在通信技术、智能硬件、互联网发展，及各行业海量数据沉淀下，数字经济有望成农业经济、工业经济后的新的经济形态。
　　从22年1月《“十四五”数字经济发展规划》，到22年10月《关于我国数字经济发展情况的报告》，再到22年中央经济工作会议，都提到“大力发展数字经济”。
　　一、数字经济：技术与数据驱动数字产业化、产业数字化
　　我们认为传媒互联网领域，数字经济的关键词是技术与数据，其中新技术的发展是核心驱动力，数据则是发展的重要资源与要素。
　　1、新技术：虚拟现实、人工智能等技术，推动产业数字化
　　1）虚拟现实：助力文旅、工业、城市管理流程提升
　　政策方面，11月初《虚拟现实发展计划》鼓励新技术在工业、文旅、城市管理等B端、G端领域的应用，此后武汉、上海、青岛等地跟进具体的资金扶持计划，如风语筑也与杭州文旅公司达成长三角地区的文旅元宇宙战略合作。
　　在虚拟现实、数字孪生、全息等新技术的帮助下，工业、文旅、城市管理有望提升生产流程效率、提升产品体验。如腾讯等互联网巨头也不断将引擎、数字孪生等在游戏业务积累的技术能力，应用在交通、办公、工业、政务、科研、金融等B端的解决方案。关注锋尚文化、风语筑、凡拓数创、宝通科技等公司布局。
　　2）人工智能：生成式AI重新定义生产力。人工智能模型可分为决策式和生成式，前者强调基于已有数据分析、判断，后者强调生成全新的内容或资料。决策式AI已诞生智能推荐、自动驾驶等新市场，带动全球AI市场从16年的约600亿美元到21年的近3000亿美元；生成式AI除助力自动生成图片、文案、音乐、视频、游戏等内容，也在生物医药、化学材料等领域应用，有望诞生更广阔的市场。关注万兴科技、昆仑万维、视觉中国、蓝色光标的布局。
　　3）其他新技术：自主研发CINITY提升电影放映规格。我国自主知识产权的CINITY放映系统为目前电影行业最高放映技术标准，是目前唯一支持4K/3D/120帧1250Mbps内容解码播放的放映系统，融合4K、3D、高亮度、高帧率（HFR）、高动态范围（HDR）、沉浸式声音（IS）等技术，能实现更好的观影体验。关注中国电影的领先布局，公司控股CINITY且未来有望复制早期IMAX增长
　　4）技术发展的基础：关注知识、数据、研究成果服务商。技术的提升离不开底层的理论研究与数据验证。关注中国科传，公司为是国内最大的综合性科技出版机构之一，同时投资专业学术数据库“万方数据库”，公司目前出版科技期刊522种，其中SCI收录期刊97种，超过国内SCI期刊总数的三分之一。据Clarivate Analytics，2020年全球多学科综合性期刊中，公司的《国家科学评论》影响因子仅次于Nature和Science。随各类前沿技术的快速发展，底层的知识、数据、研究成果服务商也有望迎来价值重估。
　　5）VR/AR硬件发展。聚焦新硬件性能迭代、娱乐/办公的体验提升。今年Pico、Meta发布新硬件，销量不及预期，主要系可选消费的预算收缩，新硬件核心性能升级有限。但明年高通有望发布新一代XR芯片，核心性能有望显著升级，继续关注大厂新硬件发布，包括苹果MR头显、索尼PSVR2、Quest 3；AR方面，关注Nreal、雷鸟新产品表现。关注有望在明年推出VR游戏的恺英网络。
　　2、数据：数据要素推动数字产业化。数据要素是数字经济的关键生产要素，而数据交易机构则提供数据资产登记、交易服务、监督职能。以浙江大数据交易中心等为代表的数据交易机构，正积极推动行业规则制定，也探索出了变现模式，有望进一步推动数字产业化发展。推荐布局浙江大数据交易中心的浙数文化。
　　二、细分赛道：政策、消费回暖，有望带动传媒基本面修复
　　1、游戏：政策回暖、产品储备丰富，关注景气度回升。据伽马数据，国内及出海手游市场规模增速5月以来均在-10%以下，由于版号发放节奏、可选消费承压等原因，今年行业景气度明显调整。但游戏行业政策、舆论环境回暖，游戏公司仍有丰富产品储备，景气度有望恢复。推荐三七互娱、吉比特、完美世界。
　　2、广告：消费回暖、疫情管控放开，线下媒体有望受益。随线下防疫管控放开，写字楼、高铁内的人流、客流有望恢复，此外《扩大内需战略规划纲要》发布，消费回暖趋势明确，分众传媒来自消费品广告主收入占比超过53%，兆讯传媒消费广告主占比接近40%，叠加出行、旅游消费，预计春运、暑期、十一的铁路客流有望带动高铁广告主投放。推荐分众传媒、兆讯传媒。
　　3、电影：短期供需恢复，长期放映技术升级，关注电影大盘回暖。短期内，供给侧《阿凡达2》、《流浪地球2》分别定档12月16日、23年春节档；需求侧，当前影院营业率明显恢复已恢复至80%+。长期内，CINITY系统等放映技术有望提升大众观影需求。推荐中国电影、万达电影、横店影视，关注博纳影业、光线传媒。
　　4、跨境电商：鼓励丝路电商，巨头再出海，服务商预计受益。《数字经济发展报告》中鼓励“丝路电商”，今年互联网公司也加速海外布局，如阿里持续调整海外人员

