BOSS直聘：行业创新引领者，“直聊+智能匹配”构筑模式壁垒。BOSS受益于移动端互联网红利释放，创新推出“直聊+智能匹配”模式；公司借助直聊创新模式完成用户初始积累，并基于积累下的海量高频数据，持续优化匹配精度&保护用户信息安全，优化用户体验，实现“用户增长/数据沉淀-算法优化-用户增长/付费意愿提升”的正循环，MAU已跃居行业首位。
　　老行业新玩法，B&C端需求共振孕育千亿级市场。政策鼓励“人服+互联网”新业态，CIC数据显示，2025年在线招聘市场规模预计增长至2234亿元，CAGR（20-25年）约32.3%，较15-20年（CAGR为23.2%）边际提速，蓝领市场兴起注入新动能。与传统线下招聘相比，在线招聘胜在招聘效率提升与地域覆盖广度，但同样需注意招聘过程中用户信息安全的保护。
　　在线招聘企业商业模式进化史：综合招聘平台（搜索功能为主）-分类信息服务平台-垂类/社交类招聘平台。在线招聘行业痛点系使用频次低&撮合难度高，行业内玩家商业模式持续迭代。1994-2004年智联招聘/中华英才网/前程无忧等综合招聘平台先后创立，打破了地域限制、但流量马太效应显著；2005-2010年赶集、58同城分类信息服务平台出现，由于并非专注招聘市场故竞争力不足；2011-2014年，猎聘、拉勾网、脉脉、领英中国和BOSS直聘先后入局，但主打社交的领英水土不服，BOSS/猎聘算法平台受青睐；2022年以来抖音与快手推出“直播带岗”，但发展阶段仍较初期。
　　成长看点：基本盘稳固，切入蓝领市场打开成长空间。截至2022H1，BOSS用户结构金领&白领/蓝领/大学生分别占比54%/29%/16%。未来白领基本盘稳步挖潜：公司通过数据积累&技术投入构筑了正向循环的商业模型，保障用户体验。2021年7月起监管原因致新增用户注册暂停，公司持续挖掘存量用户价值，经营数据呈现强劲韧性；二看切入蓝领增量市场：蓝领招聘市场空间广阔，过往多以“线下中介”开展、合规安全问题频发，公司“海螺优选”直击传统蓝领招聘痛点，切入蓝领市场打开成长空间。
　　风险提示：估值的风险、用户增长不及预期、行业竞争加剧、疫情影响企业招聘意愿、技术投入效果不及预期、个人信息安全&SEC监管风险等。
　　投资建议：用户端强劲增长反应公司商业模式的强大竞争力，目前白领基本盘稳固，切入蓝领市场尝试打开远期空间。考虑部分地区疫情扰动与世界杯一次性营销费用投入，我们调整公司22-24年收入为45.11/59.73/88.12亿元；经调净利润4.55/11.14/20.62亿元（原7.24/14.00/23.24亿元），年化增速-46.6%/144.8%/85.1%，调整后每ADS收益为1.05/2.56/4.75元（原1.67/3.22/5.35元）。综合相对&绝对估值，目标价25.08-27.53美元，较最新收盘价19.91美元有25.97%-38.27%溢价空间，维持“买入”评级。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告2022年12月15日BOSS直聘BZO买入在线招聘变革引领者蓝领市场打开成长空间核心观点公司研究海外公司深度报告BOSS直聘行业创新引领者直聊智能匹配构筑模式壁垒BOSS互联网互联网受益于移动端互联网红利释放创新推出直聊智能匹配模式公司借证券分析师曾光证券分析师钟潇助直聊创新模式完成用户初始积累并基于积累下的海量高频数据持续优0755-821508090755-82132098zengguangguosencomcnzhongxiaoguosencomcn化匹配精度保护用户信息安全优化用户体验实现用户增长数据沉淀S0980511040003S0980513100003-算法优化-用户增长付费意愿提升的正循环MAU已跃居行业首位证券分析师张鲁证券分析师谢琦老行业新玩法BC端需求共振孕育千亿级市场政策鼓励人服互联010-88005377021-60933157zhanglu5guosencomcnxieqi2guosencomcn网新业态CIC数据显示2025年在线招聘市场规模预计增长至2234亿S0980521120002S0980520080008元CAGR20-25年约323较15-20年CAGR为232边际提速联系人白晓琦蓝领市场兴起注入新动能与传统线下招聘相比在线招聘胜在招聘效率提0755-81981232升与地域覆盖广度但同样需注意招聘过程中用户信息安全的保护baixiaoqiguosencomcn基础数据在线招聘企业商业模式进化史综合招聘平台搜索功能为主-分类投资评级买入维持信息服务平台-垂类社交类招聘平台在线招聘行业痛点系使用频次低合理估值2342-2753美元撮合难度高行业内玩家商业模式持续迭代1994-2004年智联招聘中华英收盘价不适用总市值流通市值不适用才网前程无忧等综合招聘平台先后创立打破了地域限制但流量马太效52周最高价最低价不适用应显著2005-2010年赶集58同城分类信息服务平台出现由于并非专注近3个月日均成交额不适用招聘市场故竞争力不足2011-2014年猎聘拉勾网脉脉领英中国和市场走势BOSS直聘先后入局但主打社交的领英水土不服BOSS猎聘算法平台受青睐2022年以来抖音与快手推出直播带岗但发展阶段仍较初期成长看点基本盘稳固切入蓝领市场打开成长空间截至2022H1BOSS用户结构金领白领蓝领大学生分别占比542916未来白领基本盘稳步挖潜公司通过数据积累技术投入构筑了正向循环的商业模型保障用户体验2021年7月起监管原因致新增用户注册暂停公司持续挖掘存量用户价值经营数据呈现强劲韧性二看切入蓝领增量市场蓝领招聘市场空间广阔过往多以线下中介开展合规安全问题频发公司海螺优选直击传统蓝领招聘痛点切入蓝领市场打开成长空间资料来源Wind国信证券经济研究所整理风险提示估值的风险用户增长不及预期行业竞争加剧疫情影响相关研究报告企业招聘意愿技术投入效果不及预期个人信息安全SEC监管风险等BOSS直聘BZO-用户数恢复强劲白领行业竞争格局稳固投资建议用户端强劲增长反应公司商业模式的强大竞争力目前白领基本2022-12-01BOSS直聘BZO-2022Q2季报点评-Q2收入略超预期恢复盘稳固切入蓝领市场尝试打开远期空间考虑部分地区疫情扰动与世界杯用户注册加快复苏节奏2022-08-27一次性营销费用投入我们调整公司22-24年收入为451159738812亿BOSS直聘BZO-至暗时刻已过用户增长推