研究报告全文：盈利恢复开启龙头价值重塑中国国航601111SH交证券研究报告公司深度报告2022年12月19日运评级TableTitle买入首次公司盈利预测及估值TableFinance1市场价格1141元指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元分析师杜冲695047453251176117750154673增长率yoy-497-3113031执业证书编号S0740522040001净利润百万元-14409-16642-37100356715231电话增长率yoy-325-15-123110327每股收益元-099-115-255025105Emailduchongztscomcn每股现金流量010089-139120285联系人邵美玲净资产收益率-17-25-1731641电话PE-115-100-45465109PB2127767448Emailshaomlztscomcn备注股价为2022年12月19日收盘价报告摘要载旗航司行业龙头枢纽基地优势显著1中国国航作为中国唯一载国旗飞行的民用航空公司长期为国家领导人外交使团文化体育代表团等提供专机和包机服务体现了其独有的尊贵地位2中国国航以北京首都国际机场为主基地构建了以北京TableProfit成都上海和深圳为节点的四角菱形枢纽网络结构目前北京成都深圳三地的国基本状况内航线时刻占比优势显著测算2022年冬春航季公司在北京首都机场成都双流机场总股本百万股14525成都天府机场及深圳宝安机场的国内航线时刻占比分别为664032473056流通股本百万股99623200均领先于其他航司市价元1141经营战略领先逆势扩张收购山航市场份额有望提升中国国航坚持扩张战略持市值百万元165728续整合资源2004年公司与中航集团签订合同转让协议分别收购山航集团48的流通市值百万元113668股权及山航股份228的股权2010年公司对深圳航空进行增资扩股持股比例由25增至51深圳航空成为公司的控股子公司目前公司正筹划谋得山航集团控股价与行业TableQuotePic-市场走势对比制权若能成功控股山航公司时刻占比及机队规模将进一步扩张1测算2022年冬春航季山航在济南遥墙机场青岛胶东机场的国内航线时刻占比分别为39663124占据领先地位2若成功控股山航测算公司合计拥有飞机数量将从746架增加至880架山航拥有波音B737系列飞机134架反超南方航空的878架机队规模跃升至行业第一截至2021年末航线质量优异国际布局欧美航线国内覆盖两舱旅客1中国国航主基地北京地处欧美亚交汇点具备得天独厚的发展国际航线的区位优势2015-2019年公司国际航线ASK的复合增长率为108国际航线ASK占比稳居三大航之首公司在国内飞往欧洲和北美等主流国际航线上具有绝对的领先优势测算2019年冬春航季公司欧洲航线时刻占比为39北美航线时刻占比为32均高于国内其他航司2配合枢纽网络战略中国国航定位于中高端公商务主流旅客市场目前拥有中国最具价值公司持有该股票比例的旅客群体2021年常旅客贡献收入占公司客运收入的568截至2021年末凤相关报告凰知音会员已超过720656万人业绩受疫情影响承压明显需求复苏后盈利可期疫情前中国国航单位ASK营业成本与南航东航相差不大但公司客公里收益领跑三大航2015-2019年公司毛利率及归母净利润均为三大航之首盈利能力强劲2020-2021年公司业绩受疫情影响承压明显亏损额在三大航中最大疫情前公司国内航线单客收入领先高质量的航网布局有望使得公司在需求恢复后获得强于其他航司的议价能力预计国内外航空运输业务恢复正常后公司盈利规模增长可期盈利预测估值及投资评级预计中国国航2022-2024年营业收入分别为51176117750154673亿元实现归母净利润分别为-37100356715231亿元每股收益分别为-255025105元当前股价1141元对应PE分别为-45X465X109X考虑到公司国内航线客源优质国外欧美航线时刻领先航空需求复苏后业绩有望迎来大幅提升首次覆盖给予买入评级风险提示宏观经济环境恶化风险疫情影响超预期风险假设有效性风险油价风险汇率风险定向增发摊薄EPS风险信息滞后或更新不及时风险请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告投资主题报告亮点经营战略逆势扩张中国国航坚持扩张战略持续整合资源2010年通过对深圳航空进行增资扩股使其变成控股子公司目前公司正筹划谋得山航集团控制权若能成功控股山航公司时刻占比及机队规模将进一步扩张