研究报告全文：必易微半导体公司深度研究报告68804520230102深耕电源管理全品类模拟平台逐步成型证券研究报告投资评级增持首次核心观点深耕电源管理的模拟芯片领先企业必易微成立于2014年主要从事电基本数据2022-12-30源管理芯片的设计和销售产品主要应用于LED照明通用电源和家电及IoT收盘价元5470流通股本亿股015等领域截至2022年5月公司在产的电源管理芯片规格型号700余款已每股净资产元1970成为主要的全方案电源芯片供应商总股本亿股069模拟芯片市场空间大国产份额低根据ICInsights数据2021年全球模最近12月市场表现拟芯片市场规模为亿美元其中通用模拟芯片市场规模为亿美7391429703元专用模拟芯片市场规模为44211亿美元供给端来看2021年全球模拟必易微沪深300上证指数半导体芯片市场CR1068前十位全部为海外企业海外龙头TI和ADI分别占41据约1913市场份额根据我们测算中国主要模拟芯片企业在全球市场27的占比约为538国产替代空间广阔140电源管理芯片品类丰富成长动能充足按功能分电源管理芯片包括-14ACDCDCDC电机驱动LED驱动等品类DCDC方面根据Omdia-27数据2021年全球DCDC市场规模分别为4465亿美元目前国内企业在DCDC领域收入体量较小国产替代空间广阔电机驱动IC方面随着电机特性升级和终端需求扩张市场规模持续增长根据ResearchandMarkets数分析师张益敏据2021年全球电机驱动IC市场规模约为3883亿美金预计到2028年将SAC证书编号S0160522070002增长至5589亿美金2021-2028年CAGR53LED照明驱动方面智能zhangym02ctseccom照明植物照明教育照明领域市场规模快速成长中大功率照明领域LED渗透率和驱动芯片国产化率均较低行业成长动能充足相关报告必易微全品类布局平台化模拟企业呼之欲出必易微以LED照明驱动芯片ACDC芯片起家外延拓展DCDCBMSAFE电机驱动等新产品品类市场空间不断打开依托逐步完善的产品品类目前公司已初步形成覆盖家用电器电工照明安防监控网络通讯基站储能的解决方案体系市场竞争力持续提升2022年12月21日公司公告完成股权激励首次授予绑定核心研发和业务骨干为公司长期发展奠定良好基础投资建议我们预计公司202220232024年归母净利润分别为033071126亿元对应202220232024年PE分别为1228356153184倍首次覆盖给予增持评级风险提示新产品研发销售不及预期行业需求不及预期行业竞争加剧盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元429887522689905收入增长率233610652-411031973129归母净利润百万元392403371126净利润增长率785652161-8639118777634EPS元股076463047103182PE0000001228356153184ROE189252772425621053PB000000297316335数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司深度研究报告证券研究报告内容目录1公司简介深耕电源管理模拟芯片平台逐步成型511基本概况深耕电源管理的模拟芯片领先企业512公司收入利润情况613公司费用率情况714股权结构72模拟芯片长坡厚雪赛道国产替代为核心主线921模拟芯片的定义与分类922需求端模拟芯片市场空间广阔成长动能充足1023供给端海外企业占比依然较高123行业剖析重视细分赛道国产替代机遇1431开关变换器下游应用广泛市场格局集中1432电机驱动市场前景广阔无刷直流电机渗透率提升1733BMIC模拟芯片皇冠国产替代机遇明确1834LED照明智能照明引领增长大功率照明国产份额低204必易微全品类布局平台化模拟企业呼之欲出2341DCDCBMS电机驱动牵引平台化模拟企业呼之欲出2342LEDACDC行业更新换代持续大功率市场国产替代2543股权激励绑定核心人员奠定长期发展基础265收入预测与估值2751分业务收入预测2752盈利预测与估值276风险提示28图表目录图1公司产品不断推陈出新5图2公司主要产品以电源管理芯片为主5图3必易微分下游收入情况亿元6图4必易微分产品销量情况亿颗6图5公司归母净利润情况亿元6谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司深度研究报告证券研究报告图6公司利润率情况6图7必易微销售费用率情况7图8必易微管理费用率情况7图9必易微研发费用率持续提升7图10公司股权结构8图11模拟芯片是沟通现实和数字世界的桥梁9图12模拟芯片分类9图13全球模拟芯片市场规模情