动业务逐渐复苏2022-08-25元经调净利润45511142062亿元原72414002324亿元年BOSS直聘BZO-创新致胜以直聊模式撬动在线招聘红海2022-07-11化增速-4661448851调整后每ADS收益为105256475元原BOSS直聘BZO-内生增长韧性凸显关注疫情复苏节奏与167322535元综合相对绝对估值目标价2508-2753美元较监管进展2022-06-26最新收盘价1991美元有2597-3827溢价空间维持买入评级盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入百万元19444259451159738812-947119159324475调整后净利润百万元-28585345511142062-3923995-4661448851每ADS收益元-066196105256475EBITMargin-525-27353154211净资产收益率ROE-287-1003785137市盈率PE-调整后--7201349551298EVEBITDA----33812373市净率PB1835565546505443资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录在线招聘老行业新起点平台型玩家多模式差异化竞争5行业概况千亿级市场蓄势待发三巨头瓜分近七成份额5兴起背景B端C端需求共振人服互联网方兴未艾5政策梳理政策延续鼓励态度在线招聘行业蓄势待发6PK传统招聘在线招聘胜在效率与覆盖面但信息安全是隐忧8在线招聘企业商业模式进化史使用频次精准撮合为痛点平台模型不断迭代9BOSS直聘行业变革引领者核心优势明显11BOSS直聘移动互联直聊智能匹配在线招聘创新引领者11发展历程受益于移动端的红利释放加速技术及区域布局13管理层分析团队业界经验丰富整体持股占比2613竞争优势直聊生态突破传统招聘困境用户体验为关键15成长看点撬动蓝领增量市场技术投入助力匹配精度优化17在线招聘玩家PK企业商业逻辑迥异产品生态构建思路不同17用户数据与算法迭代构筑正循环巩固行业领先地位22传统蓝领招聘模式预计将被替代BOSS聚焦招聘痛点撬动切入增量市场23财务分析逆风环境现强韧性用户黏性高25逆风环境下呈现经营韧性以企业端服务变现为主25C端与B端用户互相驱动ARPU值稳步提升26期间费用率持续改善毛利率保持平稳27盈利预测29假设前提29未来3年业绩预测30盈利预测的敏感性分析30估值与投资建议31绝对估值2508-2753美元31相对估值2676美元32附表财务预测与估值35免责声明36请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1在线招聘市场规模按求职人群划分5图22020年我国在线招聘市场竞争格局5图3求职申请人数招聘需求人数及就业景气度指数6图4中国企业数量及在线招聘渗透率6图5我国在线招聘行业发展历程9图6BOSS直聘APP业务模式11图7BOSS直聘收入业绩及同比增速11图8BOSS直聘平均月活跃用户数及付费企业用户数11图9截至2022年6月底BOSS直聘用户结构11图10BOSS直聘APP企业端招聘界面12图11BOSS直聘APP个人端求职界面12图12BOSS直聘APP直聊界面12图13看准集团业务布局12图14BOSS直聘发展历程13图15公司股权架构截至2022年2月28日14图16BOSS直聘移动端平台模式对比15图17各在线招聘平台日均活跃人数16图18各在线招聘平台人均单日使用时长分钟16图19前程无忧在线招聘业务自2019年增速便明显放缓公司于2021年私有化退市18图20前程无忧独立雇主数量自2017年开始下滑18图21同道猎聘商业模式示意图18图22BOSS直聘APP海螺优选岗位含特有标识18图23BOSS直聘猎聘研发支出及其占比22图24BOSS直聘各岗位员工人数22图25BOSS直聘网络效应23图26年轻一代蓝领更换工作频率更高23图272019年春季白领跳槽频率23图282019-2021年全国蓝领招聘供求比24图29金领白领蓝领人群的线上招聘渗透率24图30蓝领招聘市场线下中介模式示意图24图31中国移动互联网普及程度越来越高24图32截至2022年6月BOSS直聘用户结构25图33BOSS直聘收入业绩及同比增速26图34BOSS直聘收入结构26图35BOSS直聘现金流情况26图36BOSS直聘经计算现金收款26图37BOSS直聘平均月活跃用户数及付费企业用户数27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38BOSS直聘企业用户ARPU27图39BOSS直聘期间费用率情况27图40BOSS直聘毛利率与净利润情况27图41各人力资源服务公司毛利率对比28图42各人力资源服务公司销售费用率对比28图43各人力资源服务公司管理费用率对比28图44各人力资源服务公司研发费用率对比28表1在线招聘行业相关政策7表2传统线下招聘与平台型招聘模式对比8表3平台型招聘主要玩家信息整理10表4公司高级管理层信息梳理14表5BOSS直聘赶集直招和快招工的企业资质审核要求17表6BOSS直聘前程无忧和猎聘企业端收费项目19表7BOSS直聘前程无忧和猎聘求职端收费项目20表8BOSS直聘前程无忧和猎聘对外投资情况21表9BOSS直聘业务拆分29表10未来3年盈利预测表30表11情景分析乐观中性悲观30表12公司盈利预测假设条件31表13资本成本假设31表14绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析元31表15同类公司相对估值对比32请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告在线招聘老行业新起点平台型玩家多模式差异化竞争行业概况千亿级市场蓄势待发三巨头瓜分近七成份额千亿级市场蓄势待发市场集中于头部企业CIC数据显示2020年中国在线招聘市场规模为551亿元2025年预计增长至2234亿元年化复合增速为323较2015-2020年CAGR232边际持续提速目前在线招聘市场仍以白领群体为主力军但蓝领市场的蓬勃兴起为行业注入新的发展动能据CIC数据截至2020年我国金领白领蓝领的人数分别为012179395亿人各群体对应的市场规模分别为34228932276亿元规模占比分别为62525413未来五年有望以224242414的年化复合增速增长至938855612846亿元2015-2020年CAGR为193196299占比分别达到42383575预计至2025年蓝领市场将赶超白领市场占据在线招聘市场半壁江山据久谦咨询数据2022年10月MAUBOSS直聘033亿智联招聘022亿前程无忧014亿猎聘700万赶集直招520万BOSS直聘活跃用户规模显著领先图1在线招聘市场规模按求职人群划分图22020年我国在线招聘市场竞争格局资料来源CICReport国信证券经济研究所整理资料来源前瞻产业研究院国信证券经济研究所整理兴起背景B端C端需求共振人服互联网方兴未艾在线招聘行业的兴起源于C端用户与B端企业需求的共同催化C端求职人数与跳槽频率提升对招聘效率提出更高要求参考智联招聘与中国就业研究所联合发布的中国就业市场景气指数历年求职申请人数稳步攀升截至2022Q1当季求职申请人数已上升至10年前4倍左右的水平跳槽频率方面据CIC数据显示我国非农就业人员的平均跳槽频率预计将从2020年的18次年增加至2025年21次年在求职人数与跳槽频率双提升的背景下频繁的求职需求对招聘效率提出更高要求求职者希望以更及时的手段获取招聘信息并通过高效的途径完成同用人方的沟通联络B端企业招聘需求日渐旺盛2015-2020年我国企业数量由2190万家增长至4290万家年均复合增长率144预计未来将以113的年均增速持续增长并在2025年达到7340万家企业数量增加直接拉动招聘需求的提升据智联招聘与中国人民大学就业研究所联合发布的中国就业市场景气报告即使在2020请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告年至今疫情扰动经济的情况下我国招聘需求人数仍实现较大幅度的增长随着企业整体招聘需求日趋旺盛传统招聘方式线下为主逐渐无法满足企业高频且较大规模的用人需求在线招聘产品应运而生据CIC报告在线招聘的单次雇佣成本约为线下招聘成本的五分之一降本增效效益显著移动APP时代的来临进一步助力线上招聘渗透率的提升2020年我国雇主的在线招聘渗透率已由2015年的169提升至248并预计2025年有望达到361图3求职申请人数招聘需求人数及就业景气度指数图4中国企业数量及在线招聘渗透率资料来源智联招聘中国人民大学中国就业研究所国信证券资料来源国家统计局CICReport国信证券经济研究所整理经济研究所整理注CIER指数市场招聘需求人数市场求职申请人数政策梳理政策延续鼓励态度在线招聘行业蓄势待发政策趋于完善不改鼓励态度具体来看我国人力资源服务行业在政策层面可划分为三个阶段起步阶段正式确立行业颁布首部相关法律发展阶段将人力资源行业列入重点发展目录提出鼓励人才专业服务机构发展加速阶段要求人服机构承担服务就业市场的功能鼓励社会力量广泛参与及互联网业态发展1起步阶段2007年3月国务院发布关于加快发展服务业的若干意见提出发展人才服务业完善人才资源配置体系扶持一批具有国际竞争力的人才服务机构标志着人力资源服务行业的正式确立8月中华人民共和国就业促进法颁布首次在国家法律层面明确提出人力资源市场的概念此后国家开始出台鼓励和扶持发展该行业的政策并着手完善相关法规体系建设2发展阶段2011年国家发改委发布产业结构调整指导目录2011年本首次将人力资源服务业人力资源市场及配套服务设施建设列入鼓励类发展目录2012年服务业发展十二五规划将人力资源服务业列为生产性服务业中要重点发展的12个门类之一大大提升了人力资源服务业的行业地位2014年关于加快发展人力资源服务业的意见首次对发展我国人力资源服务业作出全面部署并给予相应的政策扶持措施2016年关于深化人才发展体制机制改革的意见从管理体制工作机制和组织领导等方面提出改革措施的全国人才工作重要指导性文件明确提出要大力发展人才市场鼓励发展高端人才猎头等专业化服务机构放宽人才服务业准入限制积极培育各类专业社会组织和人才中介服务机构3加速阶段2018年国务院人力资源市场暂行条例是改革开放以来系统规范我国人力资源市场的第一部行政法规提出建设统一开放竞争有序的人力请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告资源市场更好服务就业创业2020年网络招聘服务管理规定成为我国网络招聘服务领域第一部部门规章对网络招聘服务活动准入服务规范监督管理和法律责任等作出规定规范网络招聘服务促进网络招聘服务业态健康有序发展2021年人力资源社会保障部关于印发人力资源和社会保障事业发展十四五规划的通知强调鼓励引导社会力量广泛深入参与就业服务发挥人力资源服务机构在市场化引才中的作用对人力资源服务机构市场化发展的支持态度明确同年国务院关于印发十四五就业促进规划的通知将人力资源服务业发展列入国家十四五规划鼓励人力资源服务业态与互联网生态结合指引其向人力资源服务互联网方向发展表1在线招聘行业相关政策产业政策出台部门核心内容发展人才服务业完善人才资源配置体系为加快发展服务业提供人才保障充分发挥高等院校科关于加快发展服务业的研院所职业学校及有关社会机构的作用推进国际交流合作抓紧培训一批适应市场需求的技能型国务院若干意见2007319人才培养一批熟悉国际规则的开放型人才造就一批具有创新能力的科研型人才扶持一批具有国际竞争力的人才服务机构全国人民代表县级以上人民政府培育和完善统一开放竞争有序的人力资源市场为劳动者就业提供服务县级以中华人民共和国就业促大会常务委员上人民政府加强人力资源市场信息网络及相关设施建设建立健全人力资源市场信息服务体系完善进法2007830会市场信息发布制度产业结构调整指导目录鼓励类产业包括就业和创业指导网络招聘培训人员派遣高级人才访聘人员测评人力资源国家发改委2011年本2011327管理咨询人力资源服务外包等人力资源服务业人力资源市场及配套服务设施建设十二五时期建立专业化信息化产业化国际化的人力资源服务体系实现公共服务充分保服务业发展十二五国务院障市场经营性服务逐步壮大高端服务业务快速发展人力资源开发配置和服务就业的能力明显提规划2012121升在实施人才强国战略和就业优先战略中的作用进一步凸显以产业引导政策扶持和环境营造为重点坚持市场主导需求引领鼓励创新提升服务深化改关于加快发展人力资源人社部国家革增强活力依法管理规范发展的总方针和原则实现到2020年建立健全专业化信息化产业服务业的意见发改委财政化国际化的人力资源服务体系的发