國泰君安指，中建國際（03311）的技術實力有助搶佔更多的市場份額，帶動收入增速高於行業平均水平，目標看14.2元。
　　根據《2022年施政報告》，中國香港特區政府宣布將於未來5年興建3萬個全新的簡約公屋單位，以縮短公屋輪候時間。此外，港府將全面推進第一個「十年醫院發展計劃」，未來5年新增4,600張病床和80間手術室，並為2026年開始的第二個「十年醫院發展計劃」做準備，其中包括「北部都會區」醫院網絡；亦同時提出建造包括3條主要幹道項目，以及3條策略鐵路項目在內的填海造地和交通網方案。國泰君安預計，未來每年的基建投資將會超過2,000億元，而非市場預期的僅略高於1,000億元。
　　港基建投資逾2千億元
　　內地方面，由於得到政府的大力支持及推廣，預計至2025年裝配式建築（見72頁財經詞彙）在新建築中的滲透率或達40%（2021年︰24.5%），較原先目標30%為高。深圳亦計劃在2021至2025年期間建設的50萬套人才住房中就有很大一部分將採用裝配式建築法建造，市場潛力龐大。
　　該行認為，中建國際作為港澳地區最大的建築工程承建商，以及內地最大的裝配式建築工程承建商，將雙重受惠於相關的政策及規劃。
　　中建國際首三季收入734.12億元，按年升38.9%，營業利潤和應佔合營企業利潤98.29億元，上升17.4%，業績符合預期。首三季新簽合同額為1,257.4億元，增加19.7%；截至9月30日，在手合同額2,991.8億元，按年增長2.8%，在手合同收入比為3.9倍，在手合同整體充裕。
　　首創裝配式建築技術
　　公司成立了中國建築戰略研究院，是國內少數擁有博士後工作站的公司之一，專注於解決建築關鍵技術問題，擁有豐富的人才和技術儲備。公司還積極參與國家規範和行業標準的制定，促進公司內部科技成果在全行業廣泛應用和推廣。
　　此外，公司全資子公司中建海龍作為國內營收規模最大、擁有技術專利最多的裝配式建築工程公司，承接了多項高難度，甚至首創的裝配式建築項目，如僅用89天就完成了7層的深圳國際酒店項目，以及國內首個高層混凝土裝配式公共住房項目。國泰君安認為，公司的技術積累和應用實力被市場低估，其技術實力將助公司搶佔更多的市場份額，帶動公司收入增速高於行業平均增速，並提高整體利潤水平。
　　該行預測公司2022至2024年的每股盈利分別為1.556元、1.763元和2.061元，相當於按年增長15.3%、13.3%及16.9%，維持目標價14.2元，對應2022至2024年企業價值倍數（EV / EBITDA，見72頁財經詞彙） 8.1倍、7.2倍及6.4倍，評級為「買入」。投資風險包括，政府基礎設施支出可能低於預期；可能超預期的通脹或導致政策收緊；世界各地的疫情可能會出現波動。
　　

研究报告全文：