【市场评述】“长阴”已出“惊魂”未现
　　技术面分析：短线大盘盘中还有回调压力，上证50回补12月5日留下的缺口是大概率事件，大盘也将回补11月29日留下的向上跳空缺口，是全部回补，还是部分回补，将决定大盘强弱态势
　　基本面分析：我们认为，大盘短线回撤，有利于充分蓄势，度过煎熬的年底流动性不足阶段，大盘还会重启升势，这个时间窗口已不远，无论是历史规律，还是年初流动性效应，叠加稳增长的货币政策释放，明年初流动性大幅回升是大概率事件，市场风险偏好将提升，场外资金有望流入，市场由存量博弈转向增量博弈，A股市场有望走出不断向上突破走势。
　　操作策略：周一大盘深幅回调，主要还是受内外扰动因素影响，下跌性质主要为情绪化下跌。从目前的A股盘口特征看，当前大盘最大的问题就是量能难以释放，即“长阴”已有，但“惊魂”未现，没有筹码的充分交换，意味着还是存量博弈，短线盘中还有回调要求，重结构仍强于重趋势。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20221220市场研究方正证券研究所证券研究报告20221220分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述长阴已出惊魂未现登记编号S1220522120002技术面分析短线大盘盘中还有回调压力上证50回补TableAuthor12月5日留下的缺口是大概率事件大盘也将回补11月市场指数情况29日留下的向上跳空缺口是全部回补还是部分回补将决定大盘强弱态势TableIndexInfo收盘涨跌幅指数点位1日5日基本面分析我们认为大盘短线回撤有利于充分蓄上证综合指数310712-192-226势度过煎熬的年底流动性不足阶段大盘还会重启升上证B股28763-140-113势这个时间窗口已不远无论是历史规律还是年初流深证成份指数1112470-151-241动性效应叠加稳增长的货币政策释放明年初流动性大深圳B股770830-177-089幅回升是大概率事件市场风险偏好将提升场外资金有沪深300指数389322-154-152望流入市场由存量博弈转向增量博弈A股市场有望走中小板指数743991-116-241出不断向上突破走势创业板指数234670-114-228上证国债指数19831003-001操作策略周一大盘深幅回调主要还是受内外扰动因素上证基金指数647484-114-170影响下跌性质主要为情绪化下跌从目前的A股盘口特12TableIndustry月19日行业涨幅前五名High征看当前大盘最大的问题就是量能难以释放即长指数点位1日5日阴已有但惊魂未现没有筹码的充分交换意味电力设备955068-034-278着还是存量博弈短线盘中还有回调要求重结构仍强于房地产321398-052065重趋势有色金属474972-076-254汽车555192-079-141社会服务1067177-087177风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的12TableIndustryLow月19日行业跌幅前五名重大变化指数点位1日5日医药生物910310-391-530建筑装饰203955-308-396信息择时模拟股票组合石油石化211134-295-329钢铁233160-277-218代码简称所属行业非银金融146157-274-239164906OF中概互联网LOF科技数据来源wind方正证券研究所007464OF交银创业板50指数A宽基指数560660OF云50ETF云计算159792OF港股通互联网ETF科技516640OF芯片龙头ETF芯片300339SZ润和软件计算机002085SZ万丰奥威汽车300590SZ移为通信通信600908SH无锡银行银行002594SZ比亚迪汽车600030SH中信证券非银金融601600SH中国铝业有色金属601179SH中国西电电力设备600795SH国电电力公用事业603218SH日月股份电力设备1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent长阴已出惊魂未现盘面分析外有周末外盘回落影响内有疫情扰动消费信心医药股获利回吐的打击影响叠加年末流动性偏紧周一大盘在医药金融商业连锁半导体互联网大幅回落拖累下走出了震荡走低走势最终大盘以下跌192收盘创业板回调114两市总成交量较前一交易日减少06这表明市场赚钱效应降低场外资金继续观望为主场内资金活跃度降低市场围城效应较低市场信心不足量能难以释放个股分化继续存在行业多以下跌为主市场热点不持续热点也在较少追高易套市场赚钱效应较低资金多处于观望态势有空杀迹象当日有25家个股涨停无个股涨幅为20涨幅超过10涨停板之上的个股有29家有16家个股跌停无个股跌幅为20跌幅超过10跌停板之上的个股有31家有70家个股涨幅超过5有380家个股跌幅超过5机构加快调仓步伐获利回吐是机构调仓步伐加快的原因周一表现较好的为教育地产新能源等跌幅居前为中药中字头股超市半导体电子金融钢铁煤炭建筑等量能难以释放赚钱效应降低亏钱效应加大机构获利回吐题材全线回落大盘破位下行是周一盘面主要特征技术面分析从技术上看周一大盘低开低走一路震荡走低3100点失而复得大盘中阴下跌并呈价跌量缩态势沪市价跌量增深市价跌量缩5日20日30日及90日线失守半年线反压11月29日缺口上沿形成支撑价跌量缩的量价关系加之日线MACD指标空头强化短线大盘还有回调要求11月29日缺口有回补要求分时图技术指标显示15分钟SKD指标金叉且处于底部15分钟K线组合为低位阳包阴的吞没线30分钟及60分钟的K线组合为单针探底30分钟SKD指标底部金叉60分钟SKD指标处于底部短线有盘中反弹要求上证50价跌量缩5日线及10日线失守半年线得而复失20日线附近支撑价跌量缩的量价关系日线MACD指标死叉60分钟平台破位短线盘中还有回调要求回补12月5日留下的向上跳空缺口概率大创业板价跌量缩10日线反压中短期均线失守12月1日留下的向上跳空缺口得到回补日线MACD指标死叉短线盘中还有回调压力