事件：2022年12月23日晚间公司发布《君亭酒店集团股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》，宣布公司本次定增募资已落地，增发价格为58.59元/股，发行数量8,824,031股，募资总额为516,999,976.29元，扣除本次定增发行的相关费用后，实际募资净额为497,669,787.61元。
　　定增进程符合预期，多机构积极参与申购。公司于2022年6月7日发布定增预案，该申请在2022年8月18日获得深交所受理；2022年11月25日获得中国证监会注册批复并发布定增说明书（注册稿），并于2022年12月23日发布定增情况报告书，定增进程符合预期。本次定增总申购超7亿元，远超计划募集总额。本次定增最终确定8名获配发行对象，其中中欧基金管理有限公司为最大获配方，获配285万股，获配金额为1.67亿元。本次定增公募基金/保险公司获配金额约占全部的67.12%/23.21%。主流投资机构积极参与公司申购，体现出市场对于公司未来发展的良好期望。
　　定增落地提升直营酒店规模，推动公司持续发展。公司此次定增拟用于新增直营酒店投资开发项目以及现有酒店装修升级项目。截止2022年9月30日，公司拥有直营酒店17家，合营酒店1家，管理酒店34家（不含君澜酒店、景澜酒店），前期收购的君澜酒店70家，景澜酒店19家，合计共141家已开业酒店。其中新增直营酒店项目拟在未来3年内于国内核心城市分三批建设15家直营酒店，预计项目建成后，新增客房2384间；公司直营酒店数量预计提升88.24%，全部达产后新增年均收入4.02亿元，新增年均净利润0.77亿元。公司将通过此次定增项目进一步扩大公司经营规模，提升公司核心业务量，推动公司持续发展。
　　定增项目布局中高端酒店，顺应国内升级转型趋势。公司主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理，拥有成熟的中高端酒店品牌矩阵，是国内知名的全国性大型连锁酒店集团。公司本次定增项目皆为扩张中高端精选服务酒店（夜泊君亭、Pagoda君亭等），在国内酒店持续向中高端转型的大趋势下，公司有望通过在中高端酒店领域多年的丰富经验，帮助公司高效拓店，顺应国内市场转型趋势，进一步提高市场份额。
　　盈利预测与投资评级：公司深耕于中高端酒店领域，具有优秀单店模型，本次定增后项目逐渐实施落地，有望在疫情好转后逐步兑现业绩预期。预计公司2022-2024年可实现营业收入3.83/6.39/8.57亿元，同比增长38.17%/66.73%/34.05%；归母净利润0.5/1.39/2.07亿元，同比增长35.72%/178%/48.57%；当前股价对应PE分别为166.13x/59.76x/40.22x，给予“推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复、汇率波动、拓店速度放缓、项目建设不及预期等。
　　

研究报告全文：TableSummary定增落地静待疫后加速腾飞君亭酒店301073公司研究方正证券研究所证券研究报告休闲服务行业公司跟踪报告20221225推荐首次分析师TABLEANALYSISINFO刘畅事件2022年12月23日晚间公司发布君亭酒店集团股份有登记编号S1220522030003限公司2022年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书宣布公司本次定增募资已落地增发价格为5859元股发行TableAuthor历史表现数量8824031股募资总额为51699997629元扣除本次定TABLEQUOTEINFO增发行的相关费用后实际募资净额为49766978761元291227定增进程符合预期多机构积极参与申购公司于2022年6月1637日发布定增预案该申请在2022年8月18日获得深交所受99理2022年11月25日获得中国证监会注册批复并发布定增说35明书注册稿并于2022年12月23日发布定增情况报告书-29定增进程符合预期本次定增总申购超7亿元远超计划募集总额本次定增最终确定8名获配发行对象其中中欧基金管202232022620229202112理有限公司为最大获配方获配285万股获配金额为167亿君亭酒店沪深300元本次定增公募基金保险公司获配金额约占全部的数据来源wind方正证券研究所67122321主流投资机构积极参与公司申购体现出市场对于公司未来发展的良好期望相关研究TABLEREPORTINFO定增落地提升直营酒店规模推动公司持续发展公司此次定增拟用于新增直营酒店投资开发项目以及现有酒店装修升级项目截止2022年9月30日公司拥有直营酒店17家合营酒店1家管理酒店34家不含君澜酒店景澜酒店前期收购的君澜酒店70家景澜酒店19家合计共141家已开业酒店其中新增直营酒店项目拟在未来3年内于国内核心城市分三批建设15家直营酒店预计项目建成后新增客房2384间公司直营酒店数量预计提升8824全部达产后新增年均收入402亿元新增年均净利润077亿元公司将通过此次定增项目进一步扩大公司经营规模提升公司核心业务量推动公司持续发展定增项目布局中高端酒店顺应国内升级转型趋势公司主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理拥有成熟的中高端酒店品牌矩阵是国内知名的全国性大型连锁酒店集团公司本次定增项目皆为扩张中高端精选服务酒店夜泊君亭Pagoda君亭等在国内酒店持续向中高端转型的大趋势下公司有望通过在中高端酒店领域多年的丰富经验帮助公司高效拓店顺应国内市场转型趋势进一步提高市场份额盈利预测与投资评级公司深耕于中高端酒店领域具有优秀单店模型本次定增后项目逐渐实施落地有望在疫情好转后逐步兑现业绩预期预计公司2022-2024年可实现营业收入1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage君亭酒店301073-公司跟踪报告383639857亿元同比增长381766733405归母净利润05139207亿元同比