市场反弹进程尚未过半。本周，大盘震荡下行，全周收跌1.22%。在此背景下，科创50迎来日线级别下跌。当下，沪深300、中证500、深证成指的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的，目前所有中信一级行业中，已有22个确认了日线级别上涨。而且上证指数的日线上涨只走完了1波，上涨结束概率仅有10%，市场的日线级别反弹进程尚未过半。此外，中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。中期，我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。
　　A股景气指数观察。截至2022年12月16日，A股景气指数达到10.72，相比9月底变化-11.52。景气继续大幅下行（2022-Q1、2022-Q2、2022-Q3表现：-9.24、-1.94、-7.78）。
　　A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。
　　本周情绪指标信号为谨慎看多；主题推荐算法推荐房地产概念。本周情绪指标信号为谨慎看多。中证500增强组合跑赢基准0.24%，沪深300增强组合跑输基准0.17%。主题挖掘算法本周推荐房地产概念股。
　　风格上，本周小市值、高价值和高杠杆因子占优。从纯因子收益来看，近一周消费者服务、食品饮料、医药和农林牧渔等行业因子跑出较高超额收益，电力设备、有色金属、建筑与基础化工等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现微弱的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，Beta、动量和波动等因子超额收益均为负；基本面因子中价值和杠杆因子超额收益为正，成长因子表现不佳。从近二十日因子表现来看，高盈利和高杠杆股表现优异，动量和成长等因子表现不佳。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告金融工程研究2022年12月18日量化周报市场反弹进程尚未过半市场反弹进程尚未过半本周大盘震荡下行全周收跌122在此背作者景下科创50迎来日线级别下跌当下沪深300中证500深证成指分析师刘富兵的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的目前所有中信一级行执业证书编号S0680518030007业中已有22个确认了日线级别上涨而且上证指数的日线上涨只走完了邮箱liufubinggszqcom分析师林志朋1波上涨结束概率仅有10市场的日线级别反弹进程尚未过半此外执业证书编号S0680518100004中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近邮箱linzhipenggszqcom40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间幅分析师段伟良度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300的执业证书编号S0680518080001周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后续邮箱duanweilianggszqcom大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1分析师缪铃凯年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行执业证书编号S0680521120003邮箱miaolingkaigszqcom空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们分析师沈芷琦认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算执业证书编号S0680521120005机食品饮料的走势比较类似中期我们建议投资者继续耐心逢低布局邮箱shenzhiqigszqcom上证50沪深300等大盘蓝筹板块分析师梁思涵执业证书编号A股景气指数观察截至2022年12月16日A股景气指数达到1072S0680522070006邮箱liangsihangszqcom相比9月底变化-1152景气继续大幅下行2022-Q12022-Q22022-研究助理杨晔Q3表现-924-194-778执业证书编号S0680121070008邮箱yangye3657gszqcomA股情绪指数观察当前A股情绪见底指数信号空A股情绪见顶指数相关研究信号空综合信号为空1量化分析报告股基解密疫情与政策推动互联网本周情绪指标信号为谨慎看多主题推荐算法推荐房地产概念本周情绪医疗快速发展汇添富中证互联网医疗投资价值分指标信号为谨慎看多中证增强组合跑赢基准沪深增强500024300析2022-12-17组合跑输基准017主题挖掘算法本周推荐房地产概念股2量化分析报告择时雷达六面图技术面情绪面风格上本周小市值高价值和高杠杆因子占优从纯因子收益来看近资金面继续弱化2022-12-17一周消费者服务食品饮料医药和农林牧渔等行业因子跑出较高超额收3量化分析报告掘金ETF价值重估风光正好益电力设备有色金属建筑与基础化工等行业因子回撤较多风格因子绿色电力ETF投资价值分析2022-12-13中市值超额收益为负市场呈现微弱的小盘风格量价类因子整体表现4量化周报深证成指确认日线级别反弹2022-12-不佳Beta动量和波动等因子超额收益均为负基本面因子中价值和杠11杆因子超额收益为正成长因子表现不佳从近二十