事件：
　　日前，中国证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话、李克强总理的讲话和李强同志的总结讲话，研究部署贯彻落实措施。
　　点评：
　　1、稳字当头、稳中求进，健全资本市场功能
　　回顾2022年，资本市场持续推进支持实体经济，实现金融高质量发展。一方面，持续发展多层次金融市场。做好全面实行股票发行注册制各项准备，顺利推出科创板做市商制度，推动北交所转板上市制度正式落地。统一境外投资者投资我国债券市场政策，债券市场互联互通取得积极进展。另一方面，监管层也不断扩大高水平金融对外开放，拓宽沪深港通标的范围，正式启动互联互通下交易型开放式基金（ETF）交易，推动国内金融市场的国际化进程。对于明年资本市场工作的整体基调，证监会指出，坚持围绕中心、服务大局，坚持稳字当头、稳中求进，切实做到“六个更好统筹”，加快建设中国特色现代资本市场，不断健全资本市场功能，更好支持科技自立自强，有效管控各类风险，更好推动经济高质量发展。2023年资本市场改革有望再度发力，继续服务实体经济，持续深化资本市场改革。
　　 2、深入推进股票发行注册制改革，提升资源配置效率
　　二十大报告明确提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。这为资本市场以服务实体经济为根基，促进资本、科技与实体经济的高质量循环指明方向。证监会也表示，深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。资本市场作为企业直接融资的重要功能有望进一步强化。2022年10月底，科创板做市商制度落地，推动北交所转板上市制度正式落地，未来科创板市场的活跃度有望进一步提升，也为后续科创板的持续融资带来帮助。此外，自2019年7月注册制试点正式落地，A股上市公司的退市数量明显增加，退市效率持续提升。截止12月21日，2022年A股市场退市数量达46家，数量已经远超去年退市数量规模，甚至超过前三年的退市数量总和。全面注册制的推行需要相应制度的配合，例如退市制度。注册制与退市新规相互辅佐，将加速市场优胜劣汰，优化市场结构，促进股市新陈代谢和长期高质量发展，不断提升股市对投资者的吸引力。目前全面实行注册制的条件已日趋成熟，在直接融资需求持续带动下，预计主板全面推行股票发行注册制有望在2023年实现真正落地，推动资本市场融资效率持续提升。
　　 3、扩大资本市场高水平制度型开放，提高上市公司质量
　　在对外开放方面，今年证监会多措并举拓宽跨境投融资渠道，市场开放持续深化，包括扩大交易标的范围，将交易型开放式指数基金(ETF)纳入标的范围；持续完善沪深港通机制，优化交易日历安排，将不可交易天数减少一半等，更好地保障了投资者交易连续性，有助于深化两地资本市场互联互通。对中国资本市场来说，ETF将成为对外开放的重要载体，吸引中长期价值投资资金，为证券市场带来发展活力。证监会表示，扩大资本市场高水平制度型开放。预计2023年，证监会将不断完善相关制度安排，进一步便利境内外投资者跨境投资，更好支持企业跨境融资发展。健全GDR、CDR发行等市场互联互通机制，推动企业境外上市制度改革落地实施，支持各类企业依法依规赴境外上市。加强内地与香港资本市场务实合作，扩大沪深港通股票标的，将更多A股上市公司纳入，支持香港推出人民币股票交易柜台，支持和协同港方在香港推出国债期货，实现两地优势互补、协同发展。
　　在提高上市公司质量方面，证监会主席先前表示，上市绝不是“终点”，而是实现更高质量发展的‘起点’，作为公众公司，必须牢记“上市”初心，充分认识到，上市不仅仅是为了融资，更重要的是通过上市来完善治理、提升竞争能力，更好地回报股东和社会；要遵循公众公司的特点和发展规律，坚守“四个敬畏”原则和“四条底线”的基本要求，着力提升“五种能力”，探索高质量发展路径。中国证监会也已出台《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》，在八方面作出部署，预计2023年将落实行动方案，促进上市公司结构更加优化，市场生态显著改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。
　　 4、大力支持房地产市场平稳发展，抓好支持政策措施落地见效