况10图14模拟芯片分领域市场规模占比10图15全球通讯领域模拟芯片市场规模亿美元10图16全球工业领域模拟芯片市场规模亿美元11图17汽车ECU数量的发展11图18L2级自动驾驶渗透率11图19全球汽车模拟芯片市场规模亿美元12图202021年全球模拟芯片市场格局12图21DCDC电路类型14图22京东智能音箱中的DCDC芯片14图23全球DCDC市场规模亿美元15图24氮化镓充电器不同拓扑结构的占比15图25ACDC芯片主要应用于家电工业等场合16图26全球ACDCPFC芯片市场规模亿美元16图27全球开关变换器市场格局16图28全球电机驱动IC市场规模稳健增长亿美元18图29BMIC芯片种类18图30全球BMIC市场规模测算亿美元19图312020年全球BMIC市场以海外企业为主19图32必易微推出的智能照明解决方案20图33户外LED照明驱动电源占比约2-3成20图34植物照明应用于农业生产21图35全球植物照明市场规模亿美元21图36中国智慧路灯市场规模亿元21图37全球读写台灯市场规模亿元22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3公司深度研究报告证券研究报告图38目前必易微DCDC产品系列涵盖17-40V电源范围23图39必易微发布BMSAFE芯片23图40必易微单相交流电机驱动芯片KP8620X24图41必易微冰箱解决方案示意图24图42必易微智能门锁解决方案示意图24图432018-2024年全球智慧路灯市场规模百万美元25图44必易微KP1326A高PF恒流LED控制器25图45必易微成都研发大厦启用仪式26表1BCD工艺和其他工艺的对比13表2各下游应用领域电机方案梳理17表3必易微股权激励归属条件目标值26表4分业务收入预测27表5可比公司估值水平28谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4公司深度研究报告证券研究报告1公司简介深耕电源管理模拟芯片平台逐步成型11基本概况深耕电源管理的模拟芯片领先企业必易微成立于2014年主要从事电源管理芯片的设计和销售成立当年公司推出500V高压单片集成工艺的非隔离LED照明驱动控制芯片KP10402015年公司推出KP201离线反激PWM控制器进入充电器适配器领域同年公司推出辅助电源PWM开关控制器KP3110进入家电和IoT领域截至2022年5月公司在产电源管理芯片规格型号700余款产品广泛运用于LED照明通用电源家电及IoT领域已成为主要的全方案电源管理芯片供应商图1公司产品不断推陈出新数据来源公司招股书财通证券研究所图2公司主要产品以电源管理芯片为主数据来源公司招股书财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5公司深度研究报告证券研究报告12公司收入利润情况电源管理芯片放量2021年公司收入利润快速增长2021年公司收入887亿元同比10652归母净利润240亿元同比52161公司收入按产品应用领域分为LED照明通用电源管理家电及IoT电源电机驱动控制等四类2021年公司在上述领域的收入占比分别为585729641168011占比最大同时对收入增量贡献亦最大的是LED照明驱动和通用电源管理产品同比分别增加8835和14104从销量情况来看过去3年间通用电源管理芯片销量增长最快是公司销量主要增长来源图3必易微分下游收入情况亿元图4必易微分产品销量情况亿颗1000300080020006004001000200000000201920202021201920202021LED照明驱动通用电源管理LED照明驱动通用电源管理家电及电源管理电机驱动控制IoT家电及IoT电源管理电机驱动控制数据来源必易微招股书财通证券研究所数据来源必易微招股书财通证券研究所测算需求景气下滑行业竞争加剧收入毛利率和利润承压2022Q1-Q3公司实现收入401亿元同比-3876实现归母净利润035亿元同比-81372022年前三季度受下游需求不振行业竞争加剧产品价格大幅下降等因素拖累毛利率和收入公司利润大幅下滑2022Q1-Q3公司毛利率为3181同比-1214pcts净利率为747同比-2112pcts图5公司归母净利润情况亿元图6公司利润率情况30060050500250404002003003015020020100100010050-100000-20002019202020212022Q1-Q32019202020212022Q1-Q3归母净利润亿元YoY毛利率净利率数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6公司深度研究报告证券研究报告13公司费用率情况费用率处于行业较低水平体现较强管控能力