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告2023年投资策略报告数字经济引领传媒行业新技术传媒新使命在通信技术智能硬件互联网发展及各行业海量数据沉淀下数字经济有望成农业经济工业经济后的新的经济形态维持强于大市从22年1月十四五数字经济发展规划到22年10月关杨艾莉于我国数字经济发展情况的报告再到22年中央经济工作会议yangailicsccomcn都提到大力发展数字经济-SAC执证编号S1440519060002一数字经济技术与数据驱动数字产业化产业数字化SFC中央编号BQI330我们认为传媒互联网领域数字经济的关键词是技术与数据其中新技术的发展是核心驱动力数据则是发展的重要资源与要素发布日期2022年12月18日1新技术虚拟现实人工智能等技术推动产业数字化市场表现1虚拟现实助力文旅工业城市管理流程提升政策方面11月初虚拟现实发展计划鼓励新技术在工业文177旅城市管理等B端G端领域的应用此后武汉上海青岛-3等地跟进具体的资金扶持计划如风语筑也与杭州文旅公司达成长-13三角地区的文旅元宇宙战略合作-23-33在虚拟现实数字孪生全息等新技术的帮助下工业文旅城市管理有望提升生产流程效率提升产品体验如腾讯等互联网巨202152720216272021727202182720219272022127202222720223272022427传媒202110272021112720211227沪深300头也不断将引擎数字孪生等在游戏业务积累的技术能力应用在交通办公工业政务科研金融等B端的解决方案关相关研究报告注锋尚文化风语筑凡拓数创宝通科技等公司布局2022年投资策略报告增量空间与20211123存量机遇虚实融合新趋势互联2人工智能生成式AI重新定义生产力人工智能模型可分为互通新格局决策式和生成式前者强调基于已有数据分析判断后者强调生2021年中期投资策略报告虚拟与20210628体验超级数字场景与线下娱乐新成全新的内容或资料决策式AI已诞生智能推荐自动驾驶等新消费市场带动全球AI市场从16年的约600亿美元到21年的近30002021年投资策略报告科技与消费20201208交汇处的传媒互联网行业新用户亿美元生成式AI除助力自动生成图片文案音乐视频游新内容与新消费戏等内容也在生物医药化学材料等领域应用有望诞生更广阔2020年中期投资策略报告5G应用20200623进入落地期新巨头抢占内容资源的市场关注万兴科技昆仑万维视觉中国蓝色光标的布局坚定看好下半年传媒板块表现2020年投资策略报告5G新应用201912253其他新技术自主研发CINITY提升电影放映规格我国自主政策新周期传媒行业未来已来2019年秋季投资策略报告泛娱乐知识产权的CINITY放映系统为目前电影行业最高放映技术标准消费不减验证需求韧性政策回20190903是目前唯一支持4K3D120帧1250Mbps内容解码播放的放映系暖叠加5G产业新周期释放供给活力统融合4K3D高亮度高帧率HFR高动态范围HDR沉浸式声音IS等技术能实现更好的观影体验关注中国电影的领先布局公司控股CINITY且未来有望复制早期IMAX增长本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告4技术发展的基础关注知识数据研究成果服务商技术的提升离不开底层的理论研究与数据验证关注中国科传公司为是国内最大的综合性科技出版机构之一同时投资专业学术数据库万方数据库公司目前出版科技期刊522种其中SCI收录期刊97种超过国内SCI期刊总数的三分之一据ClarivateAnalytics2020年全球多学科综合性期刊中公司的国家科学评论影响因子仅次于Nature和Science随各类前沿技术的快速发展底层的知识数据研究成果服务商也有望迎来价值重估5VRAR硬件发展聚焦新硬件性能迭代娱乐办公的体验提升今年PicoMeta发布新硬件销量不及预期主要系可选消费的预算收缩新硬件核心性能升级有限但明年高通有望发布新一代XR芯片核心性能有望显著升级继续关注大厂新硬件发布包括苹果MR头显索尼PSVR2Quest3AR方面关注Nreal雷鸟新产品表现关注有望在明年推出VR游戏的恺英网络2数据数据要素推动数字产业化数据要素是数字经济的关键生产要素而数据交易机构则提供数据资产登记交易服务监督职能以浙江大数据交易中心等为代表的数据交易机构正积极推动行业规则制定也探索出了变现模式有望进一步推动数字产业化发展推荐布局浙江大数据交易中心的浙数文化二细分赛道政策消费回暖有望带动传媒基本面修复1游戏政策回暖产品储备丰富关注景气度回升据伽马数据国内及出海手游市场规模增速5月以来均在-10以下由于版号发放节奏可选消费承压等原因今年行业景气度明显调整但游戏行业政策舆论环境回暖游戏公司仍有丰富产品储备景气度有望恢复推荐三七互娱吉比特完美世界2广告消费回暖疫情管控放开线下媒体有望受益随线下防疫管控放开写字楼高铁内的人流客流有望恢复此外扩大内需战略规划纲要发布消费回暖趋势明确分众传媒来自消费品广告主收入占比超过53兆讯传媒消费广告主占比接近40叠加出行旅游消费预计春运暑期十一的铁路客流有望带动高铁广告主投放推荐分众传媒兆讯传媒3电影短期供需恢复长期放映技术升级关注电影大盘回暖短期内供给侧阿凡达2流浪地球2分别定档12月16日23年春节档需求侧当前影院营业率明显恢复已恢复至80长期内CINITY系统等放映技术有望提升大众观影需求推荐中国电影万达电影横店影视关注博纳影业光线传媒4跨境电商鼓励丝路电商巨头再出海服务商预计受益数字经济发展报告中鼓励丝路电商今年互联网公司也加速海外布局如阿里持续调整海外人员继续增资Lazada拼多多推出全品类电商平台TemuTikTok在东南亚英国等地布局直播电商业务关注电商出海相关服务商易点天下遥望科技米奥会展5长视频平台降本增效显著关注芒果超媒广告会员业务恢复今年长视频平台降本增效爱优腾新推出剧集综艺数量明显下降但芒果持续提升综艺产能少年派2等剧集能力也提升明显虽然广告业务承压但明年有望在优质剧综的带动与消费环境的恢复下实现较好的招商表现关注芒果超媒6出版关注消费复苏对零售大盘带动教材教辅需求仍稳健大众出版方面前三季度线上线下图书零售市场同比均下降随着疫情管控的放开消费回暖下有望恢复也关注价格调控政策出台教材教辅仍表现出稳健需求抗风险能力强高比例分红持续关注中南传媒凤凰传媒请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告风险提示防疫政策变化风险线下疫情反复导致人流物