　　证监会也延续了中央经济工作会议的表态，对房地产表述温和，坚持“房住不炒”定位。房地产及其上下游产业链在我国经济中占比较大，今年经济表现不及预期的原因之一就是房地产市场的低迷。2022年以来，全国多地出台了降首付、放松限购、降房贷利率等地产宽松政策，满足“刚需”购房者的合理住房需求，同时“房住不炒”也意味着未来房地产行业的监管态势仍会持续。证监会表示，大力支持房地产市场平稳发展。一方面，加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。另一方面，全面落实改善优质房企资产负债表计划，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债，

研究报告全文：策略研究事服务经济整体好转健全资本市场功能市场件点有望震荡修复评风险评级中风险证监会党委会议点评费小平SAC执业证书编号S0340518010002电话0769-22111089邮箱fxpdgzqcomcn2022年12月22日研究助理刘爱诗SAC执业证书编号S0340121010021电话0769-22118627邮箱liuaishidgzqcomcn事件日前中国证监会党委书记主席易会满主持召开党委会议传达学习习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话李克强总理的讲话和李强同志的总结讲话研究部署贯彻落实措施策略点评研1稳字当头稳中求进健全资本市场功能究回顾2022年资本市场持续推进支持实体经济实现金融高质量发展一方面持续发展多层次金融市场做好全面实行股票发行注册制各项准备顺利推出科创板做市商制度推动北交所转板上市制度正式落地统一境外投资者投资我国债券市场政策债券市场互联互通取得积极进展另一方面监管层也不断扩大高水平金融对外开放拓宽沪深港通标的范围正式启动互联互通下交易型开放式基金ETF交易推动国内金融市场的国际化进程对于明年资本市场工作的整体基调证监会指出坚持围绕中心服务大局坚持稳字当头稳中求进切实做到六个更好统筹加快建设中国特色现代资本市场不断健全资本市场功能更好支持科技自立自强有效管控各类风险更好推动经济高质量发展2023年资本市场改革有望再度发力继续服务实体经济持续深化资本市场改革2深入推进股票发行注册制改革提升资源配置效率二十大报告明确提出健全资本市场功能提高直接融资比重这为资本市场以服务实体经证济为根基促进资本科技与实体经济的高质量循环指明方向证监会也表示深入推进股票发行注册制改革突出把选择权交给市场这个本质放管结合提升资源配置效率资本市场作为券企业直接融资的重要功能有望进一步强化2022年10月底科创板做市商制度落地推动北交所研转板上市制度正式落地未来科创板市场的活跃度有望进一步提升也为后续科创板的持续融资究带来帮助此外自2019年7月注册制试点正式落地A股上市公司的退市数量明显增加退市效报率持续提升截止12月21日2022年A股市场退市数量达46家数量已经远超去年退市数量规模告甚至超过前三年的退市数量总和全面注册制的推行需要相应制度的配合例如退市制度注册制与退市新规相互辅佐将加速市场优胜劣汰优化市场结构促进股市新陈代谢和长期高质量发展不断提升股市对投资者的吸引力目前全面实行注册制的条件已日趋成熟在直接融资需求持续带动下预计主板全面推行股票发行注册制有望在2023年实现真正落地推动资本市场融资效率持续提升3扩大资本市场高水平制度型开放提高上市公司质量本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明事件点评在对外开放方面今年证监会多措并举拓宽跨境投融资渠道市场开放持续深化包括扩大交易标的范围将交易型开放式指数基金ETF纳入标的范围持续完善沪深港通机制优化交易日历安排将不可交易天数减少一半等更好地保障了投资者交易连续性有助于深化两地资本市场互联互通对中国资本市场来说ETF将成为对外开放的重要载体吸引中长期价值投资资金为证券市场带来发展活力证监会表示扩大资本市场高水平制度型开放预计2023年证监会将不断完善相关制度安排进一步便利境内外投资者跨境投资更好支持企业跨境融资发展健全GDRCDR发行等市场互联互通机制推动企业境外上市制度改革落地实施支持各类企业依法依规赴境外上市加强内地与香港资本市场务实合作扩大沪深港通股票标的将更多A股上市公司纳入支持香港推出人民币股票交易柜台支持和协同港方在香港推出国债期货实现两地优势互补协同发展在提高上市公司质量方面证监会主席先前表示上市绝不是终点而是实现更高质量发展的起点作为公众公司必须牢记上市初心充分认识到上市不仅仅是为了融资更重要的是通过上市来完善治理提升竞争能力更好地回报股东和社会要遵循公众公司的特点和发展规律