研究报告全文：1eltiTelbaT行传媒TableTitle互联网行业专题研究业研究VR系列报告一VR发展趋势明晰硬件挖掘价值投资成长传内容齐发力媒TableRank互联强于大市维持2022年12月15日网东方财富证券研究所TableAuthor证证券分析师高博文券TableSummary研投资要点证书编号S1160521080001究证券分析师陈子怡报多家厂商推出新品引领VR市场VR发展趋势逐渐明晰2020年VR证书编号S1160522070002告行业经历爆发式发展中国厂商加紧布局PICO推出PICONeo2后联系人陈子怡邓迪飞在国内市场市占率升至第一2021年ARVR头显市场同比增长921电话021-23586305出货量达1123万台2022年PICO召开全球发布会推出新品PICO4同年MetaQuestPro正式推出市场重心由游戏娱乐体验转向办相对指数表现公场景PSVR2和AppleRealityPro等还未上线的重点产品现也备TablePicQuote受瞩目VR行业发展趋势目前具有以下特点1价格亲民化2销342量高增3市场集中度高4投融资及收购行为密集5更新迭-492-1326代频繁-2161121521541561581510151215-2995硬件更新升级拉动消费需求光学方案作为VR头显硬件重点创新升-3829级部分发展经过传统透镜菲涅尔透镜Pancake阶段市场目前多运用菲涅尔透镜Pancake由于光路折叠更显轻薄有望成为主流方互联网沪深300案已实现Micro-OLED方案高亮LCD方案及FastLCDMiniLED背光方案三类分支芯片方面大部分VR设备使用高通研发的XR系列其中高通将为Meta研发专用芯片索尼PSVR2将由联发科首款TableReport相关研究VR芯片提供动力交互技术诸如6DoF手柄追踪IMU陀螺仪等交互跨境电商风起青萍技术的搭载将成就拥有高可玩性高画面质感与佩戴体验优化的新一20221130代产品彩色透视面部识别追踪方面的提升增强了与现实世界的双十一圆满收官重心由量向质转融合感变内容生态是VR行业健康发展的基底现阶段于个人而言VRAR主20221115要应用于休闲娱乐包括但不仅限于游戏演出健身等截至2022天猫双11开局火爆电商消费旺年上半年Steam以6574款游戏和应用卫冕VR内容数量最多平台季来临QuestStore与PICOSTORE应用数分别在400200款上下根据Newzoo20221108数据显示约72的VR用户主要将设备用于玩游戏预计从2021年中国互联网络发展状况统计报到2024年全球VR游戏市场规模预计将增长2倍此外健身影视社交等板块也正在谋其发展告发布关注网络娱乐热点20180205积极利用互联网营销国产VR有望打开大众之路PICO产品营销模旅行青蛙持续火爆二次元手式更新营销手段多元以PICO4为例来看PICO4明确定位大众游热度不断提升通过有影响力的自媒体用户测评视频模式造势采取网红推广与传统20180129明星代言相结合的模式进行泛式推广联合多名自媒体博主推出抽奖等方式进行推广Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017配置建议随着VR赛道快速发展硬件快速升级的同时VR的长期发展极大程度受到内容生态的影响更加优质的内容生态将吸引越来越多的客户消费目前国内VR厂商在游戏自研及引入方面仍有缺口和发展潜力尚未达到关键节点部分游戏内容赛道佼佼者已在VR领域进行布局我们看好三七互娱谨慎看好恺英网络力盛体育奥拓电子风险提示技术发展不及预期内容扩展不及预期用户增长不及预期敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017正文目录1VR业态新发展多家厂商推出新品百花齐放引领VR市场511元宇宙政策支持元宇宙全产业链发展512VRAR发展趋势逐渐凸显VRAR行业迈向新周期62硬件硬件升级拉动消费需求Pancake渐成主流方案921光学方案Pancake提升用户体验已成发展趋势1022芯片高通掌控产业链主导地位国内企业仍在起步阶段1223围绕生态内容发展硬件设施实现娱乐视听盛宴133内容以游戏娱乐为主发展辐射多元领域1431游戏板块积极引入高质游戏满足用户需求1532其他板块综合性发展从娱乐到工作154未来国产VR将去向何处1741硬件技术进步推进成本降低迈向大众化之路1742