推出汽车主驱磁电流传感器系列新产品。根据麦姆斯咨询报道，纳芯微近期推出全新NSM203x系列线性霍尔效应电流传感器芯片，产品系列包含5个产品型号，为基于聚磁环的大量程电流检测提供高精度的解决方案，可被广泛应用于电动汽车电驱系统的相电流检测、工业系统中例如工业电机控制和光伏逆变器等电流模块的大电流检测。产品具有高精度标准、高温度稳定性；高带宽、快速响应；选型灵活、支持低压编程；多种封装形式、兼容性强；多种诊断形式、行业领先的可靠性设计等优势。
　　产品矩阵持续拓展，加速建设模拟IC平台型公司。公司加速延伸产品布局，针对传感器业务推出磁角度传感器、磁电流传感器新产品，围绕汽车应用推出车规级LDO、车规级半桥驱动、车规级低边开关等产品，针对新能源、储能应用布局电池监测用的AFE芯片等大量模拟及混合信号芯片，同时不断推出高性能、低成本隔离IC产品补全丰富隔离IC产品系列；产品矩阵持续拓展，加速建设模拟IC平台型公司。
　　下游工业需求逐渐企稳，高可靠领域营收有望共同增长。22Q3受到工业市场需求相对疲软的影响，公司传统工控（不包含光伏储能）营收占比有所下降。近期工业市场需求有企稳趋势，且2023年行业需求呈现出一定的复苏性。在泛能源方面，汽车/光伏/储能市场目前维持较好景气度，公司的隔离IC产品在光伏储能逆变器、新能源汽车三电系统中均有重要应用，22Q3公司光伏储能、汽车两项业务营收占比分别为约21%、21.7%，相比22H1营收占比均有明显提升，未来两项业务有望乘下游高景气需求维持快速增长。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS为2.83/4.58/8.01元/股，维持合理价值为391.45元/股观点不变，维持“买入”评级。
　　风险提示。下游需求不及预期，新品研发不及预期，隔离IC竞争加剧

研究报告全文：TablePage跟踪研究半导体证券研究报告纳芯微TableTitle688052SH公司评级TableInvest买入当前价格32051元推出汽车主驱磁电流传感器产品矩阵持续拓展合理价值39145元前次评级买入TableSummary报告日期2022-12-27核心观点推出汽车主驱磁电流传感器系列新产品根据麦姆斯咨询报道纳芯相对市场TablePicQuote表现微近期推出全新NSM203x系列线性霍尔效应电流传感器芯片产品系列包含5个产品型号为基于聚磁环的大量程电流检测提供高精度76的解决方案可被广泛应用于电动汽车电驱系统的相电流检测工业系55统中例如工业电机控制和光伏逆变器等电流模块的大电流检测产品34具有高精度标准高温度稳定性高带宽快速响应选型灵活支持13低压编程多种封装形式兼容性强多种诊断形式行业领先的可靠-8122102220422062208221022性设计等优势-29产品矩阵持续拓展加速建设模拟IC平台型公司公司加速延伸产品纳芯微沪深300布局针对传感器业务推出磁角度传感器磁电流传感器新产品围绕汽车应用推出车规级LDO车规级半桥驱动车规级低边开关等产品分析师TableAuthor许兴军针对新能源储能应用布局电池监测用的AFE芯片等大量模拟及混合SAC执证号S0260514050002信号芯片同时不断推出高性能低成本隔离IC产品补全丰富隔离IC021-38003661产品系列产品矩阵持续拓展加速建设模拟IC平台型公司xuxingjungfcomcn下游工业需求逐渐企稳高可靠领域营收有望共同增长22Q3受到工分析师王亮业市场需求相对疲软的影响公司传统工控不包含光伏储能营收占SAC执证号S0260519060001比有所下降近期工业市场需求有企稳趋势且2023年行业需求呈现SFCCENoBFS478出一定的复苏性在泛能源方面汽车光伏储能市场目前维持较好景021-38003658气度公司的隔离IC产品在光伏储能逆变器新能源汽车三电系统中gfwanglianggfcomcn均有重要应用22Q3公司光伏储能汽车两项业务营收占比分别为约分析师耿正21217相比22H1营收占比均有明显提升未来两项业务有望SAC执证号S0260520090002乘下游高景气需求维持快速增长021-38003660盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年EPS为283458801gengzhenggfcomcn元股维持合理价值为39145元股观点不变维持买入评级分析师栾玉民风险提示下游需求不及预期新品研发不及预期隔离IC竞争加剧SAC执证号S0260522070009盈利预测021-38003800TableFinance2020A2021A2022E2023E2024Eluanyumingfcomcn营业收入百万元242862172025913886请注意许兴军耿正栾玉民并非香港证券及期货事务监增长率16272563995506500察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动EBITDA百万元58282275410876归母净利润百万元51224286463810相关研究TableDocReport增长率65793403277618751纳芯微688052SH业绩2022-11-03EPS元股067295283458801稳健增长产品矩阵持续拓市盈率x--1133370044000展ROE1604074365102EVEBITDAx--1044971133339数据来源公司财务报表广发证券发展研究中心TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明14TablePageText纳芯微跟踪研究资产负债表TableFinanceDetail单位百万