航网质量独一无二国内中国国航在一线新一线及二线城市的时刻合计占公司国内航线时刻总量的80以上并凭借区位优势拥有北京两舱市场优质客源国际中国国航在国内飞往欧洲和北美等主流国际航线上具有绝对的领先优势测算2018-2019年公司在欧洲北美的时刻占比均位列国内航司第一名投资逻辑中国国航是行业龙头枢纽基地优势显著核心竞争优势1公司逆势扩张收购山航市场份额有望提升经营战略领先2公司国际布局欧美航线国内覆盖两舱旅客定位高端全服务航空的高品质航线独一无二优势明显领先的经营战略和优质的航网资源助力疫后需求复苏有望带动公司经营业绩超预期反弹关键假设估值与盈利预测假设2022-2024年可用座公里增速分别为-3713231客座率分别为630691813客公里收入分别为059067060元预计中国国航2022-2024年营业收入分别为51176117750154673亿元实现归母净利润分别为-37100356715231亿元每股收益分别为-255025105元-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告内容目录1天开文运际昌期凤鸟来鸣睹羽仪-6-11国内唯一载旗航空尊贵地位独一无二-6-12北京市场领导者布局四角菱形枢纽网络-7-13航空客运收入占比高盈利规模大-13-2竞争优势分析-16-21经营战略领先逆势扩张收购山航市场份额有望提升-16-22航线品质优异国际布局欧美航线国内覆盖两舱旅客-19-3敏感性分析-23-31油价-23-32汇率-25-33供需-25-4核心假设与盈利预测-26-5估值与投资建议-27-6风险提示-27-图表目录图表1公司发展历程-6-图表2公司股权结构截至2022年上半年末-7-图表3公司2007-2021年世界品牌500强排名变化-7-图表4公司主基地首都机场区位优势显著-8-图表52018-2019年首都机场旅客吞吐量突破1亿人次-8-图表6大兴机场投运后公司首都机场国内航线时刻占比显著增加-9-图表7公司拥有首都机场最多国内航线时刻资源-9-图表8公司占据首都机场最大规模业务量-9-图表9公司在大兴机场占据一席之地-10-图表10公司在北京两场国内航线时刻占比最大-10-图表112022年夏秋航季公司在首都机场T2新增国内航线示意图-10-图表12公司在天府机场具备先发时刻优势-11-图表13公司在天府机场国内航线示意图-11-图表14公司四角菱形枢纽网络布局-12-图表15公司在双流机场国内航线时刻占比领先-12-图表16公司在宝安机场国内航线时刻占比领先-12-图表17中国国航CA2022年冬春航季客运航线分布-13-图表182013-2018年公司营收持续增长-13-图表19公司主营业务营收主要来源于航空客运-13-图表202015-2019年公司ASK连续增长-14--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表212015-2019年公司RPK连续增长-14-图表222020-2021年公司国内ASK有所下降-14-图表232020-2021年公司国际ASK大幅减少-14-图表242015-2019年三大航单位ASK营业成本相差不大-15-图表252015-2019年公司单位RPK客运收入领跑三大航-15-图表262015-2019年公司毛利率领跑三大航-15-图表272015-2019年公司归母净利润领跑三大航-15-图表282015-2021年公司国内航线单客收入居三大航首位-15-图表29公司参与的行业整合历程-16-图表302022年冬春航季山航主要机场国内航线时刻占比-17-图表31山航在遥墙机场国内航线时刻占比领先-17-图表32山航在胶东机场国内航线时刻占比领先-17-图表332022年冬春航季国内航线时刻分布-18-图表342016-2021年公司机队规模不断扩张-18-图表352016-2021年公司自有机队占比稳定-18-图表362016-2021年公司机队按运输类型分布-19-图表372016-2021年公司机队按持有方式分布-19-图表38公司控股山航后机队规模行业第一截至2021年末-19-图表392015-2019年公司国际航线运力投放领先-20-图表402015-2019年公司国际航线ASK占比领先-20-图表41公司2021年机队结构-20-图表42公司宽体机数量领先截至2021年末-20-图表43公司欧洲时刻占比领先国内其他航司-21-图表44公司北美时刻占比领先国内其他航司-21-图表452015-2019年公司会员