生态内容生态发展路径有别国外积极探寻VR内容发展方向1943市场VRAR是否存在超预期增长205投资建议22图表目录图表1元宇宙全产业链图5图表22022年1-9月国内元宇宙各板块投融资事件数量6图表32022年1-9月国内元宇宙各板块投融资金额单位亿元6图表4VR行业发展历程7图表5VR新品对比7图表6龙头厂商VR新品8图表7VRAR头显设备销售量预测单位百万美元9图表8近五年上半年VRAR领域融资并购情况9图表9PICONeo3对比PICO410图表10Pancake光学方案11图表11光学方案对比11图表12显示设备对比12图表13Meta与高通联合开发下一代VR芯片13图表14PICO4硬件配置14图表15目前VR主要应用领域14图表16VR应用领域预测单位百万美元14图表172021年SteamTOP100最畅销VR游戏铂金榜单15图表18Pico4支持230余款娱乐应用15图表19PICO4支持50余款健身应用16图表20PICO转播世界杯16图表21奇遇影视资源16图表22MetaHorizonWorld17图表23MicrosoftTeams在VR中的应用17图表24PICO4综合硬件成本18敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表25VR硬件产业链国内公司布局情况18图表26国内公司布局VR内容生态情况19图表27PICO4相关微博话题阅读趋势数量万次20图表282022年双11京东VR眼睛销售额排行榜21图表29行业重点关注公司22敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei传媒互联网行业专题研究20171VR业态新发展多家厂商推出新品百花齐放引领VR市场11元宇宙政策支持元宇宙全产业链发展元宇宙概念横空出世推动了互联网业态发展不计其数的科技公司互联网公司进入元宇宙赛道元宇宙已经从概念走向前台该转变的实现离不开技术资本和政策VRAR正像是元宇宙的基地是通往元宇宙的关键接口现阶段元宇宙依托于VR来实现沉浸式体验是元宇宙的基本特征之一而VR设备是支持沉浸式体验的必要硬件图表1元宇宙全产业链图资料来源东方财富证券研究所绘制政策面来看政府大力支持元宇宙产业链发展工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织并发布工业元宇宙三年行动计划2022-2025年计划提出3年实现三个100的目标着力推动工业元宇宙的技术储备标准研制应用培育和生态构建全方位健康发展工信部网站发布了由工业和信息化部教育部文化和旅游部国家广播电视总局国家体育总局联合编制的虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年提出相关发展目标到2026年虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用我国虚拟现实产业总体规模含相关硬件软件应用等超过3500亿元虚拟现实终端销量超过2500万台此外已有23个省市政府相继发布元宇宙建设规划资金面来看国内元宇宙赛道投融资较为保守但2022Q3国内元宇宙投融资达到2284亿元共发生339起投融资事件环比增长125其中金额过亿的共有49起占投融资事件总数的145金额达到196亿元占融资总额的86目前国内元宇宙赛道投融资主要涉及硬件软件场景应用及基础敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017设施板块2022Q3硬件板块投融资事件共270起占投融资事件总数的796总额达到216亿元软件板块投融资事件4起占投融资事件数的01总额61亿元场景应用板块投融资事件17起占投融资事件的5金额为1亿元图表22022Q3国内元宇宙各板块投融资事件数量图表32022Q3国内元宇宙各板块投融资金额单位亿元4861156174270216硬件软件场景应用基础设施硬件软件场景应用基础设施资料来源新浪VR东方财富证券研究所资料来源新浪VR东方财富证券研究所12VRAR发展趋势逐渐凸显VRAR行业迈向新周期元宇宙概念爆火与其密切挂钩的VRAR领域极大程度曝光并受到投资者的青睐同时疫情为VRAR带来发展机遇伴随着业内频繁的投融资行为政策利好VRAR发展趋势逐渐明晰VR领域经历了漫长的萌