贵金属：美欧央行均偏鹰派，金银大幅回调
　　周四国际贵金属价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.74%报1787.1美元/盎司，COMEX白银期货跌3.55%报23.28美元/盎司。市场继续消化美联储释放的偏鹰派信息，美元指数涨0.94%报104.61，10年期美债收益率跌3个基点报3.455%，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国上周首次申请失业金人数为21.1万人，降至9月份以来最低水平，明显低于市场预期的23万人。此外，美国截至12月3日当周续请失业金人数167.1万人，符合预期。美国11月零售销售环比下降0.6%，创11个月以来最大降幅，高于经济学家预期的下降0.2%。核心零售销售环比下降0.2%，预期为上涨0.2%。美国11月工业产出环比降0.2%，为11个月以来最大降幅，预期升0.1%，前值降0.1%。美国10月商业库存环比升0.3%，预期升0.4%，前值由升0.4修正至升0.2%。昨日欧洲央行如期加息50个基点，在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐，利率水平达2008年12月以来最高。该行同时宣布，将于明年3月份开始缩表。央行预测，欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩，同时大幅上调通胀预期，称仍必须“稳步大幅”加息。欧洲央行的表态也偏鹰，全球主要央行仍处于货币紧缩周期之中，并且紧缩的时间和力度都可能高于预期。预计市场将继续消化主要央行将维持鹰派的信息，短期预计贵金属价格将继续回调。
　　操作建议：金银空单持有
　　

研究报告全文：商品日报商品日报20221216联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美欧央行均偏鹰派金银大幅回调周四国际贵金属价格普遍收跌COMEX黄金期货跌174报17871美元盎司COMEX白银期货跌355报2328美元盎司市场继续消化美联储释放的偏鹰派信息美元指数涨094报1046110年期美债收益率跌3个基点报3455美股三大股指全线收跌数据方面美国上周首次申请失业金人数为211万人降至9月份以来最低水平明显低于市场预期的23万人此外美国截至12月3日当周续请失业金人数1671万人符合预期美国11月零售销售环比下降06创11个月以来最大降幅高于经济学家预期的下降02核心零售销售环比下降02预期为上涨02美国11月工业产出环比降02为11个月以来最大降幅预期升01前值降01美国10月商业库存环比升03预期升04前值由升04修正至升02昨日欧洲央行如期加息50个基点在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐利率水平达2008年12月以来最高该行同时宣布将于明年3月份开始缩表央行预测欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩同时大幅上调通胀预期称仍必须稳步大幅加息欧洲央行的表态也偏鹰全球主要央行仍处于货币紧缩周期之中并且紧缩的时间和力度都可能高于预期预计市场将继续消化主要央行将维持鹰派的信息短期预计贵金属价格将继续回调操作建议金银空单持有铜美元探底回升铜价走势继续回落周四沪铜2301合约震荡走低最终收于65980元吨国际铜2302合约走势同样出现回落最终收于58900元吨夜盘伦铜大幅走低沪铜和国际铜跟随下跌周四上海电解铜现货对当月12合约报于贴水50元吨-升水50元吨均价0元吨较昨日下跌30元吨交割换月日月差波动频繁持货商对次月升水仍存期待宏观方面刘鹤对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心中国11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资同比增53房地产开发投资降98商品住宅销售价格延续下降就业形势基本稳定欧央行放缓加息步伐至50基点计划明敬请参阅最后一页免责声明19商品日报年3月开启缩表行长拉加德表态鹰派称将在一段时期内多次加息50基点美国11月零售销售环比下滑06创一年来最大降幅12月纽约联储制造业指数超预期骤降仅-112昨日铜价震荡走低夜盘在伦铜下跌带动下继续走弱早间国内11月经济数据弱势表现也让市场出现承压而晚间美国经济数据同样不及预期以及欧央行放缓加息美元探底回升铜价继续下挫整体来看在前期宏观利好兑现之后市场需要更大的刺激来支持铜价走高但目前还未看到供需方面在国内进入消费淡季以及疫情扩散后市场对于短期需求也有所担忧但国内外低库存情况难以改变对于铜价也有所支撑整体来看目前宏观环境中性供需则下有支撑上有压力但铜价回升至高位之后持续上涨概率较小或有回调风险操作建议单边建议观望镍镍价高位回调继续维持观望周四沪镍2301合约价震荡走低最终收于217450元吨夜盘伦镍冲高回落沪镍则跟随下跌现货方面12月15日ccmn长江综合1镍价报221900-223700元吨均价222800元吨跌1650元华通现货1镍价报221250-224050元均价222650元吨跌2200元广东现货镍报224650-225050元吨均价224850元吨跌1300元昨日镍价继续回落而夜盘伦镍冲高后下跌带动国内镍价回调近期宏