研发费用率持续增长体现研发投入持续提升22Q1-Q3公司销售费用率为224管理费用率为589费用率处于行业较低水平体现公司较强的管控能力和盈利能力22Q1-Q3公司研发费用率为1864同比980pcts公司研发费用率持续提升为公司长期发展奠定良好基础图7必易微销售费用率情况图8必易微管理费用率情况151510105500201820192020202122Q1-Q3201820192020202122Q1-Q3必易微圣邦股份思瑞浦艾为电子必易微圣邦股份思瑞浦艾为电子数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图9必易微研发费用率持续提升20151050201820192020202122Q1-Q3必易微数据来源Wind财通证券研究所14股权结构公司实际控制人为谢朋村先生谢朋村先生1975年出生1997年12月至1999年2月任职于友讯东莞电子厂1999年3月至2000年9月任职于鸿友东莞电子厂2000年10月至2008年1月任职于高生国际企业有限公司2008年2月至2009年12月任职于深圳市顿朗电子科技有限公司2011年11月至2014年4月任职于杭州必易科技有限公司2014年5月至今任公司董事长兼总经理谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7公司深度研究报告证券研究报告谢朋村先生直接持有必易微1849股份并通过三个员工持股平台卡纬特卡维斯特凯维思间接控制必易微股东大会1875表决权此外2021年7月8日谢朋村张波喻辉洁签署一致行动协议谢朋村先生由此可以间接控制必易微931的股权目前谢朋村合计控制必易微股东大会表决权达4655图10公司股权结构数据来源公司公告财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8公司深度研究报告证券研究报告2模拟芯片长坡厚雪赛道国产替代为核心主线21模拟芯片的定义与分类模拟芯片是沟通数字和现实世界的桥梁现实世界中的信号如声光电都以模拟信号形式出现对模拟信号进行变换和处理或将模拟的信号转化成数字信号以便计算机或其他数字系统处理分析的电路统称为模拟电路基于模拟电路构建的芯片即为模拟芯片模拟芯片有多种分类方法按功能模拟芯片可以分为电源管理和信号链两类其中电源管理芯片的主要职责是电能的变换分配检测等信号链芯片的功能是信号的收发转换放大过滤等按应用模拟芯片可以分为通用和专用两种类别其中通用芯片指可以广泛应用于所有下游领域的模拟芯片包括放大器比较器接口电源管理芯片ADCDAC等专用芯片又可以按下游分为消费计算机通讯汽车工业等多个类别例如专用芯片包括手机中的PMIC汽车中的高低边驱动HSDLSD等图11模拟芯片是沟通现实和数字世界的桥梁数据来源思瑞浦招股说明书财通证券研究所图12模拟芯片分类数据来源财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9公司深度研究报告证券研究报告22需求端模拟芯片市场空间广阔成长动能充足需求端来看根据ICInsights数据2021年全球模拟芯片市场规模为74131亿美元其中通用模拟芯片市场规模为29703亿美元专用模拟芯片市场规模为44211亿美元在通用模拟芯片市场中信号链芯片的市场规模约为10862亿美元电源管理芯片的市场规模约为18842亿美元预计2022年模拟芯片整体市场规模将达到83213亿美元同比1225图13全球模拟芯片市场规模情况图14模拟芯片分领域市场规模占比3000036工业其他放大器比接口035497较器25003640355382000034034汽车150003316551000033电源管理0322548500032通讯00312019202020212022E3152信号转换505市场规模亿美元出货量亿颗消费计算机单价右轴美元颗373366数据来源ICInsights财通证券研究所数据来源ICInsights财通证券研究所分下游领域来看通讯是未来5年最大的模拟芯片下游领域未来伴随着手机等终端功能的持续升级市场规模依然有成长空间根据ICInsights数据2021年全球通讯领域模拟芯片市场规模为28383亿美元尽管手机等终端设备出货量增长趋缓但伴随着全球5G渗透率的提升和终端产品功能复杂度的提升全球通讯模拟芯片市场依然有望维持增长态势根据ICInsights数据预计到2026年全球通讯领域模拟芯片市场规模将增长至43124亿美元2021-2026年CAGR873图15全球通讯领域模拟芯片市场规模亿美元500450400350300250200150100500202020212022E2023E2024E2025E2026E数据来源ICInsights财