芽期并于2016年实现加速上世纪三十年代皮格马利翁的眼镜中出现了VR设备的影子1968年最接近于现代VR设备概念的达摩克利斯之剑出世上世纪九十年代VR设备的第一次热潮出现各大游戏机公司推出VR产品任天堂VisualBoySegaVRPhilipsScubaVR等相继面世但硬件的不成熟扑灭了这次热潮随后直至2012年大众视野再次被OculusRift这款VR设备所吸引紧接着HTCvive2015年PSVR2016年问世早期各大巨头纷纷涉足该领域2016年被称为VR元年但由于商业化程度较低市场经验不足导致彼时VR设备价格贵体验差内容少并未形成规模化发展这一看似曲折的发展历程与大部分新技术一样按照技术成熟度曲线逐步发展走过新技术诞生期望膨胀泡沫破灭启蒙期稳定生产五个阶段2020年疫情爆发引起的封闭管理措施叠加MetaQuest2横空出世有意无意地增加了VRAR的使用人数使用时长2021年VR市场同比增长921VR行业进入复苏期截至2022年6月末MetaQuest2累计销量达到1480万台并实现持续增长敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表4VR行业发展历程资料来源威腾网逐鹿VR东方财富证券研究所绘制2020年VR行业经历爆发式发展国内VR赛道加紧布局PICO自推出PICONeo2后位居中国VR市场份额第一2021年ARVR头显市场同比增长921出货量达到了1123万台其中Meta旗下的Quest2占比为78约876万台Pico顺利推出PICONeo3在处理器6DOF手柄画质等方面均实现明显进步以45的份额排在了出货量第三位约50万台2022年下半年起VR业内百家争鸣龙头公司纷纷推出新品2022年9月22日PICO召开全球发布会推出新品PICO4PICO此次推出的新品亮点颇多硬件软件生态均得到大幅提升价格较上一代基本持平PICO借此打出大众化口号并将PICO4界定为PICO真正意义上开启全球市场的一款产品2022年10月12日MetaConnect2022中MetaQuestPro正式推出此次Meta推出的新品价格过万从主打游戏和娱乐体验逐渐转向办公场景并与微软实现相关合作图表5VR新品对比厂商PICOSonyAppleMeta即将推出已推出新品PICO44ProPSVR2AppleRealityProMetaQuestPro2499元2799元价格预测为299美元预测超2000美元1499美元Pro版本3799元8128GB256GB存储空间-16GBRAM12256GBPro版本8512GB电池容量5300mAh---头显295g重量-200-300g722g整机586g敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017分辨率单眼216021604K单眼200020404K-单眼19201800视场角105110--无级瞳距调节Pro支持---Pancake2Fast-LCD菲涅尔透镜OLED显Pancake2LCD显示光学组件Pancake显示屏示屏器1600万像素RGB全彩感知交互摄像头4鱼眼单色摄4摄像头-10高分辨率摄像头像头芯片XR2-M2XR2Gen1Pro版本支持面部追foveated面部识别追踪和眼球追踪眼球追踪踪和眼球追踪rendering眼动追踪追踪彩色透视16MP全彩透视透视-全彩透视6DoF宽频线性马达3摄像头1芯片组手柄SenseController-红外内置电池转向办公场景同时涵PICOOS50操作系统盖多个火爆IP游戏健身游戏视频社同步首发20款VR游推出内置健身追踪器内容生态交及联名特色内容如戏VR模式和剧院模RealityOS系统以满足健身需求与三体虚拟偶像演唱式支持PS5Youtube等社交平台会合作资料来源公司官网MetaConnect2022开发者大会新浪VRVR陀螺东方财富证券研究所尚未推出的PSVR2和AppleRealityPro也已在科技板块占有一席之地将于2023年2月上市的PSVR2可仅用Type-C连接PS5实现直播其控制器结合了眼动追寻注视点渲染耳机反应3D音频可自定义游玩区域提供安全保护此外机身增加通风口有效解决头盔过热屏幕分辨率差等一代VR所存在的问题除硬件升级革新外PSVR2专设剧院模式以实现更加专业的享受在推出时将会有超过20款游戏可供游玩苹果官方尚未对VR产