核心提要
　　◆杰华特是国内领先的模拟集成电路设计商，电源管理与信号链均有布局。杰华特于2013年成立，主要从事模拟集成电路的研发与销售，主营产品包括AC-DC芯片、DC-DC芯片、线性电源芯片、电池管理芯片和信号链芯片，广泛应用于通讯电子、计算和存储、工业应用、消费电子等下游市场。公司股权结构稳定，英特尔、比亚迪、华为哈勃投资等电子科技类公司入股杰华特，股东资源丰富。2021年公司实现营业收入10.42亿元，同比增长156.17%；取得归母净利润1.42亿元，实现扭亏为盈。
　　◆受益于国家政策支持及下游需求增长，模拟芯片市场规模持续扩张，国产化率不断提升。据中商情报网数据统计，2016-2022年全球信号链芯片市场规模有望从84.1亿美元增长至110.3亿美元，年均复合增速为4.62%：2017-2022年中国电源管理芯片市场规模有望从92.4亿美元增长至149.6亿美元，年均复合增速为10.12%。随着国产企业技术的不断精进与产业政策的持续助推，在消费电子领域国产企业逐步抢占了海外厂商的市场份额，产业逐渐向境内转移，进口替代已经展现。据IC insights数据及预计，2020年全球前十大模拟IC供应商合计占据63%的市场份额，其中德州仪器市占率19%排名第一；而2021-2026年中国大陆芯片自给率有望从16.36%增长至21.24%。未来伴随资本的涌入有望驱动技术不断升级，国产化趋势有望向工业级、汽车级等技术要求更高的领域跃迁。
　　◆汽车半导体用量与国产化率不断提升，本土模拟IC厂商有望充分受益。据IC insights数据，全球模拟芯片领域汽车电子占比第二且持续增长，2020-2022年有望从22.5%增长至24.7%。汽车电子的需求增长主要源自智能汽车的发展。据华经情报网数据，混合动力车型的汽车电子成本占比47%，纯电动车型的汽车电子成本占比为65%。未来伴随汽车电动化、智能化、网联化的发展趋势，智能汽车销量有望持续上升，汽车行业的电子化率有望持续提升。与此同时，在国家政策持续刺激下，国内芯片自给率有望逐年提高，据IC insights预计，2021-2026年中国大陆芯片自给率有望从16.73%增长至21.24%，国产替代前景广阔。
　　◆研发实力雄厚叠加优质客户资源，公司募资扩产有望提升竞争力。杰华特通过丰富的IP和专利组合开拓产品的应用广度，满足客户在各种应用场景下的需求，现已覆盖了大部分业界主流电源管理芯片品类，量产的多款产品进入海康威视、中兴、小米通讯、新华三、荣耀等各行业龙头企业的供应链体系。公司具备稳定的国内供应链渠道，与中芯国际、华虹宏力、华润上华等国内晶圆厂，以及长电科技、通富微电、华天科技等国内封测厂开展了广泛业务合作与工艺技术交流。未来杰华特有望受益于汽车电子、通讯电子、计算和存储、工业应用、消费电子等众多下游领域需求增长而放量。本次募集项目主要用于产品系列扩充和研发体系完善，有利于公司提升供应能力、增加特色产品及研发工艺，提升企业核心竞争力。
　　◆风险提示：公司询价未通过；公司因特殊原因无法正常上市；晶圆代工产能紧张；公开发行制度发生变化；芯片国产化进程的不确定性；公司所在行业竞争加剧。

研究报告全文：证券研究报告中小盘2022年12月21日杰华特688141公司深度高性能电源芯片龙头拓展信号链产品新股精选研究国海证券研究所杨阳证券分析师葛星甫证券分析师郑奇联系人S0350521120005S0350522100001S0350122030040yangy08ghzqcomcngexfghzqcomcnzhengqghzqcomcn核心提要杰华特是国内领先的模拟集成电路设计商电源管理与信号链均有布局杰华特于2013年成立主要从事模拟集成电路的研发与销售主营产品包括AC-DC芯片DC-DC芯片线性电源芯片电池管理芯片和信号链芯片广泛应用于通讯电子计算和存储工业应用消费电子等下游市场公司股权结构稳定英特尔比亚迪华为哈勃投资等电子科技类公司入股杰华特股东资源丰富2021年公司实现营业收入1042亿元同比增长15617取得归母净利润142亿元实现扭亏为盈受益于国家政策支持及下游需求增长模拟芯片市场规模持续扩张国产化率不断提升据中商情报网数据统计2016-2022年全球信号链芯片市场规模有望从841亿美元增长至1103亿美元年均复合增速为4622017-2022年中国电源管理芯片市场规模有望从924亿美元增长至1496亿美元年均复合增速为1012随着国产企业技术的不断精进与产业政策的持续助推在消费电子领域国产企业逐步抢占了海外厂商的市场份额产业逐渐向境内转移进口替代已经展现据ICinsights数据及预计2020年全球前十大模拟IC供应商合计占据63的市场份额其中德州仪器市占率19排名第一而2021-2