【行情复盘】12月16日，沪铝主力合约AL2301低开低走，全天震荡偏弱，报收于18740元/吨，环比下跌0.32%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，贵州主流铝厂已开始停槽减产，目前省内电力紧张，企业表示减产总规模还未最终确认。贵州省冬季电力缺口严重，《省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》目前，各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，贵州电解铝企业于12月13日00:00启动，每日按负荷分配的20%减负荷。据SMM数据显示，贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能，11月底运行产能达135万吨，此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟。库存方面，2022年12月15日，SMM统计国内电解铝社会库存48.2万吨，较上周四库存下降1.8万吨，，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降42.9万吨。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.3个百分点至65%。分版块来看，周内铝板带、铝线缆、铝箔开工率出现下滑，主因行业进入传统淡季，企业新增订单较少，开工下滑为主。其余版块暂时维稳为主的，但也有淡季去趋势，目前国内疫情虽全面放开，但终端订单传导缓慢，加工企业订单暂未出现回暖迹象。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面，美联储如期加息美指走强，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘12月16日沪铝主力合约AL2301低开低走全天震荡偏作者有色贵金属组胡彬弱报收于18740元吨环比下跌032长江有色A00铝锭现货价格环比下跌80元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌30元吨A00铝锭现货执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询平均升贴水120元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面贵州主流铝厂已开始停槽减产目前省内电力紧成文时间2022年12月16日星期五张企业表示减产总规模还未最终确认贵州省冬季电力缺口严重省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知目前各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减贵州电解铝企业于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷据SMM数据显示贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能11月底运行产能达135万吨此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟库存方面2022年12月15日SMM统计国内电解铝社会库存482万吨较上周四库存下降18万吨较11月底库存下降34万吨较去年同期库存下降429万吨下游方面本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌03个百分点至65分版块来看周内铝板带铝线缆铝箔开工率出现下滑主因行业进入传统淡季企业新增订单较少开工下滑为主其余版块暂时维稳为主的但也有淡季去趋势目前国内疫情虽全面放开但终端订单传导缓慢加工企业订单暂未出现回暖迹象交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能对总产能的影响约在40万吨需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面美联储如期加息美指走强中长期更多精彩内容请关注方正中期官方微信依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略12月16日沪铝主力合约AL2301低开低走全天震荡偏弱报收于18740元吨环比下跌032长江有色A00铝锭现货价格环比下跌80元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌30元吨A00铝锭现货平均升贴水120元吨上游方面贵州主流铝厂已开始停槽减产目前省内电力紧张企业表示减产总规模还未最终确认贵州省冬季电力缺口严重省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知目前各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减贵州电解铝企业于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷据SMM数据显示贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能11月底运行产能达135万吨此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟库存方面2022年12月15日SMM统计国内电解铝社会库存482万吨较上周四库存下降18万吨较11月底库存下降34万吨较去年同期库存下降429万吨下游方面本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌03个百分点至65分版块来看周内铝板带铝线缆铝箔开工率出现下滑主因行业进入传统淡季企业新增订单较少开工下滑为主其余版块暂时维稳为主的但也有淡季去趋势目前国内疫情虽全面放开但终端订单传导缓慢加工企业订单暂未出现回暖迹象从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能对总产能的影响约在40万吨需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面美联储如期加息美指走强中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18840涨跌-8018840涨跌-8019040涨跌-30一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296029502830A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水100140120-3925贸易升水美上海电解铝保税库仓单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125库存上期所铝期货库存92373LME铝期货库存477650今日长江有色A00铝平均价1884000元吨氧化铝三地均价在29133元吨A00铝锭的升贴水最大值14000元吨最小值10000元吨平均值120元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价10000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价12500美元吨3今日期货市场情况开盘价18740最高价0最低价0收盘价18800成交量0期货报价涨跌0涨跌幅0成交量0持仓量147641持仓量变化0现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差95-30-10-10-252022-12-16沪铝主力2301合约开盘于18740元吨最高价0元吨最低价0元吨报收于18800元吨成交量0手持仓量147641手