日因子表现来看高5量化分析报告择时雷达六面图情绪面与技术面盈利和高杠杆股表现优异动量和成长等因子表现不佳继续弱化2022-12-10风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日内容目录1市场走势分析411市场反弹进程尚未过半412创业板可逢低加仓52市场行业分析621中期看多汽车非银医药计算机看空新能源军工煤炭通信622电力及公用事业确认日线级别下跌83市场景气与情绪观察831A股景气指数观察832A股情绪指数观察94情绪指标择时和主题投资机会1141情绪指标择时1142房地产概念股机会1243中证500增强组合1244沪深300增强组合155市场风格分析1751风格因子表现1752市场主要指数收益风格归因18风险提示20附录21指数分析及投资建议21行业分析及投资建议21图表目录图表1上证综指走势结构图4图表2上证50走势结构图4图表3沪深300走势结构图5图表4中证500走势结构图5图表5中证1000走势结构图5图表6深证成指走势结构图5图表7创业板指走势结构图6图表8汽车中期走势结构图6图表9非银行金融中期走势结构图6图表10医药中期走势结构图7图表11计算机中期走势结构图7图表12国防军工中期走势结构图7图表13电力设备及新能源中期走势结构图7图表14煤炭中期走势结构图7图表15通信中期走势结构图7图表16当前下行周期与历史平均趋势横坐标持续天数9图表17A股景气度指数9图表18波动-成交情绪时钟收益统计沪深30010图表19A股情绪指数见底预警指数10图表20A股情绪指数见顶预警指数11P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表21A股情绪指数系统择时表现11图表22情绪指标择时12图表23房地产概念股12图表24中证500增强组合表现13图表25中证500增强组合持仓明细14图表26沪深300增强组合表现15图表27沪深300增强组合持仓明细16图表28近一周十大类风格因子暴露相关性17图表29近一周十大类风格纯因子收益率18图表30近一周行业纯因子收益率18图表31过去20日风格因子变动走势18图表32上证指数近一周收益归因19图表33上证50近一周收益归因19图表34沪深300近一周收益归因19图表35中证500近一周收益归因19图表36中小板指近一周收益归因19图表37创业板指近一周收益归因19图表38深证成指近一周收益归因20图表39wind全A近一周收益归因20图表40指数分析及投资建议21图表41行业分析及投资建议21P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日本周大盘震荡下行全周收跌122在此背景下科创50迎来日线级别下跌当下沪深300中证500深证成指的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的目前所有中信一级行业中已有22个确认了日线级别上涨而且上证指数的日线上涨只走完了1波上涨结束概率仅有10市场的日线级别反弹进程尚未过半此外中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间幅度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300的周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后续大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机食品饮料的走势比较类似中期我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50沪深300等大盘蓝筹板块1市场走势分析11市场反弹进程尚未过半本周大盘震荡下行全周收跌122在此背景下科创50迎来日线级别下跌当下沪深300中证500深证成指的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的目前所有中信一级行业中已有22个确认了日线级别上涨而且上证指数的日线上涨只走完了1波上涨结束概率仅有10市场的日线级别反弹进程尚未过半此外中长期来看以上证50沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40下跌时间接近20个月而且下跌走出了7浪结构无论时间幅度结构下跌都已充分因此我们认为从中期来看上证50沪深300的周线级别下跌已经步入尾声上证50沪深300正在走出中期底部后续大概率将会迎来周线级别上涨而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上幅度超过30未来上证50沪深300的下行空间有限上行空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机食品饮料的走势比较类似中期我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50沪深300等大盘蓝筹板块图表1上证综指走势结构图图表2上证50走势结构图420000100037004000008508003800003500360000650600330034000031004503200004002900300000250200280000270026000050025002400002300-150220000-200资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表3沪深300走势结构图图表4中证500走势结构图60008000750055007000650050006000450