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10公司深度研究报告证券研究报告泛工业领域工业自动化升级趋势为底层驱动力工业自动化领域增长的底层逻辑来自两个维度1全球经济的自然增长2对更高生产效率的持续追求伺服变频PLC等产品是工业自动化的底层执行和控制机构充分受益全球工业自动化领域的增长模拟芯片在伺服变频PLC等产品领域发挥核心作用同时由于工业生产牵涉到巨大经济效益和生命财产安全对模拟芯片的要求较消费领域往往更高同等规格下单芯片价格一般也相应有所提升根据ICInsights数据2021年全球工业领域模拟芯片市场规模为14561亿美元预计到2026年增长至20409亿美元2021-2026年CAGR699图16全球工业领域模拟芯片市场规模亿美元250200150100500202020212022E2023E2024E2025E2026E数据来源ICInsights财通证券研究所汽车领域电动化和智能化带动模拟芯片市场规模增长在电动汽车中大小三电系统替换了传统燃油车的发动机系统而在新能源车主驱OBCDCDCBMSBDU等所有大小三电模块中模拟芯片均存在广泛的应用伴随着汽车电动化程度提升汽车模拟芯片需求量将持续增长此外汽车智能化带来两个维度的增量市场1为了满足更多功能需求汽车平均ECU数量持续提升2对于新兴需求领域如智能座舱智能驾驶等相关域控制器的应用亦带来需求增量图17汽车ECU数量的发展图18L2级自动驾驶渗透率1008060402002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1L2非L2数据来源NXP财通证券研究所数据来源IDC财通证券研究所汽车领域的模拟芯片与乘车人的生命财产安全息息相关因此汽车模拟芯片的要谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11公司深度研究报告证券研究报告求比工业领域更高尤其是应用在动力等关键子系统中的模拟芯片视应用场景需要通过AEC-Q10XISO26262功能安全等认证具备较高进入门槛根据ICInsights数据2021年全球汽车领域模拟芯片市场规模为16557亿美元预计到2026年将达到31017亿美元2021-2026年CAGR1338图19全球汽车模拟芯片市场规模亿美元350300250200150100500202020212022E2023E2024E2025E2026E数据来源ICInsights财通证券研究所23供给端海外企业占比依然较高格局上来看模拟芯片市场主要被海外企业占领国内企业份额较低根据ICInsights数据2021年全球模拟芯片市场CR1068前十位企业全部为海外企业TI和ADI为全球模拟芯片龙头分别占据约1913市场份额图202021年全球模拟芯片市场格局TIADISkyworks1932InfineonST13QorvoNXP28Onsemi3Microchip3Renesas5755其他数据来源ICInsights财通证券研究所产能端来看模拟芯片主要采用65nm以上成熟制程以BCD工艺为主BCDBipolar-CMOS-LDMOS工艺最早由意大利SGS现意法半导体于1985年发明通过集成高驱动能力的Bipolar器件高集成度低功耗的CMOS器件和耐高压高频的LDMOS器件实现了单片晶圆生产功率模拟和数字信号电路目前全球BCD工艺领先企业包括东部高科Tower格罗方德等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12公司深度研究报告证券研究报告表1BCD工艺和其他工艺的对比工艺类型概述优点缺点主要应用以PNP和NPN型双极半导体噪声低精度高电流大集成度低功耗Bipolar模拟信号处理为基础的集成电路制备步骤少价格低大效率低互补式金属氧化物半导体属集成度高功耗低工艺CMOS低频低压逻辑运算与存储于单极性集成电路简单以双扩散MOS晶体管为基础耐压热稳定性好噪音DMOS对的集成电路与CMOS结构集成度低功率器件低类似但漏端击穿电压高同一芯片上集成Bipolar和集成度高灵敏度高功工艺复杂设计制BiCMOS混合信号处理CMOS两种工艺技术耗低备成本高同一芯片上集成Bipolar集成度高功耗低功能涉及复杂工艺和BCD模拟芯片CMOSDMOS三种工艺技术丰富材料数据来源杰华特招股书财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13公司深度研究报告证券研究报告3行业剖析重视细分赛道国产替代机遇31开关变换器下游应用广泛市场格局集中DCDC芯片的功能是直流电压转换即将一个直流电压转化成另一个直流电压根据所采用的拓扑不同DCDC芯片可以分为BuckBoostBuckBoost