多空逻辑：
　　甲醇利多因素：化工煤企稳。利空因素：国内宏观情绪降温；社会库存累库；下游需求偏弱，12月进口预期增加。
　　尿素利多因素：化工煤企稳；淡储企业继续采购。利空因素：海外尿素价格持续下跌；出口大幅回落；农业对当前价格接受有限，多以观望为主。
　　操作建议：甲醇MA2305合约维持逢高看空思路不变，上方压力2590-2620，建议反弹沽空为主；已提示尿素2305合约前期低位多单逐步止盈，谨慎区间操作为主，UR2305合约上方压力2520-2540,下方支撑2390-2410。
　　风险提示：国内疫情，能源价格。

研究报告全文：甲醇尿素期货周报2022年12月23日联系我们甲醇震荡下行尿素宽幅震荡多空逻辑甲醇利多因素化工煤企稳利空因素国内宏观情绪降温社会库存累库下游需求偏能源化工研究小组联系方式15000295386弱12月进口预期增加尿素利多因素化工煤企稳淡储企业继续采购利空因素海外尿素价格持续下跌出口大幅回落农业对当前价格接受有限多以观望为主独立性声明操作建议甲醇MA2305合约维持逢高看空思路不变上方压力2590-2620建议反弹沽空为主已提示尿素2305合约前期低位多单逐步止盈谨慎区间操作为主UR2305合约上方作者保证报告所采用的数据均来压力2520-2540下方支撑2390-2410自合规渠道分析逻辑均基于本风险提示国内疫情能源价格人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11观点回顾20221218甲醇周报甲醇逢高沽空尿素周报尿素逢低做多甲醇宏观和能源方面12月俄乌地缘政治危机和欧美高通胀水平影响叠加面对高通胀欧美继续选择加息但影响已逐渐弱化国际油价或已见顶且波动加大短期化工煤价格企稳反弹中长期价格或面临下行风险供需方面受季节性限气影响西南气头装置逐步停车但在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下整体市场供应依旧充裕国内疫情防控措施逐渐优化短期内口罩需求回升明显对PP拉动作用有限港口MTO装置开工受低利润影响难以大幅提升传统需求仍处于近5年以来中性偏低水平产区甲醇企业库存连续三周下降港口累库但绝对库存仍偏低整体看甲醇供需驱动偏弱但较高基差和港口低库存限制下行空间预计甲醇期价区间振荡操作上MA2305合约维持逢高沽空思路不变上方压力2720-2750尿素供需方面尿素日产连续四周下降供应压力减小海外尿素价格重心继续下移尿素出口小幅回落尿素企业库存继续回落工业需求支撑仍在综上短期国内尿素供应偏紧除了出口和淡储外其他下游整体需求一般待发订单增加多以复合肥补货为主因此需求和出口利好逐渐兑现后尿素期价继续高位振荡重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期仍以逢低偏多思路对待期货方面12月UR2305合约维持逢低偏多思路不变前期低位多单可考虑逢高逐步止盈UR2305合约上方压力2650-2700下方支撑2520-2540请务必阅读文后免责声明12盘面回顾现货回顾太仓港甲醇现货价2575元吨较上周同期下跌70元吨河南小颗粒尿素价格2720元吨较上周同期下跌80元吨期货回顾甲醇主力合约收于2495元吨周跌幅28尿素主力合约振荡下行周跌幅83收于2435元吨江苏太仓港口价格走势河南尿素现货价格走势图2019202020212022元吨元吨201920202021202240004000300030002000200010001000甲醇期货05月合约日线走势图尿素期货05月合约日线走势图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind隆众资讯Part2本期分析21行情预判甲醇方面宏观和能源方面俄乌地缘政治危机和欧美高通胀水平影响叠加面对高通胀欧美继续选择加息国外需求预计逐步走弱国际油价或已见顶且波动加大短期化工煤价格企稳中长期价格或面临下行风险供需方面受季节性限气影响西南气头装置逐步停车但在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下整体市场供应依旧充裕国内宏观情绪降温疫情肆虐导致感染人数短期内激增影响终端消费港口MTO装置开工受低利润影响难以大幅提升传统需求仍处于近5年以来中性偏低水平产区甲醇企业库存连续四周下降港口累库但绝对库存值仍偏低整体看甲醇供需驱动偏弱预计短期甲醇期价偏弱振荡操作上MA2305合约维持逢高沽空思路不变上方压力2590-2620尿素方面尿素日产连续四周下降后开始回升供应压力仍有限海外尿素价格重心持续下移尿素出口大幅回落尿素企业库存降幅收窄双节临近工业需求支撑预期转弱综上短期国内尿素供应有限除了淡储外其他下游需求中性待发订单增加多以复合肥补货为主小单成交为主农业对当前价格接受有限多以观望为主因此需求和出口利好逐渐兑现后尿素期价上行动力略显不足重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期谨慎区间操作为主期货方面前期研报已经提示前期低位多单可考虑逢高逐步止盈UR2305合约上方压力2520-2540下方支撑2390-2410请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑中性因素1西南地区限气接近尾声短期国内供应压力有限本周天然气制工艺开工下降至484环比下降19降幅有所收窄整体看来装置恢复量大于损失量整体产能利用率上升随着部分检修装置陆续恢复节前内地甲醇产量有望继续增加2社会库存增速放缓预售订单量和西北企业签单量齐降隆众数据本周港口库存量6448万吨环比增加007万吨产区甲醇