事件点评：
　　整体：11月上市险企原保费收入：寿险同比-8.3%，产险同比+7.6%
　　11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计633亿元、同比-8.3%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计690亿元、同比+7.6%。
　　1-11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计14575亿元、同比-0.1%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计8688亿元、同比+8.6%。
　　寿险保费同比增速最高：11月太保寿（+23.3%），1-11月太保寿（+6.6%）。11月寿险保费增速：太保寿117亿元（同比+23.3%）、新华78亿元（同比+0.3%）、平安寿244亿元（同比-1.3%）、国寿169亿元（同比-9.1%）、人保寿27亿元（同比-68.9%）。
　　1-11月寿险保费增速：太保寿2145亿元（同比+6.6%）、新华1568亿元（同比+1.1%）、国寿5914亿元（同比-0.3%）、平安寿4061亿元（同比-2.5%）、人保寿887亿元（同比-4.0%）。
　　产险保费同比增速最高：11月太保产（+6.5%），1-11月太保产（+11.7%）。11月产险保费增速：太保产236亿元（同比+6.5%）、平安产242亿元（同比+6.3%）、人保产325亿元（同比+0.4%）。1-11月产险保费增速：太保产1564亿元（同比+11.7%）、平安产2698亿元（同比+10.9%）、人保产4427亿元（同比+9.2%）。
　　保险产品的储蓄功能受关注程度提高。根据央行三季度城镇储户问卷调查，当前居民消费意愿持续走弱，储蓄意愿增强，对“银行、证券、保险公司理财产品”等低风险资产投资意愿增强，显示居民对自身现金流安排更偏谨慎。因此我们认为主打储蓄险产品的开门红或将收获佳绩。产险方面，汽车销量增速下滑，拖累产险保费增长。
　　投资建议：11月以来上市险企股价表现较佳，一方面是因估值处于历史低位，另一方面由于房地产预期改善，上市险企资产质量担忧减轻。我们认为上市险企负债端有望受益于储蓄险销售较好，保费规模逐步企稳，资产端有望持续改善。依次推荐中国平安、中国人寿。
　　风险提示：代理人持续流失、资本市场波动加剧、长端利率下行等。
　　

研究报告全文：保险保险行业11月保费点评领先大市-A维持寿险增速转负产险增速继续回落2022年12月15日行业研究行业快报保险行业近一年市场表现事件点评整体11月上市险企原保费收入寿险同比-83产险同比7611月上市险企寿险业务国寿平安寿太保寿新华人保寿原保费收入合计633亿元同比-83产险业务人保产平安产太保产原保费收入合计690亿元同比761-11月上市险企寿险业务国寿平安寿太保寿新华人保寿原保费收数据来源最闻入合计14575亿元同比-01产险业务人保产平安产太保产原保费收入合计8688亿元同比86首选股票评级601318SH中国平安买入-A寿险保费同比增速最高11月太保寿2331-11月太保寿66601628SH中国人寿买入-B11月寿险保费增速太保寿117亿元同比233新华78亿元同比03平安寿244亿元同比-13国寿169亿元同比-91人保相关报告寿27亿元同比-689月寿险保费增速太保寿亿元同比新华亿元同山证保险寿险持续承压产险增1-112145661568比国寿亿元同比平安寿亿元同比速回落-保险行业10月保费点评115914-034061-25人保寿亿元同比20221122887-40山证保险实际落地已是在弦之箭产险保费同比增速最高11月太保产651-11月太保产117龙头险企受益程度或最大-山证保险11月产险保费增速太保产236亿元同比65平安产242亿元同比个人养老金政策点评2022111163人保产325亿元同比041-11月产险保费增速太保产1564亿元同比117平安产2698亿元分析师同比109人保产4427亿元同比92崔晓雁保险产品的储蓄功能受关注程度提高根据央行三季度城镇储户问卷调执业登记编码S0760522070001查当前居民消费意愿持续走弱储蓄意愿增强对银行证券保险公邮箱cuixiaoyansxzqcom司理财产品等低风险资产投资意愿增强显示居民对自身现金流安排更偏研究助理谨慎因此我们认为主打储蓄险产品的开门红或将收获佳绩产险方面汽车销量增速下滑拖累产险保费增长王德坤邮箱wangdekunsxzqcom投资建议11月以来上市险企股价表现较佳一方面是因估值处于历史低位另一方面由于房地产预期改善上市险企资产质量担忧减轻我们认为上市险企负债端有望受益于储蓄险销售较好保费规模逐步企稳资产端有望持续改善依次推荐中国平安中国人寿风险提示代理人持续流失资本市场波动加剧长端利率下行等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业快报图1我国人身险和财产险月度保费收入单位亿元资料来源银保监会山西证券研究所注银保监会披露时间在月底故滞后一月图2上市险企寿险月度保费收入单位亿元图3上市险企寿险月度保费增速资料来源公司公告山西证券研究所资料来源公司公告山西证券研究所图4上市险企产险月度保费收入单位亿元图5上市险企产险月度保费增速资料来源公司公告山西证券研究所资料来源公司公告山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业快报图6中国国债10年期收益率走势图7上市险企AH溢价走势资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所表1上市险企保费收入单位亿元公司名称11月同比环比1-11月同比太保人寿1172333-10862145656平安人寿244-133-8124061-253新华人寿78031-30721568106中国人寿169-914-17165914-034人保寿险27-6887-2472887-399人保产险32503611634427924平安产险24263325826981088太保产险12365279515641165资料来源公司公告山西证券研究所图8汽车销量增速资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5