观点：我们倾向下周存在企稳并出现技术性反弹的可能性。其一，MO期权等指标与9月末10月初状态相当，暗示有抄底资金介入，其二，近期出现极致缩量的信号，而缩量环境通常意味着抛售力量减弱，其三，短期存在反弹的契机，后续市场可能炒作第一波疫情后的复工复产，本文罗列了两个证据，一是北京、广州地铁客运量见底回升，二是机票价格自12月19日之后出现反弹，暗示外出商务需求增加。故操作层面，建议适当介入多单，优先布局超跌的IM或IC。
　　操作建议：优先布局超跌的IM或IC
　　风险点：1）疫情集中爆发，2）经济修复不及预期

研究报告全文：中信期货研究权益策略周报股指2022-12-24投资咨询业务资格证监许可2012669号节前缩量存在技术性反弹可能中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数报告要点113240112220111110200109180108急跌之后盘面存在技术性反弹可能1601071061401051201041031002020-06-172020-08-282020-11-162021-01-262021-04-14摘要权益策略团队观点我们倾向下周存在企稳并出现技术性反弹的可能性其一MO期权等指标与9研究员月末10月初状态相当暗示有抄底资金介入其二近期出现极致缩量的信号而缩量环姜沁境通常意味着抛售力量减弱其三短期存在反弹的契机后续市场可能炒作第一波疫情021-60812986jiangqinciticsfcom后的复工复产本文罗列了两个证据一是北京广州地铁客运量见底回升二是机票价从业资格号F3005640格自12月19日之后出现反弹暗示外出商务需求增加故操作层面建议适当介入多单投资咨询号Z0012407优先布局超跌的IM或IC康遵禹010-58135952操作建议优先布局超跌的IM或ICkangzunyuciticsfcom从业资格号F03090802风险点1疫情集中爆发2经济修复不及预期投资咨询号Z0016853重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货权益策略周报股指一股指盘面加速回撤存在技术反弹可能一一周回顾提前进入年前交易模式本周权益市场加速回撤沪指失守3100点其中中证1000单周下跌55回撤原因如下1中央经济工作会议之后存在利好出尽效应2LPR利率未下调证伪宽松预期3美股周线三连阴市场担忧外部风险再度反复4量能换手持续下行资金流入消费板块令中小盘资金分流风格层面低波强于高beta价值成长表现相当下周我们认为不排除出现技术性反弹的可能但空间有限图表1市场风格图表2市场风格周涨跌幅周涨跌幅000000-100-100-200-200-300-300-400-400-500-500-600-600-700大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值大盘低波大盘高贝中盘低波中盘高贝小盘低波小盘高贝资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二部分信号指向短期超跌AMO期权各项指标均进入极值指标层面MO期权各项指标均进入极值区域112月23日MO持仓量PCR收于065数值仅高于9月末至10月初的低点212月21日至12月23日MO期权成交额PCR与成交量PCR的比值连续3日高于175暗示近期有大量资金布局虚值看涨期权资金对赌短期反弹的比例增加图表3IOMO期权持仓量PCR图表4IOMO期权成交额PCR成交量PCR沪深300中证1000沪深300中证10001431312251121091508071060505资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所29中信期货权益策略周报股指B极值缩量的信号出现同时观测盘面极值缩量信号已经出现12月23日Wind全A指数换手率降至079数据仅高于9月末10月初低点同时计算Wind全A指数成交额-滚动30日均值滚动30日标准差比值目前在-2附近同样是极值缩量的标志极值缩量环境下一般意味着抛售力量减弱此后存在企稳的基础图表5Wind全A指数换手率图表6成交额正负2倍标准差成交额成交额2倍标准差30日881001wi成交额-2倍标准差30日20000140001800016000120001400012000100001000008000800006000040006000020000000040002022-01-042022-01-182022-02-082022-02-222022-03-082022-03-222022-04-072022-04-212022-05-102022-05-242022-06-082022-06-222022-07-062022-07-202022-08-032022-08-172022-08-312022-09-152022-09-292022-10-202022-11-032022-11-172022-12-012022-12-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所C反弹契机或来自于第一波疫情修复而反弹的契机或来自于第一波疫情修复的信号来看几组数据其一统计北京广州等地的地铁客运量第一波疫情达峰的城市人流已经出现拐点迹象表明阳康之后企业陆续复工复产其二根据清华大学iCPI项目组披露的数据国内机票价格环比数据自12月19日之后开始快速抬升这一现象或暗示近期机票预定量提升的信号结合两个相对高频的信号以及上海等地疫情本周或下周达峰复工复产逻辑可能阶段成为市场主线并提振市场偏好图表7北京广州地铁客运量图表8机票价格地铁客运量北京地铁客运量广州右iCPI交通和通信交通交通费飞机票环比35000600004000300005000030002500040000200020000300001000150002000000010000500010000-1000000000-2000资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所三小结存在技术性反弹的可能性39中信期货权益策略周报股指综上我们倾向下周存在企稳并出现技术性反弹的可能性其一MO期权等指标与9月末10月初状态相当暗示有抄底资金介入其二近期出现极致缩量的信号而缩量环境通常意味着抛售力量减弱其三短期存在反