌现货价格保持稳定部分上涨而05期货合约价格涨幅更明显目前基差仍然处于较高位置未来现货价格压力较大国内豆粕累库趋势继续而期货合约提前打入较高的南美丰产预期但由于阿根廷天气问题愈发严重故未来基差或以现货偏弱期货偏强的方式回归月间价差方面截至2022年12月30日收盘豆粕1-5价差为752上周为589变动163元本周1-5合约价差有所扩大整体处于往年极高的位置主要由于现货跟随美豆产生上涨近月合约表现相对更强一些而05合约更多受到南美产量的影响考虑到阿根廷天气题材正逐步发酵未来两周似乎还是看不到有效降雨的来临故05合约后期或有可能较03合约的价差缩窄请阅读正文后的声明-15-周度报告图13豆粕1-5价差图14豆粕05合约基差数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心26国内注册仓单截至2022年12月29日国内豆粕注册仓单量为14696手上周为15062手数量为历史同期中等位置图15豆粕注册仓单量手数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-16-周度报告鸡蛋一周度回顾与操作建议现货方面截至12月29日主产区鸡蛋价格432元斤主销区鸡蛋价格460元斤分别较上周下跌048元斤和053元斤山东报价在430-450元斤辽宁报价在415-423元斤盘面方面本周鸡蛋现货价格继续下跌但依旧是历年来较高的价格12月中上旬起全国对待疫情的政策放松目前来看运输方面并不存在什么问题鸡蛋供应端也维持之前的态势而需求端则存在一定的变数政策逐步放开后预计前期经常性出现的囤货需求将会被外出餐饮需求所替代但考虑到短期民众谨慎心态较重而感染后的恐慌态势及居家倾向相对并不利于鸡蛋的餐饮消费或存在短期需求偏弱的可能性建议关注双旦的备货情况备货完之后价格恐偏弱运行目前来看旺季备货预期落空本周中库存继续积累但价格暂时止跌部分贸易商有抄底心态短期内下跌态势可能会暂稳但1月上旬或是价格变化关键节点倘若库存无法明显走低则贸易商存在在年前集中出货的可能现货仍然不容乐观期货方面01合约继续承压下行近月合约相对远月表现较弱未来投资者可以逐步关注近远月合约价差关系由于今年下半年整体补栏量并没有出现太明显的回暖预计明年上半年鸡蛋价格或仍然在较高位置运行而逐步的放开是有利于节假日的消费推动可以关注05合约相较前期合约偏强运行的价差机会该策略已在前两周的周报中持续提及目前已走出一定盈利趋势可继续关注图1鸡蛋主产区均价元斤图2鸡蛋01季节性走势元500kg数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-17-周度报告二核心要点21养殖利润成本端来看饲料方面今年国内玉米相对减产价格在偏高位置而豆粕价格在进口大豆逐步到港的背景下有一定下滑的预期但综合来看较高的价格难以持续大幅度下滑养殖企业成本压力仍存蛋鸡苗方面由于鸡蛋价格在12月展示出偏弱的态势而饲料成本总体依旧在高位盈利水平一般另前期部分养殖户已完成补栏计划近期补栏积极性较前期减弱截至12月29日主产区蛋鸡苗约334元羽较上周334元羽持平总体上成本端由于短期内饲料价格仍处高位养殖户压力较大收入端来看鸡蛋现货价格方面截至12月29日主产区鸡蛋价格432元斤较一周前跌048元斤未来供应端的变量集中在老鸡淘汰方面需求端变量集中在放开后居民消费的变化短期需求有偏弱的可能性目前来看旺季备货预期落空短期或存在超跌反弹但一月总体走势并不乐观淘汰鸡方面11月期间生猪价格大跌淘汰鸡供应量回暖整体价格走弱蛋鸡养殖利润方面根据卓创资讯的估算截至12月29日中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为04元斤环比上周的102元斤下跌去年同期为079元斤未来来看由于国内防疫政策逐步放开在初期或一定程度上抑制鸡蛋的餐饮消费需求蛋价或有偏弱趋势1月中旬蛋价有一定的下行压力而成本方面豆粕由于阿根廷大豆减产预期走出反弹走势预计1月蛋鸡养殖利润会较12月有一定程度的下滑图3豆粕价格元吨图4蛋鸡苗价元羽数据来源Wind建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心请阅读正文后的声明-18-周度报告图5海兰褐淘汰鸡4斤均价元斤图6鲜鸡蛋单斤盈利元斤数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心22存栏补栏存栏方面目前在产蛋鸡存栏处于较低的位置根据卓创资讯截至11月末全国在产蛋鸡月度存栏量约1181亿只10月末为1185亿只9月末为1184亿只环比降幅03去年同期1172亿只同比增幅08未来来看22年一二季度虽然鸡蛋绝对价格偏高但饲料成本同样居高不下养殖虽然有一定的利润但补栏的积极性并没有太大的好转从部分样本企业补栏数据推测预计22年下半年蛋鸡存栏量偏弱调整绝对值仍然会比较低补栏方面根据卓创资讯11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3814万羽较10月的3990万羽有所下降但也是近半年来第二高的月度补栏量低于2021年同期的4289万羽从历史角度来看11月补栏量属于中等偏低水平本月蛋鸡补栏积极性较前期差别不大较二季度继续回暖主要也是蛋价在本月整体尚可但我们也需要关注到饲料成本同样非常高特别是豆粕价格在9月起已持续在5000元吨以上的位置故成本端的压力也让不少养殖户继续持观望态度未来来看12-1月份新开产的蛋鸡对应今年8月份补栏的鸡总体来说补栏处于偏低位置也略低于2021年同期水平根据21-22年的补栏差可以大致推断出12月在产蛋鸡存栏大概率低位波动图7蛋鸡总存栏亿只图8在产鸡存栏亿只请阅读正文后的声明-19-周度报告数据来源天下粮仓建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图9高峰期产蛋率图10商品代蛋鸡苗月度出苗量万羽数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心23淘汰鸡11月份海兰褐淘汰鸡日度均价669元斤10月均价为716元斤去年11月均价为549元斤本月淘鸡价格有所下跌虽然下游需求端依旧维持不温不火的局面但由于淘汰鸡供应量在本月有所回暖整体价格重心下移另外11月生猪价格有明显的下跌淘鸡价格同样被带动预计12月淘鸡数量或继续有所回暖价格或偏弱运行从周度数据来看根据卓创资讯截至12月30日的前三周全国的淘鸡量分别是1553万只1517万只和1576万只前三周总量为近些年来较低水平较前期略有所反弹与9月中下旬水平接近截至12月29日淘鸡日龄平均525天环比上周527天提前2天从日龄上看养殖户在11月淘汰节奏持续偏慢由于国庆旺季过后蛋价在淡季非但没有滑落反而更加强势整体蛋鸡存栏偏紧的请阅读正文后的声明-20-