观政策利好逐步兑现市场对于弱现实开始关注未来需要更大的刺激才有望继续向上供需方面今年以来始终在低位徘徊的国内镍库存一直是镍价的有力支撑而此前拖累镍价的终端也有所起色不锈钢价格企稳回升镍价因此得到支撑但是不锈钢生产在12月份仍有进一步回落的可能因此镍价持续上涨难度较大整体来看目前宏观预期兑现短期中性为主供需方面需求再度转弱但供应端仍有支撑以及印尼关税可能出台支撑镍价镍价走势偏震荡操作建议建议观望锌宏观压力增加锌价震荡偏弱周四沪锌主力2301合约日内先抑后扬夜间再度震荡偏弱运行收至24380元吨跌幅029伦锌盘中跳水收至3163美元吨跌幅233现货市场上海0锌主流成交于2471024840元吨对01合约升水350380元吨锌价回落后震荡但并未带动成交转好美国11月零售销售环比超预期下滑06创年内最大降幅上周首次申请失业救济人数不降反增创三个月新低欧央行放缓加息步伐至50基点称仍必须大幅加息计划明年3月开启缩表行长拉加德表态鹰派称没有转向没有动摇央行需要采取的行动超过市场定价预期将在一段时期内多次加息50基点国内11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资同比增53房地产开发投资降98商品住宅销售价格延续下降就业形势基本稳定基本面看欧洲天气转冷11月中旬以来能源价格止跌回升对锌成本端存支撑LME注销仓单占比维持高位但多敬请参阅最后一页免责声明29商品日报头持仓集中度及现货升水有所回落挤仓担忧有所降温国内看近期比价回落锌矿进口窗口关闭但炼厂原料依旧充沛叠加利润高企下为12月及明年1月炼厂提产创造较好的条件供应增加预期延续需求端看下游消费淡季下对高加锌接受度价差同时受环保及疫情影响用工初端消费企业开工均回落且部分企业计划12月中下旬提前放假消费疲态较明显整体来看美国经济数据好坏不一市场继续消化鲍威尔鹰派言论美元收涨金属全线收跌国内11月经济数据多低于预期疫情影响仍较明显产业端维持供增需减预期但目前供量尚未体现在库存上低库低仓单仍提供支撑但高价锌抑制需求限制上方空间短期宏观压力增加锌价或延续震荡偏弱操作建议单边观望跨期尝试正套铅铅价止跌反弹短期震荡运行周四沪铅主力2301日内震荡回落夜间低开上行收复日内跌幅收至15530元吨涨幅032伦铅横盘运行盘中波动剧烈收至21455美元吨跌幅163现货市场上海市场驰宏铅15480-15500元吨对沪期铅2301合约贴水10到升水10元吨报价江浙市场江铜铅15460-15490元吨对沪期铅2301合约贴水30-0元吨报价沪铅延续震荡下行趋势加之交割日市场流通货源不多贸易商报价坚挺下游偏向炼厂采购基本面看12月原生铅增减相抵下月度产量环比变化不大再生铅方面因炼厂利润收窄部分炼厂检修及水质异常及内蒙炼厂因原料采购难减产等影响12月产量环比减少总体供应压力有望减弱需求端看随着防疫封控进一步解除此前停产的经销商复工带动湖北重庆及山东等地蓄电池企业开工恢复但同时感染率上升下河北地区生产受限叠加江西环保减产影响生产导致蓄电池总体开工延续降低整体来看鲍威尔表态偏鹰金属宏观压力有所增加压制内外铅价走势国内随着铅价回落原再价差回落至175元吨替代压力减弱同时再生铅原料价格坚挺铅价下方存支撑但供增需减预期下铅价上方存压力盘面看内外铅价均止跌短期或震荡修整操作建议观望铝强预期弱现实博弈铝价窄幅波动周四沪铝主力2301合约继续震荡日内开18730元吨高18855元吨收18800元吨较昨日持平夜盘沪铝延续震荡伦铝走低收阴线于2386美元吨跌66美元吨现货长江均价18920元吨跌20元吨对当月贴水280元吨南储现货均价18780元吨跌40元吨对当月贴水280元吨现货市场消费清淡不改成交较弱宏观面中国11月主要经济数据出炉规模以上工业增加值社会消费品零售城镇固定资产投资同比增速分别为22-59和53均低于市场预期国家统计局表示11月份国民经济顶住国内外多重超预期压力保持恢复态势总体运行在合理区间但国际环境更趋复杂严峻国内敬请参阅最后一页免责声明39商品日报经济恢复基础仍不牢固欧洲央行如期加息50个基点在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐利率水平达2008年12月以来最高美国11月工业产出环比降02为11个月以来最大降幅预期升01前值降01中美欧三国经济数据皆弱宏观压力有增产业消息据悉全球铝生产商向日本买家提供的1-3月原铝升水为每吨95-105美元较当前季度下降4-6日本是亚洲最大的铝进口国日本同意每季度支付的在伦敦金属交易所LME现货铝价格基础上的升水是亚洲地区的标杆但由于消费者和生产商在需求前景上存在分歧谈判可能会拖延整体市场又回到了强宏观预期和弱基本面现实之间的博弈暂时并没有太突出的矛盾点预计铝价延续窄幅震荡后续继续关注是宏观利好兑现或者出现更强利好消息先出现还是基本面现实先大幅走弱铝价可能再做进一步方向选择操作建议持有卖出虚值看涨期权跨期观望原油市场风险偏好降温原油小幅回落油价周四小幅下跌WTI主力原油期货收跌222美元跌幅151报7611美元桶布伦特主力原油期货收跌149美元跌幅18报8121美元桶INE原油期货收涨015报5389元夜盘时段海外市场风险资产大幅跳水欧美股市大幅下挫商品市场也普遍回落投资者在权衡宏观层面美联储及欧洲央行加息后续措施可能给市场带来的影响在经济衰退和拐点预期下投资者观点在摇摆过后最终衰退风险的担忧占据了上风可以看到金融市场风险偏好明显降温美元大涨同时其他美股铜等资产纷纷回落油