研究报告全文：静水流深中国企业级SaaS行业研究报告202212iResearchInc摘要中国SaaS市场的发展与全球市场进程不可分割而语全球范围内SaaS行业的发展速度近一年有所放缓美国SaaS巨头遭遇增长乏力业绩亏损股价低迷等问题但新兴国家也有新的厂商逆势而为如快速崛起的印度市场对中国企业而言境外上市不再是必胜打法深耕国内企业数字化转型需求才是面对竞争的必修课2021年中国企业级SaaS市场规模为728亿元同比增速由2020年的487下降到352相SMS比于疫情爆发之初的乐观预期目前认为宏观经济下行带来了更大的压力企业SaaS总需求收缩将使得行业增速大幅下滑预计2022年SaaS行业的增速将首次下滑至10以下未来三年SaaS行业的增长也将与宏观经济恢复速度相挂钩在中性预期下到2024年中国企业级SaaS市场规模将有望达到1201亿元2021-2024年的年复合增长率为181随着业务的深入和服务经验的积累部分赛道的SaaS产品边界变得愈发模糊SaaS厂商开始尝试同时布局多条产品线拉通服务链路商业增长SaaS厂商开始向营销和CRM拓展业务布局财税与HRM赛道逐渐成熟厂商由点及面加速一体化布局工具型SaaS横向渗透并融合特定业务场景来发挥自身价值展望未来SaaS赛道的机会在于挖掘需求与技术红利借力混合办公政策改革与生产力重塑新冠疫情的到来使得企业协作移动办公等产品快速普及此类产品门槛低应用场景刚性一旦商业模式成型未来将有望迎来快速增长除了好风凭借力SaaS厂商亦需关注提升自身竞争力主要包括PLG减法思维丰富销售形式积累产业背景与发挥非规模化网络效应四方面来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn2中国与全球SaaS市场紧密相关1产业链核心解读之中国SaaS行业洞察2产业链相关角色解读3中国典型SaaS厂商案例4中国SaaS行业发展趋势前瞻53全球SaaS市场总览欧洲SaaS市场成长迅速安全运维与开发类SaaS产品较多2022年是全球SaaS市场发展放缓的一年相比于2021年热门赛道厂商动辄数十倍的估值厂商估值如今普遍已下降至5-10xPS甚至低于2020年疫情前的水平这与整体经济式微有关也是前一年热度激增后的理性回归但长期看软件仍是经济发展最重要的动力之一基于云的商业模式会持续为产业带来长期增长美国一直被认为是全球SaaS市场的风向标占全球软件市场36但占据全球SaaS市场60的市场份额整体来看国内SaaS市场总量依然不及欧美发达市场且从品类分布上看安全运维开发类产品发展偏弱全球除美国几大典型国家的头部SaaS厂商美国Top50上市SaaS厂商赛道分布国家所属赛道安全Personio德国HRSaaS10Mambu德国银行SaaSIT运维10e-bot7德国对话机器人设计10Sansan日本HRSaaSFreee日本财税SaaSHR8Cybozu日本开发SaaS财务与支付6SAGE英国ERPCRMZOHO印度CRMSaaS6Freshworks印度CRM客服SaaS营销4IntellectDesign印度金融SaaSArena协同办公4Kinaxis加拿大供应链SaaSLightspeed加拿大零售SaaS系列SaaS1厂商数量来源PierreAudoinConsultants艾瑞咨询研究院整理及绘制来源公开资料艾瑞咨询研究院整理及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn4美国SaaS市场现状短周期内市场遇冷SaaS厂商股价与估值回落明显美国是全球SaaS发展最成熟的市场上市厂商数量SaaS化程度与覆盖场景数量都处于绝对领先地位但在过去一年其SaaS市场却出现了负增长BVP新兴云指数为-509缩水程度远高于大盘对比来看SaaS公司的估值倍数已经降到了低于大部分历史水平的程度比5年平均水平的129倍低32相比10年平均水平的94倍也低了7这意味着一些SaaS厂商过去低利率快扩张的打法目前受到强烈挑战而国内的SaaS厂商亦同样受到波及2021-2022年Shopify股价及营业收入变动情况2021-2022年美国市场SaaS指数与其他指数增长情况截至2022年Q3Shopify市值蒸发超过80Shopify采取拆股方式止颓略见成效但营3402234590业收入增长仍难以提升2288051仅道琼斯指数为上行