锌策略观点
　　昨日锌价震荡为主，下游消费不佳，临近年底多数贸易商已关账结算。供应方面，当前国内炼厂原料供应充沛，随着国产锌精矿加工费高位运行，锌锭冶炼厂家在利润驱使下生产积极性较高，部分炼厂仍有年底赶产计划，预计锌锭供应平稳释放。需求方面，南方压铸企业基本计划于12月下半月减产或停产放假，而北方地区受天气转冷影响开工减弱，终端订单较少，且下游企业今年可能提前放假，消费端较弱。整体来看，下游消费延续疲态，而供应稳定释放，国内基本面趋向于供增需弱。但短期内受锌锭社会库存持续低位影响，锌价下方有一定支撑，短期建议观望为主。
　　策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
　　

研究报告全文：期货研究报告锌铝日报2022-12-30电解铝出口关税调整铝价横盘整理研究院新能源有色组锌策略观点研究员陈思捷昨日锌价震荡为主下游消费不佳临近年底多数贸易商已关账结算供应方面当前国内炼厂原料供应充沛随着国产锌精矿加工费高位运行锌锭冶炼厂家在利润驱021-60827968使下生产积极性较高部分炼厂仍有年底赶产计划预计锌锭供应平稳释放需求方chensijiehtfccom面南方压铸企业基本计划于12月下半月减产或停产放假而北方地区受天气转冷影从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047响开工减弱终端订单较少且下游企业今年可能提前放假消费端较弱整体来看下游消费延续疲态而供应稳定释放国内基本面趋向于供增需弱但短期内受师橙锌锭社会库存持续低位影响锌价下方有一定支撑短期建议观望为主021-60828513shichenghtfccom策略从业资格号F3046665单边中性套利中性投资咨询号Z0014806付志文风险020-839010261海外能源危机持续性2消费不及预期3流动性收紧快于预期fuzhiwenhtfccom从业资格号F3013713铝策略观点投资咨询号Z0014433昨日铝价横盘整理近期国务院关税税则委员会发布公告2023年将调整部分商品的进出口关税其中电解铝出口关税将从15调整至30考虑到近5个月国内电解铝联系人出口量已持续回落预计对短期供需影响有限国内供给端贵州地区减产进一步扩穆浅若大预计贵州铝企将新增减产15万吨左右需求方面铝下游加工企业开工表现弱021-60827969势其中铝板带铝线缆铝箔开工率出现下滑考虑到春节将近许多下游企业有muqianruohtfccom提前放假计划需求存在进一步下降预期综合来看短期内国内铝市供需双弱铝从业资格号F03087416锭社会库存维持低位整体现货市场货源偏紧对国内铝价基本面仍有一定支撑建议以高抛低吸的思路对待投资咨询业务资格证监许可20111289号策略单边中性套利中性风险1国内疫情情况及管控政策2消费不及预期3流动性收紧快于预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明锌铝日报丨20221230目录锌策略观点1铝策略观点1锌现货综述3锌现货交易情况3锌库存3铝现货综述3铝期货交易情况3铝现货交易情况3铝库存3图表图1LME锌升贴水丨单位美元吨4图2LME铝升贴水丨单位美元吨4图3SHFE锌基差丨单位元吨4图4SHFE铝基差丨单位元吨4图5LME锌库存丨单位吨4图6LME铝库存丨单位吨4图7LME锌库存季节性丨单位吨5图8LME铝库存季节性丨单位吨5图9锌社会库存丨单位元吨万吨5图10铝社会库存丨单位元吨万吨5图11锌社会库存季节性丨单位万吨5图12铝社会库存季节性丨单位万吨5图13锌进口盈亏丨单位元吨6图14铝进口盈亏丨单位元吨6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27锌铝日报丨20221230锌现货综述锌现货交易情况现货方面LME锌现货升水195美元吨前一交易日升水22美元吨根据SMM讯上海0锌主流成交于2408024350元吨双燕暂无报价1锌主流成交于2401024280元吨昨日锌价震荡运行市场报价寥寥无几对均价升水120180左右进入第二时段持货商普通锌锭对2301合约报价至升水220400元吨左右由于接近年底多数贸易商已经关账结算仅少数贸易商继续报价然而仅剩对均价升水报盘跟盘报价几无下游也基本停止接货锌库存库存方面截至12月26日SMM七地锌锭库存总量为501万吨较上周一减少059万吨较上周五增加057万吨国内库存录增截止12月28日LME锌库存为33825吨较上一交易日减少2500吨铝现货综述铝期货交易情况昨日沪铝主力2302合约早盘开于18715元吨日内盘面维持震荡走弱态势最高价18740元吨最低触及18655元吨最终收盘于18685元吨较前一交易日收盘价跌100元跌幅053成交144万手日减94349手持仓150万手日减5064手铝现货交易情况现货方面LME铝现货贴水3074美元吨前一交易日贴水2609美元吨昨日SMM佛山铝价对2301合约贴水35元吨较上一交易日跌20元吨现货均价录得18690元吨较前日跌260元吨第二交易时段沪铝弱势整理持货商稳价出货为主绝对价格低位的情况下下游入场采购增加加之大户收货