●海外铅市:伦铅库存处在2.43万吨“僵尸”状态，但上周0-3月现货升水迅速攀高到49美元，伦铅价格短线反复与波动较大，涨幅扩大到近2300美元。从国内11月精铅出口3800吨及铅酸电池出口数据看，海外只是低库存，实际铅消费一般，尤其汽车启动电池消费较弱。四季度伦铅多数时间延续震荡上行形态，板块内韧性强，但要注意彭博调整指数篮后消费的转淡。另外，注意极低库存对铅溢价力度的转弱。
　　●国内铅市:沪铅上周寻获40-60日均线、1.53-1.54万间支撑后，三个交易日以来短线形态快速反转，重新回到万六水平,且主力2302合约突破前高。疫情放开第三周，国内铅市供求再次转折，疫情影响下，供求两端生产同时转淡，年底开工率弱于前两年。具体看，SMM原生铅开工降至57.76%，再生开工率降至44.86%，蓄电池开工率大降到70.54%。同时，2212交割前后运输畅通，而疫情扩散到华东、华南，运力暂时受损;交割库存流入市场后，上周社库小幅流出，但原生铅现货价格持续走强。另外，龙头炼厂兑现年底长单也减少了现货供应。周一,原生铅现价涨至15825元/吨，原再生铅价差扩大到400元/吨。市场预计下周，国内炼厂开工可能好转，而消费应已进入淡季。
　　●操作建议:我们一直强调伦铅低库存支持的震荡上行趋势可能限制沪铅调整幅度的观点。建议关注伦铅僵尸库存敏感性的转弱。沪铅仍要警惕短线冲高幅度的放大，比如1.62-1.63万,操作.上建议逄高抛空。
　　

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