流减少的风险疫情导致企业生产经营活动受阻的风险监管政策变动的风险反垄断力度加大的风险内容审核要求趋严风险海外政治风险宏观经济增速放缓的风险消费者消费水平下降支付意愿下降风险消费者使用习惯变化风险用户流失的风险虚拟现实需求不及预期的风险业绩不及预期的风险商誉减值的风险产品供给不及预期核心人员人事变动的风险公司治理的风险请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告目录1数字经济技术数据驱动全产业数字化升级811数字经济由数字产业化产业数字化有机结合812特点技术和数据是驱动数字经济发展的关键102数字经济与传媒互联网技术赋能传统行业数据流通带来价值1321新技术赋能实体经济提升用户体验13211虚拟现实工业文旅城市管理提质增效13212生成式人工智能AI20重新定义生产力16213其他新技术CINITY升级电影放映效果裸眼3D创新广告营销工具22214C端娱乐办公体验关注23年苹果索尼Meta新品2522数据数据要素流通交易创造新产业与价值313细分赛道政策消费回暖传媒公司基本面逐步修复3531游戏政策回暖游戏储备丰富行业景气度有望恢复35311市场回顾版号消费疲软产品创新放缓年内景气度明显下滑35312游戏政策监管回暖关注后续产品上线节奏35313游戏公司业绩产品周期影响业绩关注新游上线表现3632广告消费回暖疫情管控放开线下媒体有望受益37321市场回顾消费回暖疫情管控放开关注线下广告恢复37322电梯媒体广告主逐步恢复上刊分众回购分红显示业绩恢复信心38323高铁媒体兆讯传媒有望受益于铁路及商圈客流恢复3933电影供需逐步恢复Cinity升级观影体验关注大盘回暖40331市场回顾营业率触底反弹关注阿凡达2等拉动观影需求恢复4034跨境电商服务商和品牌预计受益互联网巨头出海42341市场回顾互联网公司今年加速出海战略43342跨境电商服务商巨头出海仍需成熟卖铲人优化服务4435视频行业供给收缩影响景气度芒果广告会员业务逐步恢复47351市场回顾行业供给收缩会员较广告业务稳定47352芒果超媒主业缓慢恢复中优质剧综表现较好4736出版关注消费复苏对大众出版带动教材教辅需求仍稳健48361大众出版零售市场仍承压关注价格调控政策出台及疫后需求复苏进展48362教材教辅Q2旺季需求稳健主要公司抗风险能力强分红比例高4842022传媒互联网行情走势回顾5141A股传媒总体走势疫情致大盘承压政策及元宇宙催化边际回暖51423Q22传媒各板块业绩仍承压收入端呈环比改善5343基金持仓行业龙头持仓集中54风险提示57请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告图表目录图表1三种经济形态对比9图表2数字经济概念与构成10图表3十四五规划关于数字经济的其他重点产业11图表4部分中央和地方出台的数据流通和交易的规划和管理条例11图表510月以来部分虚拟现实元宇宙相关政策发文14图表6人民日报发文虚拟现实规模化应用加速14图表7人民日报发文虚拟现实规模化应用加速14图表8凡拓数创数字孪生的智慧工业应用15图表9凡拓数创数字孪生的智慧城市应用15图表10凡拓数创为林芝青少年科普中心打造线上展馆15图表11中国工农红军红四师历史展陈VR体验15图表12锋尚文化虚拟演艺技术在冬奥闭幕式中的应用16图表13宝通科技BOTONSPACE1数字孪生16图表14决策式AI与生成式AI对比17图表15全球人工智能市场规模及预测亿美元18图表16生成式AI应用领域图谱18图表17AIGC应用场景及所处发展阶段19图表18AIGC应用场景及所处发展阶段19图表19生成式AI生成的一个融合塞尔达银河战士洛克人的关卡20图表20网易互娱AILab由线稿生成不同阶段人脸图20图表21StabilityAIMidjourneyOpenAI产品对比21图表22国内部分公司在生成式AI的布局22图表23激光IMAXCGS中国巨幕CINITY和杜比等特殊影厅对比22图表242022年部分电影公司在CINITY技术相关布局23图表25阿凡达中国庆典暨CINITY臻享之旅24图表26大中华地区IMAX系统安装总数块24图表27兆讯传媒广州天河商圈壬丰大厦3D屏24图表28成都太古里商圈盈嘉大厦3D屏24图表292019-2021年户外广告品牌数量对比25图表302019-2021年户外广告投放刊例花费亿25图表31Pico4新品效果图26图表32Pico4MRC录制功能26图表33MetaQuestPro26图表34QuestPro的MR可运用在设计建筑等场景26图表35苹果在VRMR领域部分收购27图表36苹果部分VRAR相关专利27图表374Q22发布的国内AR眼镜28图表38部分将发售VRAR硬件28图表39MetaQuest的VR应用类型30请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告图表40Meta近年收购的部分VR内容公司30图表41微软将在Quest中推出的MicrosoftTeamsMeeting虚拟会议工具场景演示30图表42灵笼VR花絮31图表43PICO世界杯主会场内球迷自拍31图表44深圳数据交易所按应用场景分累计交易金额32图表45深圳数据交易所各应用场景交易金额占比32图表46浙江大数据交易中心服务内容33图表47温州市动车南站违停预警案例34图表48国内移动游戏市场规模及增速35图表49国内自研游戏海外市场规模及增速35图表50主要游戏公司产品部分储备情况37图表51国内社零总额同比增速37图表52主要线下渠道刊例花费同比增速37图表5322年1-4月至1-9月各渠道广告花费同比增速38图表5422年1-