行业集中出栏以及消费低迷导致猪价延续下跌，玉米种业需求端持续向好。建议布局猪价后周期和育种技术变革板块机会，继续推荐优质生猪养殖龙头。
　　生猪：猪价环比下跌8.7%，优选养殖龙头。截至12月16日，全国猪价18.9元/公斤、周环比下跌8.7%，南北呈现普跌节奏，或由于行业集中出栏以及消费低迷所致。我们认为，短期消费旺季逐步启动或带动猪价企稳回升；中期受母猪产能恢复速度较慢影响，未来2~3个季度生猪供给或仍较为平稳，猪价或整体维持强势，有望带动猪企继续释放盈利弹性。考虑到盈利及成长兑现将是未来猪股的投资重点，推荐：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份等；3）性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：玉米种业需求端持续向好，关注种植政策利好。本周主要农产品价格略有回调，或由于各地物流逐步恢复以及农户节前集中售粮所致。近三年来玉米价格持续高位运行且由于国内外玉米均现缺口，粮价易涨难跌，农户种植收益相较可观，生产积极性高涨，玉米种子需求端回暖。适逢年底政策密集期，种植板块配置价值凸显。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业；种植推荐苏垦农发。
　　后周期：饲料价格维持高位，动保盈利或加速改善。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.92元/公斤和4.30元/公斤的较高水平。畜禽料短期承压，养殖景气上行有望提振饲料需求；水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：11月批签发数量加速改善，未来2~3个季度，猪价或维持强势，动保企业收入和盈利有望加速修复。非瘟疫苗研发进程稳步推进，亚单位疫苗年前有望上报应急评价申请，或大幅推动动保板块扩容。建议关注瑞普生物、普莱柯等。
　　禽养殖：白鸡景气持续，关注海外引种情况。本周主产区肉鸡苗平均价2.41元/羽，周环比下跌35%；主产区白羽肉鸡平均价4.44元/斤，周环比下跌4.1%；黄羽肉鸡价格6.70元/斤，周环比上涨3.7%；毛鸡养殖利润-1.24元/羽。白羽鸡短期产能压力仍存，随着祖代肉种鸡养殖周龄的增加，产蛋后期产蛋率会下降，父母代鸡苗的产量呈下降趋势；目前父母代种鸡的供给缺口显现，建议关注海外引种情况。
　　风险提示：畜禽及粮价波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。

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