-12816-138-509-53813780152541146867603124269445134080138120130136249312242021Q42022Q12022Q22022Q32021120120221130折算股价美元营业收入亿美元BVP新兴云指数纳斯达克指数股价相对增长率营业收入增长率道琼斯指数标普500指数注释Shopify在2022Q2末完成110拆股为方便对比将2022年Q2之前的股价折算2022Q2及之后股价按实际股价记录折算股价股价10来源HTI公开资料艾瑞咨询研究院整理及绘制来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn5美国SaaS市场估值情况净利率为王评价估值的最相关因素已不再是收入增长率2020到2022是新冠疫情深刻改变市场的三年随着2022年的宏观经济遇冷企业IT投入削减资本收窄在企业高速成长期使用的收入增长率已不再作为评估SaaS厂商的第一指标诚然这也与SaaS厂商正在经历从初创期到成长成熟期的阵痛有关随着收入增长率放缓净利率有助于其继续享受高估值溢价如今美国SaaS赛道中不成熟的公司因现金流表现偏弱被迫调整估值甚至被挤兑出SaaS市场而独角兽公司因其稳定盈利结构而能抵御部分市场冲击估值倍数最相关因素的转变标志着二级市场对未来市场预期的转变在投融资缩水背景下初创公司也需将重心转移到盈利能力上来2020-2022年估值倍数相关性分析R2值收入增长率81净利率71销售效率76收入增长率61销售现金比率18销售效率55净利率12毛利率32毛利率11销售现金比率-2估值倍数相关性分析R值估值倍数相关性分析R值注释收入增长率年确认收入的同比销售效率今年毛利-去年毛利去年的销售费用销售现金比率经营活动现金流净值确认收入来源靖亚资本202212iResearchIncwwwiresearchcomcn6海外启示录印度SaaS市场投资者齐聚印度淘金开辟SaaS新天地近两年印度SaaS厂商数量增长明显相关研究预计2030年印度SaaS市场整体ARR可达500亿美元印度SaaS厂商普遍专注产品发展和长期运营目前美股已有多家印度SaaS企业ARR超过1亿美元其中Zoho近期宣布2022财年营收已经达到10亿美元印度SaaS市场的发展势头也引起了顶级投资机构的关注红杉老虎软银等机构已经深入印度投资范围覆盖早期和中后期企业使得印度SaaS融资总额在2021年超过48亿美元同时2021年印度在SaaS领域新增44家独角兽企业截至2022年Q2再次新增14家被认为具有全球第二大SaaS市场的潜力2016-2030年印度SaaS市场年度经常性收入总额2018-2021年印度SaaS企业获投资总额5132030e5004812025e2503002362020100127201950172143201820752017202018201920202021201610融资总额亿美元获得投资企业数量家年度经常性收入亿美元来源TheRiseofIndiaSaaS艾瑞咨询整理及绘制来源TheRiseofIndiaSaaS艾瑞咨询整理及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn7海外启示录Deel逆势而生HRSaaS厂商Deel脱颖而出助力跨国招聘过程合规及支付Deel被称为史上增长最快SaaS公司三年估值120亿美金仅2021年便实现了ARR125倍的增长Deel的业务核心在于抓住远程办公发展机遇着力解决跨国招聘痛点针对全球招聘过程中存在的法律合规及薪酬支付问题传统EOR名义雇主机构存在3个痛点1不够重视法律和合规且不会为客户承担风险2费用昂贵3运行效率低Deel提出相应解决方案雇佣来自全球的律师团队确保合同合规及时更新雇佣合同以匹配劳动法修改签署合同前提示客户相关法律注意事项同时可以承诺为客户承担风险并采用灵活收费模式通过SaaS模式降低本地部署和人力成本提高运行处理效率后疫情阶段Deel分析与启示全球化的职能布局完善商业模式布局Fintech金融服务短期目标是招揽亚太人才提高亚太地区业务增速打破单一总部的概念以全球化的销售团队快速进将围绕跨境HR推出新产品军各国市场着眼于全球市场而非美国疫情爆发阶段人才吸引与激励市场环境疫情催生大量远程办资本环境投资人看公混合办公需求企业和人才好远程办公和HR市对