品进行曝光但在过去几年中苹果已对数十家VRAR技术公司完成收购图表6龙头厂商VR新品资料来源公司官网VR陀螺东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017随着市场的不断扩大VR行业发展趋势逐渐凸显1价格亲民化尤其针对C端客户VR头显在过去五年中实现了价格的大幅降低由500美元下降至300美元2销量大幅增长2021年VR全球总出货量突破1000万台3市场集中化龙头公司的发展在市场有一石激起千层浪的效果投资者与消费者共同聚焦于行业领军者4投融资及收购行为密集回溯2021年8月字节跳动巨资收购PICO母公司小鸟看看一举推高了市场情绪5更新迭代速度快苹果SONYMetaPICO等海内外头部厂商均将从2022年下半年起陆续推出新一代头显硬件升级有望大幅拉动VRAR消费需求元宇宙将迎来新一轮产业变革图表7VRAR头显设备销售额预测单位百万美图表8近五年上半年VRAR领域融资并购情况元10080150708060100605040504030200201000-502020202120222023E2024E2025E2018H12019H12020H12021H12022H1VRAR2022年上半年融资并购数量增长率资料来源ArtilleryIntelligence东方财富证券研究所资料来源VR陀螺东方财富证券研究所2硬件硬件升级拉动消费需求Pancake渐成主流方案不断增长的消费者需求催生激励科技公司的投资与创新目前VR行业整体追求四个方面的迭代更新1沉浸感追求增大现场视角提高质量2成像质量追求增大像素密度降低延迟3体积重量追求缩小光学元件尺寸缩短光学成像工作距离4成本方面技术成熟良率提升规模上量摊薄成本头部厂商为实现硬件创新升级进行巨大投入2021年Meta的研发投入占收入的比例超过20并表示将投入100亿美元资金到现实实验室FacebookRealityLabs中专注于ARVR的产品开发PICO在被字节跳动收购后同样在硬件研发方面进行巨大投入目前研发人员占到整体团队的70-80敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表9PICONeo3对比PICO4主要参数PICONeo3PICO4产品图示分辨率3664192043202160PPI像素密度773PPI1200PPI视角98105PPD角分辨率196206光学方案菲涅尔Pancake支持佩戴眼镜眼镜支持支持佩戴眼镜支持配方镜片三段物理调节无级电动调节瞳距调整5863569mm6272mm主机重量不含400g300g绑带电池运行内存6GB8GB硬质旋转绑带软性可拆卸绑带佩戴体验磁吸式贴脸泡棉卡扣式贴脸泡棉依视路定制近视镜片6DoF空间定位6DoF空间定位交互系统高清彩色透视单色透视裸手交互红外光学6DoF红外光学6DoF手柄系统线性马达宽频线性马达Wi-Fi无线Wi-Fi无线外链内容USB有线USB有线PCVR串流PCVR串流资料来源公司官网东方财富证券研究所21光学方案Pancake提升用户体验已成发展趋势光学系统是VR头显硬件着重创新升级的部分之一主要有像素密度响应速度亮度功耗对比度成本等性能方面VR光学方案发展经过传统透镜菲涅尔透镜Pancake阶段目前菲涅尔透镜为市场主流方案但Pancake由于光路折叠更显轻薄同时还能解决眩晕问题有望成为主流方案敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表10Pancake光学方案资料来源IDTechEx东方财富证券研究所Pancake方案虽仍未成为主流方案但其发展迅速过重的机身导致传统VR设备佩戴体验感较差对于用于观影的用户或热衷于游戏健身的用户来说机身质量问题由来已久且亟待解决轻质化机身将极大提升舒适感有效延长使用时长目前Pancake方案基于其工作原理可大幅减轻用户使用的负重感图表11光学方案对比传统透镜菲涅尔透镜Pancake原理非球面透镜为主扁平版凸透镜偏振光原理增加透镜厚度多组路径折射光路折射透镜叠加优点低成本较轻薄高质量轻薄质量较重重量较轻但有限轻薄化存在问题过重影响佩戴感畸变伪影伪影价格5-10元15-20元120-180元资料来源VR陀螺东方财富证券研究所显示设备中目前已有LCDOLEDMiniLEDMicroLED可供厂商进行选择目前LCD仍是主流选择AMOLED硅基OLED均在不断发展过程中未来MiniLEDMicroOLED渗透率有望加速提升AMOLED曾被索尼VR产品采用但由于其像素密度低于LCD且响应速度较慢已在VR设备中销声匿迹硅基OLED解决了OLED生产时蒸镀均匀性难题但其整体成本较高CINNOResearch数据显示2021年全球ARVR硅基OLED显示面板市场规模为17亿美元未来随着VRAR产业的发展以及硅基OLED技术的进一步渗透预计至2025年全球ARVR硅基OLED显示面板市场规模将达到167亿美元此外短期内MiniLED方案由于具备成本优势落地更快中长期来看MicroLED有望凭借高分辨率高刷新率等优势快速大面积铺广MicroLED融合了LCD和OLED的优势但其成本偏高因此在MicroLED降本之前MiniLED将成为主流过渡方案敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表12显示设备对比MiniLEDMicroLEDLCDOLED次毫米发光微型发光液晶显示屏幕有机发光二极体二极管二极管自发光高轻薄可弯不失真高亮度高清对比度高高质量不闪屏高清晰度低能耗色彩对比度晰度高对比优点分辨率响低能耗低成本技术成熟高响应时间短不度寿命长应快能耗漏光成本低低体积小缺乏色彩饱满度屏幕较残影屏闪寿命短不可做柔性成本高缺缺点厚响应时间长成本高较厚乏经验资料来源电子工程专辑中国电子报东方财富证券研究所PICO4通过更精密的工艺实现了波度更小表面更平整的偏振反射膜更高的MTF值使其达到更高的解析力提升了近86有效解决了PICONeo3采用的菲涅尔透镜方案存在的问题同时PICO4的Pancake模组厚度约为255mm较PICO3的菲涅尔模组厚度减少约438有效减轻设备重量提升佩戴体验感PICO4头显仅295克整机重量为586g机身前端主体重量减少262厚度减少388前后均衡的设计有效平衡重量延长佩戴时间22芯片高通掌控产业链主导地位国内企业仍在起步阶段早期VR设备并没有自己的芯片而是依赖手机芯片随着VR赛道迎来新的热潮厂商逐渐开始关注并研制VR芯片高通由于其在芯片领域享有经验在VR芯片行业具有先入优势2018年高通发布了骁龙XR1随后骁龙XR2在2019年问世其性能较一代实现大幅提升CPU和GPU性能提升2倍视频带宽提升4倍分辨率提升6倍和AI性能提升11倍目前大部分VR使用高通研发的XR2芯片此外高通CEO安蒙和MetaCEO扎克伯格在IFA2022开幕式上宣布双方未来将进行更紧密的合作为未来推出的MetaQuest头显开发专用VR芯片高通将为Meta研发专用芯片最新推出的MetaQuestPro所使用的XR2Gen1芯片便是合作的产品该芯片续航提升50散热提升30整体性能相较于XR2有了较大幅提升自2020年以来高通骁龙XR2Gen1一直是基于安卓系统的一体式头显的芯片标准该SoC服务于MetaQuest2Pico4等MetaQuestPro也搭载了XR2Gen1但形式略有改变骁龙XR2Gen1在2019年底发布此后一直没有更新目前PICO4仍采用XR2芯片据了解PICO目前尚无自研芯片的计划索尼PSVR2将由联发科首款VR芯片提供动力苹果则委托台积电生产VR设备芯片国内部分半导体公司也已开始在VR领域进行相应布局2021年底全志科技表示其VR9芯片产品已实现量产瑞芯微则在早前就推出了应用于VR领域的芯片RK3288和RK3399敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表13Meta与高通联合开发下一代VR芯片资料来源IFA2022VRRinea东方财富证券研究所23围绕生态内容发展硬件设施实现娱乐视听盛宴为提升使用感交互技术必不可少6DoF手柄追踪IMU陀螺仪红外追踪方案等交互技术的搭载成就了可玩性更高的新一代产品而眼球追踪方法变革等可减少VR产品带来的眩晕感以PICO4为例它采用了基于虚拟现实的眼球追踪方法将分辨率提高至21602160可视场角105叠加无极调节的瞳距距离宽频线性马达的手柄50-500Hz有效解决眩晕问题提高整体画面质感提升佩戴使用时间彩色透视面部识别追踪方面的提升增强了与现实世界的融合感减少了黑白透视带来的边界感无级瞳距调节一改往常使用手动方式调节镜片距离采用手柄遥控方式精准对焦缓解伪影和眩晕感PICO4彩色透视可以支持佩戴用户在使用期间完成日常