维持“买入”评级。现时2022-2024年每股盈利预测为1.556港元/1.763港元/2.061港元，同比增15.3% /13.3% /16.9%，对应2021-2024年每股盈利年复合增长率为15.2%。现时目标价为14.20港元，对应9.3/ 6.6/ 4.6倍的2022/ 2023/ 2024年EV/EBITDA。我们维持盈利预测。
　　2022年1-3季度收入同比增38.9%，经营溢利及应占合营企业盈利同比增17.4%，符合预期；新签合约同比增19.7%。1)2022年1-3季度收入734.12亿港元(+38.9%)，经营溢利及应占合营企业盈利98.29亿港元(+17.4%)。2)2022年1-3季度新签合约额1,257.4亿港元(+19.7%)，截至2022年9月30日未完成合约额2,991.8亿港元，同比增2.8%，未完成合约/收入比为3.9倍。
　　受惠香港基建支出大幅增加，组装式业务有望实现爆发式增长。根据《2022年施政报告》，香港特区政府将在未来五年内引进新的简约公屋，将兴建30,000个单位，并预期在四年内将资助出租房屋的综合轮候时间缩短至约4.5年。与之前的计划相比，这将大大增加公共住房的建设。公司目前承接香港16%的公屋建设，将是最大的受益者。此外，公司承建了国内第一座高层混凝土组装式建筑——深圳龙华人才安居项目，合同金额16.8亿港元，使这座28层高的建筑建设期缩短至12个月。由于人才住房需求持续增长，我们预计该组装式解决方案将被快速复制到其他一线城市，未来几年将为公司带来庞大的收入贡献。由于组装式建筑兼具节能环保的优点及有助达成国家的双碳目标，未来将长期成为政府的支持重点，公司作为国内最大的组装式建筑综合方案提供商(透过旗下的中建海龙科技)将持续受益。
　　风险提示：经济过热或导致通胀超预期及政策紧缩，疫情反复等。