055005000400045004000350020181018201910182020101820211018202210182021021120210711202112112022051120221011资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表5中证1000走势结构图图表6深证成指走势结构图8500169008000159007500149001390070001290065001190060001090055009900500089004500790040006900201812272019122720201227202112272018101820191018202010182021101820221018资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12创业板可逢低加仓本周创业板震荡下行全周收跌194目前创业板处于日线级别下跌中而且下跌走完了7浪结构结束概率80我们认为创业板目前的日线下跌大概率已经结束后续操作上可继续逢回调加仓P5请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表7创业板指走势结构图410036003100260021001600110020181018201906182020021820201018202106182022021820221018资料来源Wind国盛证券研究所其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议2市场行业分析21中期看多汽车非银医药计算机看空新能源军工煤炭通信图表8汽车中期走势结构图图表9非银行金融中期走势结构图12300119001090011300990010300890093007900690083005900730049002019080720200307202010072021050720211207202207076300201909122020041220201112202106122022011220220812资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表10医药中期走势结构图图表11计算机中期走势结构图850019000800018000750017000700016000650015000600014000130005500120005000110004500100004000202102102021061020211010202202102022061020221010202007102020121020210510202110102022031020220810资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表12国防军工中期走势结构图图表13电力设备及新能源中期走势结构图1250017500155001150013500105001150095009500850075007500550035006500201810182019101820201018202110182022101820210507202108072021110720220207202205072022080720221107资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表14煤炭中期走势结构图图表15通信中期走势结构图6300420058003700530032004800270043002200380017003300120020200323202009232021032320210923202203232022092328002020071020210110202107102022011020220710资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所汽车目前处于周线级别上涨中而且周线在日线上只走完了一波目前我们对于汽车的建议是逢回调加仓P7请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日非银金融自2020年7月以来周线级别下跌走了9波时间超过2年跌幅超过30事实上若不算2020年6月份那波快速反弹非银金融已经调整了3年多我们认为非银金融的调整已经比较充分目前正在筑底可以长线布局医药计算机的周线下跌已经走了7浪基本处于尾声我们也将其纳入中期看多的行列电力设备及新能源没能延续4-7月份的强势反而于重新进入了周线熊市而且电力设备及新能源的周线下跌在日线上只走了1浪结构这意味着周线下跌大概率没结束我们的建议逢日线反弹的高点降低仓位军工刚确认周线熊市而且在日线上只走完了1波周线下跌刚开始对于军工中期我们的建议是逢反弹降低仓位通信当下的走势非常弱并没有延续年前的牛市格局最终于近期确认了周线级别下跌而且在日线上只走完了1波这意味着周线下跌刚刚开始大概率意味着元宇宙板块的终结我们的建议是逢日线反弹的高点降低仓位自2020年初以来煤炭的周线级别上涨已经持续了将近3年涨幅最高将近200结构上已经走完了7浪我们认为煤炭的中期上涨已基本充分中期牛市处于尾声注意规避风险22电力及公用事业确认日线级别下跌本周大盘震荡下行全周收跌122在此背景下电力及公用事业确认日线级别上涨短期配置上建材计算机刚确认日线级别上涨且只走了1波短期上涨大概率结束不了有色日线级别下跌已经走完了11浪结构短期有望迎来日线级别反弹行业的投资机会分析具体可参见附录的行业分析及投资建议3市场景气与情绪观察31A股景气指数观察我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