钢材方面：宏观方面，国务院批示开展服务业扩大开放综合试点，房地产政策利好消息不断，证监会、银保监会表示大力支持房地产市场平稳发展。从基本面上看，钢材供需淡季特征明显，且受到开放后的疫情冲击影响。本轮疫情高峰或将持续一个月左右，在此期间螺纹热卷表需将持续受到压制。展望后市，钢厂亏损+厂库库存低+绝对库存总量不高的基本面特征构成价格底部支撑，价格上方空间受制于市场预期及疫情冲击，短期钢价或将震荡运行。目前冬储客户观望情绪较重，后期关注冬储进展。
　　铁矿方面：本周铁矿价格整体震荡运行，价格中枢相较上周无明显变动，在自身驱动不强的情况下，主要跟随成材趋势运行。随着上周美联储议息以及中央经济工作会议的落地，短期内重大的政策利好预期已在现实层面兑现，市场逐渐开启新一轮交易行情。分析近期铁矿的基本面情况，冬储补库是短期内铁矿价格最主要的基本面利好因素。钢厂库存近五周环比持续回升，钢厂补库力度恢复至往年水平。12月钢厂进入补库周期，低库存的情况对铁矿价格的支撑较强，但低预期、低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主。展望后市，目前市场仍处于寻找新一轮定价逻辑的阶段，目前铁矿价格水平接近今年年中，估值偏中性。若短期内宏观政策及经济因素不发生较大变化，铁矿价格将由冬储逻辑主导，并跟随成材趋势运行。
　　投资建议：
　　铁矿：2305合约暂时观望。
　　钢材：2305合约暂时观望。
　　不确定因素：
　　疫情反复
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢矿tablemain周度报告2022年12金融衍生品跟踪报告模板月24日钢矿周度报告市场驱动减弱钢矿震荡运行摘要tableinvest钢材方面宏观方面国务院批示开展服务业扩大开放分析师楚新莉综合试点房地产政策利好消息不断证监会银保监会表投资咨询从业证书号Z0018419示大力支持房地产市场平稳发展从基本面上看钢材供需淡季特征明显且受到开放后的疫情冲击影响本轮疫情高峰或将持续一个月左右在此期间螺纹热卷表需将持续受到压制展望后市钢厂亏损厂库库存低绝对库存总量不高发布日期2022年12月24日的基本面特征构成价格底部支撑价格上方空间受制于市场预期及疫情冲击短期钢价或将震荡运行目前冬储客户观望情绪较重后期关注冬储进展铁矿方面本周铁矿价格整体震荡运行价格中枢相较上周无明显变动在自身驱动不强的情况下主要跟随成材趋势运行随着上周美联储议息以及中央经济工作会议的落地短期内重大的政策利好预期已在现实层面兑现市场逐渐开启新一轮交易行情分析近期铁矿的基本面情况冬储补库是短期内铁矿价格最主要的基本面利好因素钢厂库存近五周环比持续回升钢厂补库力度恢复至往年水平12月钢厂进入补库周期低库存的情况对铁矿价格的支撑较强但低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主展望后市目前市场仍处于寻找新一轮定价逻辑的阶段目前铁矿价格水平接近今年年中估值偏中性若短期内宏观政策及经济因素不发生较大变化铁矿价格将由冬储逻辑主导并跟随成材趋势运行投资建议铁矿2305合约暂时观望钢材2305合约暂时观望不确定因素疫情反复HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告一螺纹11本周现货市场表现涨跌不一表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区12月19日12月23日涨跌现货-01天津3880390020-99广州4340435010351上海399040405041螺纹钢HRB40020mm重庆41404110-30111杭州401040706071唐山38403830-10-169天津3990401020-72上海40504090408热轧卷板Q235B475mm重庆41804150-3068乐从41004100018唐山373037300方坯Q235江苏3820386040唐山2705271510天津267026700废钢6-8mm上海260026000广州265026500重庆26602630-30数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告12螺纹供给产量边际回落图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年603602021年2022年340503204030030280260202401022020001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-82-83-84-85-86-87-88-89-810-811-812-8数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年9570608550754065302055104501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货螺纹总产量本期环比降幅扩大长流程产量近两周持续下滑短流程产量由增转降Mysteel周度数据显示截至12月23日螺纹周度产量27694万吨环比减少799万吨从工艺角度来看本周长流程产量24627万吨环比减少36万吨短流程产量3067万吨环比减少438万吨本期长流程开工率5367短流程开工率2989两者均处于历史低位长短流程开工率均受制于钢厂生产亏损以及短期疫情扰动的局面本期钢厂盈利率2165近三周钢厂盈利率维持在20水平线附近多数钢厂仍面临亏损局面目前长流程受双焦及铁矿石价格上涨影响短流程受废钢价格上涨影响虽然生产成本逐渐抬升但市场缺乏需求成本上涨给螺纹钢现货价格带来支撑但是难以转化为利请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告润目前长流程利润在-150元吨的水平短流程利润在-80元吨的水平两者相较上周均有好转图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨201820192020201820192020150015001000100050050000-500-1000-5001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-21-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需疫情压制消费图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2019年2018年2020年2018201920202021年2022年20212022500350000300000450250000200000150000400100000500003500第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第一三五七九十十十十十二二二二二三三三三三四四四四四300