展目标20141225部到2020年从业人员达到50万人产业规模超过2万亿元建立健全人力资源服务体系培育形成20家左右在全国具有示范引领作用的龙头企业和行业领军企业构建统一开放的人才市场体系完善人才供求价格和竞争机制深化人才公共服务机构改革大关于深化人才发展体制力发展专业性行业性人才市场鼓励发展高端人才猎头等专业化服务机构放宽人才服务业准入限机制改革的意见中共中央制积极培育各类专业社会组织和人才中介服务机构有序承接政府转移的人才培养评价流动2016321激励等职能充分运用云计算和大数据等技术为用人主体和人才提供高效便捷服务国家建立统一开放竞争有序的人力资源市场体系发挥市场在人力资源配置中的决定性作用健全人力资源开发机制激发人力资源创新创造创业活力促进人力资源市场繁荣发展人力资源市场暂行条例国务院县级以上人民政府应当将人力资源市场建设纳入国民经济和社会发展规划运用区域产业土地等2018629政策推进人力资源市场建设发展专业性行业性人力资源市场鼓励并规范高端人力资源服务等业态发展提高人力资源服务业发展水平国家鼓励社会力量参与人力资源市场建设人力资源社会保障行政部门加强网络招聘服务标准化建设支持企业研究机构高等学校行业协网络招聘服务管理规定会参与网络招聘服务国家标准行业标准的制定人社部20201218人力资源服务行业协会应当依照法律行政法规规章及其章程的规定加强网络招聘服务行业自律推进行业诚信建设促进行业公平竞争人力资源社会保障部关鼓励引导社会力量广泛深入参与就业服务推进公共就业服务机构与社会民营机构的合作于印发人力资源和社会保人社部发挥人力资源服务机构在市场化引才中的作用破除劳动力和人才在城乡区域和不同所有制单位间障事业发展十四五规的流动障碍划的通知2021629推动人力资源服务与实体经济融合发展引导人力资源服务机构围绕产业基础高级化产业链现代化国务院关于印发十四提供精准专业服务鼓励人力资源服务业管理创新技术创新服务创新和产品创新大力发展人力五就业促进规划的通知国务院资源管理咨询高级人才寻访人才测评等高技术高附加值业态实施人力资源服务业领军人才培2021823养计划开展互联网人力资源服务行动资料来源国务院国家发改委人社部等国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告PK传统招聘在线招聘胜在效率与覆盖面但信息安全是隐忧传统线下招聘的普遍流程为由企业设置招聘要求通过广告中间商发布招聘启示获取有意向的求职者简历后进行筛选并进入评估流程在这一模式下线下招聘缺少求职双方的直接交流途径且对人的依赖度较高因此存在招聘效率低下招聘成本高企的难题在线招聘在此基础上引入招聘双方的高频双向互动平台极大程度解决了原有招聘方式所面临的难点其一交流频次和招聘效率提升传统招聘模式下求职者只能被动等待在线招聘模式下求职者与企业之间直接联系及时获知招聘进度其二对人的依赖程度显著降低传统招聘模式下企业需进行场地租赁现场布置委派招聘人员前往现场等工作时间人力成本均较高而线上招聘则借助互联网信息传播迅速且不受时空限制的特点有效扩大候选人与企业的可获取信息范围降低招聘成本其三流程线上化数据可直接沉淀线下招聘更多依赖招聘专员或第三方中介人找人尤其在进行经理层等中高端人才招聘时若原有对接人离职则会直接带离其所积累的人才资源而在线招聘平台显著提升人才库搭建及数据分析的可行性和便利度同时为平台的迭代优化奠定基础PK线下招聘在线招聘尚存在未来待优化点1缺少线下感知当前在线招聘的交流方式更多局限于消息电话视频相较线下招聘面对面沟通的模式线上双方无法获取对方行为举止及表情变化等不可量化的信息进而难以形成整体全面的感知一定程度上影响交流互动的质量2信息安全风险互联网的特点在于短时间内实现大量信息高效快速广泛的传递因此在线招聘平台普遍面临较为严重的隐私安全和信息泄露问题这道安全屏障的搭建则有赖于公司对维护隐私安全的坚持和持续的技术及人力投入不可一蹴而就表2传统线下招聘与平台型招聘模式对比传统线下招聘平台型招聘智联招聘前程无忧线上招聘服务全人群扮演用人上海外服国资背景以传统人事管理薪酬福利业务求职双方之间收发传递简历中介的平台以搜索模为基本盘零工外包聚焦偏中低端得通用型岗位式进行人岗匹配马太效应相对显著北京外企国资背景以传统人事代理薪酬福利业务BOSS直聘线上招聘服务全人群金领白领蓝领主要玩家为基本盘外包为偏低端通用型岗位近年借力外企大学生去中介的平台型公司由算法进行人岗匹德科与德科集团得合资公司发力高端外包领域配推荐用人求职双方直接沟通后推进后续流程科锐国际早期猎头业务起家国际业务广泛外包同道猎聘以中高端人才线上招聘为核心的平台型公零工以中高端岗位为主亦提供人力资源咨询等服务司引入猎头协助提升撮合效率企业设置职位描述和招聘要求--刊登报纸广告寻找线上跟踪潜在求职者--在线测评--在线视频面试--招业务流程招聘机构等中间商--简历获取--人工筛选评估申请聘决策者信息--线下笔试面试--招聘决策招聘成本较高较低招聘效率较低较高回复及时性较不及时较及时信息安全性较高较低对人的依赖程度较高较低人才库搭建便利性复杂便捷表情动作等非量化信息的感知丰富相对受限可发布信息范围较为局限广泛资料来源各公司官网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告在线招聘企业商业模式进化史使用频次精准撮合为痛点平台模型不断迭代在线招聘行业整体渗透率仍较低核心痛点在于服务的使用频次低撮合难度高一方面招聘双方仅具备实际需求时方使用招聘平台且一旦招聘完成用户则转变至几月至几年不等的非活跃状态另一方面不同于消费者单方满意即可完成交易招聘需依赖双方意愿考量指标涉及工作内容面试体验薪资报酬和工作城市等多方面相对复杂故撮合难度远高于其他行业2020年电商青少年教育健身的线上渗透率分别为751330430显著高于在线招聘行业的248线上渗透率存在较大提升空间为解决使用频次低撮合难度高的痛点在线招聘玩家持续迭代商业模式行业整体也历经基于搜索的综合性招聘平台-分类信息服务平台-垂类社交类招聘平台的演变图5我国在线招聘行业发展历程资料来源各公司官网国信证券经济研究所整理11994-2004年综合性招聘平台为主1994年智联招聘创立之后中华英才网与前程无忧相继进入市场三者均为基于搜索的综合招聘平台平台涉及招聘信息发布测评培训的全链条招聘业务较传统线下招聘的改进在于互联网搜索模式打破了地域限制局限是基于搜索的招聘模式下流量导向大型企业