4月至1-10月电梯LCD花费前10行业38图表55分众梯媒LCD周均单轮播放时长及广告主数38图表56分众梯媒LCD月度广告主时长占比38图表577-11月分众梯媒LCD新增广告主39图表58兆讯传媒季度收入及增速39图表59铁路季度客运量及增速39图表60全国电影月度票房亿及占2019年比重40图表61全国影院营业率40图表62国内外主要地区22年票房较19年恢复情况41图表63国内部分待上影电影pipeline41图表64好莱坞大片已在北美或其他地区定档的情况42图表652023-2024年中国综合票房情景分析百万元42图表66Temu在美国iOS免费榜排名情况43图表67阿里巴巴国际商业业务收入和占比情况43图表68中国进出口总值亿美元44图表69中国出口总值亿美元44图表702016-2021年拼多多的广告费用45图表712019-2021年Wish的广告费用45图表722022年各地区电商市场规模十亿美元45图表732022-2025年各地区电商市场规模CAGR45图表74中国佛山-波兰经贸交流会46图表75嘉兴企业参与AFF亚洲纺织成衣东京展46图表76各平台新上综艺数量47图表77各平台新上剧集数量47图表78腾讯视频爱奇艺会员数稳定百万47图表79单个网络综艺赞助数量下滑47图表80前三季度零售市场各渠道码洋同比增速48请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告图表81前三季度零售市场各品类码洋同比增速48图表822Q223Q22各教育出版公司业绩同比增速49图表833Q22末各教育出版公司货币资金及资产总额比49图表842019-2021年各教育出版公司现金分红规模亿元49图表852019-2021年各教育出版公司现金分红比例50图表862019-2021年各教育出版公司股息率50图表872022年传媒板块走势截至11月25日51图表88申万一级行业2022年涨跌幅截至11月25日52图表892022年TMT行业四大板块分季度行情情况截至11月25日52图表902022年传媒行业子板块涨跌幅情况截至11月25日53图表912022年传媒行业子板块走势截至11月25日53图表92传媒行业季度营业收入亿元及增速54图表93传媒行业季度净利润亿元及增速54图表943Q21-3Q22传媒子板块收入亿元54图表953Q21-3Q22传媒子板块归母净利润亿元54图表96TMT行业四大板块基金持仓占比55图表973Q21传媒板块十大重仓股持仓情况55图表984Q21传媒板块十大重仓股持仓情况55图表991Q22传媒板块十大重仓股持仓情况56图表1002Q22传媒板块十大重仓股持仓情况56图表1013Q22传媒板块十大重仓股持仓情况56请参阅最后一页的重要声明传媒行业深度报告1数字经济技术数据驱动全产业数字化升级22年1月国务院印发十四五数字经济发展规划提出不断做强做优做大我国数字经济10月28日国务院发布国务院关于数字经济发展情况的报告进一步发展数字经济发挥海量数据和丰富应用场景优势促进数字技术和实体经济深度融合赋能传统产业转型升级催生新产业新业态新模式协同推进数字产业化和产业数字化转型11数字经济由数字产业化产业数字化有机结合根据国务院1月12日印发的十四五数字经济发展规划数字经济是继农业经济工业经济之后的主要经济形态是以数据资源为关键要素以现代信息网络为主要载体以信息通信技术融合应用全要素数字化转型为重要推动力促进公平与效率更加统一的新经济形态核心生产要素的变化能驱动传统产业升级和新产业的诞生农业经济时代土地劳动力为关键生产要素人们以自给自足的自然经济为主要生活方式工业经济时代土地劳动技术资本为关键生产要素第一次工业革命以蒸汽动力为核心要素让机器取代手工提高了纺织农业冶金采矿等行业的生产效率催生了蒸汽机车火车汽船等新兴交通工具第二次工业革命以电力内燃机为核心要素取代蒸汽动力进一步提高了生产效率借助飞机汽车等改变了人们出行方式也带动了化学石油光学电力通讯等新兴行业的蓬勃发展其中电力更是成为当前无处不在的基本设施数字经济时代随着计算机通信电子互联网人工智能虚拟现实等新一代技术的发展数据信息的产生传播处理存储速度实现爆发式增长成为数字经济时代关键生产要素基于互联网的新兴商业模式层出不穷包括社交视频游戏音乐电商本地生活导航等TMT行业快速发展同时也将数据及有关技术渗透到传统行业智力劳动的效率大幅提高带动建筑能源交通军工公共事业医疗金融消费教育等传统行业升级请参阅最后一页的重要声明8传媒行业深度报告图表1三种经济形态对比新的基础设施新的新的通用目的经济形态发展公民衡量技术类型运输对象生产要素生产方式全球化速度素养标准土地农业经济缓慢人口劳动第一次工业单件读蒸汽机物质资本人口革命交通运输小批生产写工业线性货物资电力管道运输技术进步算经济第二次工业大规模生增长本人电网能量企业家才GDP革命内燃机产能第三次工业电子计算机空信息网络革命间技术原子能数字系统大规模定指数数字算力虚拟现实人工信息数据数据经济第四次工业通讯系统制增长素养等智能物联网革命云生物技术资料来源腾讯研究院中信建投据中国信通院的中国数字经济发展白皮书2017年数字经济的构成包括数字产业化与产业数字化初级阶段数据赋能传统产业基础的数字产业化10主要是狭义的信息产业范畴业态包括数据基础设施电子信息制造业信息通信业软件服务业等基础的数字产业化相对完善后开始催生传统产业的产业数字化传统产业通过应用数字信息技术提升生产效率与质量传统产业的业务流程与数据资源实现深度融合升级阶段数据实现产业化在传统产业数字化进程达到一定规模的情况下数字经济将逐渐迈向数字产业化20时代产业数据作为资源要素进行横向赋能与纵向一体化赋能大幅提升生产效率目前来看国内信息技术产业蓬