到8148指数构建详情请参考报告视角透析A股景气度高频指数构建与观察本轮景气下行周期起始于2021年10月至今已经过14个月历史景气下行周期平均持续19年23个月左右从时间和幅度来看目前仍处于下行中继位置如若本轮下行周期特征类似历史平均则预计2023年二三季度见底P8请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表16当前下行周期与历史平均趋势横坐标持续天数资料来源Wind国盛证券研究所截至2022年12月16日A股景气指数达到1072相比9月底变化-1152景气继续大幅下行2022-Q12022-Q22022-Q3表现-924-194-778图表17A股景气度指数资料来源Wind国盛证券研究所32A股情绪指数观察情绪刻画最直接的方式即量价我们将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个象限四个象限中只有波动上-成交下的区间为显著负收益其余都为显著正收益据此我们构造了A股情绪指数包含见底预警与见顶预警相关研究请参考报告视角透析A股情绪指数构建与观察P9请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表18波动-成交情绪时钟收益统计沪深300资料来源Wind国盛证券研究所本周市场出现小幅回调当前市场波动率仍处于上行区间成交额仍处于下行区间市场短期继续回调的风险加大因此总体观点为震荡偏空A股情绪见底指数信号价空A股情绪见顶指数信号量空综合信号为空图表19A股情绪指数见底预警指数资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表20A股情绪指数见顶预警指数资料来源Wind国盛证券研究所图表21A股情绪指数系统择时表现资料来源Wind国盛证券研究所4情绪指标择时和主题投资机会41情绪指标择时我们通过爬虫爬取了东方财富论坛数据并通过对每条数据进行情感打分构造出投资者情绪指标该指标从市场情绪角度对大盘进行择时判断如下图所示从历史数据不难看出情绪指标指数大部分时候都在0614的区间内波动如果构造其上下轨曲线则两个轨道极值也在06到14的区间内波动该指标对于短期极端异常情绪有较好的指示作用P11请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日情绪指标已连续两周位于较高位置即将接近上轨模型信号为谨慎看多图表22情绪指标择时246000情绪指数BottomTop上证综指225000218400016143000122000108100006040201114201214201314201414201514201614201714201814201914202014202114202214资料来源东方财富论坛国盛证券研究所42房地产概念股机会主题挖掘算法是我们根据新闻和研报文本通过对文本处理主题关键词提取主题个股关系挖掘主题活跃周期构建主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会根据算法本周推荐概念热度异动较高的概念房地产概念其驱动事件为三道红线政策出台地产行业总量下行结构分化地产龙头集中度提升2022年起多部门联合出台措施稳地产扶持政策不断加码房地产概念股如下图表23房地产概念股股票代码股票名称股票代码股票名称003027SZ同兴环保002717SZ岭南股份300929SZ华骐环保688156SH路德环境300388SZ节能国祯002310SZ东方园林资料来源Wind国盛证券研究所43中证500增强组合近一周策略基准中证500收益率-193中证500增强组合收益率-169跑赢基准0242020年至今组合相对中证500指数超额收益3124最大回撤-422P12请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表24中证500增强组合表现22策略净值中证500超额净值21816141210806201712292018122920191229202012292021122920221229资料来源Wind国盛证券研究所本周根据策略模型组合持仓如下P13请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表25中证500增强组合持仓明细证券代码证券简称持仓权重证券代码证券简称持仓权重601555SH东吴证券585600376SH首开股份062300017SZ网宿科技395600201SH生物股份061600377SH宁沪高速328002153SZ石基信息061600037SH歌华有线270603786SH科博达060600236SH桂冠电力225600820SH隧道股份058002240SZ盛新锂能214300769SZ德方纳米056002756SZ永兴材料177600060SH海信视像054603127SH昭衍新药175000983SZ山西焦煤054002152SZ广电运通168601128SH常熟银行053002273SZ水晶光电168600521SH华海药业052601198SH东兴证券168002500SZ山西证券052300115SZ长盈精密165601969SH海南矿业051601598SH中国外运163000739SZ普洛药业048300070SZ碧水源163600998SH九州通048000012SZ南玻A162603456SH九洲药业047002739SZ万达电影160601778SH晶科科技044000623SZ吉林敖东159603589SH口子窖043300363SZ博腾股份154600835SH上海机电043600563SH法拉电子148600415SH小商品城042002625SZ光启技术145603