市场进行分级在重要市场招聘有本土渠道与客均向境外寻找机会2020年场趋势Deel两年内户资源的负责人以适应本土文化的管理模式2021年Deel的ARR增幅分别为四轮融资总计超6亿20倍和125倍美元发掘刚需市场初创阶段找到了跨国业务中本地化的HR服务合规与结算支探索用户需求痛点付两个刚需业务点并平衡SaaS与人力获得最专注合规薪酬佳的人效收益模型来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn8中国SaaS厂商的海外表现SaaS厂商赴境外IPO遇阻已上市企业资本市场表现欠佳此前美股与港股上市一直是中国SaaS厂商的主流选择虽然近几年标准化SaaS厂商上市数量并不多SaaS概念股厂商仍具有较强的传统软件元素但自2021下半年境外IPO阻力增大大部分企业的股价相较发行日收盘价已经下降30-80其原因在于疫情反复使得企业支付能力和预算水平降低需求市场驱动力不足也与美国SaaS厂商整体估值回调有关逐步带动全球SaaS行业下行2021年中国部分境外上市SaaS公司部分港股上市SaaS企业股价变化情况上市所处赛公司简介竞争优势情况道-332-302整合通讯数据智企业通讯云服务提供容联云通讯美股呼叫中心能三大核心技术赋-725-799商能数字化转型智能云客服系统解决依托纯软件的一体化讯鸟软件美股呼叫中心4510方案提供商解决方案3150大数据信息提供服务具备AISaaS核心竞百融云创港股金融1932商争力1284858200388政策利好供应链金融055联易融港股供应链供应链金融服务商按照融资交易量收费多想云天润云联易融汇通达智慧CRM先行者玄武云港股CRM智慧CRM服务供应商全链路营销管理发行日收盘价港元2022年12月1日股价港元一站式慢病管理和医互联网慢病管理市场智云健康港股医疗健康疗平台蓝海上市期间股价增长率来源公开资料艾瑞咨询研究院整理及绘制来源公开资料艾瑞咨询研究院整理及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn9中国SaaS厂商发展的全局观SaaS是企业全面数字化的关键切入口和场景孵化器数字化转型已然成为当代企业应对生存竞争的必修课但如何切实有效的实施数字化转型对于大部分企业来说仍然是一个问号从顶层设计到落地执行数字化转型面临着高投入高风险长周期等的诸多困难具有订阅付费敏捷部署快速验证特性的SaaS无疑是一个有意义的尝试根据艾瑞咨询测算2021年中国企业级应用软件市场规模达到2592亿元SaaS在其中占比达到281在企业数字化转型的全景图中SaaS扮演着应用场景层面的关键作用往往是企业特定环节数字化的直接切入口同时千行百业中的无数企业正是在实际业务场景中不断发现数字化技术工具的落地可用之处从而使SaaS最大程度地承接了数字化场景孵化器的重任2017-2024年中国企业级应用软件市场规模2022年中国民营企业数字化转型采用模式及增长率预测16114313413110087103大型企业4646229027613036032972988259227482292中型企业311927274100053208318361606小微企业266523734907056201720182019202020212022e2023e2024e中国企业级应用软件市场规模亿元自建系统及应用外包给第三方定制解决方案中国企业级应用软件市场规模年增长率采用市场上标准化的应用工具其他来源综合企业访谈公开市场信息及艾瑞统计预测模型估算艾瑞咨询研究院自主研来源全国工商联经济服务部腾讯研究院2022中国民营企业数字化转型调研报告究及绘制艾瑞咨询研究院绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn10中国与全球SaaS市场紧密相关1产业链核心解读之中国SaaS行业洞察2产业链相关角色解读3中国典型SaaS厂商案例4中国SaaS行业发展趋势前瞻511中国企业级SaaS市场规模及预测SaaS市场受宏观经济下行压力波及行业增速逐渐放缓根据艾瑞咨询测算2021年中国企业级SaaS市场规模达到728亿元同比增速由2020年的487下降到352与疫情爆发之初受益于远程办公的利好形势不同宏观经济下行总需求收缩的影响开始逐渐传导到SaaS行业预计2022年SaaS行业的增速将首次下探至10以下未来