库存量5113万吨环比减少055万吨社会库存增度放缓预售订单和西北企业签单量齐降现实需求同样偏弱利空因素1国内供应增量有望释放加上今年推迟投产的预计2023国内新投产甲醇2875万吨产能产能增速31宁夏鲲鹏60万吨年宝丰240万吨年甲醇装置预计12月投另外2套大概率推迟到明年因此在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下整体市场供应依旧充裕2烯烃和传统下游利润偏低需求支撑不足本周传统下游加权平均开工425环比下降1传统需求除了醋酸和MTBE利润相对较好外其他传统下游基本负利润而燃料需求锅炉消费以及其他新兴行业BDODMF碳酸二甲酯等消费短期仍难以有较大增量3进口增量预计增强12月港口或大概率持续累库近期中东伊朗甲醇装置陆续恢复开车预计12月进口到港量120万吨附近同时港口烯烃和其他需求偏弱且临近双节内地排库和港口累库叠加的预期仍存请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑港口内地甲醇总库存下游烯烃开工率甲醇进口量2018201920202019202020212022201720182019万吨20212022200100万吨2020202120221609016012080807012040600501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80西北煤制甲醇利润内地甲醇企业预售量传统下游加权平均开工率变动范围2017-20215年平均2017-202120212022202020212022202020212022元吨万吨6024005040140050304004020600301016000201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读文后免责声明数据来源中国粮油商务网23尿素多空逻辑中性利多因素1尿素日产小幅回升供应压力有限截至12月23日天然气制工艺开工率降至395煤制开工率升至741全国尿素综合开工率651环比上升03同比增加32全国尿素日产量1455万吨环比增加006万吨周内少数企业停工检修部分企业恢复生产日产量小幅上升2尿素企业库存降幅收窄工业需求预期转弱现阶段仍处于高氮肥生产阶段叠加全国疫情管控放开本周复合肥企业开工升至452连续6周增加后开始放缓三聚氰胺开工619环比下降43同比下降198临近春节工业需求预计将逐渐转弱从尿素库存水平看本周全国尿素企业库存844万吨下降速度放缓利空因素1海外尿素价格重心继续下移尿素出口大幅回落本周海外尿素价格延续下跌根据wind统计截至2022年12月23日FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素价格425美元吨环比下跌225美元吨CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格486美元吨环比下跌165美元吨FOB中国散装小颗粒尿素价格480美元吨环比环比下跌5美元吨截至12月15日国内尿素港口库存121万吨环比减少111万吨降至8月以来低位2房地产现实仍然低迷农业对高价化肥接受有限受全国疫情多点爆发影响11月房屋竣工面积累计同比降幅-19环比下降03地产端低迷期或仍将维持一段时间农业对当前价格接受有限多以观望为主短期国内尿素供应略偏紧除了淡储和复合肥补库外其他下游需求中性待发订单增加小单成交为主本周尿素期价高位回落重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪变化和海外尿素价格变化建议短期谨慎区间操作为主请务必阅读文后免责声明23尿素多空逻辑尿素理论出口利润尿素港口库存尿素开工率2019202020212022东南亚-中国价差尿素CFR中国尿素CFR东南亚2019202020212022万吨80美元吨80751200300701000607020050800651004060030600204005510200-1000500-20019011907200120072101210722012207复合肥开工率三聚氰胺开工率尿素企业库存201920202021202220192020202120222019202020212022100万吨1008016080120606080404040202000请务必阅读文后免责声明数据来源隆众资讯23尿素多空逻辑固定床法利润硫基复合肥成本尿素和合成氨价差变动范围2018-20214年平均2018-20212019202020212022202120222019202020212022元吨1200元吨元吨40001000800800600400300040020002000020040010004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月房屋竣工面积累计同比FOB中国散装尿素价格FOB波罗的海尿素价格美元吨2019202020212022美元吨2019202020212022100010004030800800206001060004001040020200302000请务必阅读文后免责声明数据来源windPart3风险提示3风险提示宏观情绪变化新冠疫情煤炭价格变化海外尿素价格下跌请务必阅读文后免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改联系地址北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门研究与投资咨询部