026SH胜华新材042002048SZ宁波华翔143001914SZ招商积余040600901SH江苏租赁141600482SH中国动力038601187SH厦门银行141688390SH固德威038600895SH张江高科139600026SH中远海能037601333SH广深铁路127000402SZ金融街037002299SZ圣农发展126002353SZ杰瑞股份037000878SZ云南铜业125300357SZ我武生物036600516SH方大炭素125600157SH永泰能源036600699SH均胜电子124002250SZ联化科技033600967SH内蒙一机121002705SZ新宝股份030600315SH上海家化118002867SZ周大生030600535SH天士力112600021SH上海电力029300390SZ天华超净101600739SH辽宁成大027002124SZ天邦食品100000728SZ国元证券027000718SZ苏宁环球098600549SH厦门钨业026000553SZ安道麦A098600811SH东方集团025605117SH德业股份096603198SH迎驾贡酒024002690SZ美亚光电094601860SH紫金银行022002557SZ洽洽食品094688819SH天能股份022002146SZ荣盛发展091002966SZ苏州银行022P14请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日601168SH西部矿业090002081SZ金螳螂020603444SH吉比特090601108SH财通证券019600008SH首创环保089600498SH烽火通信018600256SH广汇能源089002948SZ青岛银行018600208SH新湖中宝088603355SH莱克电气015300012SZ华测检测085002497SZ雅化集团014600885SH宏发股份083000807SZ云铝股份014300630SZ普利制药080000778SZ新兴铸管014601869SH长飞光纤080600732SH爱旭股份013002831SZ裕同科技079002572SZ索菲亚013300073SZ当升科技078600435SH北方导航013002946SZ新乳业077600233SH圆通速递008601058SH赛轮轮胎075603883SH老百姓006600160SH巨化股份070300741SZ华宝股份006601828SH美凯龙069600871SH石化油服004000537SZ广宇发展066002195SZ二三四五003601016SH节能风电064300072SZ海新能科002603317SH天味食品064600398SH海澜之家001300308SZ中际旭创063603638SH艾迪精密001300832SZ新产业063资料来源Wind国盛证券研究所44沪深300增强组合本周策略基准沪深300收益率-110沪深300增强组合收益率-127跑输基准0172020年至今组合相对沪深300指数超额收益1793最大回撤-586图表26沪深300增强组合表现策略净值沪深300超额净值21816141210806201712292019122920211229资料来源Wind国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日根据策略模型组合持仓如下图表27沪深300增强组合持仓明细股票代码股票名称权重股票代码股票名称权重000895SZ双汇发展525601117SH中国化学124002938SZ鹏鼎控股488600018SH上港集团112603259SH药明康德467000001SZ平安银行099002460SZ赣锋锂业459300628SZ亿联网络086000425SZ徐工机械425601698SH中国卫通083601857SH中国石油374300760SZ迈瑞医疗074600958SH东方证券351600383SH金地集团072600741SH华域汽车321600009SH上海机场072600036SH招商银行308300450SZ先导智能071002352SZ顺丰控股307002271SZ东方雨虹062601788SH光大证券302600606SH绿地控股061002475SZ立讯精密301002410SZ广联达056300498SZ温氏股份285601633SH长城汽车055600660SH福耀玻璃276000651SZ格力电器054601006SH大秦铁路273601319SH中国人保053600584SH长电科技267000408SZ藏格矿业053002821SZ凯莱英257002050SZ三花智控046300750SZ宁德时代242600570SH恒生电子045300207SZ欣旺达235600926SH杭州银行043600886SH国投电力231300595SZ欧普康视037600438SH通威股份210002812SZ恩捷股份033002607SZ中公教育208603019SH中科曙光030002304SZ洋河股份207002709SZ天赐材料024002371SZ北方华创198000876SZ新希望023688012SH中微公司167300003SZ乐普医疗023000002SZ万科A166000938SZ紫光股份019601012SH隆基绿能165002466SZ天齐锂业011600919SH江苏银行164601238SH广汽集团005601838SH成都银行148002594SZ比亚迪002601601SH中国太保148资料来源Wind国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日5市场风格分析我们参照BARRA因子模型对A