■新冠管理将从甲类传染病预防降级为乙类管理
　　■恢复陆路口岸通道客运和水运通关在即
　　■重申看好中国离岸和在岸股票，风险收益平衡有吸引力
　　政策新看点：实施乙类管理；通关在即。12月27日国家卫生健康委发布公告，经国务院批准，自2023年1月8日起，1）解除对新型冠状病毒感染采取的《中华人民共和国传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施；不再纳入《中华人民共和国国境卫生检疫法》规定的检疫传染病管理。2）我国疫情防控进入新阶段，面临新形势、新任务，工作重心从“防感染”转向“保健康、防重症”。为了不断提升防控工作的科学性、精准性、有效性，实施“乙类乙管”。该转变是综合评估病毒变异、疫情形势和我国防控工作等基础上作出的防控策略调整。3）对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策。检测策略调整为愿检尽检。调整疫情信息发布频次和内容。同日，国家移民管理局官网公告自2023年1月8日起优化移民管理政策措施。要点：1）有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。2）恢复受理审批外国人申请普通签证延期、换发、补发等。3）恢复口岸签证签发，恢复执行24/72/144小时过境免签政策，依法签发临时入境许可。4）逐步恢复陆路口岸（通道）客运通关，水运通关，继续运行空港口岸重点货运航班“绿色通道”、陆路口岸和边境检查站重点物资车辆“快速通道”、水运口岸“边检登轮码”网上自助办理等便利措施。目前新冠疫情在国内的群体免疫速度非常快。民众的认知和接受能力亦在实践中迅速提高。
　　对股市的影响。从政策转变到现在，感染人数激增预计会持续到春节前后。我们的调研显示目前消费热情不高，这符合之前的预判：回归正轨的总体路线不会逆转；但是消费可能不会像预期般迅速回升，因为民众出于风险规避的考量，可能会避免聚会或出行。核心观点：1）去疫情节奏的加快会让估值和基本面的修复的周期提前，这对港股、A股和中概股都是利好的。我们的情景分析显示恒生指数出现基本情景的可能性较高：即上涨至21,800（对应11.5倍前瞻市盈率）；出现乐观情景的可能性为中至高：即上涨至23,700点（对应12.5倍前瞻市盈率）（详细分析请参见2022年12月19日发布的2023年展望：守得云开见月明）。恒生指数、沪深300、MSCI中国指数目前的预期市盈率分别为10.3倍、12.2倍和11.5倍。风险收益平衡具有吸引力。2）在全体免疫的集中时间段：线上消费、外卖和医疗保健跑赢。他们在过去两周已经如我们上次报告中提到迎来了短期趋势。随着时间的推移，整体线下消费应该会继续迎来上涨行情。我们看好餐饮、旅游、奢侈品或品牌消费品、航空、酒店和博彩。3）通关对于香港本地消费、高端品牌、酒店等是重要催化加。主要风险：1）美联储加息和美股市场回调；2）宏观数据不及预期；3）新冠疫情出现反复；4）黑天鹅事件。
　　

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