026年中国大陆芯片自给率有望从1636增长至2124未来伴随资本的涌入有望驱动技术不断升级国产化趋势有望向工业级汽车级等技术要求更高的领域跃迁汽车半导体用量与国产化率不断提升本土模拟IC厂商有望充分受益据ICinsights数据全球模拟芯片领域汽车电子占比第二且持续增长2020-2022年有望从225增长至247汽车电子的需求增长主要源自智能汽车的发展据华经情报网数据混合动力车型的汽车电子成本占比47纯电动车型的汽车电子成本占比为65未来伴随汽车电动化智能化网联化的发展趋势智能汽车销量有望持续上升汽车行业的电子化率有望持续提升与此同时在国家政策持续刺激下国内芯片自给率有望逐年提高据ICinsights预计2021-2026年中国大陆芯片自给率有望从1673增长至2124国产替代前景广阔研发实力雄厚叠加优质客户资源公司募资扩产有望提升竞争力杰华特通过丰富的IP和专利组合开拓产品的应用广度满足客户在各种应用场景下的需求现已覆盖了大部分业界主流电源管理芯片品类量产的多款产品进入海康威视中兴小米通讯新华三荣耀等各行业龙头企业的供应链体系公司具备稳定的国内供应链渠道与中芯国际华虹宏力华润上华等国内晶圆厂以及长电科技通富微电华天科技等国内封测厂开展了广泛业务合作与工艺技术交流未来杰华特有望受益于汽车电子通讯电子计算和存储工业应用消费电子等众多下游领域需求增长而放量本次募集项目主要用于产品系列扩充和研发体系完善有利于公司提升供应能力增加特色产品及研发工艺提升企业核心竞争力风险提示公司询价未通过公司因特殊原因无法正常上市晶圆代工产能紧张公开发行制度发生变化芯片国产化进程的不确定性公司所在行业竞争加剧请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2目录1杰华特国内领先的模拟集成电路设计商411国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心512营收能力持续改善期间费率持续下降102汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益1221芯片设计环节规模占比超40模拟IC更依赖技术经验1322芯片设计环节稳步增长模拟IC市场持续扩张1523模拟IC市场海外领跑进口替代趋势已现1724汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益193研发实力雄厚叠加优质客户资源募资扩产提升竞争力2131研发水平业内领先产品关键参数媲美国外竞品2232供应链稳定客户优质未来有望持续发展2433募集资金提升研发水平扩产提升核心竞争力254风险提示26请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3目录1杰华特国内领先的模拟集成电路设计商请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明411国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心杰华特是国内领先的模拟集成电路设计商电源管理与信号链均有布局公司主要从事模拟集成电路的研发与销售杰华特于2013年成立初期聚焦于AC-DC芯片市场形成多系列高性价比照明类产品2018起公司大力开发以DC-DC类产品为主的全系列电源管理芯片产品2020年以来公司持续深入开发形成电源管理芯片和信号链芯片的全模拟芯片产品布局应用范围涉及计算机工业控制网络通讯服务器与数据中心汽车电子照明消费类电子家用电器等众多领域图表杰华特主要产品及发展历程资料来源杰华特招股书请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明511国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心董事长ZHOUXUNWEI与黄必亮是公司实控人股权集中结构稳定产业链资源丰富公司董事长ZHOUXUNWEI和董事黄必亮已签署一致行动协议通过BVI杰华特持有香港杰华特100股权香港杰华特为公司第一大股东直接持有公司3469股权二人通过公司员工持股平台安吉杰创间接持股1237的股权二人合计持有公司4705的股权是公司的实际控制人与此同时英特尔比亚迪华为哈勃投资等电子科技类公司入股杰华特产业链资源丰富图表首发上市前公司股权结构截止20220824资料来源杰华特招股书请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明611国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