电荷泵等类型此外还有CukSPEIC等应用相对较少的电路类型其中Buck拓扑主要用于降压即将一个高电压转化成另一个更低的电压Boost主要用于升压BuckBoost既可用于升压也可用于降压图21DCDC电路类型数据来源Allaboutcircuit财通证券研究所DCDC芯片应用于几乎所有模拟芯片的下游领域DCDC芯片承担的是最基础的电源电压变换功能在几乎所有用到电能的场合都可以看到DCDC芯片的身影DCDC芯片可实现板级芯片级供电系统电压整型故障保护系统上下电控制等功能图22京东智能音箱中的DCDC芯片数据来源我爱音频网SY8120数据手册财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14公司深度研究报告证券研究报告也正因为DCDC下游需求涵盖领域广泛行业增长相对平稳根据Omdia数据2021年DCDC芯片的全球市场规模约为4465亿美元预计到2026年市场规模将达到5751亿美元2021-2026年CAGR520图23全球DCDC市场规模亿美元700040600035500030254000203000152000101000500002019202020212022E2023E2024E2025E2026E全球DCDC市场规模亿美元YoY数据来源Omdia财通证券研究所ACDC芯片的功能是将交流电压转换成直流电压电路拓扑相比DCDC更加多样从结构上来看ACDC可以分为两级式ACDC和单级式ACDC两种其中单级式ACDC功率较小普遍在75W以下常见拓扑有QR-FlybackACFZVS等双级式ACDC芯片通过将ACDC和DCDC的控制电路集成在同一芯片上可支持较大的功率常用的电路结构包括ACDCBuck或ACDCLLC等从电路拓扑上来看ACDC经历了从RCC传统Flyback到QR-Flyback准谐振ACFZVS的演进根据反馈方式的不同ACDC电路又可以分为PSR原边整流和SSR副边整流两种图24氮化镓充电器不同拓扑结构的占比58QRACFLLC87数据来源充电头网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15公司深度研究报告证券研究报告ACDC芯片主要应用于消费家电工业等需要接入市电或工业用电的场合在手机充电头充电适配器家电控制电路中ACDC作为相对较高的电网交流电压220V或380V与相对较低的板级电压12V5V等之间的接口起着管理系统供电保护系统免受异常电压波动干扰等重要作用根据Omdia数据2021年全球ACDC芯片市场规模为915亿美元预计到2026年市场规模将达到1161亿美元2021-2026年CAGR487图25ACDC芯片主要应用于家电工业等场合图26全球ACDCPFC芯片市场规模亿美元14351230102582061541025002019202020212022E2023E2024E2025E2026EACDC亿美元PFC控制器亿美元YoY数据来源充电头网财通证券研究所数据来源Omdia财通证券研究所供给端来看ACDC和DCDC芯片市场主要被海外企业所占领行业格局相对集中根据Yole数据2020年全球开关变换器含ACDC和DCDC市场CR1085其中TIMaxim2021年被ADI收购和ADI占据约51份额目前国内企业在全球开关变换器市场份额较低国产替代空间广阔图27全球开关变换器市场格局TIMaxim2832ADIOnsemi12Infineon56Renesas611其他数据来源Yole财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16公司深度研究报告证券研究报告32电机驱动市场前景广阔无刷直流电机渗透率提升低压电机在汽车空调冰箱洗衣机电动工具运动出行等领域应用广泛低压电机通常作为终端执行机构负责将电信号转换成机械信号并带动负载执行相关动作低压电机还可分为有刷直流电机单相交流电机无刷直流电机步进电机等类型其中无刷直流电机因其温升低噪音小大扭矩的特点在消费家电工业等下游领域渗透率持续提升表2各下游应用领域电机方案梳理序号应用终端第一代控制内容第二代控制内容第三代控制内容BLDC电机无感FOC直流变单相感应电机定频控制无需BLDC电机120度方波控制1冰箱频能耗进一步减少振动噪音电子控制器降低能耗但振动噪音大低BLDCDD电机有感SVPWMBLDCDD电机无感FOC直串激电机单相感应电机定频2洗衣机方案降低能耗但控制方案成流变频能耗进-步降低控制控制无需电子控制器本较高方案成本下降感应电机的变频驱动可调速BLDC电机无感FOC直流变单相感应电机定频控制无需但效率较低BLDC电机1203空调频能耗进一步降低振动噪音电子控制器度方波控制降低能耗但振动低体感更加舒适噪音大串激电机无需电子控制器