周周周周周一三五七九十十十十十十十十十十十十十十十周周周周周一三五七九一三五七九一三五七九过周周周周周周州周周周周周周周周年2501-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需26621万吨环比减少3216万吨本期螺纹表需由增转降主要可能受到多地疫情扰动的影响从市面上流传的感染峰值模型来看本轮疫情高峰或将持续一个月左右在此期间螺纹表需将持续受到压制本周建材成交的大幅下滑也印证了疫情对于螺纹消费的冲击本周237家贸易商建材成交量1162万吨日环比减少334万吨日环比由增转降季节性施工淡季叠加国内多地疫情新增短期内螺纹需求难见驱动因素请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告14螺纹库存厂库社库均垒库图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年25002021年2022年2021年2022年160020001400150012001000100080060050040002001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-101-0106-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年90080070060050040030020010001-0105-0109-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至12月23日螺纹钢总库存54404万吨环比增加1073万吨目前总库存水平接近1819年的库存绝对值库存压力较小分环节看社库厂库均处于历史低位水平本期社库3668万吨垒库185万吨厂库17724万吨垒库888万吨螺纹本期社库厂库均垒库主要受到需求大幅下滑的影响社库终点或相较往年水平有所抬升请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告二热卷21热卷供需基本平衡图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2019年2018年2020年2021年2022年2021年2022年35038034036033034032032030031028030026029024028001-02-03-04-05-06-07-08-09-10-11-12-2200202020202020202020202021-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至12月23日热卷周度产量30091万吨环比减少1081万吨环比由增转降需求端热卷表需29778万吨环比减少1261万吨本期热卷产量和需求均有下滑目前热卷产量略超表需基本面情况表现较好钢厂轧线检修复产支撑热卷产量目前热卷供需基本平衡热卷价格更多是跟随螺纹的市场情绪进行涨跌演绎22热卷库存厂库持续垒库图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告2018年2019年2020年2018年2019年2020年6002021年2022年2021年2022年5504505004004503504003003502503002002502001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-101-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至12月23日热卷本周垒库313万吨至27995万吨其中社库垒库324万吨至19713万吨厂库去库011万吨至8282万吨目前热卷总库存水平处于低位相较往年垒库时间略有提前若热卷消费近期持续受疫情压制预计热卷库存仍将上升23钢材总结宏观方面12月20日国务院批示开展服务业扩大开放综合试点中长期消费或将得到支撑房地产政策利好消息不断证监会银保监会表示大力支持房地产市场平稳发展目前主要的政策博弈告一段落短期政策利好低于市场预期即使房地产出台超预期政策市场也到了拐点附近在房地产行业数据依然疲弱的情况下年后新开工超预期的概率很小政策落地之后交易逻辑将发生转向请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告从钢材基本面上看供需淡季特征明显且受到开放后的疫情冲击影响螺纹总产量本期环比降幅扩大长流程产量近两周持续下滑短流程产量由增转降螺纹表需由增转降主要可能受到多地疫情扰动的影响从市面上流传的感染峰值模型来看本轮疫情高峰或将持续一个月左右在此期间螺纹表需将持续受到压制螺纹本期社库厂库均垒库主要受到需求大幅下滑的影响社库终点或相较往年水平有所抬升本期热卷产量和需求均有下滑目前热卷产量略超表需基本面情况表现较好钢厂轧线检修复产支撑热卷产量目前热卷供需基本平衡热卷价格更多是跟随螺纹的市场情绪进行涨跌演绎热卷总库存水平处于低位相较往年垒库时间略有提前若热卷消费近期持续受疫情压制预计热卷库存仍将上升展望后市钢厂亏损厂库库存低绝对库存总量不高的基本面特征构成价格底部支撑价格上方空间受制于市场预期及疫情冲击短期钢价或将震荡运行目前冬储客户观望情绪较重后期关注冬储进展三铁矿本周铁矿价格整体震荡运行价格中枢相较上周无明显变动在自身驱动不强的情况下主要跟随成材趋势运行本周一铁矿跌幅较大主要原因是市场交易逻辑和情绪的阶段性转向随着上周美联储议息以及中央经济工作会议的落地短期内重大的政策利好预期已在现实层面兑现市场逐渐开启新一轮交易行情分析近期铁矿的基本面情况供给端本期澳巴发运由增转降澳洲发往中国的增量较多到港量近四周持续回升需求端日均铁水产量本期回落仍维持在220万吨水平线上方日均疏港量由增转降近期日均铁水产量表现良好对铁矿价格有一定支撑库存方面港口库存小幅下降钢厂库存近五周环比持续回升钢厂补库力度恢复至往年水平12月钢厂进入补库周期低库存的情况对铁矿价格的支撑较强但低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主展望后市目前市场仍处于寻找新一轮定价逻辑的阶段目前铁矿价格水平接近今年年中估值偏中性若短期内宏观政策及经济因素不发生较大变化铁矿价格将由冬储逻辑主导并跟随成材趋势运行请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告31现货价格多数上涨表格2日照港港口粉矿现货价格及基差元吨元湿吨现货折算产地品位12月19日12月23日涨跌盘面-01澳大利亚PB粉矿6158088102216澳大利亚纽曼粉矿628168215305澳大利亚麦克粉617907900124澳大利亚罗伊山粉617887902261澳大利亚金布巴粉617707755611巴西卡拉加斯粉658969004126巴西混合粉BRBF625820826693澳大利亚超特粉565662661-1290澳大利亚FMG混合粉58572073010354澳大利亚杨迪粉587057