勃发展数字经济的发展已从数字产业化10时代迈入大力发展产业数字化的阶段现阶段只有做好各领域的产业数字化工作才能为全面实现数字经济进入数字产业化20时代打好基础请参阅最后一页的重要声明9传媒行业深度报告图表2数字经济概念与构成资料来源中信建投当前数字经济的发展已进入快车道经济贡献大根据IDC的研究全球数字经济2018-2022年的复合增长率达到了36到2022年全球数字化GDP将达到46万亿美元占经济总量的46数字化转型则是数字经济的核心驱动力2019-2021年数字化转型方面的直接投资将达到55万亿美元据中国信息通信研究院发布的全球数字经济白皮书2020年在抽样的47个国家中数字经济增加值占GDP的比重为437其中产业数字化占数字经济的比重为84412特点技术和数据是驱动数字经济发展的关键1新一代技术发挥重要作用国家重视数字技术驱动数字经济发展的作用国务院关于数字经济发展情况的报告提出要加大集成电路新型显示关键软件人工智能大数据云计算等重点领域核心技术创新力度加快推进产业数字化推动新一代信息技术与制造业融合发展实施制造业数字化转型发展行动工业互联网创新发展战略智能制造工程11月18日人民日报发文促进数字经济和实体经济深度融合表示促进数字经济和实体经济深度融合是推动传统产业转型升级的必然选择大数据云计算人工智能区块链等技术能为传统产业提质增效十四五规划指出要充分发挥海量数据和丰富应用场景优势促进数字技术与实体经济深度融合赋能传统产业转型升级催生新产业新业态新模式壮大经济发展新引擎VRAR人工智能等技术成数字经济重点产业根据十四五规划对于VRAR要推动三维图形生成动态环境建模实时动作捕捉快速渲染处理等技术创新发展虚拟现实整机感知交互内容采集制作等设备和开发工具软件行业解决方案对于人工智能要建设重点行业人工智能数据集发展算法推理训练场景推进智能医疗装备智能运载工具智能识别系统等智能产品设计与制造推动通用化和行业性人工智能开放平台建设请参阅最后一页的重要声明10传媒行业深度报告图表3十四五规划关于数字经济的其他重点产业技术发展规划加快云操作系统迭代升级推动超大规模分布式存储弹性计算数据虚拟隔离等技术创新提高云安全水平以混合云为云计算重点培育行业解决方案系统集成运维管理等云服务产业推动大数据采集清洗存储挖掘分析可视化算法等技术创新培育数据采集标注存储传输管理应用等全大数据生命周期产业体系完善大数据标准体系推动传感器网络切片高精度定位等技术创新协同发展云服务与边缘计算服务培育车联网医疗物联网家居物联网物联网产业工业互打造自主可控的标识解析体系标准体系安全管理体系加强工业软件研发应用培育形成具有国际影响力的工业互联网联网平台推进工业互联网智能制造产业生态建设推动智能合约共识算法加密算法分布式系统等区块链技术创新以联盟链为重点发展区块链服务平台和金融科技供区块链应链管理政务服务等领域应用方案完善监管机制资料来源中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要中信建投2数据是关键生产要素数据要素本身拥有使用价值预计市场将保持较快增速据国家工信安全中心十三五期间包括数据采集数据清洗数据标注数据交易等环节在内的中国数据要素市场规模快速增长2020年市场规模达545亿元预计到2025年规模将达1749亿元CAGR达263产业数字化转型数字公共服务水平提升需要大量公共企业和个人数据作为支撑10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰在十三届全国人大常委会第三十七次会议上表示要不断做强做优做大我国数字经济其中就包括加快深化产业数字化转型释放数字对经济发展的放大叠加倍增作用持续提升数字公共服务水平不断满足人民美好生活需要在这过程中数字化服务的建设需要庞大的数据体量数据可以为未来规划做预测分析客户从而提供个性化服务或用于分析现状从而防范风险国家正为数据完善产权流通交易等制度2022年6月22日中央全面深化改革委员会审议通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见指出要促进数据高效流通使用赋能实体经济统筹推进数据产权流通交易收益分配安全治理加快构建数据基础制度体系相关制度建设的内容包括数据产权制度推进公共数据企业数据个人数据分类分级确权授权使用建立数据资源持有权数据加工使用权数据产品经营权等分置的产权运行机制健全数据要素权益保护制度数据要素流通和交易制度要建立合规高效的数据要素流通和交易制度完善数据全流程合规和监管规则体系建设规范的数据交易市场此外各省市近年均出台了数据流通和交易相关的政策图表4部分中央和地方出台的数据流通和交易的规划和管理条例发布机构地区实施时间文件名称工业和信息化部2021年11月十四五大数据产业发展规划中央国务院2021年12月十四五数字经济发展规划国务院2022年1月要素市场化配置综合改革试点总体方案请参阅最后一页的重要声明11传媒行业深度报告国务院2022年4月中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见深改委2022年6月关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见贵州2016年3月贵州省大数据发展应用促进条例广东2021年7月广东省数据要素市场化配置改革行动方案上海2022年1月上海市数据条例深圳2022年1月深圳经济特区数据条例地方山东2022年1月山东省大数据发展促进条例浙江2022年3月浙江省公共数据条例重庆2022年7月重庆市数据条例北京2023年1月北京市数字经济促进条例资料来源2022年数据交易平台发展白皮书贵州省大数据发展管理局北京市人