多BLDC电机能耗明显降低产超高速BLDC电机能耗进一4吸尘器段开关调速品重量明显下降步降低产品向无绳式发展BLDC电机的FOC控制能耗单相感应电机定频控制无需BLDC电机能耗明显降低可5落地扇进一步降低噪音进一步降低电子控制器多段开关调速实现无级调速功能更加丰富体感更加舒适超高速BLDC电机能耗进一串激电机无需电子控制器多BLDC电机能耗明显降低可6吹风筒步降低产品重量进一步减轻段开关调速实现无级调速体感效果更佳新型电动串激电机无需电子控制器多BLDC电机能耗明显降低可BLDC电机的FOC控制能耗7工具段开关调速实现无级调速进一步降低功能更加丰富BLDC电机的FOC控制能耗三相BLDC电机能耗明显降8散热风扇单相BLDC电机进一步降低静音效果更佳功低较为静音能更加丰富三相BLDC电机有感FOC控E相BLDC电机的无感FOC电动平衡9E相BLDC电机有感方波控制制能耗进一步降低噪音和振控制能耗进一步降低车的功车动减小能更加丰富体感更佳数据来源峰岹科技招股书财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17公司深度研究报告证券研究报告根据ResearchandMarkets数据2021年全球电机驱动IC市场规模约为3883亿美金预计到2028年将增长至5589亿美金2021-2028年CAGR53行业的增长动力主要来自于汽车智能化程度提升消费终端产品功能复杂度升级工业自动化需求增长等图28全球电机驱动IC市场规模稳健增长亿美元60CAGR535040302010020212028E数据来源ResearchandMarkets财通证券研究所33BMIC模拟芯片皇冠国产替代机遇明确BMS中的芯片可以分为通用和专用两种类型通用芯片包括MCU电源管理芯片通讯接口等芯片此类芯片可以采用与非电池应用相同或相近的型号无需针对BMS进行单独开发专用芯片针对BMS应用专门开发满足特定应用领域中的BMS功能需求更进一步BMS专用芯片又可以分为保护芯片Protector充电芯片Charger电量计芯片Gauge监测芯片MonitorAFE均衡芯片Balancer认证芯片Authentication等类型充电芯片还可以分为开关线性和电荷泵等类型均衡芯片可以分为主动均衡和被动均衡两种类型图29BMIC芯片种类数据来源财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18公司深度研究报告证券研究报告需求端来看据我们测算2021年全球锂电池BMIC市场规模约为4254亿美元预计到2026年市场规模将增加至8031亿美元2021-2026年CAGR1355其中增速最快的市场是储能电动汽车EV和可穿戴消费电子市场2021-2026年CAGR分别为723440071450图30全球BMIC市场规模测算亿美元100806040200202020212022E2023E2024E2025E2026E手机消费电子电动工具两轮电动车EV储能数据来源财通证券研究所测算供给端来看目前全球BMIC市场主要被TIADI高通Maxim被ADI收购瑞萨等海外企业占领其中TI和ADI含Maxim占据了全球市场接近60份额市场呈现双寡头格局图312020年全球BMIC市场以海外企业为主TI3128ADIQualcommMaxim1217其他12数据来源Yole财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19公司深度研究报告证券研究报告34LED照明智能照明引领增长大功率照明国产份额低智能LED照明赋予行业发展机遇所谓智能照明指的是通过自动化控制技术对灯具进行个性化控制比如定时开关遥控开关亮度调整色温变换物联网链接等智能照明产品附加值更高更能契合客户需求随着终端客户对产品差异化特性需求的增长智能照明产品成为LED照明行业增长的重要驱动力根据高工LED数据2020年中国智能照明市场规模达780亿元同比345预计2021年中国智能照明市场规模将达到1000亿元同比282图32必易微推出的智能照明解决方案数据来源必易微官网财通证券研究所大功率照明国产替代空间广阔分市场来看室内照明应用领域LED照明的应用起步较早产业成熟度相对较高市场竞争相对激烈而在户外功能性照明领域以及工业照明领域LED照明应用的市场渗透率仍然较低行业进入门槛相对较高市场利润空间更大根据高工LED数据2019年中国户外功能性照明驱动电源市场规模约74亿元占中国LED照明驱动电源市场比例约为2349图33户外LED照明驱动电源占比约2-3成2349户外功能性照明驱动电源其他LED照明驱动电源7651数据来源高工LED财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20