心核心管理层专业技术出身行业经验丰富董事长ZHOUXUNWEI是美籍博士从事模拟IC系统设计工作超过二十年发表学术论文47篇董事黄必亮博士出身首次提出采用耦合电感改进电源模块的静态动态性能发表多篇原创性学国际学术会议论文2015年带领团队荣获浙江省领军型创新创业团队称号杰华特三次实施股权激励有助于公司发展2018年公司完成首次限制性股票激励后共开展三次员工股权激励计划激发员工工作的积极性和创造性有助于公司吸引和稳定核心技术骨干和管理人才维护公司长期稳定发展图表杰华特核心管理层信息概况图表杰华特历次股票期权激励平均持股确认股份姓名职务出生日期简介首次授予时间授予对象授予数量转让单价支付费用杰瓦合伙杰特2018年11月600元股84878万元美国国籍博士研究生学历曾工作于美国莫特拉合伙杰微合伙ZHOU半导体公司美国凌特公司美国HelixMicro工程20285万董事长1969年股XUNWEI副总裁2013年3月至今担任公司董事长现兼任对2018年11月股权激励价格2019年11月240元股72925万元协能科技董事长的调整杰瓦合伙杰特合伙杰微2019年11月100元股16万股18268万元合伙杰瓦合伙杰特合伙杰微中国澳门居民博士研究生学历曾工作于美国凌126807万2227419万2020年11月合伙杰程合伙杰湾合伙291元股黄必亮董事1971年特公司2013年7月至今任公司董事2016年10股元月至今任公司总经理董事和杰沃合伙2021年1-12月离职员工转让给实际控制人222元股4311万股22151万元资料来源杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明711国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心图表杰华特主要产品类型及介绍产品子类别介绍下游应用及图例AC-DC芯片主要作用是将市电等交流电压转换成低压供电子设备使用并提快充智能电表照明等行业细分AC-DC芯片供各类保护机制防止电子设备因电路发生故障而损坏此系列包括同步整市场流产品非隔离式开关型照明产品通讯和服务器笔记本电脑安防DC-DC芯片主要作用是将外部直流输入电压转换成数字芯片电子产品电视机STBOTT盒子光调制解DC-DC芯片执行装置中适用的工作电压并实现稳定供电保障电子产品的平稳运行此调器路由器等包括仁宝电脑系列包括降压转换器升降压转换器纬创股份英业达戴尔惠普电源管理芯片小米等知名客户线性电源芯片主要作用为对外部输入直流电压等进行线性电压调节与管理通过使功率器件工作于线性状态实时调节输出电压或电流状态以保障电子线性电源芯片计算机通讯和消费类电子领域产品的稳定高效运行线性电源芯片往往具备使用简单低噪声等特点此系列包括负载开关和USB开关电子保险丝和热插拔TWS耳机蓝牙音箱数码相机电池管理芯片主要用于对电池的充电与放电进行管理保证电池系统的安全电池管理芯片电动玩具移动电源以及移动POS运行此系列包括充电IC移动电源方案机等工业应用以及消费电子场景检测产品主要用于锂电池的电压电流检测此系列包括电池电压电流监控低速电动车储能系统智能家居检测产品芯片电动工具等接口产品主要用于电子系统间的数字信号传输此系列包括以太网供电产品基站安防适配器车充等多类信号链芯片接口产品接口芯片产品细分市场转换器产品主要用于模拟信号向数字信号转换过程的控制监控与反馈此系储能系统UPS系统智能家居转换器产品列包括模拟前端和平衡器产品轻型电动交通工具电动工具等资料来源杰华特官网杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明811国内领先的模拟集成电路设计商股权激励彰显信心杰华特产品广泛应用于通讯电子计算和存储工业应用消费电子等领域并大力开拓汽车电子等新兴市场随着产品数量的积累和技术能力的提升公司下游应用领域逐渐从消费电子向工业应用计算和存储以及汽车电子通讯电子领域扩展2019-2021年公司产品结构逐步完善工业及通讯领域销售占比从20左右提升至40以上图表杰华特芯片产品展示图表杰华特主要产品应用领域图表杰华特产品结构占比100908040967055606489605016944020251279300501956201240288110105911740496201920202021通讯电子汽车电子计算和存储工业应用消费电子资料来源杰华特官网杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明912营收能力持续改善期间费率持续下降20192021年公司营业收入与归母净利润增速较快前期因公司尚处于业务发展早期阶段收入规模较