民代表大会常务委员会官网中信建投除上述地区外自2019年以来包括天津海南山西吉林安徽福建黑龙江辽宁等省市均在出台促进数据应用的相关政策数字经济有关技术及理念已经运用到了高端装备军工汽车能源金融等传统产业为业务开展环节降本提质增效高端装备数字经济与高端装备结合形成工业互联网节省成本方面能通过准确获取生产现场数据来精细化管理供应链和财务从而减少原材料消耗平衡库存减少利息支出提高效率方面通过分析人机料法环测各环节数据可更快捷地发现生产瓶颈与产品缺陷原因提高产品服务品质方面在高度智能化柔性化后企业可以实现多品种小批量的新型生产方式推动生产模式由大规模生产向个性化定制化生产进化军工军事智能化时代下战争将以海量数据人工智能软硬件为基础在天基平台电子平台网络平台的辅助下提高侦察监控通信传感运算决策的效率汽车借助通信电子计算机大数据AI等领域技术配合在车联网方面实现自动驾驶智慧城市智慧高速等车路协同应用在智能驾驶方面驱动多种传感器感知环境辅助驾驶在智能座舱方面提供车载娱乐信息系统全液晶仪表盘流媒体后视镜等产品在汽车生产方面借助大数据能够帮助汽车行业开展市场定位市场营销收益管理以及需求开发能源泛在电力物联网借助移动互联AI等现代信息通信技术将用户电网发电供应商设备进行连接实现数据信息的共享与业务协同确保电网更安全运行管理更精细此外区块链也能追溯可再生能源的流转智能驾驶配合V2G可实现能源的动态调配金融目前金融行业大量的业务场景仍借助人工开展AINLPRPA大数据区块链等前沿技术的挖掘能帮助行业进行供应链金融消费金融数字营销智能客服智能风控等请参阅最后一页的重要声明12传媒行业深度报告2数字经济与传媒互联网技术赋能传统行业数据流通带来价值作为与新一代信息技术数据高频接触的传媒互联网行业数字经济在该领域已经得到了较广泛的使用和普及同时也在向工业等领域渗透其中有关技术驱动了内容生产分发呈现应用的变革升级是众多新兴商业变现模式诞生的前提并有望开辟更多的市场空间新技术方面重点关注虚拟现实生成式人工智能数据方面关注数据要素的流通交易21新技术赋能实体经济提升用户体验211虚拟现实工业文旅城市管理提质增效B端G端应用场景如工业文旅教育城市管理等往往有着较为复杂的生产作业流程或大量可视化程度低的数据信息提高了决策者的分析难度虚拟现实增强现实数字孪生信息化全息等新一代技术有望改变传统的生产决策方式促进提质增效国家政策的引导与各个公司的探索推动新技术的普及政策方面11月以来已经有一系列与虚拟现实元宇宙相关的政策发布引导有关技术在工业文旅教育城市管理等B端G端领域的应用涵盖了对整体产业的鼓励发展工业细分领域的支持文件以及落地的资金扶持具体的应用案例工信部提出虚拟现实的8个B端G端应用工信部等5部门发布虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年对硬件终端虚拟现实10大应用场景等提出展望其中有8个为B端G端场景包括工业生产商贸创意融合媒体文化旅游智慧城市教育培训安全应急残障辅助余下C端场景为体育健康演艺娱乐行业协会鼓励元宇宙在工业细分领域发展工信部工业文化发展中心工业元宇宙协同发展组织发布工业元宇宙创新发展三年行动计划2022-2025提及工业元宇宙热点技术如5G算力网络虚拟现实增强现实数字孪生等及工业元宇宙应用场景如工业制造数字文旅教育医疗能源建筑地方政府推出落地的资金扶持计划武汉上海成都相继出台因地制宜促进元宇宙发展的方案其中武汉市政府发布武汉市促进元宇宙产业创新发展实施方案20222025年上海市经济和信息化委员会上海市财政局共同出台上海市城市数字化转型专项资金管理办法分别提出对单个项目最高提供200万500万元资金支持具体应用案例围绕文旅培训教育人民日报发文虚拟现实规模化应用加速提到部分VR的具体应用案例如百度希壤平台的VR文旅场景钱江供电所安全培训学校的VR培训北京师范大学天津生态城附属学校的VR教育具体案例的提及或对特定领域起到一定指引效果某种程度也是对此前虚拟现实计划的逐步落地请参阅最后一页的重要声明13传媒行业深度报告图表510月以来部分虚拟现实元宇宙相关政策发文资料来源中信建投图表6人民日报发文虚拟现实规模化应用加速图表7人民日报发文虚拟现实规模化应用加速资料来源百度希壤中信建投资料来源津云中信建投具体细分领域方面众多公司结合自身主业及技术积累正在积极尝试新技术在B端G端的应用创新商业运作模式1工业城管以凡拓数创为例数字孪生技术提高信息分析管理效率凡拓数创是数字创意数字展馆系统集成提供商目前正在推进新业务数字孪生产品在众多B端G端领域的应用包括智慧工业智慧城市智慧园区智慧轨交智慧水利等领域帮助使用者全方位分析管理指挥其中据公司官网智慧工业方面公司制作设备的三维模型可复原各个工段重要设备运转流程等实时反映产品生产流程运行状态生产进度等包括设备运行质量检测产品生产车间等数据的可视化观察智慧城市方面公司的数字孪生产品可基于地理信息系统对城市社区街道道路建筑物位置状态及详细信息进行直观展示也能接入城市管理综合执法平台执法记录仪等现有信息资源乃至公安消防医疗交通气象等多部门数据实现对多维度数据的可视化分析来提高民生公共安全应急资源部署等问题的解决效率请参阅最后一页的重要声明14传媒行业深度报告图表8凡拓数创数字孪生的智慧工业应用图表9凡拓数创数字孪生的智慧城市应用资料来源凡拓数创官网中信建投资料来源凡拓数创官网中信建投项目经验与技术积累加持有望助力订单获取项目方面据投资者互动平台数字孪生业务在公司收入比重占比仍小但据公司官网目前已有华为硅谷智慧园区粤规院粤规科技慧享平台数智龙南指挥中心平台湖南省轻工盐业集团大厦可视化系统等超1000个项目技术方面公司拥有原创软件著作权数量264个涉及技术包括VRAR全息可交互方式呈现3D可视化内容制作等