坚守四个敬畏原则和四条底线的基本要求着力提升五种能力探索高质量发展路径中国证监会也已出台推动提高上市公司质量三年行动方案2022-2025在八方面作出部署预计2023年将落实行动方案促进上市公司结构更加优化市场生态显著改善监管体系成熟定型上市公司整体质量迈上新的台阶4大力支持房地产市场平稳发展抓好支持政策措施落地见效证监会也延续了中央经济工作会议的表态对房地产表述温和坚持房住不炒定位房地产及其上下游产业链在我国经济中占比较大今年经济表现不及预期的原因之一就是房地产市场的低迷2022年以来全国多地出台了降首付放松限购降房贷利率等地产宽松政策满足刚需购房者的合理住房需求同时房住不炒也意味着未来房地产行业的监管态势仍会持续证监会表示大力支持房地产市场平稳发展一方面加大力度加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效助力房地产发展模式转型另一方面全面落实改善优质房企资产负债表计划更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组并加快打造保障性租赁住房REITs板块这也意味着地产三箭将加快落实而且REITs市场对房地产开发企业主体身份的约束将有所松绑企业有望获得更充裕的资金预计2023年随着地产政策效应逐步释放房地产市场有望回暖长租房保障房建设或加快金融体系或会在销售端融资层面继续释放维稳预期形成结构性宽松格局5完善投资功能长期资本加快流入增强资本市场财富效应近年来机构投资者的相关政策陆续出台政策出台范围也在逐步扩大鼓励长期机构投资者入市已经成为近年来重要的政策方向今年个人养老金正式落地将会给中国资本市场带来长期的资金来源亦有望带动国内机构迎来新的发展机遇从投资者的角度来看长期资本入市利于增加机构投资者在资本市场投资者种的比例也利于促进个人投资者长期投资理念的形成与个人投资者相比机构投资者的投资期限更长规模更大可以更好的降低市场波动和提高资本市场的运行效率实现资源的公平配置有效稳定资本市场虽然今年受市场低迷影响公募私募新发数据相对低迷但政策引导方向明确当前我国资本市场发展具有稳定良好的实体经济基础内部条件和制度环境等方面的有力支撑随着多层次资本市场持续完善推动长期资本入市已逐渐具备良好的市场环境和条件2023年管理层将从公募基金高质量发展稳妥推进个人养老金投资公募基金业务落地更好地服务于居民的养老投资需求发挥机构投资者专业买方作用和完善市场环境等方面推进投资端改革进一步吸引中长期资金入市请务必阅读末页声明2事件点评6影响偏积极市场有望震荡修复总的来看本次会议市场影响偏积极我们在东莞证券2023年上半年A股投资策略鼎故革新否极泰来指出在资本市场方面改革将进一步健全市场投融资功能注册制加快市场优胜劣汰的同时带动服务实体经济再发力从本次证监会会议来看2023年资本市场工作方向符合我们的预期资本市场作为企业直接融资的重要功能有望进一步强化2023年有望全面实行股票发行注册制包括相关退市制度也将进一步推进此外资本市场投资环境也将持续优化推进各项制度建设包括养老金制度加快长期资本流入增强资本市场财富效应同时不断提升对外开放力度吸引更多海外资金参与国内资本市场拓展跨境投融资渠道预计2023年资本市场功能在持续健全的同时将在经济稳步增长中迎来高质量发展全面注册制金融保障基金养老金入市互联互通多方面均有望取得进展不断提高金融体系服务实体经济的能力和水平促进实体经济与金融协调发展技术面来看沪指连续六周收涨后小幅休整创业板指深成指也有所走弱两市量能有所收缩在稳字当头稳中求进的背景下伴随着疫情防控政策的调整优化以及宏观政策的积极发力后续市场信心将不断恢复经济回升趋势不变再加上中央经济工作会议释放积极政策信号以及证监会明确工作方向预计市场有望震荡修复关注量能变化北向资金流向以及板块轮动建议积极布局消费复苏数字经济国家安全低估蓝筹等四条投资主线关注金融食品饮料医药电气设备基建军工TMT等板块风险提示国内疫情反复阻碍经济发展进一步加大经济下行压力俄乌冲突持续带动大宗商品价格高位运行加重企业的成本压力工业制造利润被不断压缩近两年证监会党委会议主要内容20222021坚持稳字当头坚持稳中求进完整准确全面坚持围绕中心服务大局坚持稳字当头整整贯彻新发展理念服务构建新发展格局坚持稳中求进切实做到六个更好统筹加快体体建制度不干预零容忍坚持四个敬建设中国特色现代资本市场不断健全资本基基畏一个合力全力做好资本市场改革发展稳市场功能更好支持科技自立自强有效管调调定各项工作为稳定宏观经济大盘保持社会控各类风险更好推动经济高