研究报告全文：创造财富担当责任股票代码601881SH06881HK中央经济会议核心要点对比银河证券研究院总量固收团队刘丹20221219中国银河证券股份有限公司CHINAGALAXYSECURITIESCOLTD中央经济会议指明发展方向目标明确202212中央经济工作会议202112中央经济工作会议前期回顾今年是党和国家历史上极为重要的一年今年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年坚持稳中求进工作总基调推动高质量发展不变强调大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深必须坚持稳中求进稳中求进新发展改革创新高质量发展供给侧结构性改总体要求化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推革统筹疫情防控和经济社会发展统筹发展和安全六稳六保迎接党的动经济运行整体好转二十大胜利召开今年强调加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力从战略全局出发政策基调稳字当头稳中求进宏观政策要稳健有效政策发力适当靠前从改善社会心理预期提振发展信心入手纲举目张做好工作财政政策积极的财政政策要加力提效积极的财政政策要提升效能更加注重精准可持续货币政策稳健的货币政策要精准有力稳健的货币政策要灵活适度保持流动性合理充裕着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短扩大需求实施好扩大内需战略增强发展内生动力板项目建设科技政策要扎实落地要深化供给侧结构性改革重在畅通国内大循环重在突破供科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人才工作完善新型举国体制发挥好政府在关键核科技政策给约束堵点要提升制造业核心竞争力启动一批产业基础再造工程项目激发涌现心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力一大批专精特新企业产业政策要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮产业政策大着力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势推动科技微观政策要持续激发市场主体活力结构政策要着力畅通国民经济循环-产业-金融良性循环确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预期引导探索新的发展模式业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况坚决依法打击违法犯罪行为因城施房地产支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求因城施策促进房地产业良性循环和策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设坚持房子是健康发展用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要继续按照稳定大局统筹协调分类施策精准拆弹的方针抓好风险处置工作有效防范化解重大经济金融风险确保房地产市场平稳发展防范化解金融风险压实各方责任防止防风险加强金融法治建设压实地方金融监管行业主管等各方责任压实企业自救主体形成区域性系统性金融风险责任切实落实两个毫不动摇从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来大力发展数字经济提振市场主体信心深入推进公平竞争政策实施加强反垄断和反不正当竞争以公平台经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手抓住全球产业结构和正监管保障公平竞争强化知识产权保护营造各类所有制企业竞相发展的良好环境布局调整过程中孕育的新机遇勇于开辟新领域制胜新赛道防疫优化调整疫情防控政策顺利度过流行期确保平稳转段和社会秩序稳定要坚持外防输入内防反弹精准做好疫情防控工作落实落细就业优先政策把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置完善生育支持政策健全常住地提供基本公共服务制度解决好高校毕业生等青年就业问题推动新的生民生体系适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策积极应对人口老龄化少子化育政策落地见效积极应对人口老龄化创造财富担当责任2分析师简介刘丹博士简介首席FICC固收分析师总量组组长北京大学中国经济研究中心理论经济学博士后具有10余年宏观经济金融市场研究工作经验2011年6月加入中国银河证券研究院至今主要从事FICC固收相关研究涵盖大类资产配置股债投资策略等研究工作Tel861080927620Emailliudanyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130513050003分析师承诺本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关创造财富担当责任3银河总量固收团队介绍刘丹首席FICC固收分析师总量组组长团队成员简介简介北京大学中国经济研究中心理论经济学博士后具有10余年宏观经济金融周欣洋助理分析师市场研究工作经验2011年6月加入中国银河证券研究院至今主要从事FICC固收相关研究涵盖大类资产配置股债投资策略等研究工作简介帝国理工学院硕士2022年2月加入中国银河证券研究院从事FICC固收的研究工作擅长准确把握宏观金融周期波动前瞻性研判大类资产配置机会Tel861080927726Emailzhouxinyangyjchinastockcomcn2022年提出上半年控风险下半年博收益投资策略观点7月份提出大类资产配置周期当前处于加息周期后期通胀高位加息周期未结束经济确定下行现金最优后续进入衰退期债市逐步具备配置价值国内总量风险结构机会债市仍优10月末提出美联储政策利率预期引导将趋于平稳欢迎关注中国银河证券研究2021年预判大类资产配置逻辑在于货币宽松周期资产再定价和中国新经济结构海外经济复苏通胀资产价格泡沫股市高估值房价上涨中国新经丹博视角专栏济结构主导股市聚焦技术升级和消费升级债市长期利率趋势下行2020年准确研判下半年利率中枢上移10Y国债下半年波动区间3-34准确预判四季度震荡重启格局2019年准确预判美债黄金配置机会预判债市为震荡市2018年准确预判上半年利率下行趋势下半年美加息周期下的全球风险和国内必要的信用扩张创造财富担当责任4评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权CHINAGALAXYSECURITIES