研究报告全文：川财证券研究报告川财证券研究所晨报所属部门行业公司部报告类别其他研究报告报告时间2022年12月30日分析师张卓然执业证书S1100522070001联系方式zhangzhuorancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041每日热点国务院关税税则委员会发布公告2023年将调整部分商品的进出口关税全国财政工作视频会议在北京召开川财观点策略昨日三大指数涨跌分化上证指数小幅回落创业板指上涨北向资金净流出1110亿元消息层面近日全国财政工作视频会议强调2023年积极的财政政策要加力提效更直接更有效发挥积极财政政策作用要优化组合财政赤字专项债贴息等工具适度扩大财政支出规模总体来看在海外经济和需求下滑的背景下内需拉动更为重要关注政策发力的方向储能12月29日世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设电站安装120万千瓦可逆式机组加上已建成的300万千瓦的水电常规机组总装机达到420万千瓦成为全球最大的混蓄充电宝它可消纳700万千瓦左右的风光新能源预计全部建成后每年可缴纳税费约140亿元贡献清洁电能超2800亿千瓦时相当于减少标准煤消耗约8500万吨减排二氧化碳约23亿吨研究报告川财研究智慧电网系列深度智能电表换装推动中国电网AMI升级近年来我国加快建设以新能源发电为主体的新型电力系统电网整体供应的稳定安全性高效经济性灵活智能性亟待提升建设预期十四五期间我国电网智能化投资额或将达到322770亿元其中用电配电变电环节的智能化投资额或将分别达到994137488362940亿元市场空间与行业格局我国智能电表在2020-2022年分别招标了052067077亿只预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约07亿只左右的水平进行招标上量稳步换装约485亿只普通电表整体而言平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左右七年换装期合计市场规模预计将达147864亿元国内智能电表市场的份额分布相对较分散较多企业有海外业务布局广大发展中国家或地区是我国智能电表出口的主要市场其电网升级改造需求同样迫切但其智能电表技术实力相对匮乏因此对进口智能电表的依赖性较大该类市场未来对我国电表企业进一步拓展业绩增长尤为重要风险提示国内电表招标进度不及预期市场竞争加剧海外业务拓展不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明16川财证券研究报告一市场每日热点每日热点国务院关税税则委员会发布公告2023年将调整部分商品的进出口关税国务院关税税则委员会发布公告2023年将调整部分商品的进出口关税其中对部分抗癌药原料抗新型冠状病毒药原料镇癌痛药品实施零关税降低假牙血管支架用原料造影剂等医疗用品进口关税提高铝铝合金出口关税httpswwwclscntelegraph全国财政工作视频会议在北京召开全国财政工作视频会议在北京召开会议强调2023年积极的财政政策要加力提效发挥财政稳投资促消费作用强化政府投资对全社会投资的引导带动促进恢复和扩大消费加力稳定外贸外资着力扩大国内需求httpswwwclscntelegraph二川财研究观点部门团队观点总量研究宏观中央政治局会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置国内外多家市场机构认为随着疫情防控措施调整的积极效果显现2023年消费将成为经济主要增长点接受证券时报记者采访的专家表示大宗消费是明年恢复和扩大消费的主要抓手支持住房改善消费要发挥重点城市的带动和示范作用此外提高相关政策措施的协调性和系统性也十分重要商务部新闻发言人束珏婷在12月29日例行新闻发布会上表示下一步要积极采取措施努力恢复和扩大消费不断增强消费对经济发展的基础性作用将着力稳定汽车消费支持新能源汽车购买使用加快活跃二手车市场支持餐饮等行业恢复发展促进家电家居消费推动绿色智能家电下乡和以旧换新同时加快发展新型消费优化消费平台载体策略昨日三大指数涨跌分化上证指数小幅回落创业板指上涨北向资金净流出1110亿元消息层面近日全国财政工作视频会议强调2023年积极的财政政策要加力提效更直接更有效发挥积极财政政策作用要优化组合财政赤字专项债贴息等工具适度扩大财政支出规模总体来看在海外经济和需求下滑的背景下内需拉动更为重要关注政策发力的方向海外韩国11月份芯片产量连续第四个月萎缩同比下降15