小盈利能力较弱且公司研发人员及在研项目较多研发投入金额较大2019年和2020年分别发生期间费用104亿和349亿其中2020年股票激励支出184亿导致公司归母净利润承压随着公司深厚的技术实力及优异的产品性能受到市场认可各类主营产品毛利率均有较大程度提升公司于2021年扭亏为盈从收入结构看2021年公司AC-DCDC-DC线性电源和电池管理芯片业务收入占总收入97以上2021年公司实现营业收入1042亿元同比增长15617取得归母净利润142亿元实现盈利图表2019-2021年公司营业收入图表2019-2021年公司归母净利润图表杰华特主营业务收入构成12亿元1802亿元20012亿元10421421601501015258101561711001402678812050100006620192020202137580-504074039460-1-080-1005830027167257-1502080367401451892-2-200200-25020192020202100201920202021-3-270-300AC-DC芯片DC-DC芯片线性电源芯片营业总收入同比归母净利润同比电池管理芯片信号链芯片资料来源杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1012营收能力持续改善期间费率持续下降2019-2021年杰华特的毛利率显著提升主营业务毛利率分别为13661997和42162019-2021年杰华特各项产品的毛利率均有所提高AC-DC芯片毛利率从1648增长至3863DC-DC芯片毛利率从689增长至3773线性电源芯片毛利率从1535增长至5262电池管理芯片毛利率从1393增长至3058信号链芯片毛利率从4534增长至55372019-2021杰华特的各类费用率均呈下降趋势公司在前期经营规模较小为维持销售竞争力对销售人员薪资的投入较大占销售费用的比例分别为55605963和74682021年度公司收入增速为15617销售费用增速为5859销售费用率明显下降公司产品结构与同行业公司有较大差异产品线及产品型号数量较同行业更多因此研发人员数量相对较多研发费用率因收入增长较快有所下降2020年存在高额股权激励带来了管理费用的增长20192021年公司股权激励费用分别为002187014亿元图表杰华特总体净利率和毛利率图表杰华特主营产品毛利率图表杰华特股权激励费用及各类费率10060亿元1874216902304080199725136613587020233523716020530501834201920202021391154032-2038-3113301882180510-402016551-66421518-6010485575960140002407-8020192020202100201920202021AC-DC芯片DC-DC芯片线性电源芯片股权激励费用研发费用率公司毛利率公司净利率电池管理芯片信号链芯片销售费用率管理费用率资料来源杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明11目录2汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1221数字IC设计标准化程度高模拟IC设计更依赖技术经验数字IC设计标准化程度高模拟IC更依赖技术经验图表模拟集成电路产业链及工艺流程集成电路芯片IC是通过一定工艺将晶体管电阻电容电感等元件及布线互联在一起并制作在半导体等介质基片上封装在管壳内制成微型电子器件芯片的产业链及工艺流程包括芯片设计晶圆制造封装测试最终应用在下游电子领域芯片设计环节决定芯片的性能及形态工艺类型包括BCDCMOSBipolar等在设计过程中EDAIP以及设计流程三者缺一不可据中国半导体行业协会统计2021年前三季度中国芯片行业各环节市场中设计环节市场规模占比达45芯片设计环节在生产过程中至关重要芯片种类包括模拟芯片和数字芯片数字IC设计标准化程度高相较于数字芯片模拟芯片种类更复杂生命周期更长设计制造更依赖工程师的经验技术壁垒较高资料来源杰华特招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1321数字IC设计标准化程度高模拟IC更依赖技术经验图表集成电路发展历史1947年1958年1978年1997年贝尔实验室肖特莱等人发明仙童公司RobertNoyce与德仪Intel推出1kb动态随机存300MHz奔腾问世了晶体管这是微电子技术公司基尔比间隔数月分别发明储器DRAM标志着大规采用025m工艺发展中第一个里程碑了集成电路开创了世界微电子模集成电路出现学的历史195