研究报告全文：研究咨询部需求下滑明显内盘油脂震荡回落----国信期货油脂油料周报2022年12月18日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1蛋白粕市场分析第一部分一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆宽幅震荡期价先抑后扬价格重心略有抬升当前市场在多空因素中交错反复美豆出口数据旺盛给美豆支撑但美豆压榨因美豆油需求前景下滑而回落美豆承压相对而言南美市场喜忧参半巴西整体大豆生长情况乐观南部出现部分旱情阿根廷尽管上周末出现降雨但整体旱情仍未缓和这也降低了阿根廷农民售粮积极性南美天气升水仍有溢价空间美豆库存偏紧格局仍在继续这支撑美豆短期下跌空间受限与之相比伴随着国内进口大豆到港量的增加豆粕高位压力凸显现货继续回落基差走低相对而言连粕市场M2301减仓下行多头高位获利平仓主力合约M2305相对坚挺市场远期因高贴水获得一定的支撑市场高位震荡仍在继续中等待供需结构的改变市场才有趋势性行情国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕1700470016004400150042001400390037001300120034003200110010002900270090022008002400220704220804220904221004221104221204220504220604220104220204220304220404220504220704220904221104220104220304免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571993517232511131517192127293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951美国农业部出口检验周报显示截至2022年12月8日当周美国大豆出口检验量为1839761吨此前市场预估为150-200万吨前一周修正为2080025吨初值为1721828吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部西部的暴风雪继续加剧了高海拔地区的积雪尤其是在喀斯喀特山脉和内华达山脉到12月11日内华达山脉积雪的平均降水量超过了11英寸超过了该日期平均降水量的220高于本月初的3英寸左右在西北部内陆地区积雪有助于湿润和隔绝冬季谷物与此同时美国中部的大部分地区几乎没有降水尽管北方平原的部分地区被有益的积雪覆盖然而在中原地区极端干旱的条件依然存在那里的冬小麦生长不良容易受到冬季极端天气的影响相比之下从东南平原到田纳西河谷降下了大量降雨局部为1-2英寸或更大大西洋北部各州出现了另一个有意义的降水区域而南部地区特别是墨西哥湾沿岸则以非常温暖干燥的天气为主事实上从德克萨斯州到佐治亚州的大多数地区每周平均气温至少比正常温度高10至15F在一个更大的地区读数平均高于正常温度5F以上向北延伸至俄亥俄河谷和阿巴拉契亚中部新英格兰的大部分地区和纽约的部分地区都有一个单独的温暖区域高于正常温度5F或更高相比之下蒙大拿州和北达科他州部分地区的气温至少低于正常温度10F更广泛地说从太平洋沿岸到北部平原和远中西部的一些地区平均气温低于正常温度5F以上北达科他州北部报告了低于-30F免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61南美大豆市场过去及未来天气研究咨询部阵雨较前几周有所加强为大多数主要产区的大豆和第一季本周晚些时候的阵雨结束了阿根廷中部高产农业区短暂玉米提供了急需的水分从马托格罗索向南经过巴拉那向的炎热和干燥从布宜诺斯艾利斯北部到圣地亚哥-德尔东经过戈亚斯和米纳斯吉拉斯降雨量总计10至50毫米局埃斯特罗和查科南部降雨量总计10至50毫米然而部接近100毫米除了及时为作物提供水分外本周早些时其他地方大部分都是干燥的天气包括拉潘帕和布宜诺候的降雨使大多数受雨地区的气温下降到了更具季节性的水斯艾利斯的南部地区以及遥远的北部地区萨尔塔和圣平气温有时会达到30摄氏度左右巴西西南部农业区地亚哥-德尔埃斯特罗查科和福尔摩萨的邻近地区马托格罗索州西南部至南里奥格兰德州西部以及巴拉圭和在提供急需的水分的同时雨水为该地区带来了季节性乌拉圭是一个例外白天最高气温接近40C在南里奥格的温和天气在产雨锋通过之前南至布宜诺斯艾利斯兰德州和巴拉那州西南部高温伴随着持续低于正常降雨量的几天白天气温达到了40C不合时宜的高温加速了成小于25毫米根据巴拉那州政府的数据截至12月5日熟的冬季谷物和新兴的夏季作物的生长这些作物在有25的第一茬玉米和大豆已达到繁殖期早期种植的作物限的水分下生长无法承受额外的压力根据阿根廷政已进入繁殖期在南里奥格兰德州截至12月8日88的府的数据截至12月7日向日葵种植率为94布宜诺玉米已经种植超过50的作物已经达到繁殖相比之下斯艾利斯的种植率上升了6个百分点达到91而去年81的大豆已种植但据报道尚未开花在其他地方中到为98同样玉米和大豆的种植率分别为54和52大雨25-50毫米局部超过100毫米使大豆第一季玉米落后于去年两种作物的种植速度棉花种植率为34而和其他夏季作物受益并将白天的高温维持在更为季节性的去年为66与此同时小麦和大麦的收获分别完成了水平20度以上至30度以下56和23免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货71国内外油籽市场研究咨询部1机构预计阿根廷202223年度大豆产量料小幅升至4690万吨预估区间在4380-5010万吨反映出土壤墒情改善因12月初普遍出现接近正常水平的降雨截至周三阿根廷202223年度大豆种植率为508较去年同期低142个百分点总种植面积预计为1670万公顷2巴拉圭东南部主要种植地区的干旱不利天气将持续10天以上预计该国202223年度大豆产量将降至930万吨预估区间介于860-1010万吨3SNA202223年度巴西大豆产量预计达到153亿吨比上年的1269亿吨增长208大豆增产的主要原因是播种面积增加198万公顷达到4379万公顷天气条件可能改变预测的结果比如去年12月底的恶劣天气特别是