股市场构建十大类风格因子包括市值SIZEBETA动量MOM残差波动率RESVOL非线性市值NLSIZE估值BTOP流动性LIQUIDITY盈利EARNINGSYIELD成长GROWTH和杠杆LVRG51风格因子表现回顾近一周市场风格表现从个股风险暴露相关性来看市值因子分别与非线性市值成长盈利和杠杆因子呈现明显正相关性价值因子分别与流动性残差波动率BETA动量和成长等因子呈现明显负相关性从纯因子收益来看近一周消费者服务食品饮料医药和农林牧渔等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益电力设备有色金属建筑与基础化工等行业因子回撤较多风格因子中市值超额收益为负市场呈现微弱的小盘风格量价类因子整体表现不佳Beta动量和波动等因子超额收益均为负基本面因子中价值和杠杆因子超额收益为正成长因子表现不佳从近二十日因子表现来看高盈利和高杠杆股表现优异动量和成长等因子表现不佳图表28近一周十大类风格因子暴露相关性市值beta动量残差波动率非线性市值价值流动性盈利成长杠杆市值0041-00720022052800390001019102820226beta0041-027700460123-00890306-00450057-0005动量-0072-027704770071-02080289-01090039-0087残差波动率0022004604770114-04390705-03010056-0126非线性市值052801230071011400260165009702190099价值0039-0089-0208-04390026-03380458-01630282流动性00010306028907050165-0338-02040102-0145盈利0191-0045-0109-030100970458-020402690203成长02820057003900560219-016301020269-0148杠杆0226-0005-0087-012600990282-01450203-0148资料来源Wind国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表29近一周十大类风格纯因子收益率图表30近一周行业纯因子收益率703602015004-013-022-03-041-050-06-1煤炭钢铁建筑建材机械汽车家电医药银行通信传媒综合证券-07保险房地产-2计算机电力及公石油石化有色金属基础化工轻工制造电力设备国防军工商贸零售纺织服装食品饮料农林牧渔交通运输-08多元金融消费者服务-3电子元器件资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表31过去20日风格因子变动走势sizenlsizebetamomentumvolatility101100101102100100100101101100100100101100100100100100100100100100100099100100099099099100100099099099099099100099099099099099098099liquidityvalueearningsyieldgrowthleverage100101101101101101100101101101100101101100101100100100100100100100100099100100100100100100099099100100100099099100098099资料来源Wind国盛证券研究所52市场主要指数收益风格归因因子模型一个重要应用在于对投资组合的绩效归因分析并以此理解策略收益的来源指数作为市场上投资者较为关心的一类组合我们也同样可以采用绩效归因的方式对这类组合的表现进行分析指数在不同风格上的收益各有不同通过对相对于市值加权市场组合的超额收益分解我们看到由于近一周市场偏好小市值高价值和高杠杆的股票上证指数上证50和沪深300在市值因子上暴露较多在风格因子上表现较好而中证500主要呈现出市值的负向暴露和非线性市值因子的正向暴露在风格因子上表现不佳中小板指创业板指和深证成指风格暴露大市值高Beta和高成长上周在风格因子上表现不错主要指数收益归因统计如下P18请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表32上证指数近一周收益归因图表33上证50近一周收益归因030030025025020020015015010010005000005-005000-010-005-015资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表34沪深300近一周收益归因图表35中证500近一周收益归因030030025020020015010010005000000-010-005-010-020-015-020-030资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表36中小板指近一周收益归因图表37创业板指近一周收益归因030030020020010010000000-010-010-020-020-030-040-030-050-040-060-050-070资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2022年12月18日图表38深证成指近一周收益归因图表39wind全A近一周收益归因030030025020020010015000010-010005-020000-030-005-040-010资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险P20请仔细阅读本报告末页声明