铜：上周铜价冲高回落，伦铜收跌2.15%至8303美元/吨，沪铜主力收至65010元/吨，美联储维持鹰派态度和国内防疫政策放开感染规模扩大是价格下跌的主因。产业层面，上周三大交易所库存减少1.6万吨，其中上期所库存减少1.5至6.4万吨，LME库存减少0.1至8.4万吨，COMEX库存微降至3.2万吨。上海保税区库存回升1.2万吨，上周国内进口窗口维持关闭，洋山铜溢价回落至偏低水平，进口清关需求不佳。现货方面，上周LME现货市场维持弱势，周五Cash/3M贴水32.5美元/吨；国内上海地区现货先抑后扬，周五现货升水涨至370元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩至1220元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，美联储议息会议表态偏鹰，美国经济数据走弱使得市场风险偏好降低，但通胀预期角度看短期大幅下行概率较低，对铜价冲击不大。国内政策面偏积极，而现实需求偏弱，总体供需维持紧平衡，估值偏多为价格提供支撑。预计短期铜价高位震荡为主，本周沪铜主力运行区间参考：64200-66200元/吨。

研究报告全文：五矿期货商品研究有色金属早报20221219铜上周铜价冲高回落伦铜收跌215至8303美元吨沪铜主力收至65010元吨美联储维持鹰派态度和国内防疫政策放开感染规模扩大是价格下跌的主因产业层面上周三大交易所库存减少16万吨其中上期所库存减少15至64万吨LME库存减少01至84万吨COMEX库存微降至32万吨上海保税区库存回升12万吨上周国内进口窗口维持关闭洋山铜溢价回落至偏低水有色金属小组平进口清关需求不佳现货方面上周LME现货市场维持弱势周五Cash3M贴水325美元吨国内上海地区现货先抑后扬周五现货升水涨至370元吨废铜方面上周国内精废价差小幅缩吴坤金至1220元吨废铜替代优势略降低价格层面美联储议息会议表态偏鹰美国经济数据走弱使从业资格号F3036210得市场风险偏好降低但通胀预期角度看短期大幅下行概率较低对铜价冲击不大国内政策面交易咨询号Z0015924偏积极而现实需求偏弱总体供需维持紧平衡估值偏多为价格提供支撑预计短期铜价高位0755-23375135wkjwkqhcn震荡为主本周沪铜主力运行区间参考64200-66200元吨铝SMM统计国内电解铝社会库存482万吨较上周四库存下降18万吨较11月底库存下降34万王震宇吨较去年同期库存下降429万吨电解铝锭库存再创新低降至482万吨创今年年度和近5年从业资格号F3082524来低位海内外电解铝库存去库趋势放缓贵州地区受电力供应影响电解铝减产预计减产幅度0755-23375132在25-30万吨左右年末整体消费走弱电解铝维持供需双弱态势后续预计铝价将维持震荡走wangzywkqhcn势国内参考运行区间18200-19800海外参考运行区间2200美元-2600美元钟靖从业资格号F30352670755-23375125zhongjwkqhcn锡集成电路2022年11月产量260亿块同比下降1521-11月累计产量296亿块同比下降12国内下游消费维持低迷但环比较10月有所回升进入12月原料偏紧扰动仍存加工费回落挤压力冶炼厂利润另一方面锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加市场弹性需求受到抑制社会库存持续增长现货市场表现疲软下游受集成电路产业影响维持低迷后续预计锡价将以震荡为主主力合约参考运行区间185000-200000镍截止上周五LME镍库存周增600吨Cash3M高贴水维持价格方面LME镍三月合约价格周跌189沪镍主力合约周跌267国内基本面方面周五现货价格报218800224500元吨俄镍现货对01合约升水6250元吨金川镍现货升水8250元吨进出口方面根据模型测算镍板进口亏损缩窄弱需求现实国内供应过剩趋势不变库存方面上期所库存减300吨我的有色网保税区库存增900吨镍铁方面印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势综合来看淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存再累库供需双走弱现实和经济复苏预期博弈现货和期货主力合约价格震荡回落基差维持升水短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考180000225000元吨有色金属重要日常数据汇总表2022年12月16日日频数据2022年12月19日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜841003751962523343250640417899315507294079051101290170790783795430铝477650620021620045263790923737565459958466371900620112045803781835733锌365750211505783305022642284533892057199989137423202057837788391725铅2435004251753755542153835086110111506212921175107147248673294镍53862964776887140253208104220781816019458292022年12月16日重要汇率利率美元兑人民币即期69716USDCNY即期697761个月美元LIBOR435293个月美元LIBOR474592022年12月19日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价30000010040000120011000903500025000010001000080300007080090002000002500060200006008000150000501500070004010000400100000305000200600020500000050001050000010000-20040002021-072021-092022-022022-032022-082021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122021-092021-102022-022022-082022-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-11SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价2500002000065005300009000048000055008000020000015000430000450070000380000100001500003500330000600005000250028000050000100000230000150040000018000050030000500001300005000-5008000020000010000-150030000100002021-032021-102021-112022-032022-042022-102022-112021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-12铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000007035000035044003000003006039002000000250250000502003400150000020000015040150000100290010000003050100000240020050000500000-501900100-1000050000-15014002021-022021-042021-102022-082021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-12SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量450000300009002700070000065000040000025000250006002300060000035000020000550000300000210001500030050000025000019000100004500002000001700050000400000150000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价350000902000070049003000008060044001500070500250000390060100004002000005034003001500004029005000200301000002400100200500001900100005000-10014002022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000002021-072021-112022-032022-082022-122021-022021-032021-092021-102022-042022-052022-092022-112022-122021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112021-042021-052021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-022022-032022-062022-072022-082022-10铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价14000070250270013000120000601100020025001000005090001502300800004070005000100210060000303000501900400002010000170020000101000003000-5015002021-062021-072021-112022-082021-022021-032021-042021-052021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122021-012021-022021-072020-122021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量2500002000020017000180000160000150001600020000010014000010000150000120000150000500014000100000-10010000001300080000-20060000500012000500004000010000-3001100020000015000-4001000002022-112022-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价570003000006010000200052000800025000050150047000600042000100020000040400037000200050032000150000300270000200022000100000204000-500170006000120005000010-1000800070000010000-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价90040009001000200008508500-1000800-2000800-2000-4000750-3000750-6000-4000700-8000-5000700650-10000-6000650-12000600-70002021-012021-052021-092022-012022-052022-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950-1000850900-2000-2000850800-3000-3000800-4000750750-4000-5000-6000700700-5000-7000650650-8000600-60002021-012021-052021-092022-012022-052022-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09汇率利率美元兑人民币即期汇率在岸美元兑人民币即期汇率离岸1月libor3月libor607150694067306520631061002021-032021-092021-102022-032022-102021-022022-032022-042021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12