019661988200919471950年19581966年19781988年19972009年结型晶体管诞生美国RCA公司研制出16MDRAM问世1平方厘米intel酷睿i系列全新推出创纪录采CMOS集成电路并研制出大小的硅片上集成有3500万用了领先的32纳米工艺并且下一第一块门阵列50门个晶体管标志着进入超大规代22纳米工艺正在研发模集成电路阶段图表模拟集成电路VS数字集成电路图表中国芯片行业各环节市场规模结构类别特点主要子类别应用领域1001设计目标在尽量低的成本下达到目标运算速度电脑手机LED照明家902经验要求辅助工具少经验要求高平均学习曲线10至15年电源管理芯片用电器智能家居消费2840270803元器件要求要考虑元器件布局的对称结构和元器件参数的彼此匹类电子模拟配形式并考虑低噪音和低失真等要素70集成604主要工艺BCD工艺为主兼有CDMOS工艺等2890280电路5制程要求主要以180nm130nm为主部分制程使用28nm信号链芯片放大器滤波器变频器506产品特点少量多样407生命周期市场生命周期可长达10年301设计目标达到最优的运算速度与成本比工业控制网络通信消2042704502经验要求辅助工具应用多平均学习曲线3至5年逻辑芯片费电子数据中心汽车10数字3元器件要求对元器件的考虑因素较少电子人工智能0集成4主要工艺CMOS工艺为主手机平板电视车机2020年2021Q1-Q3电路5制程要求使用最先进制程目前最先进制程已达7nm和5nm存储芯片中控服务器工业自动集成电路设计集成电路制造集成电路封测6产品特点量多样少化轨道交通人工智能7生命周期1-2年左右微处理器工业仪表电子设备资料来源杰华特招股书晶丰明源招股书华经产业研究院时代芯存半导体官网中国半导体工业协会中商情报网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1422芯片设计环节稳步增长模拟IC市场持续扩张受益于国家政策的持续支持及下游需求的日益增长集成电图表全球集成电路设计产业销售额图表中国集成电路设计产业销售额1400亿美元405000亿元40路行业蓬勃发展芯片设计环节增长稳步模拟芯片市场规127945193545003512001089模持续扩张芯片是电子信息行业的基础发展备受国家关1066300637781000304000301000904312226558818592535002616注2022年国务院关于印发十四五数字经济发展规划29423064233079119982580072330006642024082519的通知提出要瞄准集成电路等战略性前瞻性领域政策6352500202074216460015113821461961利好持续推动芯片行业的发展近年来随着消费电子的逐步8891062200016441510132540052415009411047108905809兴起汽车电子工业通讯领域电子产品需求的持续提升100062220045747405005集成电路行业快速发展其中设计环节的市场规模持续扩张-250-2110-500在创新技术产业政策需求增加的多轮驱动下模拟集成2010201120122013201420152016201720182019202020112012201320142015201620172018201920202021电路市场有望迎来更大发展机遇全球集成电路设计产业销售额同比中国集成电路设计产业销售额同比据ICinsights数据统计2010-2020年全球集成电路设计类产图表全球模拟集成电路市场销售额图表中国模拟集成电路市场销售额800亿美元403500亿元25业销售额从635亿美元增长至1279亿美元年均复合增速为72829567003070303000273120725据中国半导体行业协会数据统计2011-2021年中国58825456002497250453153955725001893集成电路设计类产业的销售额从474亿元增长至4519亿元47820214015500444452199539340111092000175713551609907年均复合增速为252940010146710107210739685753341500920300727824据世界半导体贸易统计协会数据2012-2021年全球模拟集204051801000200028成电路的销售额从393亿美元提升至728亿美元年均复合增-833-100100500-189速为709据赛迪顾问中商产业研究院数据2013-20220-200-52012201320142015201620172018201920202021E2013201420152016201720182019202