生活所需的活动但该技术仍面临畸变和模糊问题对于特殊客户例如近视用户采取更加便利的调节手段也是体验感升级点之一截至2021年末中国近视人数超过75亿Pancake变焦可满足近视用户需求瞳孔间距IPD调节能让用户得到更好的视觉体验降低眼睛疲劳PICO4搭载62mm-72mm的无级瞳距调整瞳距调整可通过-键实现同时近视用户可以根据自我需求定制磁吸近视镜片以适配设备提升沉浸式体验敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表14PICO4硬件配置资料来源PICO官方微博东方财富证券研究所3内容以游戏娱乐为主发展辐射多元领域现阶段于个人用户而言VRAR主要应用于休闲娱乐包括但不仅限于游戏演出健身等丰富生活内容提高生活质量为用户现阶段主要需求此外虚拟和现实的进一步融合使得VRAR被积极应用于商业板块之中于企业而言VRAR则运用于危险系数较高或模式化严重行业根据IDC统计数据目前VRAR主要穿插出现于消费服务制造业等部门截至2022年上半年Steam以6574款游戏和应用卫冕VR内容数量最多平台SideQuest和VivePort则分别以3352和2819款游戏和应用紧随其后QuestStore拥有近400款应用而PICOStore也已拥有超200款图表15目前VR主要应用领域图表16VR应用领域预测单位百万美元3225013200150141005350016消费服务制造业公共部门基础设施其他20202025E资料来源IDC东方财富证券研究所资料来源ArtilleryIntelligence东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei传媒互联网行业专题研究201731游戏板块积极引入高质游戏满足用户需求VR最为人所知的运用领域即游戏板块根据Newzoo最新发布的VR游戏市场报告约72的VR用户将虚拟现实用于玩游戏预计从2021年到2024年全球VR游戏市场规模将增长2倍截至2022年6月末SteamVR独占游戏数量为5532占比高达828现阶段VR游戏已囊括FPS第一人称射击类动作类RPG角色扮演类冒险类模拟类休闲类音乐类体育类解密类竞速类等类型为C端用户提供多元选择其中FPS游戏世界里玩家使用手柄来控制游戏人物进行射击通过身体移动完成子弹躲避可体验近似真实的战斗场景凭借惊险刺激的游戏体验FPS游戏是目前最受用户欢迎的VR游戏类型图表172021年SteamTOP100最畅销VR游戏铂金图表18Pico4支持230余款娱乐应用榜单资料来源Steam东方财富证券研究所资料来源PICO官网东方财富证券研究所VR游戏受众注重新鲜多元体验感PICO内容生态共213款内容其中游戏共计162款占比高达76PICONeo3的游戏匹配功能在一定程度上优化了用户交流体验感优化内容生态而PICO4内容生态向下兼容且持续向C端发力满足游戏受众需求PICO4支持行尸走肉废墟魔术师demeo等游戏此外育碧还宣布舞力全开2023为PICO的独家游戏32其他板块综合性发展从娱乐到工作健身板块轻质感机身带来更多可能物质生活水平的不断提高叠加疫情的影响使得健身房的部分受众将目光投向VR尽管实现完全替代仍有较长的距离但健身板块已经越来越受到VR用户青睐PICO4与大火的运动IP实现合作与KEEP帕梅拉定制运动课程首次发布了与超级猩猩合作的集私教课程瑜伽等运动在内的应用超燃一刻还有节奏音游闪韵灵境VR搏击应用莱美搏击以及多合一夏季运动VR实况钓鱼等敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017图表19PICO4支持50余款健身应用资料来源PICO官方微博东方财富证券研究所娱乐板块目前VR短视频直播等娱乐模式已逐步显现但距离成熟还有一段距离VR直播设备价格高昂在线用户较少普及度较低均成为影响因素PICO背靠平台实现虚拟偶像直播同时还通过与三十余家VR内容公司合作引入优质短片此外才艺直播方面与抖音进行关联8KVR直播沉浸感较好清晰度流畅度在线GONOW中已包含体育赛事转播世界杯LIVEHOUSE情景剧SNH48粉丝定制内容见面会等在PICO4发布会上PICO实现和三体的合作引起大家的注意VR互动叙事作品三体将在不久后上线图表20PICO转播世界杯图表21奇遇影视资源资料来源PICO官方微博东方财富证券研究所资料