数量领先-21-图表462014-2021年公司常旅客收入持续增加-21-图表47公司国内航线时刻主要聚焦一线新一线及二线城市-22-图表482022年冬春航季中国国航国内航线时刻按城市等级分布-22-图表492022年冬春航季中国东航国内航线时刻按城市等级分布-22-图表502022年冬春航季南方航空国内航线时刻按城市等级分布-22-图表51国内两舱旅客出发地主要集中在一线城市-22-图表52公司拥有北京两舱市场主要客源-23-图表532012-2019年公司两舱收入持续增长-23-图表54航空煤油出厂价变化-24-图表55布伦特原油价格变化-24--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表562015-2021年公司航油成本占比变化-24-图表57公司2021年营业成本结构-24-图表58油价消耗量与航油成本敏感性分析百万元-24-图表59美元对人民币汇率变化-25-图表60三大航汇率敏感性对比-25-图表61客座率可用座公里与客运收入敏感性分析百万元-25-图表62公司2022-2024年营业收入预测表百万元-26-图表63公司及可比公司盈利预测与估值表-27--5-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告1天开文运际昌期凤鸟来鸣睹羽仪11国内唯一载旗航空尊贵地位独一无二中国国际航空股份有限公司前身是中国国际航空公司成立于1988年2002年中国国际航空公司联合原中国航空总公司和中国西南航空公司组建了新的中国国际航空公司2004年公司在北京正式成立同年成功在中国香港和伦敦上市2006年公司成功登陆国内A股市场成为了中国第一家在中国香港伦敦及中国内地三地上市的航空公司2007年公司正式加入国际三大航空联盟之一的星空联盟并通过航司联盟效应不断拓展国际航线网络开辟新市场公司自成立以来持续加强航权时刻联盟合作资源的获取和有效利用现已拥有广泛的国际航线均衡的国内国际网络图表1公司发展历程来源公司公告中泰证券研究所背靠中航集团实际控制人为国资委股权结构方面截至2022年上半年中航集团直接和间接合计持有公司5170的股权为公司的控股股东国务院国有资产监督管理委员会为公司的实际控制人公司与国泰航空交叉持股国泰航空持有公司1813的股权子公司方面截至2022年上半年公司控股深圳航空澳门航空北京航空大连航空内蒙航空等多家航空公司持续通过整合资源优化战略布局-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表2公司股权结构截至2022年上半年末来源公司公告中泰证券研究所注1中航有限是中航集团的全资子公司故中航集团直接和间接合计持有公司5170的股份2公司持有山航集团494的股权山航集团持有山东航空42的股权故公司直接和间接持有山东航空43548的股权尊贵地位独一无二品牌优势显著公司作为中国唯一载国旗飞行的民用航空公司长期为国家领导人外交使团文化体育代表团等提供专机和包机服务是公司独有的尊贵地位和综合实力的最佳体现2007-2021年公司连续十五年挺进世界品牌实验室发布的世界品牌500强排行榜并且排名由2007年的第461位上升至2021年的第283位经世界品牌实验室测评公司2021年的品牌价值为197236亿元位列中国民航首位品牌优势显著图表3公司2007-2021年世界品牌500强排名变化来源世界品牌实验室中国国航微信公众号中泰证券研究所12北京市场领导者布局四角菱形枢纽网络-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告主基地机场区位优势显著北京是全国的政治中心文化中心国际交往中心和科技创新中心北京首都国际机场作为大型国际航空枢纽中国第一国门门户复合枢纽服务于首都四个中心核心功能责任重大自2010年起北京首都国际机场旅客吞吐量连续九年居世界第二位亚洲第一位2018-2019年旅客吞吐量连续两年突破1亿人次公司以北京首都国际机场为主基地区位优势显著客源充足图表4公司主基地首都机场区位优势显著来源北京市规划和自然资源委员会中泰证券研究所图表52018-2019年首都机场旅客吞吐量突破1亿人次来源Wind中泰证券研究所北京首都国际机场的绝对领导者2019年北京大兴国际机场投入运行南航东航等航司逐步转场至大兴机场公司在首都机场的时刻份额登上新台阶根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季公司在北京首都国际机