项目经验与技术积累加持有望帮助凡拓数创提高B端G端领域的知名度从而获取更多项目订单3文旅借助VRAR在线上线下打造沉浸式体验VR可与文旅结合线上让用户足不出户即可获得身临其境的游玩体验或者线下在博物馆中结合体感互动数字交互多点触控全息投影等技术打造沉浸式的互动体验空间例如线上方面凡拓数创为林芝青少年科普中心打造线上展馆用户可随意切换观展位置线下方面大英博物馆向游客提供带AR功能的平板设备扫描特定文物能呈现对应的信息故事凡拓数创也为线下展馆提供VR解决方案例如在中国工农红军红四师历史展陈中用户佩戴VR头显可以第一视角参与到还原历史故事或主题情境的互动游戏中图表10凡拓数创为林芝青少年科普中心打造线上展馆图表11中国工农红军红四师历史展陈VR体验资料来源凡拓数创官方公众号中信建投资料来源凡拓数创官方公众号中信建投4其他场景虚拟现实元宇宙技术可改善矿山交通会展等领域工作效率国内外有众多公司在演出生产管理设计展览等工作环节中运用虚拟现实元宇宙有关技术据TrendForce集邦咨询的预测工业元宇宙将推动全球智能制造市场规模于2025年达5400亿美元预计可带动更大规模的传统产业市场增量锋尚文化公司主营大型文艺演出与文旅项目的制作2020年成立子公司锋尚互娱向VRAR等沉浸式形态发展今年1月公司与冬奥组委合作虚拟演出集光之夜12月14日12月16日将与咪请参阅最后一页的重要声明15传媒行业深度报告咕合作推出世界杯虚拟音乐盛典项目周杰伦蔡徐坤王心凌等将参演大丰实业公司主营业务为文体科技装备数字艺术科技轨道交通装备提供文化体育和旅游行业的策划创意智造投资运营全产业链全生命周期维护等全产业链服务其中文体科技装备主要包括智能舞台智能座椅灯音工程数字场馆等产品的研发制造与安装数字艺术科技业务主要是为文化综合体与城市光影文化历史文化街区复兴与夜间经济景区提升与文化小镇开发融合ARVRMR全息等科技提供文化创意策划产品服务与系统解决方案宝通科技公司主业包括手机游戏工业散货物料无人输送解决方案包括数字化输送系统和智能运营服务目前公司已有数字化产品BOTONSPACE1数字孪生智慧矿山系统等工业元宇宙产品其中BOTONSPACE1以裸眼视角完成虚拟世界重构在工业领域可还原各类工业设备厂房及作业环境模拟煤矿井下等数字孪生的沉浸式体验风语筑公司主营线下主题馆博物馆等展览项目的制作拥有3D设计渲染VRAR全息等技术能力并先后推出上海奉贤新城元宇宙城市会客厅上海五五购物节静安国际美妆节元宇宙发布会等公司也投资一批VR内容技术相关公司包括VeeR灵境绿洲Output等12月公司与杭州宏逸投资集团达成合作将打造更多虚实结合线上线下联动的元宇宙文旅新场景图表12锋尚文化虚拟演艺技术在冬奥闭幕式中的应用图表13宝通科技BOTONSPACE1数字孪生资料来源锋尚文化财报中信建投资料来源宝通科技官方公众号中信建投UnityUNITYSOFTWARE公司是全球领先的3D开发引擎平台为开发者提供模块化的通用代码可用于游戏研发也被大量用于建筑工程汽车运输与制造等工业领域212生成式人工智能AI20重新定义生产力人工智能技术同虚拟现实物联网等技术共同引导着第四次工业革命其依据海量数据的积累进行自动化智能化的数据分析处理解放用户重复机械性分析劳动乃至解放专业创意性劳动可重新定义C端B端G端领域的生产运作方式AI模型可大致分为决策式分析式AIDiscriminantAnalyticalAI和生成式AIGenerativeAI两类决策式AI强调判断根据已有数据进行分析判断预测主要应用模型有用于推荐系统和风控系统的辅助决策用于自动驾驶和机器人的决策智能体请参阅最后一页的重要声明16传媒行业深度报告生成式AI强调创造并非简单分析已有数据而是学习归纳已有数据后进行演绎创造进而生成全新的原创的内容或产品不仅能够实现传统AI的分析判断决策功能还能够实现传统AI力所不及的创造性功能图表14决策式AI与生成式AI对比资料来源LearnOpenCV海外独角兽中信建投1决策式AI推荐系统图像识别等已创造巨大市场2016年人工智能技术全面爆发决策式AI开始大规模应用包括推荐系统计算机视觉自然语言处理等运用到了电商内容推荐自动驾驶及其他众多领域带动了全球人工智能市场规模从2016年的约600亿美元发展到2021年的近3000亿美元也帮助了亚马逊字节商汤特斯拉等公司快速发展电商提高人货匹配效率提升交易额2003年亚马逊将协同过滤推荐算法应用到电商行业凭借推荐商品与用户需求精准匹配大幅降低用户检索用时2006年据VentureBeat亚马逊的个性化推荐系统为其贡献了35以上的销售额内容推荐提升内容推荐精准度提高用户粘性基于AILBS信息标签算法对用户画像充分学习将抖音头条等字节系产品的内容与广告等高效精准推荐给用户快速驱动自身用户数业绩增长用户方面据QuestMobile2021年底今日头条MAU为33亿为新浪新闻等传统平台的2倍以上业绩方面据晚点LatePost及华尔街日报字节收入由2016年的60亿元上升到2021年的4391亿元CAGR达136自动驾驶智能分析识别路况市场规模不断提升汽车可分析判别各种路况并可对多种物体进行识别与跟踪从而提高行车的安全性例如行人空旷行驶空间地上标注红绿灯车辆等目前自动驾驶市场规模快速增长据ResearchAndMarkets2021年全球无人驾驶汽车的市场规模约273亿美元2026年全球无人驾驶汽车市场规模将达到594亿美元年复合增长率为1684内容审核显著降低人工成本通过规则引擎文本分类图像分类等进行内容审核AI广泛应用于搜索引擎社交平台电商新闻网站等领域以确保内容符合法律法规和公司政策保护用户隐私和安全并降低人工审核的成本请参阅最后一页的重要声明17传媒行业深度报告其他领域多点开花开创新业态以商汤科技旷视科技依图科