研究报告全文：公司研究证券研究报告锂电池2022年12月29日容百科技6880052022年度业绩预告点评强推维持目标价991元业绩符合预期量利稳步提升当前价元7035事件22年预计归母净利润132亿到14亿同比增长4489-5367扣非华创证券研究所归母净利润128亿到136亿同比增长5837-6827符合市场预期证券分析师黄麟受益于下游需求旺盛预计2022年业绩显著提升报告期内下游电池企业邮箱huanglin1hcyjscom需求旺盛加上欧美主流车企加快高能量密度车型的推出公司NCM811等执业编号S0360522080001高镍正极材料出货较去年同比增长约70建成高镍产能25万吨产能和销联系人何家金量全球领先邮箱hejiajinhcyjscom新一体化战略转型升级加上多业务布局巩固业绩稳步前进报告期内公司新一体化战略转型升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商目前公司高镍公司基本数据低钴超高镍9系等前沿材料已实现千吨级出货除高镍先发优势外公司外总股本万股4508833加布局发展磷酸锰铁锂LMFP和钠电正极材料业务目前LMFP累计出货已上市流通股万股2804191近千吨级钠电正极累计出货几十吨级商业化进度在行业内处于领先水平总市值亿元31720流通市值亿元19727资产负债率6745投资建议公司受益于下游需求旺盛欧美主流车企高能量密度车型的加快推每股净资产元1424出且公司原有高镍先发优势突出多项技术处于行业领先水平我们预计公12个月内最高最低价154696687司2022-2024公司归母净利润分别为132022362833亿元22-24年原预测值125422082814亿元当前市值对应PE分别为241411倍参考可比公市场表现对比图近12个月司估值给予2023年20xPE对应目标价991元维持强推评级2021-12-282022-12-2842风险因素原材料价格波动风险新能源车市场需求不及预期产能扩张及利15用率不足风险和海外业务开展风险-12211222032205220822102212主要财务指标ReportFinancialIndex-392021A2022E2023E2024E容百科技沪深300主营收入百万10259212533128338933同比增速17041072472245相关研究报告归母净利润百万911132022362833同比增速3276449694267容百科技6880052022年三季度业绩预告点每股盈利元203293496628评三季度业绩承压期待四季度盈利恢复市盈率倍352414112022-10-16容百科技跟踪分析报告半年报符市净率倍58473527688005合预期加速产品多元化布局资料来源公司公告华创证券预测注股价为2022年12月28日收盘价2022-09-27容百科技6880052022年一季报业绩点评产能持续释放与卫蓝合作进入固态电池领域2022-05-02证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号容百科技年度业绩预告点评6880052022附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元20212022E2023E2024E单位百万元20212022E2023E2024E货币资金258572561089515068营业收入10259212533128338933应收票据9192835营业成本8685186962721633872应收账款1843355852376517税金及附加20436378预付账款189406591736销售费用32536358存货1668280040765073管理费用278425469389合同资产0000研发费用36074410951363其他流动资产2958482274509463财务费用-24-117-6358流动资产合计9252188612827736892信用减值损失75000其他长期投资0000资产减值损失-8000长期股权投资32323232公允价值变动收益25000固定资产2815277427372703投资收益-14000在建工程1924204221602278其他收益31798383无形资产391445453477营业利润1016148825233197其他非流动资产287280280280营业外收入1000非流动资产合计5449557356625770营业外支出4000资产合计14701244343393942662利润总额1013148825233197短期借款5026527941056所得税105171290367应付票据437694191371217065净利润908131722332830应付账款2500538178349750少数股东损益-3-3-3-3预收款项1300归属母公司净利润911132022362833合同负债15324758NOPLAT887121421772881其他应付款742742742742EPS摊薄元203293496628一年内到期的非流动负债95959595其他流动负债167265354374主要财务比率流动负债合计839816589235782914020212022E2023E2024E长期借款64385711391516成长能力应付债券0000营业收入增长率17041072472245其他非流动负债227227228227EBIT增长率3729387794323非流动负债合计870108413671743归母净利润增长率3276449694267负债合计9268176732494530883获利能力归属母公司所有者权益54296760899611784毛利率153120130130少数股东权益41-2-5净利率89627173所有者权益合计54336761899411779ROE168195249240负债和股东权益14701244343393942662ROIC135151208213偿债能力现金流量表资产负债率630723735724单位百万元20212022E2023E2024E债务权益比270271251246经营活动现金流-192451634554026流动比率11111213现金收益1070150224723187速动比率09101011存货影响-1084-1132-1276-997营运能力经营性应收影响-1149-1942-1873-1432总资产周转率07090909经营性应付影响6241792767425269应收账款周转天数45465154其他影响-5270-1839-2610-2001应付账款周转天数66768793投资活动现金流-1755-425-390-406存货周转天数47434549资本支出-3431-433-391-407每股指标元股权投资-4000每股收益203293496628其他长期资产变化1680811每股经营现金流-0431002766893融资活动现金流1897580574553每股净资产1204149919952614借款增加1222364424639估值比率股利及利息支付-4911763-58PE35241411股东融资134000PB6543其他影响5909987-28EVEBITDA134945744资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2容百科技年度业绩预告点评6880052022电力设备新能源小组团队介绍中游制造组组长电力设备新能源首席研究员黄麟吉林大学材料化学博士深圳大学材料学博士后曾任职于新时代证券方正证券德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所高级分析师盛炜墨尔本大学金融专业硕士入行5年其中买方经验2年2022年加入华创证券研究所高级研究员苏千叶中南大学硕士研究方向锂电池曾任上汽新能源动力电池工程师德邦电新研究员2022年加入华创证券研究所高级研究员何家金上海大学硕士2年电新研究经验曾任职于方正证券研究所德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员吴含中山大学金融学学士伦敦大学国王学院金融硕士1年产业2年电新研究经验曾任职于西部证券研究所明阳智能投关部德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所研究员梁旭武汉大学物理学本科港中文金融硕士曾任职于德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所助理研究员代昌祺西北农林科技大学金融学硕士曾任职于德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3容百科技年度业绩预告点评6880052022华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom李凯资深销售经理021-20572554likaihcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4容百科技年度业绩预告点评6880052022华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5