价夜盘也一度跳水但随后又反弹维持了相对抗跌的震荡回落节奏本周油价连续大涨之后超跌反弹需求得到了一定程度释放周四油价随着周边市场开始震荡调整而国内商品市场尤其是工业品中黑色化工等持续强势表现显然不少投资者对于中国未来重启经济显然抱有较高期待这种预期下的情绪行情一旦有变化也必然是急速反转需注意其对市场情绪的冲击总体来说11月暴跌之后原油市场最为悲观的时刻已经告一段落后续油价的运行节奏和反弹空间是投资者当下比较关注的变数而宏观层面经济衰退逻辑一旦重新占回市场主导地位那油价上行空间必然受限注意风险控制操作建议观望螺纹钢宏观持续向好螺纹强势上涨周四螺纹期货2305合约再度强势拉升早盘期价在4000-4050区间运行尾盘大幅拉升夜盘延续强势突破4100收4135现货市场唐山钢坯价格3810环比上涨80全国螺纹报价4105环比上涨46宏观面持续偏暖房地产再度迎来利好政策中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年促进居住消费健康发展坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强房地产市场预期引导探索新的发展模式敬请参阅最后一页免责声明49商品日报加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制支持居民合理自住需求遏制投资投机性需求稳地价稳房价稳预期产业方面周度螺纹产量减少表观需求回升螺纹产量285万吨减少3万吨需求方面表需299万吨增加23万吨全国建材社会库存厂库减少螺纹厂库168万吨减少14万吨社库365万吨减少1万吨总库存533万吨减少14万吨钢厂延续减产需求回升略超预期厂库大幅下降出货转好宏观转暖后贸易商拿货更为积极总体上国内房地产政策利好不断疫情政策快速优化制约建材市场的主要因素疫情和房地产政策均有转向宏观向好现货市场冬储逐步开启需求预期回升中线维持看涨操作建议逢低做多铁矿11月份经济数据走弱矿价整体高位调整周四大商所铁矿期货指数合约收盘为834上涨21Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为11265较上个交易日上涨34青岛港口PB粉价格为835上涨15河北唐山66精粉为1020持平国家能源局数据显示1-11月全社会用电量累计78588亿千瓦时同比增长35截至12月15日钢材产量由增转降材厂库连续两周下滑社库连续三周增加表观消费由降转增结束连续五周减少的趋势12月16日唐山钢坯指数38420唐山迁安结算价3810秦皇岛卢龙结算价3810贸易商含税成交价38902022年12月5日-12月11日期间澳大利亚巴西七个主要港口铁矿石库存总量10789万吨周环比增加569万吨略低于今年平均水平全国45个港口进口铁矿库存为1338462环比增10681日均疏港量30325增368唐山126座高炉中有54座检修含长期停产检修高炉容积合计37480m周影响产量约8484万吨周度产能利用率为7456较上周上升412月环比上升479年同比上升2105剔除长期停产及淘汰产能唐山92座高炉检修19座检修容积16740m产能利用率8509较上周上升36615日114家钢厂进口烧结粉总库存259361万吨环比上期降1458万吨烧结粉总日耗10714万吨增171万吨原口径64家钢厂进口烧结粉总库存116737万吨增5652万吨烧结粉总日耗5406万吨增3万吨库存消费比216降016烧结矿中平均使用进口矿配比8476降116目前铁水产量小幅减少钢厂有缓慢补库需求但经过前期大幅上涨和当前钢厂较低盈利率需要钢厂消化前期矿价涨幅整体上看当前铁矿进入高位调整阶段多单可考虑离场操作建议铁矿进入高位调整阶段多单可考虑离场敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜65980-530-080154613412623元吨LME铜8295-229-269美元吨SHFE铝188000000234743376453元吨LME铝2386-66-269美元吨SHFE锌24565-250-101215685227772元吨LME锌3163-96-293美元吨SHFE铅15445-85-05561107131759元吨LME铅2146-31-142美元吨SHFE镍217450-2250-102208489161773元吨LME镍28255-125-044美元吨SHFE黄金40486-324-079231164295604元克COMEX黄金178890-2980-164美元盎司SHFE白银528500-1180-21818153831115065元千克COMEX白银2333-085-350美元盎司SHFE螺纹钢40849824628997263068387元吨SHFE热卷414980197370856779577元吨DCE铁矿石8300215266959400788881元吨DCE焦煤199751300666521792375元吨DCE焦炭290453201114152242080元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视12月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌SHEF铜主力65980006651000-53000LME铜3月82958524-229SHFE仓单32279003227900000LME库存8372585525-1800铜沪铜现货报价66220006682000-60000LME仓单6297562800175现货升贴水660003100035000LME升贴水-3825-38250精废铜价差14000130001000沪伦比795780015LME注销仓单20750002272500-19750012月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌SHEF镍主力217450219700-2250LME镍3月2825528380-125SHEF仓单20961898198LME库存5395853334624镍俄镍升贴水8508500LME仓单490864903254金川镍升贴水280028000LME升贴水0-222222LME注销仓单48724302570沪伦比价770774-00512月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌锌SHEF锌主力2456524815-250LME锌316332585-955SHEF仓单13322511081LME库存3657536625-50敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水375650-275LME仓单15450154500现货报价2519025380-190LME升贴水23230LME注销仓单2112521175-50沪伦比价77776201512月15日12月14日涨跌12月15日12月13日涨跌SHFE铅主力1544515530-85LME铅214552184-385SHEF仓单1093310309624LME库存24350243500铅现货升贴水-120-13010LME仓单23925239250现货报价1532515400-75LME升贴水0-33LME注销仓单23925239250沪伦比价72071400612月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌SHFE铝连三18760187600LME铝3月23862452-66SHEF仓单37529331004429LME库存483850489300-5450现货升贴水-280-31030LME仓单262200261350850铝长江现货报价1892018950-30LME升贴水-42-4125-075南储现货报价18780001882000-40沪伦比价786765021沪粤价差140001300010LME注销仓单221650227950-630012月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌SHFE黄金4048640486000SHFE白银528500528500000COMEX黄金178780178780000COMEX白银23305233050000黄金TD4040940409000白银TD525500525500000贵伦敦黄金180805180805000伦敦白银23612361000金期现价差077013064期现价差3002700300属COMEX金银比SHFE金银比价7661755310776697525145价SPDR黄金ETF9138891388000SLV白银ETF14548261460121-5295COMEX黄金库COMEX白银库233008530523300853050002979804904129798049041000存存12月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌南北价差广-螺纹主力40843986983102902000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3980390080-40-8040钢沈基差19093462-1553卷螺差上海6779-12方坯唐山3810373080卷螺差主力6583-1812月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌铁铁矿主力83008085215巴西-青岛运价18711879-008矿日照港PB粉83281517西澳-青岛运价806818-012石基差-805-784-2265-62价差2055205500062FeCFR697694003PB粉-杨迪粉34431925焦12月15日12月14日涨跌12月15日12月14日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2904528725320260360-100焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一2830280030焦炭港口基差1391380焦煤价差晋-山西现货一级2550255001401400港焦煤主力1997519845130焦煤基差653666-13港口焦煤山264026400RBJ主力140611387600185西山西现货价格250025000JJM主力145411447500066数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99