研究报告全文：期货研究报告商品策略周报2023-01-02内需型工业品走强关注国内高频经济数据研究院FICC组策略摘要研究员商品期货贵金属内需型工业品黑色建材化工等农产品谨慎偏多有色金蔡劭立属原油链条商品中性0755-23887993caishaolihtfccom核心观点从业资格号F3056198市场分析投资咨询号Z0015616高聪国内经济预期持续支撑内盘资产近期国内稳增长政策层出不穷12月26日国务院调整新冠实施乙类乙管12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号会议021-60828524gaoconghtfccom指出明年的经济工作要从从改善社会心理预期提振发展信心入手12月19日至从业资格号F306333812月30日央行通过公开市场操作累计净投放186万亿央行四季度货币政策例会投资咨询号Z0016648也强调重点发力支持和带动基础设施建设满足房地产行业合理融资需求高频数据孙玉龙也有部分利好上周北京代表出行的道路拥堵地铁客运数据显著回升本轮高频数据调整或有望见底回升本周国内将迎来近166万亿逆回购到期重点关注央行通过0755-23887993sunyulonghtfccom降准对冲短期流动性到期的可能对于A股以及内需型工业品我们保持乐观随着高从业资格号F3083038频数据的企稳改善以及稳增长政策的进一步出台后续仍有继续回升的空间投资咨询号Z0016257海外衰退风险有所升温我们此前所担心的通胀韧性造成本轮加息顶部抬升进而施压联系人经济预期的风险有所升温近两周海外主要利率再度回升衍生品计价的2023年6月汪雅航有效政策利率从2022年12月20日4876的低点回升至2022年12月30日的497凸显衰退计价的另一个现象是美股和美元指数近期的持续调整本周重点关注0755-23887993美国2022年12月的非农就业数据以及市场对于明年的加息进程判断wangyahanghtfccom从业资格号F3099648综合来讲基于对国内经济的乐观判断A股和内需型工业品黑色建材化工等投资咨询业务资格继续保持乐观商品分板块来看近期部分农产品和工业品陆续进入到季节性累库阶证监许可20111289号段目前跟踪并未出现超季节性的表现美国寒潮影响消退炼厂复产带动原油链条商品反弹有色板块目前处于多空交织局面一方面是海外经济的疲软对需求预期带来拖累另一方面则可以关注气温下降后欧盟的天然气库容重新走低关注是否会触发新一轮的能源问题农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变贵金属基于我们对于美元指数持续回落以及海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下继续推荐逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明商品策略周报丨20230102风险地缘政治风险上行风险全球冷冬上行风险全球疫情反复下行风险全球经济超预期下行下行风险美联储加息下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明商品策略周报丨20230102商品量价观察图1板块价格周度变动丨单位图2板块价格月度变动丨单位W成交量右轴持仓量右轴M成交量右轴持仓量右轴7601220610401058642004302-1020-20-201-20-40-4-30数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3品种价格周度变动丨单位1500W1000500000-500-1000LLDPEPVC-1500PTA棕锡豆玻镍甲菜菜棉铁纸豆沥原苹聚玉鸡棉螺热锌玉燃焦白铜黄天焦大铅铝白动榈油璃醇油粕纱矿浆粕青油果丙米蛋花纹轧米料煤银金然炭豆糖力油石烯钢卷淀油橡煤板粉胶数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312商品策略周报丨20230102图4品种价格月度变动丨单位1500W1000500000-500-1000LLDPEPVC-1500PTA棕锡豆玻镍甲菜菜棉铁纸豆沥原苹聚玉鸡棉螺热锌玉燃焦白铜黄天焦大铅铝白动榈油璃醇油粕纱矿浆粕青油果丙米蛋花纹轧米料煤银金然炭豆糖力油石烯钢卷淀油橡煤板粉胶数据来源Wind华泰期货研究院流动性变动图5成交量周度变化前五VS后五丨单位图6持仓量周度变化前五VS后五丨单位-1000100200300400500-20-1001020304050数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412商品策略周报丨20230102图7价格VS成交量丨单位08MCY06成交量CFG04HCRMJAPNI02JMLSPFUMAPVCPPPTAOIYJDSCSNP0CUI价格ALAAGCSAURBCF-02RUZNBUSRPB-04-06000200400600801012数据来源Wind华泰期货研究院图8价格VS持仓量丨单位0807持仓量06050403PB02RMOI01BUCYPVCCFMFGRUCUHCRBPPSN价格SRSPINI0ALAAGZNPTALJMFUCAPSCAUMAYJP-01JD-02000200400600801012数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512商品策略周报丨20230102宏观高频因子跟踪图9中国盛泽化纤价格指数丨单位无图10涤纶长丝POY丨单位元吨市场价涤纶长丝POY国内主要轻纺原料市场中国盛泽化纤价格指数100001061059000104800010310270001016000100995000984000202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202007202009202011202101202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202103数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11水泥价格指数丨单位点水泥价格指数全国220210200190180170160150140数据来源Wind华泰期货研究院图1230城商品房成交面积丨单位万平方米图13土地供应与成交丨单位万平方米30大中城市商品房成交套数一线城市30大中城市商品房成交面积10000二线城市三线城市10050005000202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612商品策略周报丨20230102图14柯桥纺织价格指数总类丨单位无图15汽车轮胎开工率丨单位柯桥纺织价格指数总类开工率汽车轮胎全钢胎110100109801081076010610540104201031020202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图16乘用车当周日均销量丨单位辆图17波罗的海干散货指数BDI丨单位无当周日均销量乘用车厂家批发波罗的海干散货指数BDI150000当周日均销量乘用车厂家零售5400490010000044003900340050000290024001900014009004002020062020082020102020122021022021042021062021082021102021122022022022042022062022082022102022122018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数图18中国公路物流运价指数丨单位无丨单位无中国公路物流运价指数CCFI综合指数40001200350011503000250011002000105015001000100050009509002020032020052020072020092020112021012021032021052021072021092021112022012022032022052022072022092022112017-012018-012019-012020-012021-012022-01202001数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712商品策略周报丨20230102通胀图20农产品批发价格指数丨单位无图21平均批发价猪肉丨单位元公斤农产品批发价格200指数平均批发价猪肉16060150501404013030120201101010002020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图2222个省市平均价仔猪丨单位元千克图2322个省市平均价猪粮比价丨单位无22个省市平均价仔猪22个省市猪粮比价1602514020120100158060104052000202004202007202006202009202008202011202010202101202012202103202102202105202104202107202106202109202108202111202110202201202112202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院外汇市场图24美元指数丨单位无图25人民币丨单位无美元指数中间价美元兑人民币12072115110710568100669564908562806201905202005202105202205据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812商品策略周报丨20230102商品库存黑色金属及建材图26螺纹钢社会库存丨单位万吨图27热卷社会库存丨单位万吨前5年的波动范围前5年的波动范围202220221600前5年均值450前5年均值2021202114004001200350100030080025060040020020015001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图28铁矿石港口库存丨单位万吨图29焦炭钢厂库存丨单位万吨前5年的波动范围前5年的波动范围20222022前5年均值850前5年均值20212021170007501600065015000140005501300012000450110001000035001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院商品库存能源化工图30乙二醇社会库存丨单位万吨图31甲醇港口库存丨单位万吨前5年的波动范围前5年的波动范围20222022前5年均值前5年均值2021202130012025010020080150601004050200001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-011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