来源公司官网东方财富证券研究所影视板块目前影视节目已在PC手机TV实现同步并逐渐通过授权直播的方式向VR端发展因此把握版权的视频平台实现多次获益PICO与Discovery的顶级探险家EdStafford合作将推出非洲国家公园系列360沉浸式VR视频苍穹纸鹤水母等一众6DoF作品都已上线PICO视频此外PICO已与好莱坞6大制片公司迪士尼华纳兄弟环球索尼20世纪福克斯和派拉蒙以及国内流媒体平台建立了合作目前国内VR市场玩家中爱奇艺旗下奇遇在此方面有着突出的优势奇遇VR与爱奇艺主站同步更新电影综艺全景互动剧等影视资源电影超储备10000部全景视频超5000部好莱坞大片超1000部全年院线电影超400部除版权优势外还携手iBox推出首个虚实结合数字藏品开启新模式携手4K花园共同敬请阅读本报告正文后各项声明16Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017打造VR超高清视频生态并不断丰富其内容社交板块目前社交板块VR应用较少Meta尽管拥有超高的市占率且擅长传统网络社交平台运营但其社交平台Horizon活跃用户不及20万PICO将于2023年推出VR社交平台ProjectPICOWo此外PICO将娱乐与社交相结合实现多好友共同游戏图表22MetaHorizonWorld图表23MicrosoftTeams在VR中的应用资料来源公司官网东方财富证券研究所资料来源MetaConnect2022易百纳东方财富证券研究所效率工具板块该板块尚未成熟但MetaQuestPro已显现出向办公领域前进的信号QuestPro更多瞄准的是企业场景的应用希望用户将其视为一个生产力设备同时与微软在未来工作和游戏领域强强联合首先就是虚拟办公领域的合作Quest系列产品中可以使用TeamsWindows365乃至Office此外还可用于学习如QuestStore已上线的软件Librarium该软件通过VR实现情景学习方法内部含有生物环境科学等学科其他板块医疗健康板块医护人员可使用VR设备练习手术提高复杂手术的成功率汽车行业中汽车工程师可利用VRAR设计模型并使其可视化优化设计流程同时可以帮助顾客进行选择零售行业中VRAR应用同样可以提高顾客的购物体验帮助其做出更适配的选择因此越来越多的消费者通过VRAR实现娱乐和购物目的在家中体验演唱会等虚拟活动并进行社交活动沉浸式体验购物学习旅游等4未来国产VR将去向何处用户对VR接受程度与技术进步将继续推进VR发展其中用户接受程度决定了VR应用普及的速度技术进步则可以不断解决VR发展过程中的拦路虎降低成本VR的发展可总结为短期靠流量中期靠内容长期靠硬件目前中国VR市场用户渗透率尚未实现质的飞跃仍需关注用户粘性提升市场潜力增强持续消费动力41硬件技术进步推进成本降低迈向大众化之路硬件升级解决基础问题提升用户体验感VR核心器件共有5大模块分别是光学显示计算声学和交互模块此外VR设备硬件还包括外设及其他零部件目前质量轻重仍然是影响用户体验感的主要因素之一过重的机身敬请阅读本报告正文后各项声明17Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017使用户难以保持长时间的佩戴要实现轻质化Pancake必将成为主流方案另外还包括电池容量小等也限制了VR的日常使用即进一步发展降低硬件成本实现VR大众化拆机成本来看PICO4的综合硬件成本约合2913元具体来看芯片硬件光学器件居于前三位目前VR设备需要通过技术进步推动降本增效形成可持续发展同时Pancake模组生产技术难度主要集中在膜材料质量贴膜工艺和组装调整三方面提到光路折叠光学膜在成像中起到了至关重要的作用而高质量达标反射偏振片与14相位延时片目前仍以海外供应为主芯片也呈现出同样的状态因此国内相关产业链的成熟与发展将对VR硬件整体升级起到至关重要的作用图表24PICO4综合硬件成本单位美元资料来源Wellsenn东方财富证券研究所国内绝大部分生产企业对VR产业的布局主要集中在光学部件显示等环节其中具有代表性的公司包括歌尔股份三利谱等VR市场的升温吸引着越来越多的上游零部件及装配厂商目前较多的手机电脑零部件厂商切入VR赛道图表25VR硬件产业链国内公司布局情况公司名称布局情况瑞芯微推出应用于VR的RK3588RK3399芯片芯片全志科技推出VR专用芯片VR9京东方生产FastLCDMiniLEDMicroOLEDMicroLED显示屏幕TCL科技生产FastLCDMiniLEDMicroLED舜宇科技可生产菲尼尔透镜Pancake光学模组三利谱可生产超短焦中的核心材料反射式偏振膜大立光电可生产感知交互的摄像头模组交互器件欧菲光可生产感知交互的摄像头模组Pancake歌尔股份VR头显整合与制造代工组装立讯精密整机智能制造声学模组资料来源电子产品世界东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明18Tableyemei传媒互联网行业专题研究201742生态内容生态发展路径有别国外积极探寻VR内容发展方向软件生态愈发受到消费者重视由于现阶段休闲娱乐仍是VR手中的主要需求来源游戏的数量与质量便成为了核心的竞争力相较于国外VR厂商目前国内VR厂商在游戏自研及引入方面仍有缺口和发展潜力尚未达到关键节点2021年索尼收购VR游戏开发商Firesprite在Meta年度VR大会上Meta宣布收购三家游戏开发商ArmatureStudioCamouflajTwistedPixel国内以PICO为例PICO在被字节跳动收购后受到大力扶持人才技术内容三线共进向C端全面发力已显成效但仍有不足QuestStore拥有400余款应用而PicoStore应用数量规模在收购后大幅提升达到200余款且正在持续性上新由此来看国产VR在未来发展中为增加用户粘性内容生态大概率仍将以游戏为重辅之以健身社交实现休闲娱乐最大化此外未来VR应用领域将逐步向外扩展除了游戏视频外VR正在医疗保健制造零售等多个行业创造新的价值除了商业价值外其所带来的创新和效率将成为未来继续前进的方向内容发展困境优质内容产出需要巨大成本投入目前国内VR游戏开发工作室较为分散未实现产业化发展开发社区有蛮牛独立灵境等独立工作室如幻羽科技虚实梦境等VR影视资源开发团队则较少同时VR产出公司并没有足够的标准去约束管理从PICO现状来看其95的内容均为与外部合作而非自研图表26国内公司布局VR内容生态情况公司名称布局情况增资加拿大游戏内容提供商ArchiactInteractiveLtd三七互娱投资天舍文化开发的会哭的娃娃已登陆PSVR元宇宙游戏艺术馆在元宇宙艺术社区Meta彼岸正式上线完美世界推出VR游戏深海迷航于2016年登陆OculusRift并进行全球发售与幻世科技嘉善合资成立了上海臣旎网络或主研VR游戏方向恺英网络成立了VR游戏团队并有一款动作竞技类VR游戏已在研发中发布了LOOPSCAM幻镜MotionMax动现WeDeckVR直播开放平佳创视讯台OOPSLINE幻境线四款战略级产品为元宇宙内容生态建设提供产品服务体系随幻科技致力于虚拟视频直播开发及服务正在开发的Project-AE项目是集数字人虚拟世界UGC为一体的互动博宇盖乐娱乐平台唯二科技专注于VR游戏开发业务将VRARAI等技术应用于心理疾病的康复治疗还延展至了儿童注意力心景科技训练脑认知康复戒毒戒酒评估康复等领域亦我科技将VRAI应用于看房家装资料来源硅谷动力公司官网东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明19Tableyemei传媒互联网行业专题研究2017值得关注的是国内外VR市场存在的巨大差异性在于1内容存在差异国内用户相较海外用户手游偏向更重此外以PICO为例根据与PICO负责人的对话可以看出PICO被收购后更倾向于成为与母公司上下一体的内容运营平台目前PICO尚在探寻VR内容发展方向对单一游戏场景是否将推动VR大众化存在质疑2内容发展路径存在差异更注重VR所附带的交互形态以及对商业模式的拓展围绕产品技术到内容生态改进体验通过场景拓展优化技术进步带来更多用户进而带动更多开发者43市场VRAR是否存在超预期增长现阶段国产VR市场尚未产生足够粘性市场营销方式多元化传统广告与新型软广相结合日常营销与节假日营销相结合精准推广与泛式推广相结合定价策略与售后服务相结合线上宣传与线下体验相结合传统广告与新型软广相结合相较于电视剧电影等综艺节目更加能够适应VR产品的植入场景同时通过有影响力的自媒体用户测评视频模式造势图表27PICO4相关微博话题阅读趋势数量万次资料来源PICO官方微博东方财富证券研究所日常营销与节假日营销相结合双11双旦春节不失为极佳的宣传时期国内厂商牢牢把握节日带来的销售红利期敬请阅读本报告正文后各项声明20