美豆：GFS最新气象模型显示，未来1周中，巴西气象模型继续恶化，累积降雨量重新处于历史同期偏低水平、阿根廷气象模型继续显示好转。虽然从边际上来看仍有一定程度好转，但总降雨量来看产地仍然面临较大风险，不支持出现太大幅度深跌。近期外部机构对阿根廷干旱担忧较大，部分机构认为近期阿根廷的严重干旱可能导致大豆产量低于4000万吨以下，即较之前产量减少1000万吨。不过对于南美地区产量的减少，我们仍然持谨慎态度，对比去年来看，巴西、阿根廷、巴拉圭三国大豆产量预计为1.78亿吨。而今年产量初始预估在2.13亿吨左右，即使考虑阿根廷减量也有2亿吨，仍然较去年产量增加1200-1300万吨，在排除巴西出现减产的情况下，美豆01合约参照前方1587美分的高点，上方空间整体来看，或相对比较有限。上周出口销售数据可能有更多利好，美国2022/2023年度大豆出口净销售为171.6万吨（预期60-120万吨），前一周为69.4万吨；2023/2024年度大豆净销售3万吨，前一周为0万吨。受前期美豆粕大幅上涨影响，除中国外其他进口国的进口及榨利将会修复推动出口好转，整体来看，美豆下方支撑仍然存在。今日巴西与美国FOB贴水继续企稳反弹。
　　

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2022年12月14日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报20221214期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌014289-80东莞3843813豆粕053706-38张家港354361-7093688-14日照344381-37013011-50南通279280-1菜粕052993-44广东499620-121092972-28广西489610-121月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差583625-4215价差1824-659价差1842-2459价差2137-1691价差-601-6676691价差-39-6122负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜01豆菜05油粕比01021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日1278130871370721392099联络对接贾瑞林现货价差今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕1411139021菜粕-葵粕720600120菜粕-DDGS100-40140豆粕-棉粕87183041粕猪研究陈界正豆粕-葵粕79175041豆粕-DDGS1191115041油脂研究陈界正美豆GFS最新气象模型显示未来1周中巴西气象模型继续恶化累积降棉禽研究刘倩楠雨量重新处于历史同期偏低水平阿根廷气象模型继续显示好转虽然从边际上来航运研究蒋洪艳看仍有一定程度好转但总降雨量来看产地仍然面临较大风险不支持出现太大幅玉米鸡肉蒋洪艳度深跌近期外部机构对阿根廷干旱担忧较大部分机构认为近期阿根廷的严重干旱可能导致大豆产量低于4000万吨以下即较之前产量减少1000万吨不过对于本报告主笔陈界正南美地区产量的减少我们仍然持谨慎态度对比去年来看巴西阿根廷巴拉期货从业证号圭三国大豆产量预计为178亿吨而今年产量初始预估在213亿吨左右即使考虑F3045719阿根廷减量也有2亿吨仍然较去年产量增加1200-1300万吨在排除巴西出现减产的情况下美豆01合约参照前方1587美分的高点上方空间整体来看或相对投资者咨询从业证号比较有限上周出口销售数据可能有更多利好美国20222023年度大豆出口净销Z0015458售为1716万吨预期60-120万吨前一周为694万吨20232024年度大豆净021-60329673销售3万吨前一周为0万吨受前期美豆粕大幅上涨影响除中国外其他进口国chenjiezhengqhchinastockc的进口及榨利将会修复推动出口好转整体来看美豆下方支撑仍然存在今日巴omcn15银河农产品农产品研发报告西与美国FOB贴水继续企稳反弹豆菜粕美湾近月CNF贴水继续维持不变巴西1-4月CNF贴水小幅上涨5-7月同样小幅上涨1-3美分近期巴西农户销售进度仍然偏慢加之前期1月预售加快南美贴水底部支撑仍然较强汇率方面美国11月份消费者价格指数环比增幅为01低于市场预期的03和10月份的04该指数11月份同比涨幅为71低于市场预期的73和10月份的77扣除食品和能源美国11月份核心消费者价格指数环比涨幅为02低于市场预期的04和10月份的03该核心指数的同比涨幅为6低于市场预期的61和10月份的63受此影响美联储加息预期减弱美元指数下跌汇率走强豆粕成本端维持偏弱预期今日国内单边跌幅较大一方面受成本端坍塌所致另一方面近期现货压力在逐步放大也使得市场套保意愿有所增强国内豆粕压力整体在不断兑现从我的农产品网公布数据来看在过去两周中油厂豆粕共累库10万吨大豆库存增加100万吨12月期间供应缺口得到有效弥补可以看到今日01和03盘面跌幅相对较大01合约共减仓13万张15与35价差下跌幅度较大在盘面仍然贴水于现货情况下值得交易的话题已经比较有限昨日豆粕远期基差成交继续缩量仅山东地区2-3月远期基差05650成交32万吨整体来看近期华东和山东地区豆粕预售进度偏慢现货榨利维持良好预计2季度豆粕基差近期成交将有所改善就盘面榨利来看1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损在南美预售进度偏慢产地天气情况不明的情况下油厂盘面榨