上周（12.05-12.09）在政治局会议释放稳增长扩内需信号与国内防疫再度优化背景下，经济修复预期进一步增强，市场信心得到提振，风险偏好继续改善，消费出行板块涨幅居前。针对疫情、地产两大影响因素，我们认为当前经济底部已经确认，疫情放开初阶段感染人数或将大幅上升，致使短期相关板块修复受阻，但中长期走势仍明朗；地产政策端催化将持续，引导基本面企稳。关注年末中央经济工作会议与美联储议息会议以及春季躁动行情的展开。配置上，建议关注后疫情时代复苏的消费出行板块；防疫政策调整后新日常下的医疗设备、检测、药品需求；稳经济预期增强下地产链、金融板块；新动能切换下政策确定性强与延续高景气的信创、军工、新能源细分赛道。
　　市场复盘：12月第二周A股市场继续震荡上行，主要指数多数收涨，上证50价值凸显，科创50回调。指数估值方面总体变化不大，创业板指相对有明显增长，多数指数仍处于历史50%以下分位区间，配置性价比较高。消费、金融风格上扬，申万一级行业板块总体表现良好，涨多于跌。受益于疫情防控持续优化、地产政策宽松下的情绪面风险解除，大消费、交运、金融地产板块反弹较为明显。估值方面，集中于大消费板块内部分行业估值抬升明显。
　　风格表现：低估值板块延续涨势，高估值板块结束调整；大盘价值持续回归，优于中小盘。上周，大盘股、中盘股、小盘股分别上涨3.01%、0.56%、0.48%；估值板块方面，所有板块均不同程度收涨，高估值板块上涨0.27%，中估值板块上涨0.34%，低估值板块领涨2.66%。
　　短期市场情绪：上周市场情绪继续修复，主要指数日均成交额环比、换手率情况持续增长。相较于前周，市场行业交易活跃度继续修复。资金面看，北向资金流入放缓，单日持续小幅净流入，资金总体流入幅度收窄。陆股通周内主要流入行业前三为：食品饮料、家用电器、医药生物；电力设备、电子、公用事业行业净流出较大。北向资金行业持股数量周环比增加前三依次为：有色金属、房地产、食品饮料行业；减少前三依次为交通运输、电力设备、公用事业行业。两融交易占比微降，融资余额继续回升。
　　长期市场情绪：市场风险偏好近期持续回升，分位仍在高位，趋势下行。沪深300股息-十年国债收益率当前为-0.25%，环比降低0.11%，自顶峰回落，处于94.20%的历史分位；A股隐含股权风险溢价（ERP）当前值2.85%，环比下行0.11个百分点，变动较小，处于84%的历史分位。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险；疫情反复风险；流动性收紧超预期等

研究报告全文：风险偏好持续改善反弹延续证券周观点与市场研判研究日期TableIndustryshzqdatemark2022年12月15日TableSummary主要观点报告TableAuthor分析师陈健宓上周1205-1209在政治局会议释放稳增长扩内需信号与国内Tel021-53686133防疫再度优化背景下经济修复预期进一步增强市场信心得到提E-mailchenjianmishzqcomSAC编号S0870514080001振风险偏好继续改善消费出行板块涨幅居前针对疫情地产两大影联系人倪格悦响因素我们认为当前经济底部已经确认疫情放开初阶段感染人数Tel021-53686132或将大幅上升致使短期相关板块修复受阻但中长期走势仍明朗E-mailnigeyueshzqcomSAC编号S0870121040009地产政策端催化将持续引导基本面企稳关注年末中央经济工作会议与美联储议息会议以及春季躁动行情的展开配置上建议关注后TableQuotePic最近一年沪深300走势疫情时代复苏的消费出行板块防疫政策调整后新日常下的医疗设沪深3000备检测药品需求稳经济预期增强下地产链金融板块新动能122102220522072209221222-4切换下政策确定性强与延续高景气的信创军工新能源细分赛道-8-12市场复盘12月第二周A股市场继续震荡上行主要指数多-15-19数收涨上证50价值凸显科创50回调指数估值方面总体周-23变化不大创业板指相对有明显增长多数指数仍处于历史观-2750以下分位区间配置性价比较高消费金融风格上扬-31点申万一级行业板块总体表现良好涨多于跌受益于疫情防控与市持续优化地产政策宽松下的情绪面风险解除大消费交TableReportInfo相关报告场运金融地产板块反弹较为明显估值方面集中于大消费板研防疫优化信心增强2022年12月06日块内部分行业估值抬升明显判修复行情中寻找共识防范短期波动2022年11月21日风格表现低估值板块延续涨势高估值板块结束调整大盘压力减缓逐渐进入布局期价值持续回归优于中小盘上周大盘股中盘股小盘股2022年11月14日分别上涨301056048估值板块方面所有板块均不同程度收涨高估值板块上涨027中估值板块上涨034低估值板块领涨266短期市场情绪上周市场情绪继续修复主要指数日均成交额环比换手率情况持续增长相较于前周市场行业交易活跃度继续修复资金面看北向资金流入放缓单日持续小幅净流入资金总体流入幅度收窄陆股通周内主要流入行业前三为食品饮料家用电器医药生物电力设备电子公用事业行业净流出较大北向资金行业持股数量周环比增加前三依次为有色金属房地产食品饮料行业减少前三依次为周观点与市场研判交通运输电力设备公用事业行业两融交易占比微降融资余额继续回升长期市场情绪市场风险偏好近期持续回升