★宏观方面:上周美国经济数据依然喜忧参半，三季度实际GDP好于预期和前值显示经济韧性。美联储会议偏鹰，但市场尚未对终端利率上调作出完全定价，前纽约联储主席杜德利撰文认为美联储利率决议发出的信息几乎完全是鹰派的，明确訾告会有更多的紧缩政策，但投资者对这个提示置若罔闻。未来随着数据发布，政策预期将摇摆，来自货币收紧的负反馈仍将持续。
　　★成本方面:上周国内氧化铝指数继续上涨15元至2905元，澳州氧化铭F0B下调5美元至330美元。全国出现规模化减产，且临近年末下游电解铝厂备货增加，市场活跃度上升，价格或仍有上行空间。上周印尼总统宣布从2023年6月开始将禁止铝土矿出口以推动本国加工铝土矿的发展，市场并未出现明显波动，印尼禁矿消息传播已久，印尼进口矿占比逐渐下降至15%左右，几内亚矿显著增加，准备期充足的情况下对相关企业影响相对不大。
　　★供应方面:上周贵州地区电解铝企业继续执行减产，总体量接近30万吨。南山集团发布公告拟转出33.6万吨电解铝产能。12月国内运行产能稳步回升趋势受阻，运行产能维持在4060万吨附近。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌1.1个百分点至63.9%，已经连续六周回落，下游淡季需求走弱，企业订单减少，企业人员大规模感染降低生产效率。库存上来看，周一铝锭社会库存增加1万吨，年末累库迹象初显，不过库存尚处于绝对低位，现货升水维持在150元偏高水平，后续关注累库持续性。
　　★总体来看，铝锭铝棒库存低位企稳，国内地产等经济数据乏力，铭下游开工有淡季持续下降表现。国内感染率飙升后的强预期弱现实格局无法给商品价格带来有利提振，沪铝短期震荡区间不断下移，趋势有向弱迹象，考虑逢反弹偏空参与。
　　【操作建议】
　　反弹沽空。
　　

研究报告全文：