增长35721784857当前股价对应PE分别为16613x5976x4022x给予推荐评级风险提示疫情反复汇率波动拓店速度放缓项目建设不及预期等盈利预测TableFinanceInfo单位百万20212022E2023E2024E营业总收入278383639857-839381766733405归母净利润3750139207-5283572178004857EPS元056041115171ROE75993420622345PE61291661359764022PB56915521232943数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage君亭酒店301073-公司跟踪报告图表1君亭酒店业务拆分预测表202020212022E2023E2024E酒店运营销售收入百万元2411924700328515321966523YoY-3424241330062002500营收占比94208901856883257763酒店管理销售收入百万元1484305154921070919169YoY-01310559800095007900营收占比5801099143216752237总营收2560327751383436392885692YoY-3291839381766733405资料来源平均毛利率Wind方正证券研究所25133327130721792415图表2可比上市公司盈利预测及估值表证券市值收盘价EPS摊薄市盈率代码简称亿元元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E600754锦江5431570800901615221262318363863752694SH酒店600258首旅28522549005-01907510852628-1359933892358SH酒店601007金陵38779940070150380547956644626061852SH饭店301073君亭8324689005604111517161291661359764022SZ酒店资料来源Wind方正证券研究所注锦江酒店首旅酒店金陵饭店2022-2024年预测EPS2022-2024E市盈率均引用Wind一致预测注股价为2022年12月23日股价3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage君亭酒店301073-公司跟踪报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20212022E2023E2024E利润表20212022E2023E2024E流动资产396472666916营业总收入278383639857货币资金222268411610营业成本185333500650应收票据0000税金及附加1000应收账款29376182销售费用14000其它应收款29355979管理费用23000预付账款3192231研发费用0000存货1223财务费用19000其他111111111111资产减值损失0000非流动资产97799810101026公允价值变动收益0000长期投资231231231231投资收益2000固定资产34456176营业利润4150139207无形资产147156152153营业外收入4000其他565565565565营业外支出0000资产总计1373146916761942利润总额4550139207流动负债158205272331所得税11000短期借款0000净利润3450139207应付账款14334964少数股东损益-3000其他144171223267归属母公司净利润3750139207非流动负债746746746746EBITDA9353141208长期借款0000EPS元056041115171其他746746746746负债合计90495110181077主要财务比率20212022E2023E2024E少数股东权益-18-18-18-18成长能力股本81121121121营业总收入839381766733405资本公积187147147147营业利润5722200178004857留存收益218268408615归属母公司净利润5283572178004857归属母公司股东权益486536676883获利能力负债和股东权益1373146916761942毛利率3327130721792415净利率1330130721792415现金流量表20212022E2023E2024EROE75993420622345经营活动现金流7769157216ROIC28074259678679787512净利润3450139207偿债能力折旧摊销38221资产负债率6586647060745546财务费用20000净负债比率157714301135869投资损失-2000流动比率250231245277营运资金变动-1216168速动比率250230244276其他0000营运能力投资活动现金流-118-23-14-17总资产周转率030027041047资本支出-35-23-14-17应收账款周转率1052117013001192长期投资0000应付账款周转率1608161615591521其他-84000每股指标元筹资活动现金流101000每股收益056041115171短期借款0000每股经营现金096057130179长期借款0000每股净资产604444559731普通股增加218000估值比率资本公积增加169-4000PE61291661359764022其他-2864000PB56915521232943现金净增加额6046143199EVEBITDA28231548256643742数据来源wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage君亭酒店301073-公司跟踪报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层5