分位仍在高位趋势下行沪深300股息-十年国债收益率当前为-025环比降低011自顶峰回落处于9420的历史分位A股隐含股权风险溢价ERP当前值285环比下行011个百分点变动较小处于84的历史分位风险提示宏观经济下行风险疫情反复风险流动性收紧超预期等周观点与市场研判目录1市场回顾52板块表现63市场情绪831短期市场情绪8311成交额与换手率8312资金面9313中美恐慌情绪指标1032长期市场情绪114风险提示14图图1上周主要指数涨多于跌上证50领涨3525图2上周指数估值整体在50分位下变动配置性价比较高5图3上周低估值板块继续领涨5图4大盘股价值凸显表现优于中小盘5图5上周消费金融风格上扬6图6上周一级行业多数收涨大消费交运板块明显反弹6图7上周PE估值变动不大大消费板块内行业估值显著提升7图8社会服务农林牧渔汽车等行业PE分位数水平较高7图9上周全A日均成交额环比增加6558图10上周创业板指日均成交额环比减少10338图11上周中证500日均成交额环比增加11258图12上周沪深300日均成交额环比增加4078图13上周行业交易活跃度继续修复9图14上周上涨家数1805家下跌家数2269家9图15上周北上资金净流入6550亿元10图16北上资金累计净买入震荡回升10图17融资融券交易占比较前一周下行033百分点10图18上周融资业务净流入10371亿元10图19上证50ETF期权隐含波动率当前值为1982环比下行017个百分点11图20VIX指数当前值为2283较前值上行37711图21沪深300股息-十年国债收益率当前值为-02512图22A股ERP当前值为285环比下降011个百分点处于84历史分位12图23光伏发电ERP当前值为286相比上周上行012个百分点12图24白酒ERP当前值为295相比上周下行025个百分点12图25新能源ERP当前值为475相比上周下行008个百分点13请务必阅读尾页重要声明3周观点与市场研判图26医药生物ERP当前值为408相比上周下行005个百分点13图27国防军工ERP当前值为190相比上周上行003个百分点13图28半导体ERP当前值为268相比上周下行001个百分点13表表1上周北向资金活跃个股TOP510表2上周更新重要经济数据一览20221205-2022120914请务必阅读尾页重要声明4周观点与市场研判1市场回顾12月第二周A股市场继续震荡上行主要指数多数收涨上证50价值凸显科创50回调上证50领涨352科创50微跌064全A沪深300中证500创业板指上证综指分别收涨154329039157和161指数估值方面总体变化不大创业板指相对有明显增长多数指数仍处于历史50以下分位区间配置性价比较高当前科创50上证综指估值分位较低估值分别处于64和8位置市场风格方面低估值板块延续涨势高估值板块结束调整大盘价值持续回归优于中小盘上周大盘股中盘股小盘股分别上涨301056048估值板块方面所有板块均不同程度收涨高估值板块上涨027中估值板块上涨034低估值板块领涨266图1上周主要指数涨多于跌上证50领涨352图2上周指数估值整体在50分位下变动配置性价比较高最近一周涨跌幅近一月涨跌幅最近一周市盈率市盈率历史百分位右轴98374510075784066378057560435650830560352370254329203401541571612151039102005-1-06400-2全A沪深300中证500创业板指科创50上证50上证综指全A沪深300中证500创业板指科创50上证50上证综指资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3上周低估值板块继续领涨图4大盘股价值凸显表现优于中小盘最近一周涨跌幅最近一月涨跌幅最近一周周涨跌幅最近一月涨跌幅最近三月涨跌幅最近三月涨跌幅800120010456361000600800600400301400266155200027034082200098056048000-200高PE指数中PE指数低PE指数000-099大盘股中盘股小盘股-400-363-200-600-445-157-201-800-689-400-299资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5周观点与市场研判2板块表现上周消费金融风格上扬分别上涨394和273周期成长稳定风格涨跌幅分别为090006-003申万一级行业板块总体表现良好涨多于跌受益于疫情防控持续优化地产政策宽松下的情绪面风险解除大消费交运金融地产板块反弹较为明显估值方面上周行业估值变动总体较小集中于大消费板块内部分行业估值抬升明显社会服务行业估值领增232X食品饮料商贸零售行业PE当前值分别上升231X209X其余行业PE当前值变动幅度较小社会服务农林牧渔汽车商贸零售行业PE分位数水平居于市场前列通信有色金属交通运输煤炭等行业估值分位数水平仍然大幅低于中位数图5上周消费金融风格上扬图6上周一级行业多数收涨大消费交运板块明显反弹Wind全A周涨跌幅市盈率历史百分位右轴最近一周涨跌幅最近一月涨跌幅最近三月涨跌幅87221006741500136365408044046340910008773793634265277574216604754391861921881931915003942