元现金流量表单位百万元至12月31日2020A2021A2022E2023E2024E至12月31日2020A2021A2022E2023E2024E流动资产302520655571058135经营活动现金流-41101-9208511货币资金12478364632943189净利润51224286463810应收及预付81191390520735折旧摊销9306588122存货852244707191104营运资金变动-97-161-299-232-372其他流动资产1327205025733106其它-38-61-111-48非流动资产135321468552591投资活动现金流-87-186-2148-559-610长期股权投资00000资本支出-56-187-151-169-168固定资产76179233277278投资变动-300-2060-500-500在建工程335262523其他-116311057无形资产722344963筹资活动现金流191395726-1-5其他长期资产4886175200228银行借款80113-82-62资产总计437841702376578726股权融资1500581100流动负债105266353517781其他-39-74-45-7短期借款40941268现金净增加额64-463569-353-105应付及预收3074156239366期初现金余额601247836463294其他流动负债3498185273407期末现金余额12478364632943189非流动负债919172215长期借款90000应付债券00000其他非流动负债119172215负债合计114285370540796股本7676101101101资本公积191200598659865986主要财务比率留存收益5027456110241837至12月31日2020A2021A2022E2023E2024E归属母公司股东权益317550664771117924成长能力少数股东权益66666营业收入增长16272563995506500负债和股东权益437841702376578726营业利润增长73593565211615769归母净利润增长65793403277618751获利能力利润表单位百万元毛利率543535510502490至12月31日2020A2021A2022E2023E2024E净利率210260166179208营业收入242862172025913886ROE1604074365102营业成本11140184212901980ROIC122334304390营业税金及附加1471016偿债能力销售费用163676114165资产负债率261339537091管理费用2560138207311净负债比率3535135676100研发费用41107447648661流动比率289195185813731042财务费用23-26-52-48速动比率17108116781184850资产减值损失-1-3-1-1-1营运能力公允价值变动收益00000总资产周转率055103024034045投资净收益806411158应收账款周转率57781081010431217营业利润54248301486859存货周转率284386366360352营业外收支0001-7每股指标元利润总额54248301487852每股收益067295283458801所得税325152443每股经营现金流-7170716净利润51224286463810每股净资产418725657770367840少数股东损益00000估值比率归属母公司净利润51224286463810PE--1133370044000EBITDA58282275410876PB--487455409EPS元067295283458801EVEBITDA--1044971133339识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明24TablePageText纳芯微跟踪研究广发电子行业研究小组TableResearchTeam许兴军浙江大学系统科学与工程学士浙江大学系统分析与集成硕士2012年加入广发证券发展研究中心王亮复旦大学经济学硕士2014年加入广发证券发展研究中心叶秀贤天津大学材料科学与工程学士天津大学管理科学与工程硕士2014年加入广发证券发展研究中心谢淑颖厦门大学电子工程学士上海财经大学金融硕士2018年加入广发证券发展研究中心耿正上海交通大学材料科学与工程学硕士2020年加入广发证券发展研究中心郇正林中国科学院大学硕士2020年8月加入广发证券发展研究中心栾玉民博士毕业于北京大学2022年加入广发证券发展研究中心焦鼎博士毕业于中国科学院2022年加入广发证券发展研究中心张大伟硕士复旦大学电子与通信工程硕士2021年加入广发证券发展研究中心任思儒硕士毕业于上海交通大学2022年加入广发证券发展研究中心王钰乔硕士毕业于上海交通大学2022年加入广发证券发展研究中心李佳蔚硕士毕业于京都大学2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦356001号太平金融大厦街2号月坛大厦18层北路429号泰康保险李宝椿大厦29及30楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明34TablePageText纳芯微跟踪研究重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的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