三年SaaS行业的增长也将与宏观经济恢复速度相挂钩在中性预期下到2024年中国企业级SaaS市场规模将有望达到1201亿元2021-2024年的年复合增长率为1812017-2024年中国企业级SaaS市场规模及增长率预测CAGR181CAGR13323847948748729135228595172138112011060935797728538中悲乐362性观观291479487487352728957971729352851201243362538预预预165165243期期期201720182019202020212022e2023e2024e201720182019202020212022e2023e2024e2024e中国企业级SaaS市场规模亿元中国企业级SaaS市场规模年增长率注释企业级SaaS市场规模以SaaS厂商的SaaS业务收入计算不包括交易抽成人力服务等非SaaS业务的收入来源综合企业访谈公开市场信息及艾瑞统计预测模型估算艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn12中国企业级SaaS细分市场规模12业务垂直型SaaS市场规模389亿元其中商业增长经营管理类占比超702021年中国业务垂直型SaaS市场规模达到389亿元同比增长332其中商业增长类中的CRMSCRM得益于企业的开源需求与效益直观可见的优势经营管理类中的财税管理受到财税无纸化相关政策的利好协同办公类中的协同综合由免费铺量进入到商业变现阶段均有不错的增长表现高于业务垂直型的平均增速2021年中国企业级SaaS细分市场规模业务垂直型商业增长业务垂直型SaaS市场规模389亿元40经营管理视频会议协同综合含协同视频会议34CRMSCRMCRMSCRM办公平台文档协同等企业网盘协同综合企业网盘协同提效13ERPERP财税管理财税管理安全合规企业直播企业直播5采购工具及其他客服与营销含CDPMA采购与供客服与呼叫与供9呼叫中心中心营销内容创意等HRMHRM应链应链其他其他安全合规数据分析数据分析安全合规注释1企业级SaaS市场规模以SaaS厂商的SaaS业务收入计算不包括交易抽成人力服务等非SaaS业务的收入2业务垂直型SaaS厂商指专注于解决企业客户特定业务环节问题的SaaS厂商来源综合企业访谈公开市场信息及艾瑞统计预测模型估算艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn13中国企业级SaaS细分市场规模22行业垂直型市场规模339亿元零售电商SaaS增速持续领跑2021年中国行业垂直型SaaS市场规模达到339亿元同比增长376其中微商城电商ERP等SaaS产品继续保持稳定增长加之跨境电商SaaS异军突起零售电商领域增速领跑行业垂直型SaaS市场规模占比进一步提升达到36教育SaaS受到双减政策的影响规模出现一定的收缩相关厂商也纷纷从K12向教育信息化素质教育转型此外随着企业接受程度的持续攀升SaaS开始进入到更多的垂直行业其他类SaaS占比增加至9呈现出百花齐放的态势2021年中国企业级SaaS细分市场规模行业垂直型行业垂直型SaaS市场规模339亿元教育教育4AEC建筑工程和施工餐饮酒旅19AEC餐饮5酒旅4零售电商含跨境电商医疗健康物流其他工业零售电商36医疗健康19物流13其他9工业3注释1企业级SaaS市场规模以SaaS厂商的SaaS业务收入计算不包括交易抽成人力服务等非SaaS业务的收入2行业垂直型SaaS厂商指专注于解决特定行业客户在一个或多个通常为多个业务环节问题的SaaS厂商来源综合企业访谈公开市场信息及艾瑞统计预测模型估算艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn14中国企业级SaaS市场结构及预测2021年业务垂直型占比为534行业垂直型增长势头放缓根据艾瑞咨询测算2021年中国企业级SaaS市场规模中业务垂直型与行业垂直型的占比分别为534和466相比2017年的401行业垂直型的占比已有明显增长随着宏观经济的不确定性增强2021年以来部分行业或受疫情影响或受政策影响出现了较大的波动相比业务垂直型产品在不同行业间具有较强的通用性行业垂直型SaaS在对抗系统性风险方面的能力稍弱预计在未来的三年中尽管行业垂直型的占比仍将呈现上升趋势