020212022E年中国模拟芯片市场规模有望从1467亿元增长至2956亿元全球模拟集成电路销售额同比中国模拟芯片销售额同比年均复合增速为810资料来源杰华特招股书ICinsights中国半导体行业协会赛迪顾问中商产业研究院国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1522芯片设计环节稳步增长模拟IC市场持续扩张图表集成电路的发展备受国家瞩目时间部门名称摘要据中商情报网数据统计中华人民共和国国深入实施智能制造和绿色制造工程发2016-2022年全球信号链芯片市场规模有望从841亿美元增民经济和社会发展第展服务型制造新模式推动制造业高端2021国务院十四个五年规划和化智能化绿色化培育先进制造业集群长至1103亿美元年均复合增速为4622035年远景目标纲要推动集成电路等产业创新发展2017-2022年中国电源管理芯片市场规模有望从924亿美元财政部国家鼓励的集成电路线宽小于130纳米关于促进集成电路国家税务含且经营期10年以上的集成电路增长至1496亿美元年均复合增速为1012产业和软件产业高质2020总局发生产企业或项目第一年至第二年免征量发展企业所得税政改委工企业所得税第三年至第五年按照25的策的公告信部法定税率减半征收企业所得税图表全球信号链芯片规模及预测图表中国电源管理芯片规模及预测凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业不分所有制性质均可按规定新时期促进集成电亿美元享受相关政策鼓励和倡导集成电路产120160亿美元14962020国务院路产业和软件产业高1103业和软件产业全球合作积极为各类市1040质量发展的若干政策9739921401319场主体在华投资兴业营造市场化法治1009239321180841120化国际化的营商环境107280988依法成立且符合条件的集成电路设计企100924业和软件企业在2018年12月31日前自财政部关于集成电路设计获利年度起计算优惠期第一年至第二60802019国家税务和软件产业企业所得年免征企业所得税第三年至第五年按总局税政策的公告60照25的法定税率减半征收企业所得税40并享受至期满为止402020优先在北京上海武汉等地建设一批国务院关于印发国集成电路实训基地构建我国集成电路002017国务院家教育事业发展十人才培养学科专业集群加快人才培养2016201720182019202020212022E201720182019202020212022E三五规划的通知和产业关键技术研发全球信号链芯片市场规模中国电源管理芯片市场规模资料来源杰华特招股书中商情报网永泰传媒国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1623模拟IC市场海外领跑国产替代趋势已现海外厂商布局较早领跑市场模拟IC产业逐渐向境内转移模拟IC全球市场方面欧美企业布局较早且受益于苹果英特尔等消费电子龙头公司的发展海外模拟IC厂商发展迅速领跑市场据ICinsights统计2020年全球前十大模拟IC供应商合计占据63的市场份额其中德州仪器市占率19排名第一细分来看全球信号链芯片市场格局与模拟芯片市场大体相似而电源管理芯片市场方面德州仪器高通半导体亚德诺美信英飞凌合计占据71的市场份额其中德州仪器占比21是电源管理芯片龙头企业国内模拟IC市场方面目前海外厂商占据约80的市场份额随着国产企业技术的不断精进与产业政策的持续助推在门槛相对较低的消费电子领域国产企业逐步抢占了海外厂商的市场份额产业逐渐向境内转移进口替代已经展现未来伴随资本的涌入有望驱动技术不断升级国产化趋势有望向工业级汽车级等技术要求更高的领域跃迁图表2020年全球模拟IC市场格局图表2020年全球电源管理芯片市场格局图表2021年中国模拟IC行业竞争格局19213729第一梯队圣邦股份思瑞浦9艾为电子卓胜微书尔股份等715710第二梯队芯朋微富满微芯2446海科技希获微晶丰明源力231213芯微等德州仪器亚德诺思佳讯英飞凌意法半导体威讯联合半导体第三梯队其他模拟芯片企业思智浦安森美美国微芯科技德州仪器高通亚德诺美信英飞凌其他瑞萨科技其他资料来源ICinsights华经情报网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1723模拟IC市场海外领跑国产替代趋势已现2021年国内模拟芯片厂商对比公司营收亿元收入构成应用领域通讯消费电子工业安防医疗汽圣邦股份2238电源管理68信号链32车思瑞浦1326信号链78电源管理22通讯工业控制消费电子医疗信息通讯工业控制汽车电子和消费电纳芯微862隔离与接口43驱动与采样