市场成交有所好转实际成交对SMM华南铝价贴水50元吨到平水成交价格在18640-18690元吨昨日华东现货较01合约贴水20元吨升贴水扭升转贴与前日相比减少20元吨早间无锡地区较SMMA00铝锭贴水40元吨左右成交成交情况不佳后续贴水有扩大的趋势铝库存库存方面截止12月29日SMM统计国内电解铝社会库存493万吨较上周四库请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37锌铝日报丨20221230存增加18万吨较11月底库存下降23万吨较去年同期库存下降306万吨LME铝库存453375吨较上一交易日减少8350吨图1LME锌升贴水丨单位美元吨图2LME铝升贴水丨单位美元吨LME升贴水左轴LME锌价右轴LMEM3收盘价左轴LME铝升贴水右轴250500045006045004000200404000350015035003000203000250010025000200020005015001500-20100001000-40500500-5000-60201806022020060220220602202002072021020720220207数据来源LMEWIND华泰期货研究院数据来源LMEWIND华泰期货研究院图3SHFE锌基差丨单位元吨图4SHFE铝基差丨单位元吨沪锌主力1030左轴上海-沪锌升贴水右轴沪铝主力左轴SMMA00铝升贴水右轴35000150030000800300006001000250002500040020000200005002001500015000001000010000-200-50050005000-4000-10000-600201802162020021620220216202002072021020720220207数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院图5LME锌库存丨单位吨图6LME铝库存丨单位吨LME锌库存左轴伦敦金属交易所铝锭库存左轴LME锌注销仓单左轴伦敦金属交易所注销仓单合计左轴LME锌价右轴LME铝价右轴40000050006000000500050000004000300000400040000003000300020000030000002000200020000001000001000100000010000000201806022020060220220602202003282021032820220328数据来源LMEWIND华泰期货研究院数据来源LMESMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47锌铝日报丨20221230图7LME锌库存季节性丨单位吨图8LME铝库存季节性丨单位吨LME锌锭库存5年范围LME铝锭库存5年范围201920192022202220203000000202050000020212021五年均值五年均值40000020000003000002000001000000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源LMEWIND华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9锌社会库存丨单位元吨万吨图10铝社会库存丨单位元吨万吨三地锌锭库存左轴LME锌价右轴沪铝主力左轴电解铝社会库存右轴355000300002504500302500040002002535002000020300015025001500015200010010000101500100050550005000000201806022020060220220602202003282021032820220328数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图11锌社会库存季节性丨单位万吨图12铝社会库存季节性丨单位万吨2018201920202021202220172018201935202020212022302502520020150151010055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57锌铝日报丨20221230图13锌进口盈亏丨单位元吨图14铝进口盈亏丨单位元吨锌进口盈亏左轴锌沪伦比值右轴进口盈亏铝现货最新价电解铝沪伦铝比值30009520009200091000851000850088-1000-100075-2000-2000757-3000-3000657-4000-4000-5000665-5000-600055-70005-6000620200601202106012022060120190601202006012021060120220601数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67锌铝日报丨20221230免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom