核心结论：OPEC 11月总产量2882.6万桶/天，环比减少74.4万桶/天。减少量主要来源沙特阿拉伯，其产量环比减少40.4万桶/天。减产十国产量环比减少68.3万桶/天，较协议量低94万桶/天；产量不足主要来自于安哥拉、尼日利亚，两国产量分别低于协议量35.3万桶/天、58.4万桶/天。
　　油价：11月国际油价环比下跌。2022年11月，世界各国在高通胀背景下，经济增长仍面临下行风险。布伦特原油现货月度均价为91.82美元/桶，环比下降1.67美元/桶（-1.78%）。
　　 2022年11月起减产200万桶/天。2022年10月5日，OPEC+会议决定，从2022年11月起，OPEC+协议产量较8月下调200万桶/天，最新协议产量4185.6万桶/天；其中OPEC减产十国2541.6万桶/天，非OPEC减产国1644万桶/天。
　　 OPEC产量：11月产量环比减少74.4万桶/天；减产国产量低于协议量94万桶/天。OPEC 11月总产量2882.6万桶/天，环比减少74.4万桶/天。减少量主要来源沙特阿拉伯，其产量环比减少40.4万桶/天。减产十国产量环比减少68.3万桶/天，较协议量低94万桶/天；产量不足主要来自于安哥拉、尼日利亚，两国产量分别低于协议量35.3万桶/天、58.4万桶/天。
　　非OPEC产量：预计2022年产量增加189万桶/天。OPEC 12月月报预计2022-2023年非OPEC国家原油产量（含凝析油）分别增加189万桶/天、154万桶/天。其中2022年美国、加拿大、圭亚那、俄罗斯、中国、巴西分别预计增加113万桶/天、20万桶/天、16万桶/天、16万桶/天、15万桶/天、15万桶/天，挪威预计减少11万桶/天。2023年美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦分别预计增加115万桶/天、26万桶/天、20万桶/天、18万桶/天、16万桶/天，俄罗斯预计减少85万桶/天。预计美国2022-2023年原油产量分别为1182万桶/天、1260万桶/天，分别同比增加56万桶/天、78万桶/天。
　　全球原油需求：OPEC 2022-2023年原油需求增速预期同上月持平。OPEC 12月月报预计2022年和2023年全球经济增速均分别为2.8%和2.5%，较上月预测分别上升0.1个百分点和持平。预计2022年、2023年全球原油需求增速分别为255万桶/天、225万桶/天，与上月预测相同。若需维持原油市场供需平衡，OPEC 12月月报预计2022年-2023年全球对OPEC原油需求分别为2859万桶/天、2922万桶/天。
　　库存：10月OECD原油库存环比+0.13亿桶，石油产品库存环比+0.1亿桶。10月OECD商业石油库存27.48亿桶，同比-0.15亿桶，环比+0.23亿桶，低于最近五年平均值1.68亿桶，低于2015-2019年均值1.97亿桶。其中，原油库存13.35亿桶，同比+0.08亿桶，环比+0.13亿桶，低于最近五年平均值0.8亿桶；石油产品库存14.13亿桶，同比-0.23亿桶，环比+0.1亿桶，低于最近五年平均值0.87亿桶。
　　投资建议：我们预计全球能源价格高位震荡，建议关注油气龙头新奥股份、广汇能源、中国海油等。
　　风险提示：原油价格回落，石化产品需求不及预期，产油国产量变化，美伊关系等。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究化工石油化工证券研究报告行业月报2022年12月15日TableInvestInfo11月OPEC日产量环比减少744万桶投资评级优于大市维持OPEC月报点评市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo石油化工海通综指890核心结论OPEC11月总产量28826万桶天环比减少744万桶天减少234量主要来源沙特阿拉伯其产量环比减少404万桶天减产十国产量环比减少-423万桶天较协议量低万桶天产量不足主要来自于安哥拉尼日利亚-108068394-1736两国产量分别低于协议量353万桶天584万桶天-2393202112202232022620229油价11月国际油价环比下跌2022年11月世界各国在高通胀背景下经济增长仍面临下行风险布伦特原油现货月度均价为9182美元桶环比下降资料来源海通证券研究所167美元桶-178相关研究2022年11月起减产200万桶天2022年10月5日OPEC会议决定从TableReportInfo9月OPEC日产量环比增加146万桶2022年11月起OPEC协议产量较8月下调200万桶天最新协议产量41856OPEC下调原油需求增速OPEC月万桶天其中OPEC减产十国25416万桶天非OPEC减产国1644万桶报点评20221016天海通化工投资组合10月份20220929OPEC产量11月产量环比减少744万桶天减产国产量低于协议量94万桶聚酯薄膜中高端膜加快进口替代天OPEC11月总产量28826万桶天环比减少744万桶天减少量主要20221017来源沙特阿拉伯其产量环比减少404万桶天减产十国产量环比减少683万桶天较协议量低万桶天产量不足主要来自于安哥拉尼日利亚两94国产量分别低于协议量353万桶天584万桶天非OPEC产量预计2022年产量增加189万桶天OPEC12月月报预计分析师TableAuthorInf邓勇o2022-2023年非OPEC国家原油产量含凝析油分别增加189万桶天154Tel02123219404万桶天其中2022年美国加拿大圭亚那俄罗斯中国巴西分别预计Emaildengyonghaitongcom增加113万桶天20万桶天16万桶天16万桶天15万桶天15万桶证书S0850511010010天挪威预计减少11万桶天2023年美国挪威巴西加拿大哈萨克斯分析师朱军军坦分别预计增加115万桶天26万桶天20万桶天18万桶天16万桶Tel02123154143天俄罗斯预计减少85万桶天预计美国2022-2023年原油产量分别为1182万桶天万桶天分别同比增加万桶天万桶天Emailzjj10419haitongcom12605678证书S0850517070005全球原油需求OPEC2022-2023年原油需求增速预期同上月持平OPEC12分析师胡歆月月报预计2022年和2023年全球经济增速均分别为28和25较上月预Tel02123154505测分别上升01个百分点和持平预计2022年2023年全球原油需求增速分Emailhx11853haitongcom别为255万桶天225万桶天与上月预测相同若需维持原油市场供需平衡月月报预计年年全球对原油需求分别为万证书S0850519080001OPEC122022-2023OPEC2859桶天2922万桶天分析师刘威Tel075582764281库存10月OECD原油库存环比013亿桶石油产品库存环比01亿桶Emaillw10053haitongcom10月OECD商业石油库存2748亿桶同比-015亿桶环比023亿桶低证书S0850515040001于最近五年平均值168亿桶低于2015-2019年均值197亿桶其中原油库存1335亿桶同比008亿桶环比013亿桶低于最近五年平均值08联系人张海榕亿桶石油产品库存1413亿桶同比-023亿桶环比01亿桶低于最近五Tel02123219635年平均值087亿桶Emailzhr14674haitongcom投资建议我们预计全球能源价格高位震荡建议关注油气龙头新奥股份广汇能源中国海油等风险提示原油价格回落石化产品需求不及预期产油国产量变化美伊关系等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究石油化工行业21油价11月国际油价环比下跌2022年11月世界各国在高通胀背景下经济增长仍面临下行风险布伦特原油现货月度均价为9182美元桶环比下降167美元桶-178图1布伦特原油月度均价美元桶140120100806040200Dec-11Dec-12Dec-13Dec-14Dec-15Dec-16Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22资料来源Wind海通证券研究所2原油供应11月OPEC产量环比减少744万桶天212022年11月起减产200万桶天2022年10月5日OPEC会议决定从2022年11月起OPEC协议产量较8月下调200万桶天最新协议产量41856万桶天其中OPEC减产十国25416万桶天非OPEC减产国1644万桶天22OPEC产量11月产量环比减少744万桶天减产国产量低于协议量94万桶天根据OPEC12月月报中二手数据源显示OPEC11月总产量28826万桶天环比减少744万桶天减少量主要来源沙特阿拉伯其产量环比减少404万桶天减产十国产量环比减少683万桶天较协议量低94万桶天产量不足主要来自于安哥拉尼日利亚两国产量分别低于协议量353万桶天584万桶天表1OPEC原油产量万桶日实际产量国家Sep-22Otc-22Nov-2211月环比OPEC减产10国阿尔及利亚104104102-19安哥拉11310611038刚果282626-01赤道几内亚977-04加蓬20212102伊拉克455458447-117科威特282281269-121尼日利亚10210711692沙特阿拉伯110110881047-404阿联酋319319304-149OPEC减产10国合计253225162448-683伊朗256256256-02利比亚116117113-33委内瑞拉666866-26OPEC总计297029572883-744注合计数与各项加总略有不同主要由于四舍五入资料来源OPEC海通证券研究所23非OPEC产量预计2022年产量增加189万桶天OPEC12月月报预计2022-2023年非OPEC国家原油产量含凝析油分别增加189万桶天154万桶天其中2022年美国加拿大圭亚那俄罗斯中国巴西分别预计增加113万桶天20万桶天16万桶天16万桶天15万请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究石油化工行业3桶天15万桶天挪威预计减少11万桶天2023年美国挪威巴西加拿大哈萨克斯坦分别预计增加115万桶天26万桶天20万桶天18万桶天16万桶天俄罗斯预计减少85万桶天预计美国2022-2023年原油产量分别为1182万桶天1260万桶天分别同比增加56万桶天78万桶天图2非OPEC原油季度产量百万桶天图32022年主要非OPEC国家原油产量变化预测百万桶天70挪威-01165巴西01560中国01555俄罗斯01650圭亚那01645加拿大020美国401131Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q23-050000050100150资料来源WindOPEC月报12月海通证券研究所资料来源OPEC月报12月海通证券研究所3全球原油需求2022-2023年原油需求增速预期同上月持平OPEC12月月报预计2022年和2023年全球经济增速均分别为28和25较上月预测分别上升01个百分点和持平预计2022年2023年全球原油需求增速分别为255万桶天225万桶天与上月预测相同若需维持原油市场供需平衡OPEC12月月报预计2022年-2023年全球对OPEC原油需求分别为2859万桶天2922万桶天图4全球原油季度需求百万桶天图5中国原油季度需求百万桶天1201716100158014136012401110209081Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q231Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q23资料来源WindOPEC月报12月海通证券研究所资料来源WindOPEC月报12月海通证券研究所图6印度原油季度需求百万桶天图7美国原油季度需求百万桶天625520415310251001Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q231Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q23资料来源WindOPEC月报12月海通证券研究所资料来源WindOPEC月报12月海通证券研究所4库存10月OECD原油库存环比013亿桶石油产品库存环比01亿桶10月OECD商业石油库存2748亿桶同比-015亿桶环比023亿桶低于最近五年平均值168亿桶低于2015-2019年均值197亿桶其中原油库存1335亿桶同比008亿桶环比013亿桶低于最近五年平均值08亿桶石油请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究石油化工行业4产品库存1413亿桶同比-023亿桶环比01亿桶低于最近五年平均值087亿桶图8OECD原油商业库存百万桶图9OECD石油产品商业库存百万桶五年区间五年均值20212022五年区间五年均值20212022165017001600165015501600150015501450150014001450140013501350130013001250125012001200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC月报12月海通证券研究所资料来源OPEC月报12月海通证券研究所5投资建议我们预计全球能源价格高位震荡建议关注油气龙头新奥股份广汇能源中国海油等6风险提示原油价格回落石化产品需求不及预期产油国产量变化美伊关系等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究石油化工行业5信息披露分析师声明Table邓勇Analyst石油化工行业s朱军军石油化工行业胡歆石油化工行业刘威基础化工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同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