但增长势头将有所放缓2017-2024年中国企业级SaaS市场结构及预测行业垂直型SaaS增长势头放缓401424436458466465470479599576564542534535530521201720182019202020212022e2023e2024e行业垂直型SaaS市场规模占比业务垂直型SaaS市场规模占比注释企业级SaaS市场规模以SaaS厂商的SaaS业务收入计算不包括交易抽成人力服务等非SaaS业务的收入来源综合企业访谈公开市场信息及艾瑞统计预测模型估算艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn15中国企业级SaaS产业图谱2022年中国企业级SaaS产业图谱业务垂直型商业增长协同提效CRMSCRM项目管理呼叫中心智能客服呼叫中心文档协同智能客服营销企业网盘企业直播视频会议内容创意会展注释1仅展示部分典型企业图谱中所展示的公司logo顺序及大小并无实际意义2赛道最上方无细分标签的厂商表示其业务同时覆盖两个以上细分赛道因此以综合型呈现来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn16中国企业级SaaS产业图谱2022年中国企业级SaaS产业图谱业务垂直型经营管理安全合规安全采购IT运维供应链金融财税管理测试电子签名HRM知识产权工具型数据分析身份认证和访问管理注释1仅展示部分典型企业图谱中所展示的公司logo顺序及大小并无实际意义2赛道最上方无细分标签的厂商表示其业务同时覆盖两个以上细分赛道因此以综合型呈现来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn17中国企业级SaaS产业图谱2022年中国企业级SaaS产业图谱行业垂直型零售电商酒旅教育建筑地产商业增长协同提效商业增长商业增长商业增长经营管理经营管理经营管理经营管理工业医疗健康餐饮经营管理商业增长经营管理物流经营管理美业注释1图中仅展示部分行业内典型企业且图谱中所展示的公司logo顺序及大小并无实际意义2协同提效经营管理商业增长表示厂商的业务标签与业务垂直图谱中的分类依据相同而赛道最上方无细分标签的厂商表示其业务同时覆盖两个以上细分赛道因此以综合型呈现来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn18SaaS赛道的融合趋势12商业增长SaaS厂商开始向营销服务和CRM拓展业务布局随着业务的深入和服务经验的积累部分赛道的SaaS产品边界变得愈发模糊SaaS厂商开始尝试同时布局多条产品线拉通服务链路由于商业增长SaaS成熟度较高且多以直接或间接提升销售转化率为目的因此这种跨赛道布局产品线的形式在商业增长SaaS厂商中较为明显如部分CRMSCRM企业直播和内容创意厂商向营销领域拓展业务版图也有CRM厂商发展了智能客服或呼叫中心业务提升客户触达率跨赛道融合的商业增长SaaSCRMSCRM智能客服呼叫中心企业直内播容会创展意营销注释1仅展示部分典型企业图谱中所展示的公司logo顺序及大小并无实际意义来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn19SaaS赛道的融合趋势22财税与HRM赛道逐渐成熟厂商由点及面加速一体化布局工具型SaaS横向渗透并融合特定业务场景来发挥自身价值细分赛道分化与融合的经营管理SaaS跨板块融合的工具型SaaS成熟赛道厂商业务布局单场景切入一体化发展01工具型SaaS的场景端渗透财税管理商业增长经营管理协同提效营销采购项目管理资金管理发票管理费控报销EPMCRMSCRM供应链安全合规企业直播财税管理税务管理代理记账知识产权内容创意HRMHRM数据分析SaaS提升产品数智化招聘管理企业福利劳动力管理企业培训02工具型SaaS的产品端渗透身份验证丰富鉴权功能灵活用工薪酬管理其他SaaSSaaS赋能终端用户注释1仅展示部分典型企业图谱中所展示的公司logo顺序及大小并无实际意义来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制202212iResearchIncwwwiresearchcomcn202212iResearchIncwwwiresearchcomcn20