场的国内航线时刻占比-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告为6640占据绝对领先地位从起降架次旅客吞吐量货邮吞吐量来看2021年中国国际航空股份有限公司在北京首都国际机场的份额分别为583260404445业务量占比最大图表6大兴机场投运后公司首都机场国内航线时刻占比显著增加来源Preflight中泰证券研究所注国内航线时刻根据国内航司国内航班计划测算公司航班计划为合并报表口径但仅统计大陆境内公司2020年夏秋航季国内航班计划日期为2020年5月3日至10月24日下同图表7公司拥有首都机场最多国内航线时刻资源图表8公司占据首都机场最大规模业务量来源Preflight中泰证券研究所来源北京首都国际机场股份有限公司2022年度跟踪评级报告中泰证注各航司航班计划为合并报表口径但仅统计大陆境内公司下同券研究所一市两场巩固北京枢纽地位大兴国际机场投运后北京正式形成一市两场的运营格局公司迎来北京枢纽建设的历史性机遇在持续集中资源和精力打造北京首都国际机场世界级航空枢纽的同时公司积极入驻北京大兴国际机场巩固北京枢纽地位根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季公司在北京大兴国际机场的国内航线时刻占比为1172在北京两场的国内航线时刻占比合计为4021领先于其他航司-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表9公司在大兴机场占据一席之地图表10公司在北京两场国内航线时刻占比最大来源Preflight中泰证券研究所来源Preflight中泰证券研究所一场两区加快世界级枢纽建设步伐2021年1月公司开始在北京首都国际机场T2和T3航站楼同时运营国内航班一场两区运营模式正式开启其中2022年冬春航季公司计划在北京首都机场T2航站楼运行51条航线通航53个航点班次量约为148班次天图表112022年夏秋航季公司在首都机场T2新增国内航线示意图来源公司微信公众号中泰证券研究所注黄色为新增航线蓝色为已有航线入驻天府机场加强成都国际枢纽建设成都天府国际机场投运后公司作为主基地航司在时刻获得上具有天然优势成长期按照初始等-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告量原则天府机场60的新增时刻优先配置给国航和川航自2021年6月27日在天府机场成功首航后公司分阶段调机至天府机场实施运力转场不断拓展航线网络根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季公司在成都天府国际机场的国内航线时刻占比为3056高于其他航司公司计划至2023年夏秋季在成都国际航空枢纽通航点将达到95个到2025年在成都市场将投入飞机超过160架图表12公司在天府机场具备先发时刻优势来源Preflight中泰证券研究所图表13公司在天府机场国内航线示意图来源公司微信公众号中泰证券研究所注具体航班计划可能会有调整实际航线分布可能与图中有所不同构建四角菱形枢纽航网架构公司现以北京首都国际机场为主基地构建了以北京成都上海和深圳为节点的四角菱形枢纽网络结构持续打造北京超级枢纽成都国际枢纽上海和深圳国际门户公司除了是北京市场的领导者在成都深圳市场也具备领先优势根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季公司在成都双流国际机场的国内航线时刻占比为3247高于南航东航以及将成都作为主枢纽机场的川航在深圳宝安国际机场的国内航线-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告时刻占比为3200高于其他航司图表14公司四角菱形枢纽网络布局来源成都市十四五综合交通运输和物流业发展规划中泰证券研究所图表15公司在双流机场国内航线时刻占比领先图表16公司在宝安机场国内航线时刻占比领先来源Preflight中泰证券研究所来源Preflight中泰证券研究所国内航线网络日益丰富截止2020年末中国国航包括深圳航空含昆明航空澳门航空北京航空大连航空内蒙航空共经营客运航线674条其中国内航线620条2020年公司通航城市147个其中国内118个2021年公司在北京新开北京首都-阿克苏-图木舒克北京大兴-衢州等国内航线在成都新开成都双流-阜阳成都天府-北海等国内航线在上海新开上海浦东-郑州上海浦东-湛江等国内航线-