弹的契机后续市场可能炒作第一波疫情后的复工复产本文罗列了两个证据一是北京广州地铁客运量见底回升二是机票价格自12月19日之后出现反弹暗示外出商务需求增加故操作层面建议适当介入多单优先布局超跌的IM或IC49中信期货权益策略周报股指二股指期货数据跟踪图表9IF当季年化折溢价率剔除分红图表10IF当月空头移仓至远月成本剔除分红IF01IF02IF03IF当月移仓至IF次月剔除分红IF当月移仓至IF当季剔除分红10IF当月移仓至IF下季剔除分红105806-542-100-15-2-20-4-25-62022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表11IH当季年化折溢价率剔除分红图表12IH当月空头移仓至远月成本剔除分红IH当月移仓至IH次月剔除分红IH01IH02IH03IH当月移仓至IH当季剔除分红IH当月移仓至IH下季剔除分红10155100-55-100-15-5-20-25-102022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042022-01-172022-04-172022-07-172022-10-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IC当季年化折溢价率剔除分红图表14IC当月空头移仓至远月成本剔除分红IC当月移仓至IC次月剔除分红10IC01IC02IC03IC当月移仓至IC当季剔除分红IC当月移仓至IC下季剔除分红515010-55-100-15-5-20-10-25-152022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所59中信期货权益策略周报股指图表15IM当季年化折溢价率剔除分红图表16IM当月空头移仓至远月成本剔除分红IM当月移仓至IM次月剔除分红IM01IM02IM03IM当月移仓至IM当季剔除分红4IM当月移仓至IM下季剔除分红21800160-2140-4120-6100-880-1060-1240-1420-16-1800资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注1年化折溢价率期货-指数指数360期货距离交割日时间注2年化移仓成本期货近月-期货远月指数360期货交割日距离时间图表17前20大席位净多持仓IF净多持仓沪深30006000-50005500-100005000-150004500-200004000-25000-300003500-350003000202001022020050820200902202101042021051020210901202201042022051120220902资料来源Wind中信期货研究所三股市微观流动性跟踪69中信期货权益策略周报股指图表18换手率图表19PE所处近1000天百分位数中证1000中小板综创业板综年内涨跌幅PE所处近1000日百分位数右301004902038010703060502-1040302-2020-30110-400石煤有电钢基建建轻机电国汽商消家纺医食农银非房交电通计传1油炭色力铁础筑材工械力防车贸费电织药品林行银地通子信算媒石金及化制设军零者服饮牧行产运机化属公工造备工售服装料渔金输0用及务融事新2022-09-052022-10-052022-11-052022-12-05业能源资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表20新成立偏股型基金图表21基金净流入规模新成立基金份额偏股型沪深30060002020年之后部分基金日度净流入规模累计2500500045005500200040001500350050003000100025004500200050015004000010003500500-50002018012018102019072020042021012021102022073000-10002020-01-102021-01-102022-01-10资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22融资买入额Wind全A指数成交额图表23融资持股市值行业市值周环比变化Wind全A指数融资买入额Wind全A指数成交额融资持股市值行业市值变化02054008501553008052007501051007050000054900654800000604700554600-005B118农采化钢有电家食纺轻医公交房商休综建建电国计传通银非机450050林掘工铁色子用品织工药用通地业闲合筑筑气防算媒信行银械牧金电饮服制生事运产贸服材装设军机金设202208202209202210202211202212渔属器料装造物业输易务料饰备工融备资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所79中信期货权益策略周报股指图表24陆股通周度净流入规模图表25陆股通持股市值行业市值周环比变化陆股通周度净流入额USDCNY陆股通持股市值行业市值变化02600745007202400300701200681000166000-10064-20062-01-3006-400-01农采化钢有电家食纺轻医公交房商休综建建电国计传通银非汽机-50058林掘工铁色子用品织工药用通地业闲合筑筑气防算媒信行银车械2020-01-032020-08-072021-03-192021-10-292022-06-10牧金电饮服制生事运产贸服材装设军机金设渔属器料装造物业输易务料饰备工融备资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26IPO上会数量与周度上会频率图表27IPO上会所属板块IPO上会数量上会频率上交所科创板创业板主板35670305602550420403153021020151000020200403202010232021051420211203202206242021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10资料来源东方财富中信期货研究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