在南部地区导致大豆产量显著低于早先预期Deral帕拉纳州202223年度大豆作物12月初的生长状况为四年来最佳水平根据到目前为止的作物状况帕拉纳州大部分地区可以确认单产良好因90的面积处于良好的状况处于普通状况的为9处于较差状况的为1作物处于良好状况的比例是近年来第二高水平仅次于201819年度同期的964阿根廷农业部截至上周阿根廷农户出售了202122年度4400万吨大豆产量中的76略落后于上年同期的775受汇率因素提振12月1-7日期间阿根廷农户共计出售大豆812100吨为近几个月来周度最高水平5美国全国油籽加工商协会NOPA报告称11月份NOPA会员一共加工1791亿蒲大豆低于去年同期也低于分析师预测范围的低端6截至12月15日阿根廷大豆作物状况评级较差为20上周为23去年1一般为61上周66去年14优良为19上周11去年85土壤水分32处于短缺到极度短缺上周34去年968处于有益到适宜上周66去年907据外电消息南美天气预报凸显阿根廷未来6-10天天气趋势略微转好降水系统将从西北地区略微向南和向东扩展至更多的大豆种植区阿根廷东部大豆产区的大豆生长更令人担忧巴西未来天气预报显示未来6-10天大部产区天气潮湿除了帕拉纳和南里奥格兰德未来上述地区情况令人担忧免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源Mysteel金十期货国信期货82大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东20001000150080010006005000400-500200-1000-15000210504210704210104210304210904211104220104220304220504220704220904221104220104220304220504220704220904221104210504210104210704210904211104210304按照WIND统计截止到最新国内港口大豆库存为578万吨上周同期为575万吨本周现货榨利大幅回落盘面榨利亏损有所扩大免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货92大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆内外价差对比进口大豆成本对比大豆内外价差美国大豆内外价差南美9001000800500700CNF价美湾大6000豆近月500CNF价巴西大-500400豆近月-1000CNF价阿根廷300-1500444444大豆近月000000135791-2000000001222222222222220504220704220904221104210504210704210904211104210104210304220104220304按照WIND统计2月船期美湾到港进口大豆成本5207元吨巴西2月到港进口大豆成本4913元吨阿根廷2月到港进口大豆成本5370元吨国内港口大豆分销价5580元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网国信期货103豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率20222020202120222020202170140601205010040803060204010200071357941232527293133353739414345474951111315171921222552372831344313101619404649单位万吨48周49周单位万吨48周49周大豆开工率56925509大豆压榨量21220578豆粕结转库存24530未执行合同53424868免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货113豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量20222020202120222020202120081807160614051204100803602401200135791721232529111315190-12731333537394143454749518246262830323436384042444648101214161820222450-2粗略预估当周49周豆粕表观消费量为15636万吨上周同期为160万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货123豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差18002500160014002000120010001500800100060040050020000-200-500220308220329220419220510220531220621220712220802220823220913221004221025221115221206220104220125220215220704220804220904221004221104221204220304220104220204220404220504220604免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货134菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存2022202020212020202120224510403583025620154102507410222552372813313443101619404649741225225372813313443491016194046单位万吨48周49周单位万吨48周49周进口菜籽开工率42144059菜籽压榨量13541304菜粕结转库存223未执行合同361317免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货144菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