与优质求职者马太效应显著对中小企业及资历平凡的求职者不友好且除提交和下载简历外功能对效率的提升也有限22005-2010年分类信息服务平台陆续出现2005年赶集网和58同城成立除招聘信息外亦刊登二手房二手车等买卖租赁启示等生活信息此类平台希望通过更广泛的信息服务内容提高用户的平台使用频次分类信息服务平台业务覆盖面虽广但专注度低职位质量普遍偏低对专注招聘的其他类型平台难以产生直接竞争压力32011-2014年猎聘拉勾网脉脉BOSS直聘相继创立领英正式进入中国市场行业出现侧重特定人群行业的垂类招聘社交招聘等新型模式的招聘平台具体来说猎聘聚焦中高端人才拉勾网聚焦互联网行业采用精准服务的模式缩小用户定位加深对细分领域用人标准的理解以提升撮合成功率猎聘亦引入猎头助力协助提高撮合效率领英与脉脉构建用户生态将请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告社交功能融入招聘场景并提供会员课程培训等部分收费服务平台的社交属性有效增强用户黏性局限在于不同于欧美等西方国家的社交求职在中国招聘仍是一个相对严肃的字眼故社交招聘模式可能与我国文化存在一定的水土不服致使其不能很好地实现招聘的初衷BOSS直聘则从移动端入手创造性地以直聊方式触达双方用户并通过智能算法优化人岗匹配尝试提升用户使用频次与撮合效率42022年以来抖音与快手相继入局直播带岗招聘赛道其主要模式为以视频方式展示工作环境薪酬等招聘信息同时视频下方设有投递链接求职者只需点击链接填写联系方式及年龄即可完成投递截至2022Q2快手快招工直播招聘平台已与超10万家企业达成合作简历的日投递次数峰值超36万去重月活跃用户规模达25亿环比2022Q1增长90随后抖音也入局在线招聘赛道与快手不同的是求职者通过链接投递后简历将自动发送至字节旗下的飞书招聘系统并通过飞书平台完成面试发offer入职等环节这一模式的优势在于抖音和快手早期依靠短视频业务已经积累大量活跃用户流量截至2022年6月快手抖音的日活用户数分别达到39亿68亿人次为招聘业务导流提供支撑但目前平台直播招聘业务仍处于较为初级的阶段一方面体现在招聘直播与其他直播相互混合尚未形成招聘的专属板块另一方面存在部分企业账号定位不清晰的问题宣传公司形象揭示职场生活用于员工招聘等视频内容交错播出求职者难以快速而系统地获取所需招聘信息考虑到人岗匹配模型匹配精度的优化安全审核模式的构建对前期技术人力及时间投入依赖度较高我们认为跨界玩家中短期难以对现有玩家产生直接竞争长期布局尚待跟踪表3平台型招聘主要玩家信息整理创立时间上市时间平台属性主营业务主要客户类型2014年上市学生白领高端专业人士或管智联招聘1994综合招聘平台测评网络招聘教育培训2017年退市理人士2004年上市在线招聘业务流程外包培训专业前程无忧1998综合招聘平台在校大学生白领2022年退市评估校园招聘高管搜寻和薪酬分析BOSS直聘20142021年综合招聘平台在线招聘蓝领白领金领赶集网20052015年与58同城合并分类信息服务房屋租售二手物品买卖招聘求职等服务员司机客服等蓝领2013年上市58同城2005分类信息服务招聘房产二手车同城服务等服务员司机客服等蓝领2020年退市脉脉2013-社交招聘平台职场社交招聘中高端人才领英20032011社交招聘平台职场社交在线招聘专业人士中华英才网19972015年被58同城收购垂直人群招聘实习校招学生猎聘20112018垂直人群招聘核心业务是中高端人才招聘平台专注中高端人才2022年入局抖音-垂直人群招聘抖音直播招聘后续通过飞书线上面试一二线城市服务业蓝领招聘赛道2022年入局快手2021垂直人群招聘短视频招聘直播招聘三四线城市制造业蓝领招聘赛道拉勾网2013-垂直行业招聘在线招聘校园招聘互联网职业教育互联网行业求职者资料来源各公司官网国信证券经济研究所整理综上我们认为在线招聘平台迭代将呈现以下两个趋势1技术赋能持续提升匹配效率是关键传统招聘平台以搜索模式为主马太效应显著对中小企业及履历相对普通的候选人不友好而BOSS直聘开发并持续迭代智能匹配系统提升需求画像与供给画像之间的匹配契合度把握住了本轮移动端互联网转型红利目前抖音与快手纷纷入局直播招聘未来能否做大自身份额公司在此业务单元所做的研发投入提升匹配效率是关键2蓝领招聘领域是胜负手早期受制于蓝领工人对在线招聘相对陌生以及这类招聘岗位中介良莠不齐存在黑中介发布虚假招聘夸大薪资待遇等问题导致智联招聘前程无忧等率先入局的在线招聘玩家所提供岗位以白领和金领为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告主蓝领招聘渗透率低伴随移动端红利释放BOSS直聘率先切入蓝领招聘领域并通过线上线下安全审核等方式保证岗位真实性后续抖音快手等跨界玩家亦相继入局蓝领直播招聘据CIC数据统计截至2020年在线招聘渗透率有白领508金领313蓝领130白领与金领群体本身规模不大且随着线上渗透率趋于饱和蓝领招聘市场提升空间优势凸显我们认为在线招聘市场中蓝领市场将是未来玩家竞争的核心区域BOSS直聘行业变革引领者核心优势明显BOSS直聘移动互联直聊智能匹配在线招聘创新引领者BOSS直聘APP于2014年上线主打移动互联直聊智能匹配招聘模式BOSS直聘隶属于看准集团为集团核心产品及上市主体同时是2021年平均月活跃用户数最高的中国在线招聘平台目前平台用户覆盖白领金领蓝领学生群体及不同行业的企业用户收入利润方面2022年前三季度BOSS直聘收入3429亿元2019-2022Q3年均复合增长率约566归母净利润292亿元较2019-2021年扭亏为盈用户数量方面截至2022Q3BOSS直聘MAU为3240万2019-2022Q3年均复合增长率约457图6BOSS直聘APP业务模式图7BOSS直聘收入业绩及同比增速资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理图8BOSS直聘平均月活跃用户数及付费企业用户数图9截至2022年6月底BOSS直聘用户结构资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告平台具有智能匹配和直聊模式两大特点1智能匹配基于算法对企业和求职者进行双向匹配并将所匹配的求职机会候选人推荐至双方平台主页具体来看企业招聘端分为牛人推荐和人才库检索两种模式其中牛人推荐模式基于企业所发布招聘岗位通过算法进行候选人智能推荐人才库检索模式则由招聘者设置关键词以进行候选人筛选两种模式首页均展示候选人名片含院校学历年龄期望薪资求职意向等若候选人符合需求则可直接与其进行沟通个人用户求职端以推荐模式为主主界面展示岗位名称公司信息公司名称类型融资情况员工人数工作地候选人要求招聘者信息等用户亦可通过右上方进行特定职位信息检索或筛选图10BOSS直聘APP企业端招聘界面图11BOSS直聘APP个人端求职界面资料来源BOSS直聘APP国信证券经济研究所整理资料来源BOSS直聘APP国信证券经济研究所整理2直聊模式平台定位即时交流用人企业和求职者可以通过移动APP实现即时直接聊天双方快速确认初步意向后再进行简历投递及面试推进等后续招聘环节赋予求职者更大程度的自主权加强与企业的直接交互提升沟通效率图12BOSS直聘APP直聊界面图13看准集团业务布局资料来源BOSS直聘APP国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理集团除BOSS直聘APP外还布局看准网店长直聘平台其中看准网招聘网站成立于2013年12月2016年上线看准APP旨在为用户提供企业基本信息雇员评价薪酬咨询面试经验企业近期新闻等共享信息店长直聘APP于2015年12月推出为城市服务业蓝领工人招聘的试点项目请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告发展历程受益于移动端的红利释放加速技术及区域布局BOSS直聘发展历程经历三个主要阶段1移动端红利释放期2013-2016年2013年12月北京华品博睿网络技术有限公司创立并作为VIE架构进行运营2014年7月上线BOSS直聘APP以直聊模式快速切入招聘赛道同时适逢互联网用户向移动端转移的热潮平台用户规模快速扩张于2015年8月和2016年8月分别突破100万和1000万这一阶段品牌以直聊模式切入招聘赛道把握PC端向移动端转移的机遇完成原始用户积累2加速布局期2017-2019年技术布局上2017年成立NLP自然语言处理中心深化人工智能匹配技术2018年7月成立CSL职业科学实验室构建人岗精准匹配的科学模型区域扩展上2017年8月于西安武汉南京青岛陆续成立分公司国内分公司总数达到11个该阶段公司持续加大品牌技术投入通过扩展市场投放广告等形式强化品牌影响力3稳健成长期2020年至今2020年人力资源智库HRflag发布的2020年6月招聘类移动应用排名显示BOSS直聘APP装机量日活用户数下载增量三项指标均位居行业第一2021年6月公司于纳斯达克挂牌上市这一阶段品牌初具规模多项指标位列行业首位成功登陆资本市场并尝试发掘业务新增长点图14BOSS直聘发展历程资料来源BOSS直聘招股书国信证券经济研究所整理管理层分析团队业界经验丰富整体持股占比26核心管理层从业经验普遍超15年CEO与CMO均具在线招聘平台管理经验公司创始人董事长兼首席执行官赵鹏先生拥有超过17年的互联网行业经验和超过23年的人力资源服务经验曾于智联招聘担任首席执行官在线招聘行业经验丰富首席财务官张宇研究和投资经验超16年曾担任瑞银资产管理董事总经理BDA中国咨询总监首席营销官陈旭在大中华地区拥有超21年的营销经验曾任中国分类广告网站赶集网总裁智联招聘大中华区营销副总裁首席技术官张涛先生在软件工程和互联网行业拥有超过15年的经验曾任职于人人网百度IBM线上平台技术经验丰富请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告表4公司高级管理层信息梳理姓名年龄职务介绍创始人董事长兼首席北京大学法学学士拥有超过17年的互联网行业经验和超过23年的人力资源服务经验赵鹏51执行官曾任电子商务服务平台千品网投资人兼首席执行官在线招聘平台智联招聘首席执行官毕业于北京邮电大学在科技媒体和电信行业拥有超过16年的研究和投资经验曾担张宇44董事兼首席财务官任瑞银资产管理董事总经理EmergingMarketAsiaEquities股票分析师和投资组合经理助理BDA中国咨询总监Ericsson工程师北京物资学院学士在大中华地区拥有超过21年的营销经验曾任中国电子商务公司酒陈旭46董事兼首席营销官仙网副总裁Sfbest副总裁中国分类广告网站赶集网总裁智联招聘大中华区营销副总裁北京信息科技大学学士北京航空航天大学硕士在软件工程和互联网行业拥有超过15张涛40董事兼首席技术官年的经验曾任中国社交媒体平台人人网技术经理互联网搜索提供商百度公司高级工程师IBMCSTL软件工程师清华大学土木工程专业理学学士腾讯董事总经理斗鱼国际控股董事曾任华创资本合余海洋39董事伙人WIHarperGroup合伙人香港大学工商管理硕士卫斯理大学经济学及数学学士密歇根州注册会计师网易首席独立董事提名委员会杨昭烜38财务官新氧科技独立董事曾任摩根大通亚太中国科技媒体和电信以及企业融资主席审计委员会主席团队的执行董事独立董事薪酬委员会中国人民大学法学学士天普大学硕士中关村并购母基金合伙人曾任首钢集团副总裁孙永刚51主席中国铁通集团总法律顾问中国传媒大学学士硕士拥有互联网公司逾10年产品管理经验曾任链家现科氏控王燮华-总监兼产品副总裁股高级产品经理百度高级产品经理人人公司产品经理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理核心管理团队持股占比259其中创始人持股162截止2022年2月28日创始人董事长兼首席执行官赵鹏通过TECHWOLFLIMITED持有公司162的股份管理团队整体持股225亿股占发行股权总数的259其中B股141亿股由创始人赵鹏通过TECHWOLFLIMITED100持有占总股本的162图15公司股权架构截至2022年2月28日资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告竞争优势直聊生态突破传统招聘困境用户体验为关键结合上文分析过去招聘行业天然存在应聘者处弱势方用户体验差的问题而Boss直聘适逢移动端转型红利创造性推出直聊模式替代传统HR主导的模式大幅提升招聘效率用户体验凭借此完成了用户的初期积累同时针对在线招聘行业存在信息泄露匹配效率低下等痛点问题Boss通过推行智能匹配模式严格的安全审查模式多方位去优化保障用户体验即Boss依靠直聊模式牢牢把握住了移动端转型的红利期并从匹配效率信息安全等角度去保障客户体验维持自身在行业中的领