139139273064057024090129002400060000-025金融周期消费成长-003稳定-079-078-055-08220-2-135-161-161-264-205-500-270-490-40-567汽车钢铁煤炭银行电子通信传媒环保综合房地产计算机医药生物机械设备有色金属基础化工建筑材料建筑装饰石油石化交通运输非银金融家用电器轻工制造纺织服饰美容护理食品饮料社会服务商贸零售公用事业国防军工农林牧渔-1000电力设备周期金融消费成长其他资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6周观点与市场研判图7上周PE估值变动不大大消费板块内行业估值显著提升最大值最小值中位数当前值250200150100500环保煤炭汽车银行通信传媒综合电子钢铁计算机房地产美容护理石油石化机械设备非银金融国防军工电力设备建筑装饰建筑材料社会服务商贸零售交通运输公用事业医药生物轻工制造纺织服饰食品饮料家用电器有色金属基础化工农林牧渔资料来源Wind上海证券研究所图8社会服务农林牧渔汽车等行业PE分位数水平较高10090美容护理80电力设备食品饮料70商贸零售60国防军工汽车50分位数煤炭PB基础化工机械设备交通运输40有色金属钢铁轻工制造社会服务30家用电器综合公用事业农林牧渔纺织服饰20建筑材料通信房地产电子计算机10医药生物建筑装饰传媒石油石化银行非银金融001020环保30405060708090100PE分位数资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明7周观点与市场研判3市场情绪31短期市场情绪311成交额与换手率上周市场情绪继续修复主要指数日均成交额环比换手率情况持续增长全A创业板指中证500和沪深300日均成交额环比分别增加65510331125和407两市日均成交额为976604亿元环比增加60052亿元相较于前周市场行业交易活跃度继续修复商贸零售计算机行业日均成交额同比上升18343和18244消费交运板块整体交易情绪有所改善市场上涨家数1805家下跌家数2269家图9上周全A日均成交额环比增加655图10上周创业板指日均成交额环比减少1033成交金额全A周亿元成交金额创业板指周亿元换手率全A周右轴换手率创业板指周右轴180003004000500160004502503500400140003000120002003502500100003001508000200025060001001500200400015005010002000100500050000000002021-082020-052020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112021-082020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112020-05资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图11上周中证500日均成交额环比增加1125图12上周沪深300日均成交额环比增加407成交金额中证500周亿元成交金额沪深300周亿元换手率中证500周右轴换手率沪深300周右轴350035060001403000300500012025002501004000200020008015001503000060100010020000405000501000020000000002020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112021-082020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112020-05资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8周观点与市场研判图13上周行业交易活跃度继续修复图14上周上涨家数1805家下跌家数2269家上周日均成交额亿元环比右轴下跌2269家平盘126家上涨1805家14006014001279501200120040963100010003080080020565106006000335400256400-10190145172200119126-2050200-300103075753-10100-40平3------0107535-盘电子钢铁通信汽车传媒综合煤炭环保银行7房地产计算机石油石化商贸零售公用事业交通运输农林牧渔纺织服饰轻工制造机械设备医药生物建筑材料有色金属食品饮料社会服务非银金融家用电器基础化工建筑装饰美容护理电力设备国防军工资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所312资金面上周北向资金流入放缓单日持续小幅净流入资金总体流入幅度收窄12月第二周合计净流入6550亿元净流入环比减少19957亿元累计净买入1711678亿元从单日流动情况看交易日北向资金多呈现流入状态金额相对较小陆股通周内主要流入行业前三为食品饮料6492亿元家用电器2932亿元医药生物2532亿元电力设备电子公用事业行业净流出较大分别流出5178亿元1910亿元