差48002000430015003800100033005002800230001800-500-1000220704220804220904221004221104221204220104220204220304220404220504220604220904221004221104221204220204220304220404220504220604220104220704220804免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货15研究咨询部Part2油脂市场分析第二部分二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周国际油脂触底反弹国际原油的走高给国际油脂跌势带来些许提振美豆油相对疲软最新NOPA报告显示美豆油库存环比回升同比下降美豆油未来需求前景悲观情绪仍在市场上发酵相对而言马棕油强于美豆油MPOB报告利多产量降幅超预期库存降幅超预期这是马棕油库存压力减轻相对而言印尼因需求增加库存降幅也较为明显整体国际棕油止跌企稳震荡筑底国内油脂整体弱于外盘相对而言菜油略显坚挺因贵州菜油收储提振市场需求的增加抵消了进口菜籽到港的压力豆油棕榈油则略显疲软尤其是豆油餐饮需求的持续低迷超过市场此前预估伴随着大豆压榨量的增加豆油库存回升超预期这让豆油承压尽管国内棕榈油库存创五年同期最高水平但由于国际棕榈油反弹明显给内盘棕榈油带来成本成本支撑美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势马棕油连续CBOT豆油连续豆油连续棕榈油连续菜油连续750090150006500801300070550011000604500900050350040700025003050001500203000202244202254202264202274202214202234202224202284202294202210420221142022124220712220802220823220913221004221025221115221206220308220104220125220215220329220419220510220531220621免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货171国际油脂信息研究咨询部1据马来西亚独立检验机构AmSpec马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为631401吨较11月同期出口的657896吨减少4SGS预计马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为473086吨较11月同期出口的408867吨增加15712据外媒报道印度11月的棕榈油购买量大幅增长达到该国每月食用油进口总量的75印度从马来西亚的进口量为318825吨其中包括283425吨毛棕榈油29900吨精炼棕榈液油和5500吨毛棕榈仁油3SPPOMA2022年12月1-10日马来西亚棕榈油单产减少190出油率增加006产量减少1584印度尼西亚计划将12月16日至31日期间的棕榈油参考价格定为87199美元高于12月1日至15日期间的82432美元若按此调整则税率变化如下LevyCPO从85美元增至90美元24度RBD从65美元上调到70美元33度RBD从68美元上调到73美元TaxCPO从33美元上调至52美元24度RBD从2美元上调至12美元33度RBD从0上调至5美元5MPOB最新公布马棕油供需报告报告中11月产量168万吨环比降幅733上月同期18135万吨市场预期170-173万吨出口环比增加092至152万吨上月同期为15037万吨市场预期153-155万吨进口47万吨环比减少3188上月同期为66万吨市场预期7-8万吨国内消费增至3298万吨上月同期为2894万吨11月马棕油库存减幅498至229万吨上月同期在24037万吨市场预期在239-242万吨6周四美国全国油籽加工商协会NOPA发布的油籽压榨报告显示11月30日该协会会员的豆油库存为1630亿磅高于分析师预期的1619亿磅但是低于去年同期的1832亿磅7印尼棕榈油协会GAPKI印尼10月棕榈油产量增至500万吨棕榈油出口为365万吨10月棕榈油库存降至338万吨8印度将精制软质棕榈油RBDPALMOLEIN的基准进口价格定为985美元吨将精制漂白脱臭棕榈油RBDPALMOIL的基准进口价格定为979美元吨912月6日贵阳国家粮食交易中心发布贵州省省级储备竞价采购24100吨菜籽油于12月13日开始竞价交易根据采购公告规则卖方必须于成交之日起60天内将采购的粮油全部运至指定库点同一卖方在同一库点同一仓号竞拍粮食数量在2000吨含以上的付款期入库期均可延长15天免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议181东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部热带湿气在该地区向西移动从菲律宾到越南中部马来西亚和印度尼西亚部分地区带来了倾盆大雨许多迎风地区的降雨量超过100毫米有些地区超过150毫米降雨确保了季节性水稻油棕和其他作物的充足水分供应但造成了局部洪灾特别是在马来西亚西部总降雨量最高超过300毫米在印度尼西亚南部爪哇尽管降雨量25-75毫米低于前几周但大米的剩余水分条件仍然存在与此同时泰国和周边大部分地区的季节性干旱天气普遍存在因为旱季水稻继续受益于过去几年中大幅改善的灌溉供应免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议192三大植物油现货价格走势研究咨询部豆油棕榈油菜油1800016000140001200010000800060004000220104220304220504220704220904221104210104210304210704210904211104210504免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货20