技云从科技为例其对C端B端G端的各大应用场景进行智能分析提高信息的判别分析效率节省人力成本如旷视科技专注于图像视频的分析与理解在城市治理楼宇园区管理等领域提供人脸识别服务云从科技建立视觉语言环境认知系统应用于智慧交通金融教育等领域图表15全球人工智能市场规模及预测亿美元资料来源沙利文中信建投2生成式AI辅助娱乐媒体等内容生产有望开拓更广阔的市场空间当前阶段生成式AI最常见的应用场景为娱乐媒体内容的辅助生产也运用在了生物制药科研制造设计等领域例如基于氨基酸序列在三维空间对蛋白质结构进行预测从而用于生物制药我们认为生成式AI经过前期技术积累进入爆发期随着技术与应用进一步成熟有望继决策式AI打造更为广阔的市场空间图表16生成式AI应用领域图谱资料来源DiffusionModelsAComprehensiveSurveyofMethodsandApplicationsSequoiaCoatue中信建投AIGC为继PGCUGC后的新型媒体内容生成方式生成式AI以文字续写或纠错文字转语音文字生成语音图片视频智能剪辑等方式替代既有创意产生后的专业性机械劳动同时通过内容生成满足用户的娱乐需求或者为其提供创作灵感这些内容利用人工智能技术自动生成即AIGCAI-GeneratedContent是继专业生成内容PGC和用户生成内容UGC之后的新型内容生成方式请参阅最后一页的重要声明18传媒行业深度报告图表17AIGC应用场景及所处发展阶段资料来源沙利文中信建投AIGC在传媒领域应用场景多样可使用在文本生成音频生成图像生成视频生成跨模态生成及游戏领域其广泛应用能够满足数字经济时代日益增长的数字内容供给需求图表应用场景及所处发展阶段18AIGC类型应用场景所处阶段新闻播报等结构化写作广泛应用技术细节待提升剧情续写营销文本等非结构化写作底层技术明确预计1-2年将规模化应用文本生成内容推荐文章润色等辅助性写作广泛应用技术细节待提升智能客服聊天机器人等交互式文本写作广泛应用技术细节待提升文本交互游戏等底层技术明确预计年将规模化应用1-2语音克隆广泛应用技术细节待提升音频生成由文本生成播报虚拟人歌声等特定语音广泛应用技术细节待提升作曲编曲自动作词等乐曲歌曲的生成广泛应用技术细节待提升去除水印提高分辨率滤镜等图像编辑工具广泛应用技术细节待提升图像生成按照特定属性生成画作根据指定要求生成功能性图像底层技术明确预计1-2年将规模化应用删除特定主体生成特效跟踪剪辑等视频属性编辑广泛应用技术细节待提升视频生成视频换脸等视频部分剪辑底层技术明确预计1-2年将规模化应用对特定片段进行检测及合成等视频自动剪辑底层技术待完善增长可期根据文字生成创意图像底层技术明确预计1-2年将规模化应用根据图片素材生成视频底层技术明确预计1-2年将规模化应用跨模态生成根据文字生成创意视频底层技术待完善增长可期根据图像或视频生成文字底层技术待完善增长可期AIBot底层技术明确预计1-2年将规模化应用游戏NPC逻辑及剧情底层技术明确预计1-2年将规模化应用资料来源沙利文中信建投以游戏为例AIGC打破不可能三角提高游戏制作效率传统游戏制作存在质量速度成本中只能有两个的不可能三角在保证游戏质量的前提下游戏制作只有两条路径可选一是大量开发人员同时制作一款请参阅最后一页的重要声明19传媒行业深度报告游戏而大型团队管理开发效率较低开发成本势必提高二是精简团队成员制作周期长达几年甚至十几年以销量超4600万份的荒野大镖客救赎2为例游戏拥有超过28平方英里接近真实景象的地图和1000个NPC即使专职开发人员超1200人也用了8年完成成本近3亿美元而游戏包含的文本图像音效音乐3D模型动画电影代码等多种类型的资源都可以由生成式AI生成有望大幅降低游戏制作成本打破不可能三角例如游戏制作5人组成的Innersloth工作室借助生成式AI开发出了狼人杀游戏AmongUsSteam销量超2000万全球玩家约5亿人游戏关卡设计2021年AnuragSarkar和SethCooper二人使用生成式AI将不同的游戏关卡进行组合创造出新的游戏关卡图像与3D模型网易互娱AILab已经实现生成式AI辅助原画线稿上色结合人脸图像批量生成人头的3D模型以及由视频音频生成动画NPC差异化原神开发中使用AI赋予了每个NPC不同的个性及特殊能力打造了更为完备的高品质开放世界图表19生成式AI生成的一个融合塞尔达银河战士图表20网易互娱AILab由线稿生成不同阶段人脸图洛克人的关卡资料来源DungeonandPlatformerLevelBlendingand资料来源网易互娱中信建投GenerationusingConditionalVAEs中信建投海内外多家科技巨头初创公司积极布局推动市场发展海外发展较快有StabilityAIOpenAIMidjourney等多个成熟AIGC平台推动AIGC技术成为近期市场关注焦点其中AI公司OpenAI当前估值达200亿美元StabilityAI估值10亿美元而基于AI绘图软件Midjourney创作的绘画作品太空歌剧院于2022年8月美国科罗拉多州举办的新兴数字艺术家竞赛中获得了比赛数字艺术数字修饰照片类别一等奖OpenAI提供高通用性的底层算法的AI技术公司2015年公司成立为大型人工智能研究公司现已开发多个底层算法用于自然语言处理任务GPT-3自然语言转代码Codex文本生成高质量图片DALL-E2据文字搜索图片CLIP等其中DALL-E2上线两个半月注册人数突破100万目前用户数超150万每天生成200多万张图片据TheInformation公司2021年估值200亿美元微软在2022年10月份与OpenAI进行增资谈判2022年公司收入约2500万-4000万美元以200亿美元的估值测算市销率达500-800倍请参阅最后一页的重要声明20