31信号感知26子艾为电子2327音频系列43电源系列35马达引驱驱动芯片12射频系列8主要为智能手机芯海科技659MCU45健康测量AIOT35模拟信号链18信息通讯工业控制和消费电子芯朋微752智能家电46标准电源34工业驱动16通讯工控消费电子力芯微774电源管理86主要为消费电子希获微463DCDC芯片71超级快充16端口保护和信号切换12充电管理026通讯消费电子英集芯781电源管理66快充协议32工业控制和消费电子赛微微电339电池安全47电池计量32充电管理21工业消费电子汽车上海贝岭2024电源管理32通用模拟24消费电子通信工业晶丰明源2302LED照明驱动芯片92LED富满微137LED控制及驱动59电源管理26LED资料来源各个公司公告华经产业研究院国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1824汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益模拟芯片主要应用于消费电子通讯计算机汽车电子工业政府军用领域据ICinsights数据2018-2022年1全球模拟芯片的通讯电子应用占比最大在37上下趋于稳定2全球模拟芯片的汽车消费电子应用占比第二大且持续增长2020-2022年有望从225增长至247汽车电子的需求增长主要源自智能汽车的发展据华经情报网数据混合动力车型的汽车电子成本占比47纯电动车型的汽车电子成本占比为65我们预计2021-2025年全球乘用车数量有望从5640万辆增长至6850万辆年均复合增速为498其中新能源乘用车占比有望从1152增长至2737中国乘用车数量有望从2148万辆增长至2526万辆年均复合增速为414其中新能源乘用车占比有望从1639增长至3563未来伴随汽车电动化智能化网联化的发展趋势智能汽车销量有望持续上升汽车行业的电子化率有望持续提升与此同时在国家政策持续刺激下国内芯片自给率有望逐年提高据ICinsights预计2021-2026年中国大陆芯片自给率有望从1636增长至2124国产替代前景广阔汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益图表全球模拟芯片应用领域结构图表汽车电子占整车成本比重图表2017-2026中国大陆芯片自给率100131310252124902062091957065806020163616581673701593230225247504714736015507573654040301030366370375202051010110110108000201820202022E混合动力车型纯电动力车型201720182019202020212026E消费电子通讯计算机汽车电子工业政府军用汽车电子成本占比中国大陆芯片芯片自给率资料来源ICinsights华经情报网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1924汽车电子化率IC自给率提升本土模拟IC厂商有望充分受益图表2021-2025年全球乘用车销量及新能源乘用车占比预测图表2021-2025年中国乘用车销量及新能源乘用车占比预测8000万辆302600万辆40252668506660700025003563202524453563273760005640568023813024003137212520500023002659251848230017872391400015202200214830001511521016392100200010510002000500190002021E2022E2023E2024E2025E2021E2022E2023E2024E2025E全球乘用车销量新能源乘用车占比中国乘用车销量新能源乘用车占比图表2021-2025年全球新能源乘用车销量预测图表2021-2025年中国新能源乘用车销量预测2000万辆1875601000万辆6090056155625180090050501600800767141514007006331168404012006005501015325110003050030211780065040035221152020600300150740020017341015091020010000002021E2022E2023E2024E2025E2021E2022E2023E2024E2025E全球新能源乘用车销量增长率中国新能源乘用车销量增长率资料来源汽车智能化趋势确定千亿车载传感器市场启航国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20