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名12000140001000012000100008000800060006000400040002000200000中信期货永安期货华泰期货国泰君安海通期货中信期货国泰君安宏源期货东证期货招商期货主力合约多单持仓比例12中信期货11永安期货华泰期货国泰君安549海通期货8其他6主力合约空单持仓比例15中信期货9国泰君安宏源期货6东证期货58招商期货6其他6请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-04-062020-10-062020-12-062021-02-062021-04-062021-08-062021-10-062022-04-062022-08-062022-10-062019-12-062020-02-062020-06-062020-08-062021-06-062021-12-062022-02-062022-06-062022-12-06A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较12合约贴水280元吨较昨日贴水缩窄20元吨早间无锡地区仍较SMMA00铝锭贴水10元吨左右成交后来铝价重心下移贴水缩窄至均价成交较多巩义地区昨日现货较SMMA00铝价贴水200元吨左右与上交易日持稳整体而言临近交割且部分贸易商长单交付后或有余货市场出货较多下游接货以刚需为主成交氛围比较一般请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000美元150000001400000元200000吨50000000100000001200000150000500000010000000008000000001000002020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-08-142021-10-142021-12-142022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-10-142022-12-142020-12-112021-02-112021-08-112021-10-112021-12-112022-04-112022-06-112022-08-112022-12-112021-04-112021-06-112022-02-112022-10-11上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26248684862412101210101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-10-122020-12-122021-02-122021-04-122021-10-122021-12-122022-04-122022-06-122022-08-122019-12-122021-06-122021-08-122022-02-122022-10-122022-12-122020202020212021202120222022202020202021202220222019202020202021201920212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2022-12-16铝锭库存9237300吨环比上期113100吨LME2022-12-16铝库存47765000吨环比上期减少6200吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存50970000吨周环比-1580000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存4820万吨周环比-180万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌80元吨报18840元吨佛山A00铝报18740元吨基价小幅下跌叠加市场流通货源偏紧早间佛山市场持货商挺价报价为主高者不乏出现5字头报价早间成交一般下游接受度不高随后市场加工费有所下行临近午间市场成交价集中于90棒加工费500元吨120178铝棒400元吨较昨日小幅上涨今日整体成交尚可临近年末市场需求转入淡季氛围当前下游以节前逢低备货为主后续随着铝棒逐渐到货需求逐渐转弱加工费仍存一定压力华东市场今日报价期间较大高者达480元吨低着由于存在保值行为可报410元吨低价临近午间市场整体成交在450元吨为主成交相对较好市场6005光伏用铝棒需求仍较为旺盛南昌地区今日成交较差整体成交价集中在300元吨上下山东地区加工费也是承压运行本周来到300-320元吨本周铝价大幅下跌后部分持货商有抬价动力但整体周均价为主加工费波动不大河南地区铝棒加工费近期维持月均价320元吨左右今日盘面震荡为主待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯国家统计局12月15日消息11月份十种有色金属588万吨同比增长881-11月份6181万吨同比增长42其中原铝电解铝341万吨同比增长941-11月份3677万吨同比增长39外电12月14日消息三位直接参与季度定价谈判的消息人士周三表示全球铝生产商向日本买家提供的1-3月原铝升水为每吨95-105美元较当前季度下降4-62022年10月北美原铝产量达到313000吨环比增长399其中9月原铝产量为301000吨8月原铝产量为305000吨同比下滑157去年同期原铝产量为318000吨1-10月北美原铝产量累计达到3114万吨同比下滑418去年同期为325万吨四川实美年产15万吨铝型材及铝制品加工项目一期厂房一车间1号2号熔炉预计12月16日进行点火预计明年1月正式投产单炉可日产110吨铝棒此外3号4号熔炉炉体预计2023年4月投产12月12日贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理的通知要求贵州相关电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减并于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷通过5日负荷管理执行到位客观公正裁决中钢协中色协回应世贸裁定美国钢铝232关税违规继特铝新材料项目全面建成后博赛集团拟追加投资将现有360万吨产能扩大到560万吨成为全球第一大氧化铝生产企业此次签约项目全面建成后万州将成为博赛集团Z大投资目的地请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨298971032443312-693--看跌25564991236483797--铝期权55461202367979510485518423铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000013000020000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000300401300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030502021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-06-232022-12-232022-05-237090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2301合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差出现大幅增长并且远高于过去平均水平因此现阶段0-3价差出现了较为明显的套利机会且目前价差有所缩减建议等待时机逢高做空0-3价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页