跑地位优势一构建平台直聊生态差异化功能打开用户流量入口BOSS直聘创造性地推出直聊模式2013年底国家正式发放4G牌照迎着4G普及的东风各大招聘网站相继推出手机APP但移动端程式依旧由候选人投递简历-招聘方进行筛选-后续面试等流程构成平台扮演招聘信息与简历的收发中介角色较网页版差异不明显BOSS直聘对此进行两点改进一是对招聘环节进行简化开发直聊功能代替中介模式二是相较传统HR主导的模式引入招聘端的真正决策者BOSS参与直聊大幅提升招聘效率平台亦凭借这一差异化的打法完成初始用户积累直聊功能不难复制先发优势与数据挖掘能力才是核心直聊模式本身门槛并不高但后进入者很难超越BOSS直聘已构建的直聊生态一则BOSS直聘早期借助直聊模式完成原始用户积累并依托初始用户做大流量规模培养用户习惯先发优势显著而后进者很难改变原有用户的使用习惯和以简历收费为核心的业务模式二是基于直聊模式产生的海量高频数据平台持续加大技术投入迭代智能推荐算法针对性地提高岗位与候选人的匹配精度构建用户-数据-体验的直聊生态闭环技术和数据壁垒深厚图16BOSS直聘移动端平台模式对比资料来源BOSS直聘APP国信证券经济研究所整理优势二智能匹配安全保障多方位保障用户体验智能匹配模式配合多重安全保障做优用户体验用户活跃度显著领先久谦咨询数据显示2022年10月BOSS直聘前程无忧智联招聘猎聘日均活跃人数分别为765据公司2022Q3财报公开交流数据22Q2DAUMAU28722Q3大致请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告持平结合22Q3MAU3240万人次测算得公司Q3日活平均水平可达900万276420143万人次人均单日使用时长分别为2520185分钟从近一年2021M11-2022M10数据来看BOSS直聘用户黏性显著高于同类在线招聘平台核心原因主要有三1流量分发模式更公平在传统招聘平台搜索模式的匹配方式下流量分发聚焦于规模较大的知名雇主和简历出色的候选人马太效应显著很难满足满足体量更大的普通求职者和中小微雇主的需求BOSS直聘改变传统信息流分发方式通过智能推荐算法实现求职者用户画像与企业用户画像的精准匹配大幅提升匹配效率2注重隐私保护给予求职者更多尊重具体体现在企业用户访问全部简历需经求职者同意未获访问权限时仅可访问包含个人优势工作期望工作经历和教育背景在内的迷你简历且求职者可将信息选择性显示给不同的人图17各在线招聘平台日均活跃人数图18各在线招聘平台人均单日使用时长分钟资料来源久谦咨询国信证券经济研究所整理资料来源久谦咨询国信证券经济研究所整理3严格安全审核机制构筑求职安全防线对比BOSS直聘赶集直招和快手快招工平台可见BOSS直聘企业中介入驻条件及核验手段更为严格除常规入驻审核外BOSS直聘也会通过严格限制异地招聘非常用设备登录等行为对企业用户进行真实性核验线下审核方面BOSS直聘自2020年起成立首个业内线下职位审核团队铁壁由相关负责团队对企业地址职位信息等进行实地探查公司发布的2022年二季度平台治理与服务公报显示2022Q2线下审核团队已辐射全国超150个城市月均核验10万余个地址通过上述方式求职者与企业双方的匹配意向匹配质量求职和招聘体验得到有效保障请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告表5BOSS直聘赶集直招和快招工的企业资质审核要求BOSS直聘赶集直招同道猎聘快招工营业执照企业入企业法人身份证-三选一-驻运营者在职证明-二选一二选一对公打款-营业执照入驻条件企业法人身份证-三选一-运营者在职证明-二选一中介入对公打款--驻人力资源服务许可证-劳务派遣经营许可证代招派遣公司的委托--证明视频审核办公环至少完成一项资质普通招聘境行业从业资核验实地核验VR格证代招证明核验手段实景在招核验薪--资质核验客户资核验实名认证海螺优选认证薪资核验企业探访实地核验线下审核铁壁团队---资料来源BOSS直聘APP赶集直招APP快招工APP国信证券经济研究所整理成长看点撬动蓝领增量市场技术投入助力匹配精度优化在线招聘玩家PK企业商业逻辑迥异产品生态构建思路不同一商业逻辑前程无忧定位信息集成中介BOSS猎聘算法优势取胜B端收费仍为在线招聘平台主要收入和利润来源2021年BOSS直聘猎聘来自于企业端收入占总收入的比重为991871前程无忧未直接公布企业端收入但其年报提及大部分收入均来自雇主端虽然三家公司均从B端业务发力但若拆分前程无忧同道猎聘BOSS直聘的商业模式的底层逻辑可以看出其对在线招聘市场理解是不同的1前程无忧已私有化退市传统在线招聘企业代表产品匹配效率不高存在信息泄露风险公司向企业提供批量下载简历和信息展示的在线服务企业需支付4000-6000元不等的费用购买企业账号前程无忧本质上是招聘信息的搜集初加工汇总展示的线上平台虽然基于搜索的可以进行岗位匹配但平台流量分配马太效应非常明显企业求职者双方并不能精准找到最适合的彼此流量往往导向了最优秀的企业候选人故最终匹配效率并不高此外以批量下载求职者简历和提供信息展示为主的传统在线招聘模式稍有不慎就会造成求职者信息泄露会酿成用户对平台的信任危机如2020年的10万求职简历泄露事件在企业招聘渠道越来越多元的今天一方面抖音B站快手等平台为企业提供了更为多元的渠道另一方面以算法研发精准匹配的BOSS猎聘等新式移动端招聘产品也对传统在线招聘龙头前程无忧形成巨大冲击前程无忧财报显示2017年到2020年前程无忧公布的独立雇主数量直接从51万名逐年下滑到了36万名公司的核心客户资源的雇主群体呈现萎缩态势我们认为前程无忧逐渐式微的背后本质是前程无忧对在线招聘行业底层思维迭代没有跟随住需求端的演变导致企业错失了移动端互联网成长红利最后被行业新进者抢占了领头请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告羊地位图19前程无忧在线招聘业务自2019年增速便明显放缓图20前程无忧独立雇主数量自2017年开始下滑公司于2021年私有化退市资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理2BOSS直聘猎聘新一代在线招聘龙头技术研发为本精准匹配以提升招聘效率与前程无忧提供批量下载简历服务招聘信息集成中介BOSS猎聘通过在研发端加大投入基于自身对细分领域用人标准的理解借助智能匹配以提升撮合成功率企业也需按