铜
　　今日沪铜高位震荡，宏观方面，明日凌晨美联储公布利率会议，市场对美联储鸽派的氛围比较浓；加上市场传闻国内要降息，宏观市场对经济预期的预期很强。基本面方面，市场消费很淡，浙江和广东一些中小型企业打算12月中下旬以后就放假，奥密克戎在全国蔓延，消费复苏并没有那么快，北京广东等地出行人数下降，疫情将要在上海等地区爆发，临近年末，贸易商抛货换现意愿强，现货升水下调至30元/吨；但是供应也不好，检修的冶炼厂依然很多，加上海外冶炼厂停产等原因，境外铜显性库存一直下降。价格方面来看，目前铜价的逻辑主要在于宏观情绪，短期内铜价偏强运行。不过疫情蔓延会对国内经济有几个月的冲击，美联储利率会议和国内降息落地以后，可能会有利好兑现（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2022年12月14日星期三有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913021-65789219今日沪铜高位震荡宏观方面明日凌晨美联储公布利率会议市场对美联储鸽派的氛wangyingyingqh1chinas围比较浓加上市场传闻国内要降息宏观市场对经济预期的预期很强基本面方面tockcomcn市场消费很淡浙江和广东一些中小型企业打算12月中下旬以后就放假奥密克戎在全国蔓延消费复苏并没有那么快北京广东等地出行人数下降疫情将要在上海等地区爆发临近年末贸易商抛货换现意愿强现货升水下调至30元吨但是供应也不好检修的冶炼厂依然很多加上海外冶炼厂停产等原因境外铜显性库存一直下降价格方面来看目前铜价的逻辑主要在于宏观情绪短期内铜价偏强运行不过疫情蔓延会对国内经济有几个月的冲击美联储利率会议和国内降息落地以后可能会有利好兑现以上观点仅供参考不作为入市依据铝沪铝震荡整理AL2301合约减仓108万手涨100元至18800元吨多空持续出场观望昨夜美国公布通胀数据不及市场预期美元指数回落有色金属首次提振上行周三凌晨还会进一步公布12月份加息结果加息50个基点基本上板上钉钉市场关注点在于利率水平维持时间长度和高度水平国内传闻中央经济工作或以或许会延迟现实层面下游需求维持弱势现货市场维持贴水疫情和淡季使得开工率下滑铝锭出库数据维持弱势供应方面贵州地区因电力紧张而要求减产据悉一共计划减产70万千瓦时的负荷折算约4050万吨基本抵消了春节前其他地区投产的量但是目前企业尚未完全落实压负荷谈判中交易策略方面目前市场在弱现实和宏观预期之间反复博弈贵州减产带来一定的提振持仓量持续减少说明多空分歧转弱出场观望为主短期预计铝价阶段性震荡整理等待反弹后继续布局空单以上观点仅供参考不作为113银河有色有色研发报告入市依据锌昨夜沪锌大幅上行下半夜减仓回落日盘维持偏弱的走势沪锌2301合约减仓5944手跌70元至24880元吨宏观方面美国CPI数据低于预期和前值美元指数回落有色金属提振上行周四凌晨还会进一步公布12月份加息结果加息50个基点基本上板上钉钉市场关注点在于利率水平维持时间长度和高度水平国内传闻中央经济工作或以或许会延迟且本周国内即将公布地产投资消费数据预期表现不佳宏观情绪边际走弱产业面供应端产量预计修复121月份产量预计继续爬升但是消费疲软下游提前放假且社会库存已经开始有所企稳恢复交易属性方面内外盘均有挤仓的风险但是消费已经明显走弱近期预计锌价波动会放大变妖谨慎参与以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍高位震荡NI2301合约收于219700元吨NI2302合约收于217010元吨宏观层面市场对美联储鸽派预期较浓美元也到了关键位置谨防会后声明鹰派措辞短线交易逻辑可能是前期逼仓暂时告一段落但是目前可交割库存和持仓相比还是比较低价格是一个易涨难跌的结构中期高镍价刺激生产的同时抑制需求特别是印尼NPI转产高冰镍再生产电解镍的能力越来越强有助于打通二级镍向一级镍传导的瓶颈不锈钢收在5日线上SS2301合约收于17615元吨不锈钢利润修复钢厂减产不及预期原料端止跌企稳下游出现备货迹象供需有一定改善短期跟镍的逻辑有点像现货市场可交割品较少部分交割品被用于套保盘交仓基差可能会有修复暂时维持震荡偏强的判断中期备货结束后交易逻辑可能将再度转向供应过剩以上观点仅供参考不作为入市依据213银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据313银河有色有色研发报告第三部分有色行业重要数据图表汇总图1铜现货升贴水单位元吨图2LME0-3单位美元吨数据来源银河期货wind资讯413银河有色有色研发报告图3期现价差单位元吨图4当月-3个月价差单位元吨数据来源银河期货wind资讯图5铜进口利润单位元吨图6精废价差单位元吨数据来源银河期货wind资讯图7上期所铜库存单位吨图8SHFE注册仓单单位吨数据来源银河期货wind资讯513银河有色有色研发报告图9国内铜社会库存单位万吨图10铜保税区库存单位万吨数据来源银河期货wind资讯图11氧化铝价格单位元吨美元吨图12电解铝成本利润分项单位元吨数据来源银河期货wind资讯图13铝进口利润及沪伦比单位元吨图14沪铝月差单位元数据来源银河期货wind资讯613银河有色有色研发报告图15主流消费地基差情况单位元吨图16海外三地现货升贴水美日欧单位美元吨数据来源银河期货wind资讯图17LME铝库存季节图单位吨图18LME铝分地区库存单位吨数据来源银河期货wind资讯图19国内铝锭库存单位万吨图20国内铝棒库存单位万吨数据来源银河期货wind资讯713银河有色有色研发报告图21铝锭出库季节图单位吨图22铝棒出库季节图单位吨数据来源银河期货wind资讯图23铝棒加工费佛山单位元吨图24铝棒加工费无锡单位元吨数据来源银河期货wind资讯图25锌主流消费地对当月基差单位元吨图26沪锌月差情况单位元数据来源银河期货wind资讯813银河有色有色研发报告图27交割月基差情况单位元图28锌LMEC-3M季节图单位美元数据来源银河期货wind资讯图29锌精矿进口利润单位元吨图30锌进口利润及内外比值单位元吨数据来源银河期货wind资讯图31全球分地区锌库存单位吨图32锌注销仓单及占比单位吨数据来源银河期货wind资讯913银河有色有色研发报告图33LME库存季节图单位吨图34沪锌三地社库季节图单位吨数据来源银河期货wind资讯图35加工费走势单位元吨美元干吨图36内外矿冶炼利润单位元吨数据来源银河期货wind资讯图37LME镍及现货升贴水变化单位美元吨图38镍现货均价及升贴水单位元吨数据来源银河期货wind资讯1013银河有色有色研发报告图39LME镍库存变化单位吨图40SHFE镍仓单变化单位吨数据来源银河期货wind资讯图41菲律宾红土镍矿单位美元吨图42高镍铁较不锈钢溢价单位吨数据来源银河期货wind资讯图43硫酸镍折镍价单位美元吨图44硫酸镍生产成本单位吨数据来源银河期货wind资讯1113银河有色有色研发报告图43高镍铁山东市场报价单位元镍图44精炼镍及合金进口量单位吨数据来源银河期货wind资讯图43镍矿进口量变化单位吨图44镍铁进口量变化单位吨数据来源银河期货wind资讯1213银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-77991313