公司新闻：根据龙芯中科官方公众号，近日，龙芯中科完成32核龙芯3D5000初样芯片验证。
　　龙芯3D5000通过芯粒（Chiplet）技术把两个3C5000的硅片封装在一起，是一款面向服务器市场的32核CPU产品。龙芯3D5000集成了32个LA464处理器核和64MB片上共享缓存，支持8个满足DDR4-3200规格的访存通道，可以通过5个高速HyperTransport接口连接I/O扩展桥片和构建单路/双路/四路服务器系统，单机系统最多可支持四路128核。龙芯3D5000片内还集成了安全可信模块功能。龙芯3D5000的推出，标志着龙芯中科在服务器CPU芯片领域进入国内领先行列。龙芯中科正在进行龙芯3D5000芯片产品化工作，预计将在2023年上半年向产业链伙伴提供样片、样机。
　　公司信息化类芯片的销售主要受到信创行业节奏影响，目前的短期下滑是处于“起量-验证-放量”循环的核心验证期，采购量阶段性明显减少，但中长期的替换趋势不受影响。
　　节奏一：信创行业节奏变化，预计未来为公司带来显著增长。公司是国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU企业，在国产替代的核心领域具备显著优势。随着未来政策进一步执行落地，将成为核心受益标的，仍有较大市场空间。
　　节奏二：产品自身验证的节奏变化，为大规模放量提供基础。LoongArch的迁移需要时间验证和消化，充分的产品验证是新产品（架构）未来长期发展的重要基础。具备合理的产品验证期，佐证了本轮信创的“可靠性”与“易用性”兼顾的特点，稳中求进对于未来持续大规模放量有重要意义。
　　 LoongArch平台获得OpenHarmony认证，生态拓展成果显著。2022H2，龙芯2K1000LA通过OpenHarmony兼容性测评，依托本次适配成果，公司即将推出基于龙芯2K1000LA的OpenHarmony工业互联网发行版，为公司带来更广阔的国产化空间。
　　公司22年短期业绩受双重节奏叠加影响，但公司是基于自主架构的国产CPU，战略地位显著，国产化的长期趋势不变，外部环境不确定更加凸显公司价值，维持“增持”评级。
　　维持盈利预测，预计2022-2024年，公司收入10.6、18.5、25.9亿元，归母净利润2.0、4.0、5.6亿元，对应PE为173X/86X/61X。
　　风险提示：海外芯片供应商杀价竞争；外部环境极端下带来供应链稳定性风险。
　　

研究报告全文：上市公司电子2022年12月29日公司龙芯中科688047研究服务器芯片产品重大突破公司点报告原因有信息公布需要点评评投资要点增持维持公司新闻根据龙芯中科官方公众号近日龙芯中科完成32核龙芯3D5000初样芯片验证证市场数据2022年12月28日券收盘价元8501龙芯3D5000通过芯粒Chiplet技术把两个3C5000的硅片封装在一起是一款面向研一年内最高最低元107646642服务器市场的32核CPU产品龙芯3D5000集成了32个LA464处理器核和64MB片究市净率87报息率分红股价-上共享缓存支持8个满足DDR4-3200规格的访存通道可以通过5个高速流通A股市值百万元2788告上证指数深证成指3087401101053HyperTransport接口连接IO扩展桥片和构建单路双路四路服务器系统单机系统最注息率以最近一年已公布分红计算多可支持四路128核龙芯3D5000片内还集成了安全可信模块功能龙芯3D5000的推出标志着龙芯中科在服务器CPU芯片领域进入国内领先行列龙芯中科正在进行龙芯基础数据2022年09月30日3D5000芯片产品化工作预计将在2023年上半年向产业链伙伴提供样片样机每股净资产元973资产负债率1063公司信息化类芯片的销售主要受到信创行业节奏影响目前的短期下滑是处于起量-验证总股本流通A股百万40133-放量循环的核心验证期采购量阶段性明显减少但中长期的替换趋势不受影响流通B股H股百万--节奏一信创行业节奏变化预计未来为公司带来显著增长公司是国内唯一坚持基于自一年内股价与大盘对比走势主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU龙芯中科沪深300指数收益率40企业在国产替代的核心领域具备显著优势随着未来政策进一步执行落地将成为核心20受益标的仍有较大市场空间0节奏二产品自身验证的节奏变化为大规模放量提供基础LoongArch的迁移需要时间-20-40验证和消化充分的产品验证是新产品架构未来长期发展的重要基础具备合理的产06-2407-2408-2409-2410-2411-2412-24品验证期佐证了本轮信创的可靠性与易用性兼顾的特点稳中求进对于未来持续大规模放量有重要意义相关研究龙芯中科688047点评业绩短期承LoongArch平台获得OpenHarmony认证生态拓展成果显著2022H2龙芯压国产化长期趋势不变202210282K1000LA通过OpenHarmony兼容性测评依托本次适配成果公司即将推出基于龙龙芯中科688047点评工控芯片高芯2K1000LA的OpenHarmony工业互联网发行版为公司带来更广阔的国产化空间速增长信息化类市场空间依然广阔20220831公司22年短期业绩受双重节奏叠加影响但公司是基于自主架构的国产CPU战略地位显著国产化的长期趋势不变外部环境不确定更加凸显公司价值维持增持评级证券分析师维持盈利预测预计2022-2024年公司收入106185259亿元归母净利润20黄忠煌A0230519110001huangzhswsresearchcom4056亿元对应PE为173X86X61X联系人风险提示海外芯片供应商杀价竞争外部环境极端下带来供应链稳定性风险黄忠煌862123297818财务数据及盈利预测huangzhswsresearchcom202122Q1-Q32022E2023E2024E营业总收入百万元1201484105918512589同比增长率110-376-118748398归母净利润百万元23773197396558同比增长率2298-386-1681009411每股收益元股066018049099139毛利率538494630616629ROE170194989112市盈率1441738661注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入10821201105918512589其中营业收入10821201105918512589减营业成本555556391710959减税金及附加7661014主营业务利润52163966211311616减销售费用5491104151204减管理费用235100107150194减研发费用164281339520741减财务费用-9-10-33-59-56经营性利润77178145369533加信用减值损失损失以-填列-4-4000加资产减值损失损失以-填列-2-1000加投资收益及其他741372835营业利润79215183397569加营业外净收入1840292933利润总额97255212427602减所得税2518153144净利润72237197396558少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润72237197396558全面摊薄总股本360360401401401每股收益元020066049099139资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想