创下2009年以来最大降幅整体工业产值同比下降37创新冠疫情伊始以本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明26川财证券研究报告来最大降幅产业研究基建成都市经信委印发关于征求成都市新能源汽车换电模式应用试点实施方案征求意见稿的函征求意见稿提出成都将稳妥有序开展新能源汽车换电模式应用试点到2024年全市累计推广新能源换电汽车3万辆以上建设换电站500座以上支持整车动力电池换电设备生产企业和换电站投资建设运营企业平台公司金融机构科研机构大专院校等各类主体共同开展换电模式整车动力电池电机电控换电装备等关键技术攻关提升产品技术水平保障质量安全性能鼓励社会资本参与设立电池银行电池资产管理公司等大型专业化平台机构鼓励退役动力电池梯次利用提升动力电池全生命周期利用效率鼓励金融机构推出适合换电模式发展的信贷及保险产品储能12月29日世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设电站安装120万千瓦可逆式机组加上已建成的300万千瓦的水电常规机组总装机达到420万千瓦成为全球最大的混蓄充电宝它可消纳700万千瓦左右的风光新能源预计全部建成后每年可缴纳税费约140亿元贡献清洁电能超2800亿千瓦时相当于减少标准煤消耗约8500万吨减排二氧化碳约23亿吨区域研究川渝重庆市发改委发布消息显示今年前三季度川渝两地克服高温干旱缺电保供疫情频发等影响成渝地区双城经济圈实现地区生产总值552万亿元同比增长22重庆市发改委相关负责人表示这主要得力于两地齐心协力共同干好了9个方面的事一是区域经济布局不断优化二是基础设施建设全面提速三是现代产业体系加快构建四是协同创新能力稳步提升五是消费市场活力加速释放六是长江上游生态屏障持续巩固七是改革开放持续深化拓展八是城乡融合发展积极推进九是公共服务水平不断提高资料来源iFinD川财证券研究所三川财研究报告川财研究智慧电网系列深度智能电表换装推动中国电网AMI升级点评主要逻辑近年来我国加快建设以新能源发电为主体的新型电力系统电网整体供应的稳定安全性高效经济性灵活智能性亟待提升建设预期十四五期间我国电网智能化投资额或将达到322770亿元其中用电配电变电环节的智能化投资额或将分别达到994137488362940亿元海外参考与国内周期美国电网的高级计量体系建设高峰期基本已经收尾本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明36川财证券研究报告其成长期与成熟期合计约7年时间与中国国家电网批量换装2020版智能电表的计划时间周期基本吻合我国智能电表的主要换装期是2020-2026年届时2020版研制定型的智能电表将取代初级普通电表构建起我国智能电网的用户端数据交互体系使得我国电力计量系统在负荷监测自动报警远程控制智能交互使用寿命等方面实现大幅跃升市场空间与行业格局我国智能电表在2020-2022年分别招标了052067077亿只预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约07亿只左右的水平进行招标上量稳步换装约485亿只普通电表整体而言平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左右七年换装期合计市场规模预计将达147864亿元国内智能电表市场的份额分布相对较分散较多企业有海外业务布局广大发展中国家或地区是我国智能电表出口的主要市场其电网升级改造需求同样迫切但其智能电表技术实力相对匮乏因此对进口智能电表的依赖性较大该类市场未来对我国电表企业进一步拓展业绩增长尤为重要国内企业2022年前三季度我国虽然经历了国内疫情和国际通胀压力的双重考验但由于智能电网赛道受影响相对较小国内智能电表企业整体仍实现了稳健较快增长炬华科技海兴电力三星医疗威胜信息等公司表现尤其较好智能电网行业发展趋势整体较稳健其中智能电表环节的受益节奏已逐渐清晰预计到2026年我国将基本完成电表换装重点上市公司受益市场放量的可预计性相对较强我们看好其未来业绩增长趋势风险提示国内电表招标进度不及预期市场竞争加剧海外业务拓展不及预期资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明46川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明56川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明66