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表17中国国航CA2022年冬春航季客运航线分布来源航班管家中泰证券研究所13航空客运收入占比高盈利规模大疫情前营收呈现增长态势公司营业收入包括航空运输相关业务收入和其他业务收入其中其他业务收入主要为地面服务收入和常旅客里程收入等疫情前公司营业收入呈现持续增长态势2013-2019年复合增长率为57疫情后全球航空业进入低迷状态公司业务受损严重导致营业收入出现大幅下滑20202021公司营业收入分别同比增长-49072航空客运贡献绝大部分营收公司主营业务收入可细分为航空客运航空货运及邮运和其他业务其中客运收入占据绝大比例2013-2019年客运收入占比均在90以上2020年及2021年受疫情影响居民航空出行率下降导致客运收入占比下降但也保持在80以上图表182013-2018年公司营收持续增长图表19公司主营业务营收主要来源于航空客运来源Wind中泰证券研究所来源Wind公司公告中泰证券研究所-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告疫情前运力投放持续增加疫情后国际航线受损严重公司长期以来保持着稳定扩张的经营战略疫情前运力投放强度不断加大2015-2019年公司可用座公里ASK复合增长率为76收入客公里RPK复合增长率为79客座率保持在80左右20202021年受疫情影响尤其国际航线受损严重公司运力投放出现大幅下降图表202015-2019年公司ASK连续增长图表212015-2019年公司RPK连续增长来源公司公告中泰证券研究所来源公司公告中泰证券研究所图表222020-2021年公司国内ASK有所下降图表232020-2021年公司国际ASK大幅减少来源公司公告中泰证券研究所来源公司公告中泰证券研究所疫情前盈利能力强劲需求恢复后业绩增长可期疫情前三大航单位ASK营业成本营业成本可用座公里相差不大但公司凭借枢纽基地的区位优势以及优质的航网资源客公里收益客运收入收入客公里领跑三大航2015-2019年公司毛利率及归母净利润均为三大航之首盈利能力强劲2020-2021年公司业绩受疫情影响承压明显亏损额在三大航中最多疫情前公司国内航线单客收入领跑三大航高质量的航网布局有望使得公司在疫情后获得强于其他航司的议价能力预计国内外航空运输业务恢复正常后公司业绩增长可期-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表242015-2019年三大航单位ASK营业成本相图表252015-2019年公司单位RPK客运收入领跑差不大三大航来源各公司公告中泰证券研究所来源Wind各公司公告中泰证券研究所图表262015-2019年公司毛利率领跑三大航图表272015-2019年公司归母净利润领跑三大航来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表282015-2021年公司国内航线单客收入居三大航首位来源各公司公告中泰证券研究所注国内航线单客收入国内航线客运收入国内航线载客人数其中南方航空国内航线客运收入为其国内航线每收费客公里收益国内航线收费客公里计算所得-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告2竞争优势分析21经营战略领先逆势扩张收购山航市场份额有望提升坚持扩张战略持续整合资源2002年中航集团成立原中国航空总公司香港全资子公司中航有限及境内全资子公司浙江航空原西南航空的业务和资产重组进入中航集团其中原浙江航空和西南航空所有航空主业并入原中国国际航空公司公司设立后承继了原中国国际航空公司和中航有限的全部航空运输业务及相关资产负债2004年公司与中航集团签订合同转让协议分别收购山航集团48的股权及山航股份228的股权2010年公司对深圳航空进行增资扩股持股比例由25增至51深圳航空成为公司的控股子公司筹划谋得山航控制权2022年5月30日公司发布公告称正在筹划取得山航集团的控制权并进而取得山航股份的控制权6月14日公司发布进展公告拟受让山钢金控持有的山航集团股权并拟向山航集团增资并且亦拟与山航集团的其他股东进一步沟通并确定对山航集团的投资安排本次交易完成后公司将合计持有山航集团不低于66的股权并且取得山航集团的控制权同时拟议交易将导致公司在山航股份直接和间接合计拥有权益的股份超过30根据上市公司收购管理办法的规定触发全面要约收购义务11月14日ST山航B发布公告中国国航及相关中介机构已完成对山航集团的尽