105428数据来源WindMysteel中信建投期货32铁矿供需铁水产量回升疏港量持续上行供给端本期澳巴发运由增转降澳洲发往中国的增量较多到港量近四周持续回升12月12日-12月18日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量27315万吨环比增加3048万吨澳洲发运量20250万吨环比增加1754万吨其中澳洲发往中国的量18119万吨环比增加3151万吨巴西发运量7066万吨环比增加1295万吨中国47港到港总量26516万吨环比增加1415万吨中国45港到港总量25284万吨环比增加1200万吨北方六港到港总量为11787万吨环比增加488万吨请参阅最后一页的重要声明8tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告图17澳洲巴西19港铁矿石发货量万吨图1845港到港量万吨20192020202120222020年2021年2022年2900290027002700250025002300230021002100190019001700170015001500月月月月月月月月月月月月1-72-73-74-75-76-77-78-79-710-711-712-7123456789101112数据来源钢联数据中信建投期货数据来源钢联数据中信建投期货需求端日均铁水产量本期回落仍维持在220万吨水平线上方日均疏港量由增转降日均疏港量30437万吨环比降568万吨247家钢厂高炉开工率7593环比上周下降004同比去年增加806高炉炼铁产能利用率8239环比下降025同比增加806钢厂盈利率2165环比持平同比下降6061日均铁水产量22195万吨环比下降093万吨同比增加2294万吨近期日均铁水产量表现良好对铁矿价格有一定支撑图19日均疏港量万吨图20日均铁水产量247家钢厂万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年3502603302503102402902302702202502102302002101901901-42-13-13-294-265-246-217-198-169-1310-11-812-61-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-311数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货库存方面港口库存小幅下降钢厂库存近五周环比持续回升钢厂补库力度恢复至往年水平本期全国45个港口进口铁矿库存为1333664万吨环比降6214万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为946474万吨环比增加22552万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27482万吨环比减少037万吨库存消费比3444环比增加087天12月钢厂进入补库请参阅最后一页的重要声明9tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告周期低库存的情况对铁矿价格的支撑较强但低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主图21铁矿港口库存万吨图22247家钢铁企业铁矿石进口库存万吨130002018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年12500170001200016000115001500011000140001050013000100001200011000950010000900001-0103-0105-0107-0109-0111-011-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明10tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告33铁废差图23铁废差元吨铁废差废钢-铁水市场价不含税废钢6-8mm唐山铁水成本450010008004000600350040020030000-2002500-4002000-600数据来源WindMysteel中信建投期货根据我们的测算模型截至12月23日废钢价格与铁水成本价差收得1229元吨相较上周差值有所扩大近期废钢价格与铁水成本均有上涨目前铁水相对更具性价比利好铁矿价格请参阅最后一页的重要声明11tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告34高低品价差各类价差企稳图24605金布巴和565超特粉价差图25615PB粉和565超特粉价差20182019202020212022201820192020202120224005003504504003003502503002002501502001501001005050001-22-123-305-156-278-89-1911-612-181-22-123-305-156-278-89-1911-612-18数据来源Mysteel中信建投期货数据来源Mysteel中信建投期货图2665卡粉和565超特粉价差图27卡粉超特2-PB粉2018201920202021202220182019202020212022900806080040700206000500-20400-40300-60200-80100-1000-1201-22-123-305-156-278-89-1911-612-181-22-123-305-156-278-89-1911-612-18数据来源Mysteel中信建投期货数据来源Mysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明12tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明13tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之时的请参阅最后一页的重要声明14tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告判断相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改中信建投的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和或观点本报告发布的内容并非投资决策服务在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关本报告发布的内容仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-7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