利仍然亏损的情况下油厂预售仍相对比较谨慎后续贴水变化将决定远期基差走势当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺菜粕近期市场变化幅度不大期现价差基本完成修复整体来看当前豆菜盘面1200菜粕0170豆粕01400二者现货价差基本达到1400以上这对于菜粕消费的替代比较有动力近期饲料厂也在上调菜粕配方短期看市场供需两旺累库压力可能比较有限而远月方面看菜粕2-3月基本无太多成交油厂降价意愿不强不过整体来看当前盘面榨利比较良好远月供需宽松趋势延续基差大方向偏弱25银河农产品农产品研发报告单边短期气象模型显示阿根廷降雨有所好转令盘面承压回落但内盘下跌压力更大或受汇率以及国内累库压力影响但我们认为天气市并未完全结束大豆贴水与单边继续有支撑单边继续维持偏多思路套利03豆粕受近期现货走弱影响下跌幅度较大但菜粕压力仍未完全体现M-RM03价差扩大持有期权买M2305-C-3750卖M2305-P-3550卖M2305-C-4000持有观点仅供参考不作为买卖依据大豆压榨利润20221214来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷5月168148875K6873636888588484412460272阿根廷6月178149175N6873636888588487227463087巴西1月29314805F6826737068774679802320巴西2月20414805H69186370687744379721863巴西3月16814805H69186370687743352530575巴西4月1581489K69186370687743188532215巴西5月163148875K68736368885881200012140巴西6月170149175N6873636888588487638468238巴西7月178149175N6873636888588489903471043美湾1月30314805F6826737068774669428542美湾2月28314805H6918637068774663377937美湾3月26814805H691863706877458233167美湾含税1月30314805F6826737068774205002146602美湾含税2月28314805H6918637068774204230145830美湾含税3月26814805H6918637068774193898135498美西1月31814805F6826737068774711895529美西2月30314805H6918637068774720436383美西3月29314805H6918637068774691905090美西含税1月31814805F68267370687742104165529美西含税2月30314805H69186370687742065326383美西含税3月29314805H69186370687746580155090了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确关注公众号性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期银河农产品及衍货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图800M15RM151701-17056003001801-18051701-17054002001901-19051001801-18052002001-200501901-19052101-2105-1000-2002201-22052001-2005-200-3002301-23052101-210516311530153014291328204194194163115301530142913282041941942201-2205567891011121567891011121M591705-1709RM591705-17093001805-18098001805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-2009200-10002105-21092105-2109-200-2002205-22092205-22091529203171152913271024102472161529203171152913271024102472162305-23099101112123452305-2309910111212345M91RM9110001709-180115001709-18011809-190150010001809-19011909-200150001909-20012009-21010-5002009-2101-500163115217116217116116311530142109-22011632111291652310281632119148142209-23011234567892209-23011234567810111292309-2301M-RM01M-RM0517051701150018018001805600190510001901400200120020055002101021052201-2000186241129161129164221028155231028220523011199271432182614119624196241230230556789101112123423456789101112数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955