月支付VIP费用BOSS直聘猎聘VIP价格分别为328298元月此外为了进一步优化招聘匹配效率BOSS直聘与猎聘思路也有不同1用户定位差异猎聘专注高端招聘BOSS立足白领基本盘切入蓝领招聘市场猎聘服务对象多为范围中高端客户群体用户结构也以白领和金领为主BOSS直聘基于白领金领市场逐渐向蓝领市场发力目前公司切入蓝领招聘市场截至2022H1公司蓝领占比达2932优化招聘效率的思路不同BOSS直聘核心思路是APP直聊匹配模式创新另提供收费辅助招聘工具如搜索畅聊卡按照条件精准筛选搜索置顶卡增加职位置顶曝光率牛人炸弹向牛人群发消息等道具以提升招聘效率猎聘则通过引入猎头撮合招聘端与应聘端即BHC模式以猎头对于岗位的专业性理解努力弥补系统智能匹配的弊端当然我们认为二者在提升匹配效率的差异化措施也与其用户定位的不同有关图21同道猎聘商业模式示意图图22BOSS直聘APP海螺优选岗位含特有标识资料来源公司招股说明书国信证券经济研究所整理资料来源BOSS直聘APP国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告表6BOSS直聘前程无忧和猎聘企业端收费项目BOSS直聘前程无忧猎聘服务广东C1套餐广东C2套餐广东C3套餐普通VIPVIP328元月收费招聘工具4080元年4880元年5880元年账号298元月竞招岗位权益60元30天参考价发布市场竞争激具体收费会根据城VIP权益竞招3烈的岗位每日市行业职位类型个普招20个主动查看不限优享25个主动供求关系等进行调普招20个每日主动沟通30普招5个主在线招聘简查看20人天整急招3个主人普招210个普招280个普招420个动查看50个历查看免费权益普招6动查看200天个优享20个个天主动查看120人牛人直通卡热天招职位置顶于同698元1天998元类职位之上24小2天时添加急聘岗位专属标记聊天加油包主动查看2人沟4元天通1人聊天加油包主动查看40人30元天沟通20人主动聊天100主动聊天150主动聊天200聊天加油包个向求职者个向求职者个向求职者主动查看60人198元30天主动电话5免费权益3人发送短信200发送短信200发送短信200主动聊天6主动沟通沟通30人个天聊天VIP权益60人个批量邀约个批量邀约个批量邀约个天40个天搜索畅聊卡根候选人投递1候选人投递2候选人投递3据搜索词按条次次次38830天件精准筛选开聊牛人牛人炸弹Pro388元100人488根据职位匹配活元200人588元跃牛人群发消300人息搜索置顶卡牛人搜索时职位最热招聘带置顶曝光可批最热招聘4最热招聘6HOT图表4职位曝光--有量向牛人索要简周周周知名企业历或询问意向-高级4周596元天资料来源BOSS直聘APP前程无忧APP猎聘APP国信证券经济研究所整理此外上述玩家针对C端也推出增值服务但并非核心收入来源BOSS直聘前程无忧同道猎聘三家在线招聘平台均针对岗位搜索简历投递等基础C端内容提供免费服务且次数不设限收费内容包括简历刷新面试辅导职场测评等增值服务横向比较来看BOSS直聘C端服务项目精简且亲民其仅提供VIP会员作为收费项目价格为68元月会员主要可以提供简历自动投递功能而不提供收费较高的人工服务项目优化简历职业性格评测前程无忧对不同业务进行零售猎聘则兼具二者之有其VIP会员价格为548元月远高于BOSS直聘提供求职顾问等内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告表7BOSS直聘前程无忧和猎聘求职端收费项目猎聘BOSS直聘权益类型前程无忧金卡VIP卡月548元季卡898元年卡1598非VIP收费项目普通账VIP68元月元号简历刷新12元月25元3个月简历自动刷新天简历定制0-5年职场简历定制工作1-5年的职场新简历刷专属简历模板新人399元5-10年专人398元工作5-10年的专业人简历制作及提醒快速提醒月卡3次季卡9新2元业人士400元10-15士498元工作10-15年的资深类服务次年卡36次次VIP用户优先提醒boss并进年资深人士699元不人士698元工作15年以上的领行消息精准过滤分工龄的专家简历优域专家898元英文简历898元化999元不分工龄的英文简历899元简历群发月卡1次季卡2次年卡4次应聘优先月卡3次季卡9次年卡简历代投25元月50简历投递和查看优先提醒BOSS36次元3个月赠简历刷59830天情况消息精准过滤简历置顶月卡10天季卡新45天年卡180天主动靠前季卡3月年卡12月竞争力竞争力分析专属竞争力分析免费3次天专28元3个月45元6月卡548元季卡898元年卡分析3有报告属数据报告个月68元12个月1598元元次标准版70分钟附赠20分钟1v1面试辅导标准版问题精解5道梳理自我介绍499元60分钟升级岗位分析针对性辅导辅导报版含视频面试模拟告1份附赠面试复盘598元799元120分钟面试辅导测评服免费赠送一次五维性格测试次-测评服务职场导航仪-务服务高端版90分钟附赠40分钟50元次职场风格透问题精解10道梳理自我介绍视镜40元次职业偏岗位分析针对性辅导辅导报好度测评50元次情告一份附赠面试复盘视频模拟商解码器限时免费面试指导秘籍1份798元次职业咨询30分钟199元60分职业咨询求职顾金卡顾问季卡3月年卡12--职业咨询699元次钟369元90分钟499元问月定制化求职解决方案388830天资料来源BOSS直聘APP前程无忧APP猎聘APP国信证券经济研究所整理二外延扩张BOSS直聘侧重优化自有生态猎聘与前程无忧发力外延扩张BOSS直聘侧重优化现有生态猎聘与前程无忧发力外延扩张BOSS直聘的外延投资与收并购力度较小2016年收购大圣打工网完善公司蓝领招聘布局后相继投资自客wordHR企易购涉及职场知识共享平台与人力资源云平台整体来看BOSS直聘注重在公司原有生态上进行优化推出自有产品品牌并进行完善发展方向聚焦性强前程无忧则相继通过对外投资涉足在线测评平台智鼎优源大学生及在校生的求职平台应届生求职网第三方信用评估及征信管理考拉征信网校教育平台高顿教育灵活用工平台有人有活-帮工端等猎聘亦通过对外投资相继布局大学生兼职平台兼职乐校聘网问卷调查平台问卷星职业培训机构秒可职场职业在线教育服务睿和良木等上述投资均是围绕主业进行外延孵化完善自身产品矩阵寻找多元化收入模式发展方向较BOSS直聘更为多元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20