1828亿元北向资金行业持股数量周环比增加前三依次为有色金属房地产食品饮料行业减少前三依次为交通运输电力设备公用事业行业近一周净买入前五个股分别为五粮液3501亿元宁德时代2707亿元迈瑞医疗2392亿元美的集团2334亿元比亚迪1731亿元净卖出前五分别为京沪高铁1691亿元恩捷股份1313亿元国电南瑞676亿元恒瑞医药662亿元以澜起科技660亿元两融交易占比微降融资余额继续回升两融交易金额扩大交易占比微升当前值720较上周下行033个百分点截至12月9日上周两融交易额384088亿元当前融资余额为1474223亿元周度净流入10371亿元流入环比正回落流入量加大整体余额保持震荡回升保持向暖趋势请务必阅读尾页重要声明9周观点与市场研判图15上周北上资金净流入6550亿元图16北上资金累计净买入震荡回升陆股通净流入亿元右轴上证指数上证指数累计净买入亿元右轴3800600380018000500360036004001600030034003400140002003200320010012000300003000-100100002800-2002800-300800026002600-40024006000202020212022202020202020202020212021202120212021202220222022202220222400-5002020202020222020202020202021202120212021202220222022------------------111111010305070901030507090103050709------------040101071001040710040710资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所表1上周北向资金活跃个股TOP5排排股票代码股票简称净买入亿元股票代码股票简称净卖出亿元名名1000858SZ五粮液35011601816SH京沪高铁-16912300750SZ宁德时代27072002812SZ恩捷股份-13133300760SZ迈瑞医疗23923600406SH国电南瑞-6764000333SZ美的集团23344600276SH恒瑞医药-6625002594SZ比亚迪17315688008SH澜起科技-66资料来源Wind上海证券研究所图17融资融券交易占比较前一周下行033百分点图18上周融资业务净流入10371亿元融资融券交易占比周度净流入亿元融资余额亿元右轴109150000200000018000008100000160000071400000650000120000051000000400080000036000002-500004000002000001-1000000002019202220192019202020202020202020212021202120212022202220220201920222021202120212022202220222022202220222022202220222022----------------01040407100104071001040710010710--------------0610111201020304050708091011资料来源Wind上海证券研究所数据截至2022资料来源Wind上海证券研究所年12月9日313中美恐慌情绪指标上证50ETF期权隐含波动率下行017个百分点当前值为1982美国标准普尔500波动率VIX指数当前值为2283较前值上行377美股三大指数持续震荡上周主要股指全线收跌标普500道指和纳指分别下跌337277399均取2022年12月9日数据请务必阅读尾页重要声明10周观点与市场研判图19上证50ETF期权隐含波动率当前值为图20VIX指数当前值为2283较前值上行3771982环比下行017个百分点上证50ETF期权1M100价值状态IV美国标准普尔500波动率指数VIX45404035353030252520201515101055202120222021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022002021-------------------10030506070809111201020405060708091011-------------------131313131313131313131313131313131313132020-08-172021-12-242020-02-142020-03-202020-04-272020-06-042020-07-132020-09-212020-11-032020-12-082021-01-132021-02-242021-03-312021-05-112021-06-162021-07-212021-08-252021-10-082021-11-122022-02-072022-03-142022-04-202022-05-302022-07-052022-08-092022-09-142022-10-262022-11-302020-01-02资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所32长期