职调查及审计工作包括中国国航在内的拟议交易相关方正在积极推进评估及国有资产评估备案交易方案及交易文件磋商等各项工作图表29公司参与的行业整合历程来源公司公告各公司官网中泰证券研究所公司时刻资源有望得到补充山航以济南为总部基地在青岛烟台-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告厦门重庆北京乌鲁木齐等地设有分公司和飞行基地形成了以山东厦门重庆为支点东西串联南北贯通的航线网络布局根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季山航在济南遥墙国际机场青岛胶东国际机场的国内航线时刻占比分别为39663124占据领先地位若公司可以成功控股山航时刻资源将得到一定补充图表302022年冬春航季山航主要机场国内航线时刻占比来源Preflight中泰证券研究所图表31山航在遥墙机场国内航线时刻占比领先图表32山航在胶东机场国内航线时刻占比领先来源Preflight中泰证券研究所来源Preflight中泰证券研究所公司时刻占比有望再上一个台阶根据民航预先飞行计划管理系统发布的国内航司国内航班计划测算2022年冬春航季公司国内航线时刻占比为1549若公司可以成功控股山航占比将进一步增加至1967-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表332022年冬春航季国内航线时刻分布来源Preflight中泰证券研究所公司机队规模不断扩张自有机队占比稳定2016-2021年集团飞机数量的复合增长率为37自有机队占比稳定在40左右且自有机队占比高于南航和东航2018年公司转让所持有的国货航股权聚焦航空客运业务客机占比进一步提升截至2021年末集团共拥有746架飞机平均机龄823年其中客机741架公务机5架从持有方式上看自有机队300架融资租赁238架经营租赁208架图表342016-2021年公司机队规模不断扩张图表352016-2021年公司自有机队占比稳定来源公司公告中泰证券研究所来源公司公告中泰证券研究所-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表362016-2021年公司机队按运输类型分布图表372016-2021年公司机队按持有方式分布来源公司公告中泰证券研究所来源公司公告中泰证券研究所公司机队规模有望再上一个台阶截至2021年末山航拥有波音B737系列飞机134架若公司可以成功控股山航按照截至2021年末的机队规模测算公司合计拥有的飞机数量将从746架增加至880架反超南航的878架机队规模跃升至行业第一图表38公司控股山航后机队规模行业第一截至2021年末来源各公司公告中泰证券研究所22航线品质优异国际布局欧美航线国内覆盖两舱旅客国际航线欧洲北美优势稳固疫情前不断加大国际航线运力投放截至2019年末公司运营国际航线137条通过与星空联盟成员的合作将服务进一步拓展到195个国家地区的1317个目的地2015-2019年公司国际航线ASK的复合增长率为108国际航线ASK占比稳居三大航之首-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司深度报告图表392015-2019年公司国际航线运力投放领先图表402015-2019年公司国际航线ASK占比领先来源各公司公告中泰证券研究所来源各公司公告中泰证券研究所宽体机数量及占比领跑三大航截至2021年末集团共拥有宽体客机132架具体包括64架A33016架A35010架B74728架B777及14架B787宽体客机数量占全部客机不包含公务机的178绝对数量及占比均领先于南航和东航图表41公司2021年机队结构图表42公司宽体机数量领先截至2021年末来源公司公告中泰证券研究所来源各公司公告中泰证券研究所欧洲北美航线具备领先优势公司主基地北京地处欧美亚交汇点具备得天独厚的发展国际航线的区位优势公司不断推进全球化网络布局持续打造北京世界级枢纽建设成都国际枢纽在多年的经营过程中形成了广泛均衡的国内国际航线网络在国内飞往欧洲和北美等主流国际航线上具有绝对的领先优势根据民航预先飞行计划管理系统发布的航班计划测算在2018-2019年国内航司国际通航点时刻统计中公司在欧洲北美的时刻占比连续四个航季领先于国内其他航司其中2019年冬春航季欧洲时刻占比为39北美时刻占比为32-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分