【行情复盘】
　　周二，生猪期价01跟随现货价格持续回落，但远月合约止跌反弹，期价呈现显著的若现实强预期。截止收盘，01合约收盘14955元/吨，环比前一日跌4.23%，主力03合约收盘15735元/吨，环比前一日涨1.71%。01合约基差（河南）2985元/吨，03合约基差（河南）2205元/吨，近月基差收敛。生猪现货本周延续跌势，全国外三元生猪现货均价16.07元/公斤，环比昨日跌1.32元/公斤左右，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
　　【重要资讯】
　　目前新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
　　基本面数据，截止12月18日，第51周出栏体重126.29kg，周环比降0.40kg，同比增2.83kg，猪肉库容率16.73%，环上周增1.38%，同比降11.20%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已高于去年同期水平，样本企业屠宰量93.77万头，周环比增11.10%，同比增6.90%。博亚和讯数据显示，第51周猪粮比6.77：1，环比上周跌12.23%，同比高4.67%，外购育肥利润90元/头，环比跌329元/头，同比跌203元/头，自繁自养利润241元/头，环比跌332元/头，同比高110元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价61.84元/kg，环比上周跌8.75%，同比涨61.64%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.40%，同比涨9.76%。猪粮比快速回落。
　　【交易策略】
　　近两周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周二生猪期价01跟随现货价格持续回落但远月合约止跌反弹期价呈作者饲料养殖组宋从志现显著的若现实强预期截止收盘01合约收盘14955元吨环比前一日跌423主力03合约收盘15735元吨环比前一日涨17101合约基差河执业编号F03095512期货从业南2985元吨03合约基差河南2205元吨近月基差收敛生猪现货本周延续跌势全国外三元生猪现货均价1607元公斤环比昨日跌132元公作者饲料养殖组王亮亮斤左右旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加年前出栏时间窗口缩短出栏体重高位回落但整体仍然偏高短期供给压力仍然处在集中释放期执业编号Z0017427投资咨询重要资讯作者饲料养殖组侯芝芳目前新增生猪仓单570手均为中粮相关交割库注册执业编号Z0014216投资咨询基本面数据截止12月18日第51周出栏体重12629kg周环比降040kg同比增283kg猪肉库容率1673环上周增138同比降1120生猪交联系方式songcongzhifoundersccom易体重高位小幅回落上周屠宰量环比延续快速反弹并已高于去年同期水平样本企业屠宰量9377万头周环比增1110同比增690博亚和讯数据成文时间2022年12月20日星期二显示第51周猪粮比6771环比上周跌1223同比高467外购育肥利润90元头环比跌329元头同比跌203元头自繁自养利润241元头环比跌332元头同比高110元头养殖利润延续回落已逼近去年同期水平卓创7KG仔猪均价6184元kg环比上周跌875同比涨6164二元母猪价格3580元kg环比上周跌040同比涨976猪粮比快速回落交易策略近两周生猪期价出现连续下挫远月合约已经跌至养殖成本附近03回到对05贴水最近一段时间生猪现货价格急转直下由于春节临近出栏窗口缩短部分地区养殖户急于兑现利润导致现货价格进一步下跌而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短这可能进一步对猪价形成负反馈基本面上年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏尤其是封锁解除后屠宰企业陆续复工复产日度屠宰量已高于去年同期此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动育肥成本有望高位回落而消费端餐饮等边际消费部分仍受到抑制市场对旺季的整更多精彩内容请关注方正中期官方微信体消费前景缺乏坚定信心期价上近端合约期现价差已经回归01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价远期期价若给出显著大于养殖成本的估值可能存在高估嫌疑交易上近端单边暂时观望买03空01套利考虑逢低离场03已经对05出现贴水空03多05套利可逢低离场03已经击穿养殖成本短期可能存在较强支撑风险点疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料成本大幅走低储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪01合约生猪03合约26000260002203230324000240002200022000200002000018000180001600016000140001200014000415161718191101111121112131数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院01合约基差03合约基差80001000001合约基差2203基差2303基差60008000400060002000400002000-20000-4000-2000-6000-4000-8000-6000-10000-8000415161718191101111121112131数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差2500生猪主力合约成交及持仓量10200020232022万915008100075006504-5003-100021-15000-2000-2500-30004月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2022-12-20升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南0179401794029852205浙江1500194301793029752195湖北500180001750025451765江苏500187801828033252545安徽100188301873037752995山东-200175701777028152035四川150018000165001545765江西140017910165101555775湖南130017320160201065285河北-300176701797030152235辽宁-500176801818032252445内蒙-600182001880038453065调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2022-12-20升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南02219022190519049904735浙江11002339022290529050904835湖北02188021880488046804425江苏5002348022980598057805525安徽3002334023040604058405585山东02253022530553053305075四川-2002337023570657063706115江西1002252022420542052204965湖南1002295022850585056505395河北-1002242022520552053205065辽宁-7002154022240524050404785内蒙-8002071021510451043104055数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月12月20日涨跌元公斤幅度幅度全国1805-018-565-2403西北1880-157-2088华北1767-03-845-2532外三元生猪东北1768元公斤057-339-2392华中1732-045-932-3002华东1878-001-515-2152西南18-019-426-2491华南1923006-574-21517KG外三元仔猪全国均价41553元头168-477-2556猪肉批发价全国均价2835-065-729-1469元公斤数据来源同花顺方正中期研究院全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤45600040500035400030201825201930002020202000152021101000202250000114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤9020001800801600201514007020161200201710006080020186005020194002020402002021030202220123456789101112请务必阅读最后重要事项第4页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头30200028262415002220201918100016202014500202112202201471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150013001500110090010007005005003002017-10-142018-10-142019-10-142020-10-142021-10-142022-10-14000猪粮比价全国过度下跌一级预警2018-06-232019-06-232020-06-232021-06-232022-06-23过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨5600310054003050520030005000295048002900460028504400280042002750400027002022-11-042022-11-062022-11-082022-11-102022-11-122022-11-142022-11-162022-11-182022-11-202022-11-222022-11-242022-11-262022-11-282022-11-302022-12-022022-12-042022-12-062022-12-082022-12-102022-12-122022-12-142022-12-162022-11-042022-11-062022-11-082022-11-102022-11-122022-11-142022-11-162022-11-182022-11-202022-11-222022-11-242022-11-262022-11-282022-11-302022-12-022022-12-042022-12-062022-12-082022-12-102022-12-122022-12-142022-12-16现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页卓创生猪出栏平均体重KG1401351302017125201812020192020115202111020221051001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源涌益资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头河南白条头均利润元头35000010030000050250000020000020192020-501500002021-100100000202250000-15002163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页4猪肉消费资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源涌益咨询方正中期研究院整理五主力持仓资料来源一起看期货网方正中期研究院整理资料来源一起看期货网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页联系我们请务必阅读最后重要事项第9页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容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