质量发展大局稳定积极贡献力量坚持稳字当头稳中求进努力维护资本市场推动全面深化资本市场改革走稳走深走实平稳健康发展把稳增长防风险摆在更加重深入推进股票发行注册制改革突出把选择资要的位置在国务院金融委的统一指挥协调注权交给市场这个本质放管结合提升资源本下加强宏观研判强化统筹协调不断健全册配置效率紧紧围绕制造业重点产业链科市风险监测预警处置问责机制完善风险制技创新民营企业等重点领域和薄弱环节场应对的工具箱提高监管智能化水平同时完善资本市场制度供给助力科技-产业-注重通过深化改革稳定市场预期加强与市场金融良性循环的沟通做好预期管理扩大资本市场高水平制度型开放推动沪深注以全市场注册制改革为牵引全面深化资本市开港通互联互通扩大标的优化交易日历落册场改革开放坚持从政治上看注册制改革坚放地推动形成中美审计监管常态化合作机制持注册制改革三原则科学处理好六方面请务必阅读末页声明3事件点评制营造更加稳定可预期的国际监管合作关系下足绣花功夫扎实细致做好政环境推动企业境外上市制度改革落地实治思想业务和技术等各项准备确保改革施加快平台企业境外上市绿灯案例落平稳落地同时以注册制改革为牵引统筹地深化内地与香港资本市场务实合作支推进提高上市公司质量健全退市机制多层持香港巩固国际金融中心地位次市场建设强化中介机构责任投资端改革完善证券执法司法体制机制等重点改革持续完善资本市场基础制度统筹好发展和安全稳步推进资本市场高水平对外开放加快完善企业境外上市监管制度强化资本市场功能发挥助力实体经济高质量全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年发展科学合理保持IPO再融资常态化积提行动方案从市场准入信息披露持续监极发挥资本市场并购重组主渠道作用扩大基高管等方面进一步落实对国企民企一视同高础设施领域公募REITs试点支持符合条件的上仁平等对待的要求着力推动国有控股上质企业发债融资促进各类要素资源优化配置市市公司整合资源提高竞争力推动民营上量坚持科创板硬科技定位建设好创业板公市公司规范稳健发展不断优化上市公司结发扎实办好北京证券交易所抓实抓细资本市场司构提升整体质量稳步推进并购重组注册展支持实体经济平稳运行政策措施的落地见效质制改革落实好分道制小额快速等审引导资金加大对科创制造业中小企业等重量核机制更好支持企业通过并购重组提质增点领域的支持力度更好发挥商品期货市场积效加快发展极作用助力保供稳价和绿色低碳转型发展坚持底线思维持续巩固资本市场重点领域风大力支持房地产市场平稳发展加大力度险防控成效稳妥化解债券违约风险对伪加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落私募伪金交所等风险深入开展整治正地见效助力房地产发展模式转型全面落确认识和把握资本的特性和行为规律一方实改善优质房企资产负债表计划继续实施风面发挥资本作为生产要素的积极作用继续房民企债券融资专项支持计划和支持工具更险强化资本市场在促进资本科技和产业循环方地好推进央地合作增信共同支持民营房企发与面的重要功能保护产权和知识产权另一方产债落实好已出台的房企股权融资政策允监面加强对资本的规范引导对特定敏感领域许符合条件的房企借壳已上市房企允管融资并购活动从严监管与相关方面共同建立许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实健全防止资本无序扩张的制度机制为资本设施涉房重组加快打造保障性租赁住房置红绿灯依法加强对资本的有效监管有REITs板块效控制其消极作用自觉坚持和加强党对资本市场的全面领导开切实维护资本市场平稳运行加快投资端改展证券期货监管系统政治使命政治功能和政革引导社保基金保险基金企业年金等资治责任大讨论进一步提高政治判断力政治各类中长期资金加大入市力度推动养老金本领悟力政治执行力切实把践行两个维投资公募基金尽快形成市场规模坚决打好党市护落实在监管实践中持续推动党史学习教防范化解重大风险攻坚战持久战继续稳的场育走深走实继续全力配合好中央巡视工作妥有序化解私募基金债券违约金交所等领与以巡促改以巡促建以巡促治持续提升监重点领域风险加强对跨市场跨境跨领导风管干部队伍的专业能力和综合素养持之以恒域风险的监测分析与统筹应对健全资本市险强化作风建设以钉钉子的精神抓部署抓落场风险预防预警处置问责制度体系坚决守实抓督查确保党中央重大决策部署在资本住风险底线市场不折不扣落实到位请务必阅读末页声明4事件点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明5