市场情绪市场风险偏好近期持续回升分位仍在高位趋势下行沪深300股息-十年国债收益率当前为-025环比降低011自顶峰回落处于9420的历史分位A股隐含股权风险溢价ERP当前值285环比下行011个百分点变动较小处于84的历史分位总体而言热门板块ERP变动分化光伏发电ERP当前值为286相比上周上行012个百分点白酒ERP当前值为295相比上周下行025个百分点新能源ERP当前值为475相比上周下行008个百分点医药生物ERP当前值为408相比上周下行005个百分点国防军工ERP当前值为190相比上周上行003个百分点半导体ERP当前值为268相比上周下行001个百分点请务必阅读尾页重要声明11周观点与市场研判图21沪深300股息-十年国债收益率当前值为-图22A股ERP当前值为285环比下降011个025百分点处于84历史分位沪深300股息率-十年期国债收益率A股风险溢价均值05均值1std均值-1std4540003530-0525-102015-151005-20002015-012017-012019-012021-012017-122020-082016-042016-082016-122017-042017-082018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石油石化PE-十年期国债收益率图23光伏发电ERP当前值为286相比上周上行图24白酒ERP当前值为295相比上周下行025012个百分点个百分点收盘价收盘价白酒风险溢价右轴光伏发电风险溢价右轴3500800120000100030006001000008002500600400800002000400200600001500200000400001000000500-20020000-2000-400201920122013201420152016201720182020202120220-4002011201120122013201420152016201720182019202020212022------------------------010101010101010101010101010101010101010101010101资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石油石化PE-十年期国债收益率油石化PE-十年期国债收益率请务必阅读尾页重要声明12周观点与市场研判图25新能源ERP当前值为475相比上周下行图26医药生物ERP当前值为408相比上周下行008个百分点005个百分点收盘价新能源风险溢价右轴收盘价医药生物风险溢价右轴600060016000600500140005005000400120004003004000300100002002003000800010010020000006000000-1004000-1001000-2002000-2000-3000-3002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072015-012012-012013-012014-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012011-01资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石油石化PE-十年期国债收益率油石化PE-十年期国债收益率图27国防军工ERP当前值为190相比上周上行图28半导体ERP当前值为268相比上周下行003个百分点001个百分点收盘价国防军工风险溢价右轴收盘价半导体风险溢价右轴3500300800040030002007000300200250010060005000100200000000040001500-100-1003000-2001000-2002000-300500-3001000-4000-4000-500201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022------------------------010101010101010101010101010101010101010101010101资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石注隐含股权风险溢价1全部A股剔金融石油石化PE-十年期国债收益率油石化PE-十年期国债收益率请务必阅读尾页重要声明13周观点与市场研判表2上周更新重要经济数据一览20221205-20221209国家地区指标名称前值今值11月CPI同比2116中国11月PPI同比-13-1311月PPI最终需求季调环比030311月PPI最终需求季调同比817411月PPI最终需求剔除食品和能源季调环比010411月PPI最终需求剔除食品和能源季调同比696311月核心PPI季调环比003美国11月核心PPI季调同比6762资料来源Wind上海证券研究所4风险提示宏观经济下行风险疫情反复风险流动性收紧超预期等请务必阅读尾页重要声明14周观点与市场研判分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明15