但盘中继续回调的空间将有限综合技术分析我们认为短线大盘盘中还有回调压力上证50回补12月5日留下的缺口是大概率事件大盘也将回补11月29日留下的向上跳空缺口是全部回补还是部分回补将决定大盘强弱态势若全部回补则消除了后市行情隐患但也预示着大盘阶段走弱短期内难以大幅走高若部分回补则意味着大盘依旧强势一旦企稳就立即走出上涨走势当前最大的问题就是量能难以释放长阴已有惊魂未现基本面分析本月15日央行在MLF续作中超市场预期进行了6500亿MLF续作本月有5000亿MLF到期意味着央行释放了中长期流动性1500亿MLF利率保持不变在今年12月5日央行降准了025个百分点释放了5000亿中长期流动性此次央行通过MLF续作的方式再度释放中长期流动性1500亿共计释放了6500亿中长期流动性央行为何在年底之前如此释放流动性央行此举的目的何在跨年资金利率大幅回升流动性偏紧是当前市场主要问题我们注意到今年11月初以来跨年的中长期资金利率持续走高截至上周五1M期利率从167升至近220附近利率升幅为3173M期利率从175升值234附近利率升幅为3376M期利率从188升至近245附近利率升幅为3039M期利率从198升至近250附近利率升幅为26261Y期利率从204升至近259附近利率升幅为2696从利率升幅看3M期利率升幅较高预示着跨年且一季度的流动性压力较大2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读流动性偏紧资金利率高企是11月以来市场所面临的主要问题这个问题既是当前的也是有历史规律的原因就是到了年底企业要回笼资金结算造成流动性偏紧的局面这个规律难以被打破除非央行向市场注入大量流动性否则每年年底之前资金利率高企现象难以避免今年12月以来央行既进行了降准也对到期的MLF进行了超额续作货币政策力度不可谓不大但流动性依旧偏紧原因就在于今年以来受疫情扰动地缘政治争端加剧等影响进出口持续低迷居民消费动力减弱企业投资力度回落就业压力加大居民将短期储蓄资金转为长期储蓄资金导致M2增速较10月上升06个百分点并创6年来新高M1增速却较10月回落12个百分点年底前效应叠加居民储蓄由短转长是近期流动性偏紧的内在关键性因素针对2023年的货币政策该如何释放周末央行副行长刘国强就表示2023年货币政策总量要够结构要准总量要够既包括更好满足实体经济的需要也包括保持金融市场流动性合理充裕资金价格维持合理弹性不大起大落结构要准就是要持续加大对普惠小微科技创新绿色发展基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度要继续落实好一系列结构性货币政策我们认为总量要够就是货币政策要实现市场流动性始终保持充沛态势为了实现明年经济稳增长央行明年一季度继续降准继续下调LPR及继续推出PSL将是大概率事件给A股市场带来系统性机会结构要准就是为了推动产业结构调整为了实现产业振兴为了与产业政策相配套央行有望运用货币政策工具结构性降准结构性下调LPR及再贷款等结构性政策将得到释放给A股市场带来结构性机会由于11月以来市场流动性偏紧跨年资金利率高企叠加年底的业绩因素扰动A股市场出现了结构分化走势越到年底市场活跃度降低成交量越难以释放大市值蓝筹股及行业龙头股的表现强于中小市值题材股市场赚钱效应不高场外资金观望为主从历史规律看成交量难以释放蓝筹强于题材市场存量博弈的现象有望延续到年底由于流动性因素年前市场结构分化现象仍将较为严重A股难以形成共振态势短线大盘难以走出大幅上涨走势以回撤的方式蓄势整理等待新的触发上证因素出现我们认为大盘短线回撤有利于充分蓄势度过煎熬的年底流动性不足阶段大盘还会重启升势这个时间窗口已不远无论是历史规律还是年初流动性效应叠加稳增长的货币政策释放明年初流动性大幅回升是大概率事件市场风险偏好将提升场外资金有望流入市场由存量博弈转向增量博弈A股市场有望走出不断向上突破走势操作策略尽管稳增长的政策释放但内有疫情困扰了消费影响了市场信心医药股的获利回吐打压外盘的持续走弱影响多因素共振周一大盘走出了震荡回调走势大盘在11月29日缺口上沿获得支撑3100点失而复得受市场情绪因素影响短线大盘还有惯性回调要求11月29日留下的向上跳空缺口面临回补压力能否回补将决定阶段大盘的强弱态势缺口全面回补大盘强势特征减弱若部分回补大盘依旧处于强势但无论回补与否都不改大盘趋势性上行态势周一大盘深幅回调主要还是受内外扰动因素影响下跌性质主要为情绪化下跌从目前的A股盘口特征看当前大盘最大的问题就是量能难以释放即长阴已有但惊魂未现没有筹码的充分交换意味着还是存量博弈短线盘中还有回调要求重结构仍强于重趋势操作上轻指数重个股建议逢低关注券商信息技术物联网新能源教育文化娱乐输变电设备等及三低股回避前期涨幅过高股及垃圾股3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12022模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-020科技007464OF交银创业板50指数A-113宽基指数560660OF云50ETF-175云计算159792OF港股通互联网ETF-071科技516640OF芯片龙头ETF-266芯片300339SZ润和软件-296计算机002085SZ万丰奥威032汽车300590SZ移为通信-183通信600908SH无锡银行-229银行002594SZ比亚迪-148汽车600030SH中信证券-220非银金融601600SH中国铝业-295有色金属601179SH中国西电-231电力设备600795SH国电电力-293公用事业603218SH日月股份-036电力设备资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯4方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁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